永M万N青·星H尊享II：我更看重它的保证和抗压能力

你好，我是大贺。

最近有朋友问我。2年期港险里，**永M「万N青·星H尊享II」**和安S「盛LII至尊」，到底怎么选。

这个问题挺典型。

一边是宣传声量很大。提领演示很抓眼球。尤其是所谓258提领密码。

另一边是永M这款。看起来没那么“刺激”。但保证更高。结构更稳。条款也更克制。

截至2026年05月10日，我看这类产品，态度很明确。

别再被数字游戏骗了。

分红险不是只看一张演示表。更不是只看某一年能不能领得漂亮。真正要看的是，市场不好时，谁还能撑住。长期提领时，谁不容易断。条款变化时，谁更少不确定性。

这篇我就按这个标准说。

保监局点名的，不只是标题党

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，已经把话说得很直了。

有些营销帖文，会用很醒目的方式展示非保证收益。把图做得很漂亮。把倍数增长写得很显眼。再拿银行存款做对比。

但风险提示呢？

很淡。甚至看不到。

监管还特别提到一种做法。用保单第一年、第二年的分红实现率吸引消费者。然后忽略后期分红实现率。

这个问题，在港险圈并不少见。

我自己看完这段监管文字，感受很强。

监管不是反对分红险。也不是反对产品演示。

它反对的是用非保证数字博眼球。反对只挑最好看的部分讲。反对把不确定性藏起来。

这和现在很多“极端提领”宣传，是一回事。

朋友圈里经常看到258、567这类提领密码。听起来很厉害。第几年开始领。每年领多少。还能剩很多现金价值。

但你要问一句。

这些提领靠什么支撑？

靠保证现金价值？靠归原红利？还是靠终期红利？

这里差别很大。

买保险最怕的就是被表面数据带偏。

销售话术听听就好。真正要拿条款和压力测试说话。

同样是2年期，他为什么选了永M

这次引起我注意的，是一个朋友的选择。

他本来在两款2年期产品里纠结。

一款是永M「万N青·星H尊享II」。一款是安S「盛LII至尊」。

这两款都算现在香港2年期分红险市场里的热门产品。

盛LII至尊的前期预期回报和部分提领演示，很容易让人眼前一亮。

永M这款没那么张扬。

但最后，他选了永M。

原因也不复杂。

保证高。稳健些。

我挺认同这个判断。

不是说盛LII至尊不能看。它有自己的打法。尤其是某些演示场景，确实很抢眼。

但我会更偏向永M。

原因很简单。

我不喜欢把长期家庭现金流，押在过多非保证收益上。

尤其是教育金。退休金。家族传承金。

这些钱，未来是要用的。不是拿来拼宣传图好不好看的。

永M「万N青·星H尊享II」给我的感觉，是克制。审慎。没有把全部故事都压在非保证部分。

这点很重要。

分红险最怕的不是演示不够漂亮。

最怕的是你以为它很稳。结果稳的部分很薄。真正支撑演示的，是后面那些不确定的东西。

保证收益差4.3倍，这不是小差距

我们先看最硬的一层。

保证收益。

保证收益不是全部收益。但它是底线。

底线越厚，产品越不容易在坏环境里失控。

永M「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距，不是宣传口径。是真金白银的底层差距。

再看不同年期。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我看这个数据，立场很明确。

保守型家庭，我会优先看万N青。

不是因为它演示一定最高。

而是因为它的底更硬。

分红险的非保证部分，未来有变数。市场会变。利率会变。公司投资结果也会变。

但保证部分，是你不用讲故事的部分。

你不能只听别人说“后面能领很多”。你要先问，最差还能剩多少。

万N青在这一层，明显更占优。

盛LII至尊的优势，更多体现在预期和提领演示上。

这个我不否认。

但如果一个家庭本身风险偏好不高。又想做长期现金流安排。那保证收益低这一点，就不能轻轻带过。

归原红利更厚，提领才不容易虚

第二层，要看分红结构。

很多人看分红险，只看总现金价值。这个看法太粗。

总现金价值里，可能有保证现金价值。可能有归原红利。也可能有终期红利。

这几块的确定性不一样。

归原红利占比更高，通常意味着产品结构更稳。也会影响后续提领。

万N青在中长期归原红利占比上，明显更好。

20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

分别高出1.98%和3.02%。

再看另一个比值。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明归原红利相对更厚。终期红利的依赖没那么重。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。

20年，万N青是33%。盛LII是25%。

10年高出20%。20年高出8%。

这个地方很关键。

很多提领演示，看上去很顺。问题不在于图上有没有钱。问题在于这些钱来自哪里。

如果主要靠终期红利支撑，那就要谨慎。

终期红利不是保证。公布了，也不代表永远不变。市场差的时候，可能调整。可能回撤。

万N青星河系列II的结构，我认为比较舒服。

它没有完全押注非保证部分。

它有较高保证。也保留长期增值空间。

这类结构，我更愿意给长期家庭资金用。

不是所有人都需要冲最高演示。

很多人真正需要的是，未来二三十年，别出大岔子。

极端行情下，谁更扛得住

第三层，看抗压能力。

这部分我会看得比较重。

平稳市场里，很多产品都好看。大家都能讲故事。真正拉开差距的，是市场不顺的时候。

先看资产配比。

万N青「星H尊享II」固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII至尊低5%。

这说明什么？

万N青的组合波动，理论上会更低。风险控制会更克制。

当然，资产配比不是唯一答案。

但它能看出产品性格。

有的产品更愿意进攻。有的产品更重视底线。

万N青明显偏后者。

再看悲观情景。

假设市场投资回报逐年下滑。

万N青「星H尊享II」的年下跌假设幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这不是小数点游戏。

下跌假设越大，说明演示里对压力的承受方式不同。也说明产品在不利情景下的表现差异。

悲观IRR也能看出来。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

还有一个数据，我觉得要单独拎出来。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。

也就是可能出现100%回撤。

这个说法听着有点重。

但它不是我编的情绪词。是素材里的压力情景信息。

你要是只看基本演示，可能觉得问题不大。

但一到悲观情景，就能看出结构差异。

再看悲观IRR / 预期IRR的比值。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。

20年，万N青是73%。盛LII是61%。

30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情景离基本情景没那么远。波动更小。

万N青在这几段都更高。

我的判断也很直接。

如果你担心未来市场波动，万N青更适合。

盛LII至尊不是没有亮点。

但它更像是把一部分吸引力放在演示进攻性上。

万N青更像是把功夫放在底层抗压上。

这两种产品性格不一样。

你要问我更喜欢哪种。

长期家庭资金，我选后者。

258提领密码，真要拆条款看

现在说最容易让人上头的部分。

提领。

港险圈这两年，很爱讲提领密码。

258。567。225。236。247。257。

听起来像解锁财富密码。

但醒醒，这就是文字游戏。

密码本身不重要。重要的是，它靠什么兑现。

盛LII至尊偏纵深极致。重点打258。

永M的方向不一样。

它覆盖更广。225、236、247、257都有。第2年到第5年。从5%到7%。

我不说哪个数字更好听。

我只看可持续性。

拿225来看。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是每年20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到第100年，剩余现价演示达到54019685。

这个对比很刺眼。

盛LII至尊为什么做不出225？

根本原因就两点。

保证收益低。归原红利占比低。

提领不是凭空来的。

钱要么从保证部分来。要么从红利部分来。要么动用终期红利。

不同来源，稳定性完全不同。

看盛LII至尊的提取规则。

先从保额增值红利及其终期红利提取。

然后从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

再看万N青。

它先从累计归原红利提取。

超过部分，才从保证现金价值及终期红利中扣除。

这就是差异。

盛LII至尊的258提领，前期动用了终期红利分担。

终期红利不确定。

这个提领状态可以很漂亮。但也很脆弱。

尤其经济波动大的时候。中后期更可能出现提领撑不住的问题。

2025年下半年，港险圈里关于极端提领产品的讨论很多。业内也有人提到，部分258演示依赖终期红利分担。市场下行时，可能在第30年后出现断单。

我不喜欢用“翻车”去吓人。

但这个逻辑本身，确实成立。

还有一个更细的条款点。

万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊也有保额增值红利。

但条款写的是，保额增值红利派发后，面值为保证金额。

现金价值并非保证金额。

这句话很容易被忽略。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值变成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率可能越高。

比如某一年有1.5万面值。真正折算现金价值，可能没那么多。

再叠加终期红利的不确定。

你看到的支持数据，可能并没有想象中那么硬。

258、567这些密码没那么神。

它们只是演示方式。

不是承诺。

我的看法很明确。

只为了258去选盛LII至尊，我会谨慎。

不是说它一定不好。

而是这个提领逻辑，太依赖理想状态。

如果你是激进型。能接受演示波动。也理解非保证收益。那可以看。

但如果你是给孩子做教育金。给自己做养老现金流。或者这笔钱未来一定要用。

我不会建议你只盯着258。

万N青的提领不一定每个场景都最炸裂。

但它横向覆盖更广。225、236、247、257都有。底层结构也更稳。

对真实家庭来说，这种“不那么炫，但更耐用”的提领能力，我反而更喜欢。

写在最后：货币转换也能看出产品性格

最后说一个很多人容易忽略的功能。

货币转换。

多元货币保单，未来持有几十年。家庭需求会变。孩子留学国家会变。资产币种也会变。

货币转换不是摆设。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单，重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

说白了。

你以为只是换个币种。

但条款上看，更像换了一份计划。

新计划是不是更好？

未来产品功能会不会变化？

这些都要重新看。

永M「万N青·星H尊享II」就更直接。

从第3个保单周年日起，可以申请转换货币。

每个保单年度只能申请1次。要在保单周年日前30日内申请。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点我很看重。

万N青转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

有些同类产品会设置调整基数。里面可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对普通投保人来说，就是多一层不确定。

永M这点更透明。

我把整篇收回来。

看2年期分红险，不要只盯最高演示。也不要只迷信提领密码。

要看保证。看分红结构。看悲观情景。看提领来源。看货币转换条款。

按这些标准看下来。

永M「万N青·星H尊享II」更像一款稳健型港险。

我会把它放在适合长期持有、重视确定性、希望现金流更稳的人群里。

盛LII至尊不是不能买。

但我不会把它推荐给只看安全感的家庭。尤其不建议只因为258演示漂亮就冲进去。

长期的钱，别赌表面数字。

这句话，放在2026年的港险市场里，依然适用。

大贺说点心里话

如果你已经在看这两款产品，别只拿计划书首页比高低。把提领来源、保证比例和条款细节一起看，很多答案会更清楚。