永M万N青·星H尊享II：高预期之外，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的 2 年期港险。永M「万N青·星H尊享II」。

我自己做港险 9 年。也自己买过不少港险。越到后面，越不太迷信那些特别漂亮的演示数字。

漂亮数字当然好看。

但是保单不是海报。保单是二三十年，甚至更久的现金流安排。

截至 2026年05月10日，我看这类产品，标准很简单。

别只看高预期。

要看底线够不够硬。提领能不能撑住。条款是不是说得清楚。

保监局刚提醒过，别只盯着非保证数字

前两天我翻香港保监局最新一期《监管通讯》。

里面讲得很直接。

有些营销帖文，会把非保证收益放得很显眼。用来吸引注意。

风险提醒很弱。甚至没有。

更典型的是，用保单第一年或第二年的分红实现率做卖点。后面的分红实现率，反而不怎么讲。

这点我特别认同。

因为很多人看分红险，会被两个东西带着跑。

一个是高预期回报。

一个是极端提领模式。

看起来很爽。数字很刺激。

但这类数字，很多都建立在非保证假设上。

市场顺的时候，大家都好看。经济一波动就知道什么叫稳。

2025年10月到11月，全球资本市场波动就很明显。美股科技股回调。纳指单周跌超 3%。长期美债收益率也在波动。

这种时候，你再回头看分红险。就会发现一个问题。

牛市里的曲线，参考价值有限。

真正该看的，是压力场景下还能剩多少。

我不反对看演示收益。

但我不建议只按演示收益做决定。

尤其是教育金、养老金、传承金这种钱。到点要用。不能赌市场心情。

同样是2年期，他最后没有选声量更大的盛L2

最近有个朋友，也在纠结两款产品。

一款是永M【万N青·星H尊享II】。

一款是安S【盛LII至尊】。

这两款，在香港 2 年期分红险市场里，都算热门。

盛LII至尊的前期预期回报和部分提领演示，确实很吸睛。

我也承认。单看某些演示，盛LII很容易让人心动。

当年我也被258迷得团团转。

但这个朋友最后选了永M。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

我觉得这个选择挺真实。

不是说盛LII不能看。

而是这两款产品的底层思路不一样。

盛LII更像是用更高预期，去换一部分确定性。

永M万N青·星H尊享II，整体更克制。更审慎。

我会更偏向这种设计。

尤其是给家庭做长期现金流时。

稳，不是保守。

稳是你晚上能睡着。

保证收益差4.3倍，这不是小数点差异

看分红险，我一定先看保证部分。

保证回报越高，产品的底越硬。

这不是唯一指标。

但它是底层指标。

万N青·星H尊享II的长期保证 IRR 是 1%。

盛LII至尊是 0.23%。

两者相差 4.3倍。

这个差距不小。

再看不同年度的保证收益。

第15年，万N青是 0.14%。盛LII是 -4.04%。

第20年，万N青是 0.57%。盛LII是 0.06%。

第30年，万N青是 0.59%。盛LII是 0.10%。

第40年，万N青是 0.68%。盛LII是 0.18%。

我看这个数据，判断很明确。

保守型家庭，我会优先看万N青。

尤其是你买这类产品，本来就是想做长期锁定。不是想每天跟市场赛跑。

保证收益高，不代表未来一定总收益最高。

但它代表一件事。

非保证部分打折时，你还有一个更厚的垫子。

踩过坑才懂。

很多人买的时候只问最高能到多少。

真正遇到市场下行，大家问的是最低还能剩多少。

这两个问题，完全不是一回事。

归原红利占比，更能看出分红结构的脾气

分红险通常有几层。

保证部分。

归原红利。

终期红利。

名字不重要。逻辑很重要。

归原红利占比高，产品的中段现金流会更扎实。

它也会影响后面提领。

万N青在这个地方，数据更好看。

第20年，万N青归原红利占比是 15.80%。盛LII是 13.82%。

万N青高 1.98%。

第30年，万N青是 12.51%。盛LII是 9.49%。

万N青高 3.02%。

再看一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明红利结构里相对更稳定的部分更厚。

第10年，万N青是 49%。盛LII是 29%。

万N青高 20%。

第20年，万N青是 33%。盛LII是 25%。

万N青高 8%。

这就是我说的结构差异。

万N青星河系列II，不是把希望全部压在非保证终期红利上。

它有高保证。也保留长期增值空间。

这种组合，不一定最刺激。

但更适合长期钱。

我不建议把家庭教育金，押在特别依赖终期红利的结构上。

教育金很硬。

2025年美国 Top10 大学费用已经很夸张。耶鲁一年学费账单到 90,975美元。英国伦敦地区留学总费用也逼近 60万人民币。

孩子要上学的时候，市场不会等你。

钱要按时出来。

极端行情下，万N青的抗压能力更清楚

再往下看资产配置。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是 25%。

盛LII至尊是 20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII至尊低 5%。

说白了，万N青组合波动会更低一点。

再看悲观情景。

这是我现在特别重视的指标。

2020年3月全球股市熔断那阵子，我接过不少客户电话。

很多都是半夜问我。

我的保单还安全吗？

那一刻你会发现，平时吹得再漂亮，不如悲观情景表来得实在。

万N青·星H尊享II的悲观情景假设回报年下跌幅度是 -1.80%。

盛LII系列是 -2.50%。

跌幅假设更小。代表它对组合波动的设定更克制。

悲观 IRR 也可以看。

第10年，万N青是 2.00%。盛LII是 1.85%。

第20年，万N青是 4.32%。盛LII是 3.88%。

第30年，万N青是 4.64%。盛LII是 4.28%。

这里有个点，我会特别谨慎。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报是 0%。

也就是可能出现 100%回撤。

这句话不代表一定发生。

但它说明，压力场景下的波动可能更大。

再看悲观 IRR / 预期 IRR 的比值。

第10年，万N青是 83%。盛LII是 64%。

第20年，万N青是 73%。盛LII是 61%。

第30年，万N青是 62%。盛LII是 48%。

这个比值越高，说明悲观情景离预期情景更近。

也就是波动没那么大。

单看稳健维度，万N青更胜一筹。

我会把话说直接一点。

如果你最怕的是市场波动后现金流变形，万N青更适合。

盛LII不是完全不能买。

但它更适合能接受更高非保证波动的人。

258提领很好看，但我更在意它靠什么撑住

提领是这两款产品最容易被讨论的地方。

盛LII至尊走的是纵深极致。

典型就是 258。

永M万N青的方向不一样。

它覆盖更广。

包括 225、236、247、257。

从第2年到第5年。从 5% 到 7%。

这对真实家庭更有意义。

因为每个家庭用钱节奏不同。

有的人是孩子上学。有的人是退休补充。有的人是阶段性现金流。

不是所有人都适合一个固定密码。

看 225 演示。

第2年起，每年提取总保费 5%，也就是 20,000元。

第10年，万N青剩余现价 347,004。盛LII是 170,410。

第20年，万N青 529,246。盛LII是 119,448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到第100年，剩余现价演示达到 54,019,685。

这个差距背后，不只是收益率。

更关键的是提取顺序。

盛LII至尊的提取规则，是先从保额增值红利及其终期红利提取。

之后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II的规则，是先从累计归原红利提取。

超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就是重点。

盛LII的 258 提领，前期会动用终期红利来分担。

终期红利不确定性高。

市场好的时候，演示很漂亮。

市场不好的时候，支撑会变薄。

我对盛LII的258有保留。

不是说它一定不行。

而是它很依赖理想环境。

真实世界里，理想环境不会一直在。

再看条款。

永M万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊也有保额增值红利。

但条款写明，派发后面值为保证金额。

现金价值并非保证金额。

这差别很大。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现。

提领越早，折现影响越明显。

你看到的是支持数据很高。

真正能提出来多少，要看现金价值。

这也是很多人容易看漏的地方。

单一看一个提领密码，容易忽略隐藏变量。

我更建议你把提领拆成三个问题。

提取的钱来自哪里。

这部分是不是保证。

中后期还能不能持续。

这三个问题答不清楚，数字再漂亮，我也不会轻易下判断。

写在最后：货币转换，也能看出产品是不是稳

最后讲一个很多人买前不太看，买后很可能用到的功能。

保单货币转换。

多元货币保单，不只是买的时候选币种。

以后家庭资产变化。孩子留学国家变化。退休地点变化。

都可能涉及换币种。

盛LII至尊在这个地方，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单，再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和条款，都可能不同。

这就不是简单换币种。

更像换了一份保单。

永M万N青·星H尊享II的条款更友好。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起，可以申请转换。

每个保单年度只能申请 1次。

需要在保单周年日前 30日内 申请。

还有一点我很喜欢。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上一些同类产品，会有调整基数。

里面可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

这东西不是一定不好。

但对普通家庭来说，不够直观。

我的最终判断很明确。

如果你追求极致演示，能接受更高非保证波动，盛LII可以研究。

但如果你是长期持有。注重稳健。希望现金流别大起大落。

我会优先选永M万N青·星H尊享II。

它的特点不花哨。

保证收益更厚。归原红利结构更稳。悲观情景更能扛。提领覆盖更广。货币转换也更清楚。

这类产品，最怕只看热闹。

保单要陪你很久。

我更愿意选一个在坏天气里也不容易失控的产品。

大贺说点心里话

如果你正在对比这类 2 年期港险，别只拿一张演示表做决定。可以把计划书和提领需求发我，我帮你看清楚哪些是确定的，哪些只是演示里的好看数字。