万通APEX IUL：7.73%演示好看，但别只看情景二

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这是一款香港IUL。全称是指数型万能寿险。

它不是普通储蓄险。也不是传统终身寿险。

代理人给你看的时候，往往会强调几个点。

演示派息率7.73%。第7年回本。第30年账户价值约3倍。第40年约5倍。身故保额500万美元。

这些数字都在计划书里。

但代理人不会主动告诉你的，我来讲。

同一份计划书里，也有情景一。派息率为**0%**时，第30年退保价值归零。

这不是说APEX不能看。

恰恰相反。它是香港IUL里参数很亮的一款。

但买IUL最怕的不是亏。是没看懂。

你要知道它的钱去了哪。费用怎么扣。收益怎么演示。最差情景到底长什么样。

看懂这些，再谈适不适合。

IUL的钱到底去了哪：95%买债券，5%买期权

IUL最核心的地方，不是那张收益表。

是底层资金怎么跑。

简单说。你交进去的保费，保险公司会先扣掉前期成本。

剩下的净保费，大部分会去买美债。

素材里这张图讲得很直观。大约95%买债券。另外5%，可以理解为用债券利息去买指数期权。

这个结构很有意思。

债券部分负责兜底。期权部分负责向上弹性。

市场涨了。期权可能有收益。收益可以抵扣保单成本，也可以推高账户价值。

市场不涨。期权可能归零。债券部分还在。

这就是IUL常说的“下有保底，上跟指数”。

但这句话听着舒服，得掰开看。

保底不等于你任意年份都不会掉。也不等于退保价值永远安全。

保单里有成本。保险成本要扣。行政费用要扣。账户价值费用也要扣。

指数账户有保底利率，也有收益上限。

上限很关键。

你不是完整吃到标普500的涨幅。你吃的是保单规则下的指数收益。

这点别搞错。

我对IUL的判断很明确。

它适合看得懂结构的高净值家庭。它不适合只听一个7.73%就冲进去的人。

漂亮的演示，不等于兑现的收益。

同样是寿险，WOL、UL、IUL、VUL不是一类东西

寿险一直在进化。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到IUL。

名字都叫寿险。底层差别很大。

这张表把几类产品放在一起看。会更清楚。

终身寿险，也就是WOL。

典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

它的优点很直接。确定性强。身故杠杆通常能到5倍以上。

适合谁？

适合非常保守的人。也适合不想操心市场波动的人。

传统万能寿险UL更保守。

典型投资策略是99%债券。演示收益在3.5%-4.5%。

它的弹性有。收益想象力不算强。

IUL不一样。

典型投资策略挂钩100% S&P500。投资演示收益是6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益是2%-6%。

VUL更像把投资选择权交给客户。管理难度也更高。

我的看法很直接。

保守型客户，优先看传统终身寿险。想要传承杠杆，又愿意接受指数收益不确定性，再看IUL。

IUL不是更高级的万能答案。

它只是更适合一类人。

这类人有长期美元资产规划。能接受波动。也不需要短期把钱拿出来周转。

短期资金别碰。

这是我最强的提醒之一。

万通APEX账户怎么搭：1个固定账户加3个指数账户

回到万通APEX。

这款产品的账户结构，是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

参数在图里。

固定账户的保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

这里有两个词要看懂。

一个是Cap。也就是上限率。

一个是Multiplier。也就是绩效乘数。

举个很粗的理解。

指数涨得很好。但账户不一定无限吃涨幅。上限率会卡住收益。

乘数会放大一部分计入收益。

但你要注意。不同账户规则不同。实际到账不是看指数新闻。是看保单条款。

代理人喜欢讲“挂钩标普500”。

这句话没错。

但它容易让人误会成“我买了标普500”。

不是。

你买的是一份寿险。账户收益参考指数表现。中间有Cap，有乘数，有费用。

我对APEX这一块评价比较正面。

它的账户设计不复杂。标普、纳指、黄金，三个方向都很清楚。

对高净值家庭做传承配置，身故杠杆也够用。

但我不会建议你把它当成指数基金替代品。

逻辑完全不同。

指数基金看净值。IUL看保单账户、成本、身故保障和长期维持能力。

费用透明，是优点，也是你必须盯紧的地方

IUL有一个优点。

费用结构相对透明。

传统寿险很多费用是内嵌的。你看不到每一项怎么收。

IUL会把很多成本拆出来。

这对客户是好事。

但透明不等于便宜。

APEX这类IUL，主要费用包括几项。

保费行政费用。大约6%。

退保费用。持有15年内退保，要扣相应费用。

保险成本。每月从账户里扣。

一般行政费用。也是运营管理成本。

账户价值费用。万通APEX这一项是1.2%。

这里我会特别较真。

保单前期费用并不低。前几年退保很不划算。

身故保额越高。保险成本也会影响账户累积。

年龄越大。成本压力越明显。

这也是为什么IUL不能只看演示表。

2026年我看到一个很明显的变化。

海外市场对IUL销售越来越敏感。

美国IUL代理人首年佣金高的讨论很多。有报告提到，首年佣金可能达到保费的60%-110%。

香港这边，2025年保监局也加强了IUL适当性销售检查。投诉点主要集中在演示收益误导和专业投资者资质审核。

这些事情离普通客户不远。

因为你看到的计划书，是销售过程里最容易被“挑着讲”的东西。

我不反对代理人赚钱。

但你要知道对方为什么热情。

凡是只给你讲情景二，不讲情景一的人，我建议你直接换人。

同一张保单，悲观、预期、乐观是三种命运

看IUL计划书，不能只看中间那条线。

一定要看三种情景。

万通APEX这份示例是这样的。

40岁男性。趸交467,555美元。投保保额500万美元。标准非吸烟者SN。居住地A+。

情景一。派息率为0%。

第30年退保价值归零。

这句话很重要。

不是第30年收益低。是退保价值归零。

很多人看到这里会吓一跳。

其实这正是IUL该看的风险边界。

指数收益不行。保单成本还在扣。时间拉长后，账户可能撑不住。

情景二。派息率约7.73%。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约3倍。

第35年约4倍。

第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这个情景是代理人最爱讲的。

也确实是APEX比较漂亮的部分。

但别被7.73%这个数字骗了。

它是演示。不是承诺。

情景三。派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

到120岁约5.96亿美元。

这个数字非常夸张。

能不能发生？

理论上在高收益假设里可以展示。

但我自己不会按这个数字下决定。

我的判断很清楚。

看IUL，按情景二做理解，按情景一做压力测试。情景三只当附加想象。

你能接受情景一，才有资格谈情景二。

你只喜欢情景三，那就很危险。

APEX放在香港、新加坡、百慕大里，参数确实不弱

单看APEX，容易失真。

要横向看。

香港、新加坡、百慕大都有IUL产品。新加坡主流公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

从成熟度看，新加坡和百慕大更早。香港IUL起步更晚。

但从这张对比图看，APEX在部分指标上确实能打。

标普500方向。

万通APEX演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100方向。

演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金方向。

演示派息率是6.8%。

这些参数放在同类产品里，确实漂亮。

尤其是标普500和纳斯达克100账户。

我认可APEX的竞争力。

但我不建议只拿演示派息率排名。

原因很简单。

IUL不是只拼一个数字。

你还要看公司经验。市场成熟度。账户调整规则。核保。费用。退保安排。后续服务。

香港IUL是新产品线。

2025年万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出IUL的机构。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场更成熟。

这点不能忽略。

如果你只看香港签约便利，APEX可以重点看。要是你追求IUL市场成熟度，我会优先把新加坡和百慕大也一起比较。

不要只听一家公司的方案。

IUL更应该做多地、多公司、多情景对照。

写在最后：看懂机制，再谈APEX适不适合你

最后落到人。

IUL不是大众产品。

香港IUL对专业投资者要求很明确。需要持有800万港币以上流动资产。

新加坡IUL也有专业投资者资质要求。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。

金融资产扣除负债后超过100万新元。

过去12个月个人收入不低于30万新元。

这些门槛，本身就在提醒你。

IUL服务的不是普通短期理财需求。

它更像一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

不是单纯的寿险。

也不是短期增值产品。

再看市场背景。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

不同地区的产品成熟度不同。法律环境不同。签约方式也不同。

我的最终判断是这样。

万通APEX是一款值得认真看的香港IUL。参数好。结构清楚。身故杠杆强。

但我不会把它推荐给三类人。

第一类，短期要用钱的人。

第二类，只想要确定收益的人。

第三类，看不懂费用和情景假设的人。

你要是本来就有美元资产。也有传承需求。资金能长期放。还能接受指数账户的不确定性。

APEX可以进入候选名单。

但别只看7.73%。

也别只听“30年翻几倍”。

把情景一、情景二、费用表、退保安排，都放在一起看。

这才是对自己负责。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕信息不对称。方案本身可以很好，但买法差一点，成本和结果就会差很多。想看自己适不适合，或者想把不同地区方案放在一起比，可以来找我聊聊。