中银人寿「薪火传承」：融资收益漂亮，但别只看杠杆倍数

你好，我是大贺。

今天聊中银人寿「薪火传承」。

这款我有点发言权。我自己就是保单持有人。2023年底，我做的是薪火传承加保单抵押。

这两年，我真实经历过加息周期。也经历过美联储降息预期反复。每年利息要付。保单现价也在涨。这不是纸上谈兵。

最近来问这类方案的人明显多了。2025年前三季度，内地访客赴港新造保费到了628亿港币。同比增长18%。储蓄型寿险占比62%。保费50万美元以上的大额保单，同比也涨了45%。

很多人已经买过普通港险储蓄险。也知道美元保单的价值。但买完以后又觉得一件事不够爽。

收益太慢。回本太慢。现金价值爬得也慢。

薪火传承真正被关注，不只是产品本身。而是它可以接保费融资。也可以做保单抵押。

这笔账我自己算过。今天就不绕。我们按三种买法讲清楚。

5%的港险储蓄险收益，为什么很多人开始嫌慢了

普通港险储蓄险不是不好。

它的价值在稳定。在长期美元资产。在现金价值慢慢滚。

但你要是站在高净值客户角度。尤其是已经买过几张保单的人。他会很自然地问一句。

有没有更高效的玩法？

普通无融资储蓄险，5-10年预期IRR通常只有2%-5%。保证回本一般要10-15年。保证IRR普遍不超过0.5%。

这个数字不难看。但也确实不兴奋。

而保费融资或保单抵押不一样。同样是持有5-10年。预期IRR可以做到8%-12%。部分场景下，7年复利收益可达9.34%。并且保证3年即可回本。

这就是它吸引人的地方。不是保单突然变神了。是杠杆把收益放大了。

不过这里要说清楚。杠杆不是白送的。你借了银行的钱。就要承担利息。也要承担利率变化。还要看分红能不能跟上演示。

我不建议只看8%、9%、10%这些数字。真正要看的是三件事。

保单本身现金价值够不够厚。银行利率够不够低。压力测试扛不扛得住。

薪火传承比较有意思的一点。它不是只靠演示撑场面。无融资情况下，资料显示它保证3年回本。第10年预期现金价值为145.2万美元。保证IRR为1.73%。预期IRR为5.36%。

这就给融资方案打了底。

我自己的判断很直接。

只想稳稳放钱，不想碰贷款的人，普通买法就够了。但你已经能接受美元资产配置。也能接受每年付利息。薪火传承的融资玩法，才值得认真看。

保单抵押：现金流充裕的人，我更偏向这个方案

先讲保单抵押。

我自己就是这么干的。

它的逻辑很简单。你先一次性缴纳全额保费。保单生效后，把保单质押给中国银行。银行再贷出保单首日现金价值的85%。

这个方案最适合一类人。

手上现金充裕。不想提供复杂资产证明。也不想折腾太多流程。

保单抵押的起步门槛也更低。贷款最低起步额度是100万港币。对应大约20万美元总保费。相比保费融资300万港币起步，确实友好很多。

更关键的是。它无需提交资产证明。

这点很现实。很多内地客户不是没钱。是不想把一堆资产材料翻出来。也不想解释资金来源、账户流水、流动资产证明。

保单抵押就简单不少。你已经全额交了保费。银行看的是保单首日现金价值。流程自然轻很多。

保单抵押还有一个小优势。贷款比例是首日现价的85%。保费融资通常是80%。

别小看这5个百分点。在杠杆里，这个差距会被放大。

以测算数据看。保单抵押模式下，一次性缴纳861697美元。贷款首日现价85%，也就是661043美元。净自付为200654美元。每年支付贷款利息17848美元。

第5年退出，IRR为2.61%。第6年退出，IRR为4.76%。第7年退出，IRR直接到9.34%。

再往后看。第8年退出，IRR为9.20%。第9年退出，IRR为9.87%。第10年退出，IRR为9.77%。

这里很有意思。不是持有越久IRR一定越高。在这个测算里，第9年反而最高。

这也是我一直提醒客户的地方。

融资保单不是买了就永远不管。你要看退出点。也要看利率。还要看当年的现金价值。

我的真实体感是。保单抵押比保费融资更适合怕麻烦的人。尤其是高现金流客户。先把保费交进去。再把现价贷出来。逻辑更顺。银行沟通也更直。

但短期资金别碰。尤其是两三年内要用的钱。别拿来做这种方案。

保费融资：23.9%自付比例很香，但资产证明是门槛

再看保费融资。

这个方案的吸引力更直接。少交一部分钱。撬动整张保单。用银行贷款补足保费。

中银薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。很多测算会用100万美元总保费做例子。这个例子也比较容易看懂。

先看基本框架。

保费融资是利用保单现金价值。向银行申请贷款支付保费。保单抵押是把已经生效的保单作为抵押品。两者底层都是杠杆。只是资金路径不同。

以100万美元总保费为例。2年交。首期保费50万美元。首期折扣7%。额外折扣15%。净保费为861698美元。首日价值约777700美元。首日价值比例为90.25%。

这组数字怎么变成23.9%自付？

简单拆一下。

100万美元总保费。折扣后实际应交861698美元。首日保证现金价值约777698美元。银行按80%贷款。贷款额约622160美元。

客户自付就是：861698 - 622160 = 239538美元。

占100万美元总保费的23.9%。大概就是4倍杠杆。

这就是很多人兴奋的地方。用二十多万美元。撬动一张100万美元保单。

但我必须说一句。保费融资不适合所有人。

它有资产证明要求。需要最近3个月主要账户流水月结单。还要最近1个月流动资产证明。资产总额至少覆盖折扣后总保费，加未来10年利息总额。

并且，中银这边主要看香港资产。内地资产证明只在保费达到220万美元以上时才认可。而且只认可内地存单。

很多客户卡在这里。不是收益不行。是材料不匹配。

再看利率。

中银目前P值为5.0%。中小银行P值普遍在5.25%-5.50%。中银贷款利率为P-2.3%起步。

贷款300万-1000万港币，利率2.7%。贷款1000万-2000万港币，利率2.60%。贷款2000万-4000万港币，利率2.50%。

这个利率，我认为确实有竞争力。尤其是**2.5%**这一档。放在同类方案里非常低。

还有两个细节也重要。中银贷款记录不上TU征信系统。无借款手续费。

测算里，保费融资模式自付239538美元。贷款622160美元。贷款利率2.7%。每年利息16798美元。

第5年退出，IRR为2.62%。第6年退出，IRR为4.50%。第7年退出，现金流562776美元。IRR为8.60%。

第8年退出，IRR为8.52%。第9年退出，IRR为9.17%。第10年退出，IRR为9.12%。

这个收益够漂亮。但我会更看重一个前提。

你能不能长期稳定付息。你有没有香港资产证明。你能不能接受贷款续期和利率变化。

能接受。这就是好工具。不能接受。别硬上。

集友银行8倍杠杆：数字很猛，但我不会建议所有人冲

薪火传承还可以对接集友银行方案。

这个玩法更激进。集友银行可贷款首日现价的95%。投资者仅需缴纳12.3%保费。就能撬动100%保费。杠杆高达8倍。

听起来很猛。也确实猛。

但杠杆越高，账户波动感越强。利率变化也更敏感。分红少一点，体感会更明显。

我不反对8倍杠杆。但我不会建议所有人都去追。

它适合资产在内地。又想把杠杆拉满的人。也适合非常会算账的人。最好还有稳定现金流。每年利息不能影响生活。

再看中银保费融资条款。申请人年龄需64岁或以下。首3年提前还款罚息为贷款额2%。最长贷款年期5年。无借款手续费。借贷比例是首日退保价值80%或总保费70%取低者。

这些细节不性感。但很重要。

我给客户做方案时。不会只问你想赚多少。我会先问你能承受多少麻烦。

8倍杠杆不是不能做。但它更像进阶玩法。不是入门方案。

第一次做融资保单的人，我更倾向先看中银保单抵押。够简单。不用资产证明。杠杆也不低。体验会舒服很多。

杠杆听起来漂亮，极端行情下这笔账还能不能扛住

融资方案最怕两件事。

利率上升。分红不达预期。

这两个变量，必须摊开说。不然就是只讲收益，不讲风险。

先看压力测试。

假设满7年退出。分红实现率在**60%-110%之间。融资利率在2.30%-3.50%**之间。

分红实现率100%。融资利率2.7%。IRR为9.34%。

最低情形。分红实现率60%。融资利率3.50%。IRR仍为4.22%。

最高情形。分红实现率110%。融资利率2.30%。IRR为10.92%。

这个压力测试给我的感受是。账不是脆的。至少在这些假设里，安全垫还可以。

但注意。这不代表没有风险。分红不是保证。利率也不是固定。未来银行政策也可能变化。

再看利率。

香港融资利率常见两类。一类挂Hibor。一类挂P利率。

Hibor波动很大。1个月Hibor在2021年低位是0.084%。2022年峰值到过5.438%。最新数据是3.287%。

P利率过去15年稳定很多。基本维持在5%-6%之间。中银目前P值是5.0%。

我个人更喜欢P利率方案。原因很简单。它没那么跳。

大银行资金成本低。P值波动概率也相对小。你做长期融资，最怕利率像过山车。

分红实现率也要看。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在90%-100%之间。薪火传承自2020年推出以来，分红实现率始终保持100%。

这点我认可。历史表现确实不错。

但我还是会保留一句。历史不是承诺。分红实现率100%，不等于未来每年都100%。

真正理性的买法。是按90%甚至80%去想。还能接受。再做。

如果只有在100%分红下才觉得香。我不建议你上杠杆。

写在最后：三种人，别选错方案

讲到这里，选择其实很清楚了。

第一类，现金流充裕，但不想提供资产证明。我会优先看中国银行保单抵押。门槛最低。流程最简。无需资产证明。贷款比例还能做到首日现价85%。收益也略高于普通保费融资。

这类人，我会直接说。保单抵押更合适。

第二类，在香港有资产，能提供证明，也追求低利率。可以看中国银行保费融资。最低利率2.5%。无留置费。不上征信。无借款手续费。

但材料要准备好。香港资产这一点，别忽略。

第三类，资产主要在内地，又追求极致杠杆。可以研究集友银行融资。杠杆最高8倍。仅需自付**12.3%**保费。也认可内地资产证明。

但我会提醒一句。8倍杠杆不是给新手玩的。它适合真能承受波动的人。

整体看下来。中银人寿「薪火传承」的优势很明显。回本快。现金价值厚。融资利率有优势。抵押方案也顺。

但它不是普通储蓄险的平替。它是进阶工具。

你只想安稳放钱。不用碰融资。你能接受利息成本。也能看懂退出节奏。这款才值得认真配置。

踩过的坑告诉你。融资保单最怕的不是收益低。是你一开始没想清楚自己的现金流。

这笔账算得过来。再上。算不过来。再漂亮的IRR也别碰。

大贺说点心里话

薪火传承这类方案，产品本身是一部分，怎么买、怎么融资、走哪个渠道也很关键。如果你已经在看港险储蓄，建议把方案细节和费用差异先弄清楚，再决定下手。