永M万N青·星H尊享II：更适合要稳现金流的家庭

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的香港保险产品。永M「万N青·星H尊享II」。

准确说，不是单独聊它。是把它和安S「盛LII至尊」放在一起看。

这两款，都是香港2年期分红险市场里很热的产品。一个更强调稳。一个更强调前期演示和极致提领。

我身边有个朋友，前阵子就在这两款里纠结。最后他放弃了风头更大的盛LII至尊。选了永M万N青·星H尊享II。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

这个答案听起来不花哨。

但我觉得，恰恰是很多家庭配置港险时最该想清楚的东西。

资产出海不是凑热闹。也不是看一张演示表谁更高。尤其是现在这个环境。

2025年11月，美联储已经开启降息。美元指数跌破99关口。很多高净值家庭，开始重新看美元和人民币资产怎么摆。

这时候，港险里的保证部分、悲观情景、货币转换，就不再是小字条款。

它们很重要。

我会把这两款拆成几个真实场景来看。

要稳定现金流。要长期提领。要扛极端行情。要中途换币种。

这几个问题看完，答案会清楚很多。

他为什么没有选风头更大的盛LII至尊

朋友的选择，我不觉得意外。

盛LII至尊的吸引力很明显。前期预期回报更冲。个别提领演示也很漂亮。

但漂亮，不等于适合。

永M万N青·星H尊享II的气质完全不一样。它不是那种把非保证部分推到台前的产品。它更克制。更重视保证。也更重视长期可持续。

说白了，两者的本质差异，是一个问题。

你愿不愿意用确定性，去换更高的预期回报。

我自己会很明确。

如果是教育金、养老金、家族长期现金流。我会优先看永M万N青·星H尊享II。

不是盛LII至尊不能看。

而是这类钱，容错率很低。

孩子读书不会因为市场不好就晚几年。退休现金流也不会因为分红下调就自动消失。

长期规划的钱，不能全押在演示表上。

配置的本质是分散确定性。

这句话听起来有点拗口。说白了，就是别把所有鸡蛋押在演示表。

要长期稳定现金流，保证收益先摆上桌

先看最底层的东西。

保证收益。

分红险里，非保证收益当然重要。但保证部分，是保单的底线。

底线越厚，产品越稳。

永M万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

这个差距，不是小数点游戏。

它代表两款产品对“确定性”的重视程度不同。

具体年份看，更直观。

15年时，万N青是0.14%。盛LII至尊是**-4.04%**。

20年时，万N青是0.57%。盛LII至尊是0.06%。

30年时，万N青是0.59%。盛LII至尊是0.10%。

40年时，万N青是0.68%。盛LII至尊是0.18%。

我看这组数据时，感受很直接。

盛LII至尊的故事，更多在预期里。

万N青的故事，更多在底线上。

保守型家庭，不要小看这点差异。

很多人看港险，只盯总现金价值演示。特别容易忽略保证现金价值。

这不对。

尤其是现在进入降息周期后，未来再投资收益会不会下降，长期利率会不会压低，都是变量。

保证IRR从1%变成0.23%，看似都不高。但在极端年份，它就是地板厚度。

我不建议保守型家庭只看高演示。

高演示可以参考。但不能当成承诺。

再看底层资产配置。

万N青·星H尊享II的固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII至尊低5%。

这不是说固收越多越赚钱。

不是这个逻辑。

固收下限更高，非固收上限更低，意味着组合波动更克制。

它牺牲了一部分上冲空间。换来更稳定的表现。

对想做长期稳定现金流的人，我觉得这是加分项。

尤其是家庭资产配置，不是每一笔钱都要冲锋。

有些钱，就是要守在那里。

万N青在这个场景里更合适。

想把保单当现金奶牛，别只看一个提领密码

提领这个地方，最容易看花眼。

盛LII至尊常被拿出来说的是258。纵深很极致。

永M万N青·星H尊享II不是只冲一个点。它更像横向覆盖。

225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

不同家庭，用钱节奏不一样。

有些人是教育金。有些人是退休补充。有些人是短期现金流缓冲。

我更喜欢这种覆盖面宽的设计。

因为真实生活不会按演示表发生。

看225提领。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII至尊是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII至尊是119448。

第30年及以后，盛LII至尊无法继续提领。

万N青到第100年，剩余现价演示达到54019685。

这组数据，我会很重视。

因为它不是只看“能不能提”。还要看“提完以后还剩多少”。

保单当现金奶牛，最怕前面挤得很猛。后面奶断了。

盛LII至尊做不出225，根本原因很清楚。

保证收益低。归原红利占比也低。

归原红利占比，很多人不看。

但它会直接影响真实提领表现。

20年时，万N青归原红利占比15.80%。盛LII至尊是13.82%。高出1.98%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII至尊是9.49%。高出3.02%。

再看归原红利和终期红利的比值。

第10年，万N青是49%。盛LII至尊是29%。高20%。

第20年，万N青是33%。盛LII至尊是25%。高8%。

这个比值越高，说明产品没那么依赖终期红利。

这很关键。

终期红利不是确定收益。年度投资环境不好时，它可能下调。

盛LII至尊的258提领看着亮眼。

但如果大部分提领要靠终期红利来撑，这个状态就脆弱。

我对这种极致提领会有保留。

不是不能用。

但不能只看一个密码，就判断产品好。

尤其是你计划连续提几十年。一定要看提领背后的红利结构。

真遇到极端行情，抗压能力比巅峰收益更值钱

这一章，我会说得更重一点。

抗压能力比巅峰收益更值钱。

港险测评里，很多人喜欢拿基本情景演示对比。

但我更关心悲观情景。

因为家庭资产配置，不是只为顺风年份准备。

如果金融危机重现。如果利率长期下行。如果权益市场连续几年不好。

那时候，谁的底线更厚，谁的波动更小，就变得很重要。

悲观情景假设里，万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这代表什么？

代表万N青的投资组合，在悲观演示里假设波动更小。

风险控制更克制。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII至尊是1.85%。

20年，万N青是4.32%。盛LII至尊是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII至尊是4.28%。

这里还有一个很刺眼的点。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。

也就是可能出现100%回撤。

这个地方，我会非常谨慎。

不管基本演示多好，只要悲观情境里有这样的断点，就不能轻描淡写。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青是83%。盛LII至尊是64%。

20年，万N青是73%。盛LII至尊是61%。

30年，万N青是62%。盛LII至尊是48%。

这个比值，我很喜欢看。

它比单看高收益更真实。

比值越高，说明悲观情境和基本情境之间的落差越小。

落差越小，产品越稳。

对家庭来说，这就是睡眠质量。

我不太喜欢只拿最高演示收益讲故事。

那是顺风跑出来的成绩。

真正难的是逆风时别摔太狠。

从这组悲观数据看，万N青·星H尊享II明显更符合“抗压型配置”的逻辑。

这也和永M本身的风格一致。

材料里提到，永明2024年全球资管规模达到8.39万亿港元。固定收入资产占74%，其中**98%**为投资级评级。

2008年金融危机时，永明也是加拿大少数零股东分红削减、零政府救助的保司之一。

这类历史，不代表未来一定安全。

但它说明一件事。

这家公司不是只会在好年份讲收益。

它在坏年份也有过压力测试。

对我来说，这很有价值。

中途想换美元或人民币，条款差别很大

换币种这件事很重要。

尤其是现在。

美元周期在变化。人民币资产也要重新平衡。很多家庭不是只买一张美元保单就结束。

未来可能要换成人民币。也可能要从人民币换美元。还可能根据孩子留学、养老地、家族安排调整币种。

这时候，保单货币转换就不是附加功能。

它是长期配置里的关键按钮。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单，重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，都可能不同。

这就不是简单换币种。

更像换了一份保单。

我会担心三个问题。

新计划当时还好不好。条款有没有变化。收益演示是不是和原来一致。

这些都不是小问题。

永M万N青·星H尊享II在这点上更友好。

条款明确写了，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

当然，它也有条件。

从第3个保单周年日起可以申请。

每个保单年度只能申请1次。

需要在保单周年日前30日内申请。

这些限制可以接受。

至少规则清楚。

更关键的是，永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品，会设置调整基数。

这个基数会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来很专业。

但对客户来说，就是不够透明。

转换后现金价值可能高于转换前。也可能低于转换前。

万N青的方式更简单。

总现金价值乘以当时兑换率。

我喜欢这种透明。

跨境资产配置里，最怕规则太多。每个规则都不大。叠在一起，就会影响结果。

如果你未来有多币种规划。永M这点明显更实在。

提领顺序和红利条款，才是底层差别

前面讲了225和258。

但真正决定提领能不能持续的，不只是演示数字。

是提领顺序。

盛LII至尊的提取顺序是：

先从保额增值红利及其相关终期红利提取。

然后再从保证现价及其相关终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II的提取顺序不同。

先从累计归原红利提取。

超过累计归原红利余额的部分，才从保证现金价值及终期红利现金价值中扣除。

这两种顺序，表面看差不多。

实际差很多。

万N青更依赖归原红利。盛LII至尊更早会牵涉终期红利。

而终期红利，确定性更弱。

再看红利保证条款。

永M万N青·星H尊享II写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊也有保证。

但保证的是保额增值红利派发后的面值。

它的现金价值并非保证金额。

这个差别很容易被忽略。

面值保证，不等于你今天拿出来的现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现率越高。

比如一个保额增值红利面值看起来是1.5万。早期折算成现金价值，可能就不是1.5万。

这就是很多演示表不太会主动展开的地方。

我一直不建议只看单一提领密码。

一个密码很漂亮，不代表产品适合你。

你要看它靠什么提。先提哪一层。哪一层确定。哪一层会波动。

这些问题不问清楚，后面很容易误判。

对长期提领场景，我会更偏向万N青。

它不是最会制造噱头的那个。

但它的提领逻辑更踏实。

写在最后：监管提醒和朋友选择，其实是一回事

截至2026年05月10日，我看这类2年期港险产品，态度比以前更谨慎。

不是产品不好。

而是市场宣传太容易跑偏。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。风险提醒却很弱。

特别是一些营销帖文，常用保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。

后期分红实现率却不怎么提。

这和我朋友的选择，其实是同一件事。

他没有被最热的演示牵着走。

他回到最基本的问题。

保证高不高。稳不稳。能不能长期拿。遇到差行情扛不扛得住。换币种时规则清不清楚。

我的判断也很明确。

如果你追求短期演示最高，盛LII至尊有它的吸引力。

但如果你是长期持有。注重稳健。希望优先锁定长期稳定现金流。

永M万N青·星H尊享II更值得放进重点备选。

它不是没有变量。

分红险永远有非保证部分。

但在保证收益、归原红利、悲观情景、货币转换这几个关键点上，它给我的安全垫更厚。

家庭配置港险，我更愿意选这种产品。

不抢眼。

但抗压。

大贺说点心里话

港险产品不能只看演示收益。更不能只看一张提领表。你要是正在比较万N青、盛LII这类产品，可以把自己的资金周期和币种需求先理清楚，再决定怎么买。