傲珑盛世、星河尊享2等人民币保单，到底该怎么选

你好，我是大贺。

今天这篇，聊香港人民币保单。

不是泛泛聊。而是把**国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」**这些产品放在一起看。

2026年05月10日这个时间点，再看人民币保单，我觉得很有必要。

2025年前三季度，香港保险新单保费已经到2645亿港币。内地客户赴港投保的热度还在。人民币保单问的人也明显变多。

很多朋友的想法很简单。不想换美元。不想承担美元波动。最好直接用人民币买。以后也用人民币拿钱。

这个想法没问题。

但产品不能只看演示收益。数据不会骗人，但解读会。

我把结论先放这儿，你先拿走。后面我再慢慢讲，为什么这么选。

五类需求，对应五种人民币保单选择

如果你时间不多。先看这一段就够。

第一类，不想折腾汇率，只想稳。我会优先看国寿「傲珑盛世」。它的优势不是短期数字多惊艳。而是国资背景更强。人民币底层资产占比相对更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

我对稳健型家庭的建议很直接。你不追极致收益，就别拿汇率去赌。国寿这类产品，更像稳扎稳打。

第二类，希望美元和人民币演示收益尽量一致。看永明「星河尊享2」。它是目前资料里，唯一一个30年人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%的产品。IRR差值是0%。

这点很硬。别听顾问吹，自己看IRR差值。差值越小，说明人民币保单额外付出的对冲成本越低。

第三类，看重长期提领。比如教育金。养老现金流。或者将来想做家庭提款安排。

可以重点看永明「星河2」/安盛「盛利2」。素材里提到，这两类产品复归红利占比高。做5106提领后，账户仍然可以持续增长。

我会把它理解成一句话。不是只会堆演示数字，而是提完钱后还有续航。

第四类，特别看重保证收益。直接看太保「世代鑫享」。它的保证IRR约1.9%。这个水平在全港很突出。

我说得再直一点。如果你接受不了非保证部分波动。又想买港险长期储蓄。太保世代鑫享值得单独拿出来看。

第五类，还想兼顾内地养老社区。可以看国寿 / 太保。两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这类需求很现实。不是每个家庭都只盯收益。有些家庭更关心以后住哪里。谁能衔接医疗和养老服务。

这几款产品，不是靠感觉选出来的

人民币保单现在热。这不奇怪。

2025年前三季度香港保险新单保费2645亿港币。内地访客赴港投保需求明显。人民币保单也跟着被推到台前。

但越热，越不能只看计划书。

我看人民币保单，基本就三件事。

汇率对冲成本。复归红利占比。过往分红实现率。

这三个指标，不花哨。但很管用。

人民币保单最容易被误解的地方。是大家只盯着“人民币”三个字。好像保费是人民币，底层就全是人民币资产。

不是这样。

真正要问的是。这张保单为了让你用人民币结算，到底付出了多少成本。非保证收益里面，哪些已经锁住。哪些还只是未来假设。

我不太喜欢只拿演示IRR做判断。演示IRR可以看。但不能单独看。

产品好不好。要看它在真实结算里，能不能稳。能不能兑现。能不能扛住波动。

IRR差值越大，人民币保单越贵

先看汇率对冲成本。

说人话就是。你买人民币保单。保司要帮你处理人民币和美元资产之间的错配。这件事有成本。

最直观的看法。同款产品，美元版和人民币版，30年IRR差多少。

差值越小越好。差值越大，越要问清楚。

这里的数据很清楚。

永明「星河尊享2」：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。安盛「盛利2」：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。国寿「傲珑盛世」：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这里我立场很明确。

只看对冲成本，永明星河尊享2是第一档。差值为0。这不是话术。是数字。

周大福也很低。安盛盛利2属于可控。友邦也还可以。

保诚的差值到0.65%。我会谨慎。不是不能买。但你要知道，这个人民币版本并不便宜。

还有一种情况也要留意。计划书数字看着一样。对外只公布一个综合实现率。内部结算时，可能存在美元保单客户补贴人民币保单对冲成本的情况。

这不是说一定有问题。但我会追问。分账户怎么结算。人民币保单的对冲成本由谁承担。有没有单独披露。

长期产品，0.2%、0.5%的差值。看着不大。放到30年，很明显。

复归红利和实现率，决定数字能不能落袋

再看第二个指标。复归红利占比。

很多人不熟这个词。我简单说。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。它更像已经放进口袋里的非保证收益。

复归红利占比越高。保单越抗跌。波动也更小。长期复利更稳。

第20年复归红利占非保证红利比例。数据是这样。

太保「世代悦享2」：35%。永明「星河传承2」：28%。富卫「盈聚天下」：27%。保诚：24%。国寿「傲珑盛世」：13%。

从这个维度看。太保很强。永明也不错。富卫也在第一梯队。

国寿傲珑盛世的复归红利占比只有13%。这点我有保留。它的优势不在这里。它更适合看重国资背景和分红稳定的人。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率90%-95%。安盛是85%-95%。宏利是85%-95%。保诚分红险实现率大约80%左右。

这里要分开看。

国寿的实现率漂亮。它解释了为什么稳健型客户会看国寿。不一定是演示最高。但历史兑现能力不错。

友邦也稳。安盛和宏利中规中矩。保诚波动更明显。如果你是保守型客户，我不会优先推保诚人民币保单。

不过要记住。分红实现率不是保证收益。历史做得好，不代表未来一定好。

但历史也不是没意义。它至少说明一件事。这家公司过去有没有能力管理预期。

中资和外资的底气，根本不是一回事

再往底层看。人民币保单为什么能做出这些收益？

中资和外资的逻辑完全不同。

外资的底气，是全球配置。还有汇率对冲能力。

以安盛为例。它的投资策略写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。尽量匹配固定收益投资的计价货币与保单货币。

说人话就是。你买人民币保单。它底层仍然大量投美元资产。未来要用人民币给你结算。中间就要做汇率管理。

对冲不是免费的。美元资产赚了5%。扣掉对冲成本，可能变成4.5%。这也是很多人民币保单前期收益略低于美元保单的原因。

安盛还有增长资产。投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外。也会投已发展市场。

它的打法比较典型。固收部分守底线。增长资产争取弹性。汇率错配有时也可能带来额外回报。

外资保司的强项很明显。全球投研经验成熟。衍生品工具用得多。资产分散也做得久。

但我也要说清楚。外资不是没有风险。它的收益里，有更多全球市场和汇率变量。适合能接受波动的人。不适合只想“人民币进去，人民币稳稳出来”的人。

中资的逻辑不一样。

中资投资第一原则，更多是求稳。它不会像外资那样，把汇率弹性放得那么重。它的底气，在人民币资产和政策性资源上。

国寿海外分红产品的目标资产配置里。债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

这个配置很宽。但它的表述重点是控制投资回报波动。提供稳定回报。这和外资的表达不太一样。

还有一个细节很关键。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

这类资产，不是普通投资者随便买得到的。也不是每家外资保司都能拿到足够份额。

再看更大的背景。截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。中国人寿为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超过470亿元。

这就是中资保司的另一种底气。不是靠赌汇率。而是靠更稳定的人民币资产。还有一些长期、低波动、非公开市场的资产资源。

我的判断是。追求全球弹性，外资更有优势。追求人民币稳健，中资更合适。

不要把两类公司放在同一个框里比。底层逻辑不同。适合的人也不同。

人民币保单，不等于底层全是人民币资产

最后讲最根本的事。

很多人买人民币保单，是为了避开美元波动。但这里有个误解。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。你一定要记住。

为什么？

人民币长期资产的收益和规模，都不够支撑高演示收益。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大约2%-3%。熊猫债大约1.7%-2.51%。

如果一张人民币分红险演示IRR做到6%左右。底层却全是人民币债券。这个账很难讲通。

再看资产规模。离岸人民币债券，也就是点心债市场。截至2024年末，存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不小。但对长期储蓄分红险来说，还不够。险资需要的是长久期。高评级。高流动性。还要能匹配几十年的负债。

全球符合险资条件的资产中，超过**90%**以美元计价。这就是现实。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险执行全球化多元资产配置。不能集中于单一币种。也不能集中于单一市场。

这里有三重约束。

外汇通道。资产供给。监管要求。

人民币保费进入香港保险体系后，通常需要转换成美元或港元，才能进入全球投资市场。底层资产大量是美元资产。保司再通过对冲工具管理汇率。未来再以离岸人民币结算给你。

这才是结构性事实。

人民币保单，不是纯人民币资产保单。它更像是人民币结算版本的全球分红险。

这个理解变了。选择逻辑也会变。

你就不会只问。哪款演示IRR最高。

你会问。对冲成本多少。复归红利多少。分红实现率怎样。中资还是外资。底层资产到底靠什么撑。

我更建议这样选。

能接受全球资产波动。想要更高弹性。看安盛、永明这类外资逻辑。

更看重人民币稳健。不想承担太多汇率变量。看国寿、太保这类中资逻辑。

特别看重保证收益。太保世代鑫享要单独看。保证IRR约1.9%，确实很有辨识度。

写在最后：这些提醒，比产品名更重要

跨境保单不是普通理财。

它涉及监管。外汇。汇率。税务。法律适用。这些差异，投保前都要弄清楚。

分红实现率也不是保证收益。历史表现不代表未来。计划书里的数字，也不等于承诺。

产品选择要看你的资产规模。风险偏好。提取需求。家庭币种结构。还有你能不能长期持有。

我不建议短期周转资金买这类产品。也不建议只看演示IRR下决定。

长期不动的钱，可以认真配置。短期要用的钱，别碰。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别把“人民币结算”误解成“底层全是人民币资产”。如果你想把产品、渠道和成本一起看清楚，可以加我聊聊，少走点弯路。