内地分红险VS香港分红险：别只看3.5%和6.5%

你好，我是大贺。

最近有朋友拿着新的分红险利益演示表来问我。

他说，大贺，怎么收益比去年看的少了一截？

我说，你没看错。

规则确实变了。

截至2026年05月10日，内地分红险演示利率下调这件事，已经不是小风声了。

新产品演示利率上限，从3.9%压到3.5%。

2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。

这两个数字放在一起看，很多人自然会问。

那香港分红险还能不能看？

我的判断很明确。

内地分红险和香港分红险，差的不是几个点收益。差的是底层逻辑。

名字都叫分红险。

但本质不是一类东西。

很多人选错，不是因为不聪明。

是因为只看了演示收益。

没看钱最后投去了哪里。

也没看红利到底怎么发。

这事儿得掰开揉碎说。

两地分红险差在哪里，不只是3.5%和6.5%

内地分红险现在的演示复利，大多在**3.5%-4%**之间。

接下来会进一步向**3.5%**靠拢。

这个收益不算难看。

尤其是保证部分。

内地产品的保证现金价值回本通常更快。

保证部分IRR超过2%，是比较常见的。

香港分红险正好反过来。

它的保证部分通常不漂亮。

回本慢。

保证IRR通常在1%以内。

极少数产品能做到2%。

但它的演示终身复利，普遍在5.5%-6.5%。

非港元保单的收益上限，也还是6.5%。

这个差距，确实很大。

折算成单利看，香港比内地高出两倍不止。

不过你要注意。

香港分红险不是保证收益更高。

它是预期空间更高。

内地分红险也不是没价值。

它是确定性更强。

这两句话很关键。

如果你把香港的演示收益，当成一定能拿到的钱。

那就会看偏。

如果你把内地的分红险，当成长期增值工具。

也会失望。

说白了就是这么回事。

求稳、短期可能要用钱，内地更合适。

求长期空间、能接受波动，香港才值得认真看。

真正拉开差距的，是钱投到了哪里

我看分红险，第一眼不是看演示表。

我会先看底层资产。

钱投到了哪里。

这个问题，比收益表更诚实。

内地保险公司的资产配置，整体更偏稳。

债券和银行存款占比超过50%。

股票和基金占比大约10%-15%。

其他资产，比如非标和不动产，占比大约30%-40%。

投资范围也基本在境内。

人民币计价。

这意味着什么？

你买内地分红险。

本质上是在买一笔人民币资产。

更深一点说。

是在买内地债券市场。

2025年，内地30年期国债收益率已跌到2.4%。

这个数字很要命。

长期无风险收益下来了。

分红险的预期IRR很难往上冲。

想突破4%，压力很大。

香港分红险就不一样。

它的固收资产占比，一般在25%-55%。

权益类资产占比，可以到45%-75%。

投资范围是全球配置。

美国、亚太、欧洲，都会涉及。

比如宏利MGL计划。

债券及固收类资产是25%-55%。

非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略也很有代表性。

债券及固定收入工具是25%-100%。

增长型资产是0%-75%。

这就是我说的底层逻辑差异。

内地分红险，主要吃固收利率。

香港分红险，更多吃全球资产增长。

前者更稳。

后者弹性更大。

但弹性这两个字，也有两面。

涨的时候好看。

市场差的时候，也会回撤。

我不建议只盯着6.5%做决定。

这个数字很吸引人。

但它不是承诺。

真正要看的是保司长期投资能力。

还有你自己能不能长期拿住。

短期资金，别碰香港分红险。

这个判断我很坚定。

现金红利和英式分红，体验完全不同

再看分红形式。

内地分红险，主要是美式现金分红。

每年派发周年红利。

红利发出来之后，就变成保证利益。

你可以取出来。

也可以放在保险公司继续增值。

不过留存利息不保证。

这类红利的好处很直观。

到手就是到手。

账户里的已派红利，不会再变少。

安全感强。

缺点也直观。

长期收益空间不高。

香港分红险，通常是英式分红。

里面有复归红利。

也有终期红利。

复归红利一般以增加保额的形式出现。

一经派发，也会锁定。

终期红利就不一样了。

它通常在退保或身故时派发。

平时更多是账面数字。

可能上调。

也可能下调。

这就是香港分红险让人纠结的地方。

它有更高收益空间。

但红利兑现节奏更靠后。

尤其是终期红利。

长期持有，确实有机会博取超额收益。

中途用钱，就没那么舒服。

我的看法很直接。

你要的是每年看到钱，内地更适合。

你要的是长期账户增长，香港才有意义。

别被销售话术带偏。

香港分红险的“高”，不是每年稳稳落袋的高。

它是长期预期上的高。

这一点要先讲清楚。

分红实现率要看，但别拿两地数字硬比

很多朋友看香港产品。

会问分红实现率。

这是对的。

但不能乱比。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露的。

按照《一年期以上人身保险产品信息披露规则》。

保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，要披露红利实现率。

内地的口径，是本年度实现率。

只看当年分红兑现情况。

今年是今年。

明年是明年。

香港是另一套尺子。

根据GN16要求。

2010年后生效的相关保单，都要披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。

名称统一为「分红实现率」及「过往派息率」。

香港看的，是截至今年的累计实现率。

更像历史总账。

两种方式没有高低之分。

但参考价值不一样。

内地披露时间短。

很多公司还没有足够长的历史数据。

香港披露时间更长。

又有分红平滑机制。

波动看起来会小一些。

2025年的香港主流保司数据里。

10年以上产品总现金价值比率，普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

保诚10年+红利实现率均值是73%。

在统计公司里最低。

友邦终期红利实现率是102%。

忠意人寿终期红利实现率是101%。

友邦38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

这里我会特别提醒一句。

分红实现率不是越高越无脑好。

还要看统计样本。

看产品年期。

看红利结构。

看总现金价值。

有些产品实现率不错。

但账户总现金价值不一定强。

有些产品终期红利高。

但中途退保很难看。

单拿一个数字下判断，很容易被带偏。

收益之外，还要看功能和办理成本

分红险不是只有收益。

尤其是香港分红险。

它有一块价值，很多人低估了。

就是保单功能。

港险可以无限变更保单持有人。

也可以进行保单拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币。

也可以再变更持有人。

这对有传承需求的家庭很重要。

举个简单例子。

父母买了一张长期分红保单。

后来家里有两个孩子。

保单增值后，可以拆成几份。

一份自己留着。

另外几份给孩子。

未来还可以继续传给下一代。

内地分红险就不同。

被保险人无法变更。

被保人身故后。

保险公司赔付给受益人。

保单使命基本完成。

对有传承需求的家庭，港险的功能价值，远超几个点收益差。

这句话我不含糊。

但香港也有麻烦。

投保便捷性上，香港确实更原始。

内地保险现在很顺。

全流程线上操作。

人民币直接投保。

网点也多。

服务半径很短。

香港保险不能在内地直接购买。

必须本人到香港签纸质保单。

这才合法合规。

还要处理换汇。

还要考虑资金出入境。

对很多人来说。

不折腾，本身就是价值。

这点不能假装不存在。

这次内地演示利率下调。

核心也不是让大家焦虑。

而是压降不切实际的收益预期。

新产品立即执行**3.5%**演示利率上限。

存量产品需在2025年6月30日前完成调整或退出。

2025年度实际分红水平指导线是3.2%。

行业近三年平均投资收益率也大约是3.2%。

监管在做一件事。

让演示回归现实。

香港也一样。

GN16对演示利率设限。

港元保单和非港元保单都有上限。

但你要记住。

演示收益不等于实际收益。

两地的差异，也不只是收益高低。

它背后是资产、机制、功能、成本的组合。

写在最后：别问哪边更好，先看你的钱要干什么

我不太喜欢一句话说“港险更好”或者“内地险更好”。

这话太粗。

但我会给很明确的选择建议。

如果你资金量不大。

未来5-10年可能要用。

对汇率波动敏感。

对分红波动也敏感。

还不想折腾。

那我更建议你看内地分红险。

这类钱不要硬去香港。

安全感、便利性、人民币计价。

对你更重要。

如果你手上有100万以上闲置资金。

这笔钱短期不用。

你也不满足于3%左右的长期预期。

愿意追求更高的长期收益空间。

那香港分红险值得认真看。

尤其是你有这些需求：

• 子女海外留学。
• 移民或全球居住计划。
• 家族财富传承。
• 资产隔离。
• 税务筹划。
• 分散单一货币和单一市场风险。

这类家庭，我会更偏向港险。

不是因为它演示收益更好看。

而是它和你的目标更匹配。

反过来。

如果你没有海外支出。

没有传承安排。

也不想处理跨境资金。

那就别勉强。

能舒服持有，比纸面收益更重要。

还有一种情况。

我反而最认可。

就是两边都配一点。

一部分放内地。

拿稳定和便利。

一部分放香港。

拿长期增长和全球配置。

鸡蛋不放在一个篮子里。

这不是漂亮话。

是真正适合很多中高净值家庭的做法。

最后再讲一句。

90%的人选错。

不是买了所谓错误产品。

而是没想清楚自己的钱到底要干什么。

分红险是长期工具。

长期工具最怕短期心态。

你用短期钱买香港分红险。

体验大概率不好。

你用传承钱买一张功能很弱的保单。

未来也会后悔当初没想深。

我的标准很简单。

短期要用的钱，别碰港险。

只想省心的人，优先内地。

长期不用、有海外和传承需求的人，港险更值得看。

说白了就是这么回事。

产品没有绝对答案。

但你的需求，必须先有答案。

大贺说点心里话

如果你已经看到了这里，真正要做的不是马上买哪边，而是把自己的资金期限、币种需求和家庭安排先理清楚。港险里面确实有信息差，买法不同，成本和结果也会差很多。