保诚信守明天：集团逆势增长后，更该看传承能力

你好，我是大贺。今天聊 保诚「信守明天」。

这款产品不能只看一张收益演示表。也不能只看“保诚年报很漂亮”。

我更关心的是三件事。

保诚这家公司到底稳不稳。香港市场为什么能跑出来。最后，这些集团实力，能不能落到一张保单里。

尤其是高净值家庭。买储蓄险，已经不是单纯买一个收益数字了。给孩子留什么，这是大事。钱要会传，更要会守。

截至2026年05月10日，保诚2025年年报已经给出了一组很硬的数据。集团总投资资产突破 1879亿美元。新业务利润按传统内含价值口径达到 28亿美元。

这不是一个小波动。

在2025年全球金融市场都不轻松的背景下，保诚这份答卷，确实够硬。

全行业承压的2025，保诚为什么还能交出28亿美元

2025年的金融环境，不算舒服。

利率动荡。资产价格波动。很多保险公司都在重新审视资产负债匹配。

保诚反而交出了一组很强的数字。

集团总投资资产突破 1879亿美元。新业务利润达到 28亿美元。更关键的是，保诚从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个口径，不是把未来讲得很漂亮。它更重视风险调整后的真实回报。折现率也更审慎。

我看保险公司年报，最怕两种情况。

一种是业绩好看，但口径太松。另一种是增长很快，但资产端看不清。

保诚这次不一样。口径变严了。数据还在增长。

这点我认可。

这张图里，香港保诚的贡献很明显。2023年后，香港市场重新站上高位。2025年仍然维持在 12亿美元左右的新业务利润。

这不是靠一款产品冲出来的。

它背后是品牌、渠道、客户结构、资产能力的共同作用。

站在30年的角度看今天。买港险，不能只问今年收益多少。你要问，这家公司能不能陪你走完一代人的周期。

严苛口径下，四大核心指标仍然双位数增长

保诚2025年最值得看的地方，是四项核心财务指标。

新业务利润同比增长 12%，达到 27.82亿美元。经营自由盈余同比增长 15%，达到 30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长 12%，达到 101.4美分。每股股息同比增长 15%，达到 26.6美分。

这四个指标，不是同一种东西。

新业务利润，看的是新增生意质量。经营自由盈余，看的是现金创造能力。每股经营溢利，看的是股东层面的经营表现。股息增长，看的是公司愿不愿意把成果分出来。

四个都超过 10%。这个含金量不低。

年化新业务保费APE也在增长。按实际汇率基准，较去年增长 7%，达到 66.61亿美元。

这里我会看两个层面。

保费增长，说明市场还在买单。利润率没塌，说明不是靠低价换规模。

上面这张图的链接如果你打不开，我也把核心数据讲清楚。集团保险业务总APE是 66.61亿美元。新业务利润是 27.82亿美元。新业务利润率是 42%。

股东回报也很直接。

2024至2027年，保诚预计为股东带来超过 70亿美元回报。2025年完成 20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外 12亿美元股份回购。预计2027年提供 13亿美元资本回报。

标普全球也把保诚核心实体的财务实力评级，从 AA- 上调至 AA。

评级不是万能的。它也不能替你保证未来分红。

但在高净值家庭做长期规划时，我会把评级放在很前面。尤其是配置几十年、甚至给下一代的保单。

公司底子不够硬。收益演示再漂亮，我也不会放太大比例。

香港市场利润率55%，这才是保诚最强的底牌

保诚2025年最亮的地方，是香港。

中国香港市场新业务利润 12.21亿美元。年化新业务保费约 22亿美元。更准确的年报数据是，香港市场APE达到 22.21亿美元，同比提升 7.66%。

新业务利润同比增长 12%。

利润率 55%。

这是全集团最高。

我对这个数据的判断很明确。

香港市场不是保诚的普通分部。它是利润发动机。

很多人看港险，只看某一款产品。其实更该看这个市场本身的结构。

香港保险业在2025年也很热。香港保险业新单总保费达到 3309亿港元，创历史新高。件均保费全面上涨。大额保单数量明显增加。整付保单占比达到 48.9%。

这说明什么？

高净值客户买港险，早就不是只买保障了。更多是在做财富配置。做美元资产。做传承安排。做跨周期现金流。

保诚刚好踩在这个需求上。

代理渠道和银保渠道，是它的双引擎。

代理渠道方面，每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升 15%。代理渠道新业务利润 15.6亿美元，较上年增长 4%。

银保渠道更猛。2025年新业务利润增长 27%，达到 10.33亿美元。新单保费利润率提升 5个百分点。

保诚获MDRT认证人数，全球排名第二。

这个数据对客户有什么意义？

不是说MDRT多，就一定每个顾问都专业。这个不能绝对化。

但它至少说明，保诚在高客服务、复杂保单设计、长期维护上，有规模化能力。

高净值家庭做传承规划，最怕没人长期跟。保单不是签完就结束。后面还有受益人安排、提取节奏、保单分拆、货币选择、家庭结构变化。

这类服务，靠单点销售是不够的。

健康保障业务也在拉动利润。

保诚从2024年起重点发力健康保障。2025年健康保障新业务保单数量突破 54万件。保费收入同比提升 9%。新业务利润 9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这点我也看重。

一家保险公司不能只靠储蓄险讲故事。保障业务有客户粘性。健康险有长期续保关系。它能让客户和公司之间有更高频的连接。

2025年保诚客户留存率 88%。现有客户年化保费同比提升 8%。

留存率高，说明客户愿意继续放钱。也说明服务没有掉线。

这对传承类保单很重要。

富不过三代这事儿得破。不是靠一句话破。靠制度。靠工具。靠长期有人维护。

1879亿美元资产，真正要看债券和地域分散

保险公司说自己稳，不能只看口号。

要看资产端。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到 1879亿美元，同比提升 17.4%。

其中债券投资 921亿美元，同比提升 25%，占总资产近一半。

我一直说，保险公司的债券组合，就是压舱石。

压舱石不稳，长期分红就容易抖。

保诚股东债券投资里，**60%**投向主权债券。

A及以上评级政府债券占比 81%。A及以上评级公司债券占比 64%。

这组数据，我会给正面评价。

它不是一味追收益。它更强调信用质量。

地域分散也值得看。

**45%**的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有 3%。新加坡占 15%。越南占 2%。剩余 **35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

我知道有人会问，美国债那么大，为什么占比这么低。

这恰恰是保诚的特点。

它不是单押一个市场。它的亚洲底色很重。对亚洲利率、监管、客户负债结构也更熟。

再看瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到 2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资等领域。

它在中国大陆、印度等 11个亚洲主要市场占据领先位置。

我不会说资产规模大，就一定等于未来收益高。

这话太满。

但对储蓄分红险来说，资产管理能力是底层能力。没有这个底盘，后面的长期IRR、分红实现率、现金价值演示，都站不稳。

信守明天真正打动高净值家庭的，是“怎么传”

回到 保诚「信守明天」。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。它采用 归原红利 + 终期红利 的双重红利结构。

收益构成大致分三块。

保证现金价值。非保证归原红利。非保证终期红利。

这里要说清楚。

非保证就是非保证。

演示IRR再漂亮，也不是确定收益。你不能拿它当银行定存看。

信守明天的演示数据确实强。

最快 28年可达到 **6.5%**回报率。25年IRR 6.35%。15年IRR 5%。保证回本期 18年。预期回本期 8年。

长线回报可达本金 481倍。

这类数字适合放在什么场景？

适合长期不动的钱。适合给孩子。适合家族传承。适合本来就要做几十年安排的资产。

不适合短期周转钱。

如果你三五年内可能要用钱，我不建议碰。

它的优势不是短期流动性。它的优势是长线复利和传承结构。

我更看重信守明天的类信托功能。

它新增了自主入息和自主传承。

自主入息，可以做定时、定额、定向提领。更像把保单现金价值安排成一条长期现金流。

自主传承更有意思。它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的 12类人生事件设置赔偿百分比。支持 10-40年长远规划。

这对高净值家庭很关键。

很多父母不是不愿意给孩子钱。是怕孩子一下子拿太多。怕婚姻风险。怕挥霍。怕资产传到下一代后失控。

传统信托当然可以解决一部分问题。可是门槛高。费用高。架构也复杂。

保单类信托功能，解决的是另一类家庭需求。

资产规模不错。但还没到必须上复杂家族信托。又希望钱能按节奏给。按事件给。按人生阶段给。

这时候，信守明天的自主传承就有价值。

不过这里有一个限制，必须讲清楚。

自主传承仅适用于只有一位受益人、且没有候补受益人的保单。

这个条件很重要。

如果你有多个孩子。或者想做更复杂的家族安排。就不能只看宣传页。要重新设计保单架构。可能要分单。可能要搭配其他工具。

我的判断很直接。

信守明天适合传承目标明确的家庭。尤其适合给单一孩子做长期安排。

如果家庭关系复杂。受益人很多。资产来源也复杂。不要直接照搬。要先做结构设计。

钱要会传，更要会守。这个产品好不好，不能脱离家庭结构来看。

写在最后：NPS第一不是答案，长期兑现才是答案

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这个荣誉当然好看。

但我不会只因为一个NPS第一，就建议客户买。

我会把它放进整体判断里。

集团财务够硬。香港市场利润率够高。资产端配置够稳。产品本身有长线IRR。自主传承也确实解决了部分家庭的传承焦虑。

这些加在一起，才是保诚「信守明天」值得看的原因。

我的最终态度很明确。

长期传承资金，可以重点看。短期资金，不合适。家庭结构复杂的人，必须先做方案。

这是一份跨越周期的承诺。

别只看收益演示。也别只看品牌。真正重要的是，30年后，这张保单还能不能按你的意思，把钱交到该交的人手里。

大贺说点心里话

港险产品不是越贵越好，也不是演示收益越高越好。真正省钱，往往来自方案设计和渠道信息差。你要是正在比较保诚、友邦、安盛这些产品，可以先把方案拿来一起看。