四款IUL派息复盘：宏利永明全美友邦谁更稳

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险测评第9年。

今天聊一个最近很多朋友问我的问题。

2025年美股先大幅回调。后面又反弹创新高。全年波动很大。很多买了IUL的人，最关心的不是故事。是到期到底派了多少。

这篇我把四家离岸保险公司的数据摊开看。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

咱们不讲空话。就看2025年的真实派息表现。

2025年IUL派息报告出炉，四大保司兑现得怎么样

2025年这个市场，确实挺考验产品。

标普500在4月受关税和地缘消息影响，出现过明显回调。后来下半年又反弹。还创了历史新高。全年涨幅超过20%。

这种市场，对IUL很关键。

涨的时候，它能不能跟上。跌的时候，它能不能守住底线。都能看出来。

这次的数据，来自宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头截至2025年12月的最新派息报告。

我自己的看法很直接。

2025年这一轮，S&P 500挂钩类IUL交出来的成绩，是很漂亮的。

但你不能只看“9%、10%、11%”这些数字。还要看它怎么结算。看封顶率。看有没有乘数。看低谷月份怎么处理。

数据不说谎。但数据也不能乱读。

IUL常被叫作“财富方舟”。这个说法有点营销味。可它背后的需求是真实的。

很多高净值家庭，现在不再只追求暴利。更在意一件事。

本金不要被市场大跌打穿。市场涨起来时，也别完全错过。

这就是IUL存在的核心逻辑。

IUL赚钱逻辑其实不复杂：Cap封顶，Floor保底

在看四家公司之前，先把机制讲清楚。

IUL是指数万能寿险。它一般挂钩指数。比如S&P 500。

它最核心的两个词，是 Floor 和 Cap。

Floor保底通常是0%。

也就是说，挂钩指数下跌时，账户收益按0%计算。不是负数。账户不会因为指数下跌直接扣成亏损。

注意。这里说的是指数账户结算收益。不是说整张保单没有任何成本。寿险本身有保险成本和相关费用。这个地方不能混在一起。

Cap封顶一般在9%-11.3%+附近。

指数涨得再多，你最多拿到封顶率。指数涨了20%。你的账户可能只拿9%、10%、11.2%。

IUL听起来确实很美。

市场大跌时，不跟着跌。市场大涨时，能吃到一部分上涨。

不过我得说实话。

IUL不是直接买美股。它牺牲了上行空间，换了下行保护。

你如果想吃满标普500的全部涨幅，它不适合。你如果想要保底框架下的美元长期配置，它就有价值。

这事儿得摊开说。

2025年这轮，美股强势。多数月份自然容易触顶。真正能验证机制的，反而是那些没有触顶的月份。

后面我会讲到。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，胜在稳

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户，封顶率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数，这些月份实际收益是 10.70%。

这个数字不夸张。也不花哨。它就是稳。

老铁们看仔细了。

宏利的特点不是封顶最高。它不是最激进的那个。

它的优势在于节奏比较稳定。尤其是加了115%绩效乘数后，触顶月份能做到 10.70%。

这个水平放在美元长期资金里，已经很有竞争力。

我会怎么判断？

保守型客户，如果想要大公司、稳节奏、少折腾，宏利这类打法更好理解。

但也别误会。

宏利不是每个月都给10.70%。2024年4月段，指数涨幅是 5.52%。加绩效乘数后，实际收益是 6.35%。

它还是按规则来。指数没涨够，就不会硬给满。

这反而是我愿意看的地方。

没有黑箱。没有玄学。涨多少，按规则给多少。

永明SunBrilliance IUL：双账户玩法多，但别只看表面Cap

永明这款更值得多讲几句。

永明 SunBrilliance IUL 有两条路。

一个是乘数账户。一个是优选账户 Optimum。

这两个账户看起来都挂S&P 500。但计算方式和结果不一样。

乘数账户的 Cap Rate是8.15%。乍一看，不高。

可加上乘数后，大部分月份实际派息率达到 9.78%。

你看这张表就明白了。

2024年1月到2025年1月这一段，指数涨了 22.14%。封顶率 8.15%。结算利率是 9.78%。

2024年2月到2025年2月，指数涨 22.28%。结算利率还是 9.78%。

5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月、12月这些段，基本都打到了 9.78%。

这就是乘数账户的意思。

表面Cap没那么高。实际派息能被乘数放大。

不过我会提醒一句。

永明乘数账户不是越复杂越好。你得看清乘数怎么来。也要看清费用和账户条件。

销售最喜欢讲“放大”。但放大不是白送。别听销售忽悠。

再看优选账户 Optimum。

它更直接。封顶率是 10.20%。多数月份直接触及封顶。

这张表也很清楚。

2024年1月到2025年1月，指数涨 22.14%，结算 10.20%。2024年2月到2025年2月，指数涨 22.28%，结算 10.20%。2024年5月之后，多数月份也都结算到 10.20%。

但不是所有月份都满。

2024年4月段，指数涨 5.52%。优选账户结算就是 5.52%。乘数账户是 6.62%。

这里很关键。

同样是永明，账户不同，低谷段结果不同。优选账户更像“涨多少给多少，最高到10.20%”。乘数账户有放大效果，低涨幅时也可能更好看。

我对永明的态度是：

懂账户规则的人，可以重点看永明。只想简单省心的人，要谨慎。

不是说永明不好。而是它选择多。选择多，就更考验理解能力。

如果客户只问一句“哪个收益高”，我不会直接推永明。我会先问他能不能看懂乘数账户。能看懂，再谈配置。

全美Genesis II/III：11.20%封顶，收益弹性最猛

全美这组数据很抢眼。

全美 Genesis II/III 的S&P 500账户，封顶率是 11.20%。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，多个月实际派息锁定在 11.20%。

这个数字，确实漂亮。

从表里看，Floor是 0.00%。Cap是 11.20%。

2月段，指数涨 22.28%，结算 11.20%。5月段，指数涨 12.31%，结算 11.20%。8月段，指数涨 18.58%，结算 11.20%。12月段，指数涨 12.83%，结算 11.20%。

这就是高封顶的威力。

在2025年这种美股强势年份，高Cap很吃香。指数涨幅够大时，全美更容易把收益拉到11%以上。

我的判断也很明确。

如果你最看重上行弹性，全美这类高封顶账户更有吸引力。

但我不会把它讲成无脑更好。

高封顶很香。但IUL不是只看一年派息。还要看长期稳定性。看保司调整Cap的可能。看保单费用结构。看你持有多少年。

2025年4月段也给了提醒。

指数只涨 5.52%。全美实际派息就是 5.52%。没有触顶。也没有额外神奇加成。

这个结果我反而喜欢。

规则清楚。涨得多，拿到封顶。涨得少，按真实涨幅走。跌了，Floor兜底到0%。

这就是IUL该有的样子。

友邦Platinum Indexed Legacy：9%封顶，不花哨但很直给

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的S&P 500账户，封顶率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率均为 9.00%。

友邦的表，读起来最简单。

2024年6月创建、2025年6月成熟的段落，指数涨 12.04%，实际计入 9.00%。2024年8月到2025年8月，指数涨 19.26%，实际计入 9.00%。2024年12月到2025年12月，指数涨 13.43%，实际计入 9.00%。

涨得多，就拿9%。涨得少，就拿真实涨幅。

比如2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这就是友邦这款的风格。

不复杂。不追求最高。主打确定性。

我会这样看友邦。

如果你要的是大品牌和简单规则，友邦够用。

但如果你非常在意派息上限，友邦的 9.00% 就不算激进。跟全美 11.20% 比，差距是真实存在的。跟永明优选账户 10.20% 比，也少一截。

友邦适合不想研究太多账户的人。也适合偏稳的家庭。但追求更高封顶的客户，我不会把友邦放第一位。

写在最后：2025这份成绩单，我看出三个重点

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个结果，放在2026年5月10日这个时间点看，依然有参考价值。

尤其是美联储在2025年10月再降息25个基点。联邦基金利率降至 3.75%-4.00% 区间。美元定存的吸引力，已经没前几年那么强。

这时候，IUL的相对价值就出来了。

但我不会说所有人都该买。

短期资金，不适合IUL。看不懂费用和账户规则，也别急着买。只想一年两年周转的钱，更别碰。

IUL适合的是长期资金。更适合已经有基础保障和流动性储备的人。它不是替代现金。也不是替代股票。它是长期美元资产里的一个防守型进攻工具。

我自己的三个判断，放这里。

第一，S&P 500依然是核心选择。

这次表现最好的账户，几乎都挂钩标普500。相比之下，挂钩恒生指数的账户过去两年波动很大。还多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不能看。但做IUL账户选择时，我会优先看S&P 500。

第二，IUL确实能赚到钱。

2025年这轮，9%-11%不是演示数字。是很多分段真实结算出来的数字。这个水平，跑赢通胀。也跑赢绝大多数固定收益类理财。

但别把一年好数据，当成永久承诺。Cap会变。市场会变。账户策略也会变。

第三，保底不是摆设。

2025年4月到期的低谷段，很能说明问题。

AIA是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

这些数字不算惊艳。但非常真实。

当时美股遭遇4月回调。点对点结算刚好卡在低位。收益没有触顶。可客户还是拿到正收益。

更早的波动期，0% Floor Rate 也多次保护过客户本金。

这就是IUL的价值。

牛市不吃满。震荡市能守住。熊市有0%底线。

最后给一个很直接的选择建议。

想要稳和大公司，优先看宏利、友邦。想要账户玩法和收益放大，重点研究永明。想要更高封顶弹性，可以看全美。但无论选哪家，都别只看2025年的漂亮派息。

合同规则。费用结构。Cap调整。保单持有年限。这些才决定你最后拿到什么。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看收益表就下单。看懂规则，再看怎么买，往往能省下很多没必要的成本。想把不同公司方案摊开对比，可以找我一起看。