保诚「信守明天」：资产荒里能不能放长期钱

你好，我是大贺，北大硕士，做港险和家庭资产配置这些年，最常被问的一句话是：

钱到底还能放哪？

最近一个朋友刚卖掉一套房。手里多了几百万现金。放银行，利率不高。买房，又怕接盘。买基金，心里没底。孩子教育金、父母养老、将来传承，又都是真问题。

这就是现在很多家庭的状态。

资产荒时代，配置的本质是找到一笔钱的归宿。不是追一个漂亮数字。也不是听一个销售故事。你要看三件事。

公司能不能扛周期。钱到底投向哪里。产品能不能解决你的真实需求。

今天聊的，是保诚2025年年报，以及它旗下的保诚「信守明天」。我会从家庭配置的角度讲。哪些地方值得看。哪些地方要谨慎。

下行周期里，买保险更要看公司底子

先想清楚一个问题。

你买储蓄分红险，买的不是一年两年的收益。你买的是二三十年的兑现能力。甚至是跨代安排。

2025年的全球金融市场并不轻松。利率、汇率、资产价格，都在反复拉扯。内地银行定存利率也一路往下走。到2025年底，很多定期存款利率已经在**1.5%-2.2%**区间。

这时很多家庭开始看香港储蓄分红险。不是因为它神奇。是因为可选项少了。

保诚2025年的年报，有几个数很关键。

集团总投资资产突破1879亿美元。按传统内含价值口径，新业务利润达到28亿美元。顾客净推荐值蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来自NPS Prism®基准报告。

这个荣誉不能直接等于产品收益。不要这么理解。

但它说明一件事。保诚不是靠单一产品短期冲量。它在亚洲深耕很久。客户基础、渠道能力、产品迭代，都有积累。

我对保司的判断很直接。

长期储蓄险，宁可少一点噱头，也要选底子厚的公司。

怕保司扛不住，就看财务厚度和评级

买港险，很多人一上来问收益。

我会让他先看保司财务。收益演示再漂亮，公司不稳，后面都没意义。

保诚2025年启用了更严格的传统内含价值评估框架。这个口径更审慎。它会用风险调整后的实际回报率来核算利润。折现率也更高。

在这种标准下，保诚四项核心指标还是都超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

年化新业务保费APE也在增长。按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

还有一个信号，我会比较重视。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

评级不是万能的。但在长周期储蓄险里，它有分量。保单不是买完就结束。未来几十年，保司要持续投资、持续分红、持续服务。

股东回报也能侧面看资本管理能力。2024至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

这部分我给一个明确判断。

如果你在意保司稳健性，保诚是第一梯队选择。

但别把公司强，直接等同于每张保单都高收益。两件事不能混在一起。公司底子是基础。产品条款和分红实现，才决定你自己的钱能走到哪一步。

1879亿美元资产怎么摆，才是长期分红的底气

咱们换个角度。

分红险的底层逻辑，不是今天给你一个数字。是保司拿着长期资金去投资。投资端够不够稳，决定未来有没有持续派发的基础。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

这里面我最看重债券。

债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产近一半。

说白了，债券是压舱石。

它不负责制造故事。它负责让资产组合别大起大落。对储蓄分红险来说，这比短期冲高更重要。

股东债券投资里，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

地域也没有押单一市场。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩下**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这个结构有个好处。它不把命运押在一个利率周期里。单一市场波动，对整体影响会被分散。

当然，分散不代表没有风险。债券也会受利率、信用、汇率影响。只是相比集中押注，保诚这套配置更符合长期资金的逻辑。

还有一个底层能力，是瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领航地位。截至2025年9月，管理基金规模达到2860亿美元。覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

这一点对高净值家庭很现实。

你自己去做全球资产配置，门槛很高。市场选择、币种选择、再平衡，都不轻松。通过一家有成熟投资平台的保司，把长期资金放进去，本质上是在借用它的资产管理能力。

这笔钱怎么摆，保诚给出的答案偏稳。

不是最激进的那种。也不是只拿现金躺平。它更适合长期不动的钱。短期周转的钱，不该放这里。

香港市场的业绩单，比单个演示收益更值得看

很多人看港险，会盯着计划书的IRR。

我理解。钱出去，总要看回报。

但我更愿意先看香港市场的真实经营数据。香港是保诚很核心的市场。市场表现强，产品兑现能力才有更好的土壤。

2025年，中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。其中香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

香港新业务利润率是55%。为全集团最高。

这个利润率，我会认真看。

它说明香港市场不只是卖得多。利润质量也不错。对储蓄险这种长期业务来说，利润质量很重要。

渠道数据也有意思。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。银保渠道新业务利润在2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

服务端也要看。

2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这些数字背后，是客户粘性。

客户愿意续。愿意加保。愿意把保障和储蓄需求继续放在同一家保司。这比短期营销声音更有参考价值。

再看市场需求。

2024年内地访客新造保单里，终身寿险加储蓄寿险合计占比62.1%。2025上半年，内地访客新单保费同比增长约30%，占香港市场新单的30%-40%。

这不是简单的“去香港买保险”。这是需求变了。

过去很多人是健康焦虑。现在更多人是财富焦虑。房子不好卖。存款利率下行。人民币资产过于集中。大家开始找美元、港元、多元货币的长期配置工具。

我的态度很明确。

如果你是为了长期现金流和传承，香港储蓄分红险可以纳入配置。

但不要把它当短期理财。也不要拿它跟一年期存款比灵活性。它不是这个用途。

信守明天的看点：回报、回本和自主传承

回到产品本身。

**保诚「信守明天」**是2025年推出的多元货币储蓄计划。它的结构是归原红利加终期红利。

归原红利偏年度派发。终期红利偏长期增值。两者都属于非保证部分。计划书里的高回报，主要也来自非保证红利。

这个地方要讲清楚。

我不会建议你只按演示IRR下决定。

演示有参考价值。但它不是承诺。分红险最怕买错预期。你以为每年都能按演示走，后面市场不一样，心态就会崩。

不过，信守明天这次升级后的数据，确实有竞争力。

升级后，最快28年可达到6.5%回报率。25年IRR为6.35%。15年IRR为5%。保证回本期18年。预期回本期8年。升级后第10年总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。长线回报可达本金481倍。

这些数字怎么理解？

我会分两层看。

第一个层面，短中期不算激进。第10年IRR 3.11%。它不是那种前几年就让你很舒服的产品。要是你准备五六年就拿钱，这款不合适。

第二个层面，长期数据很强。15年到25年这段，收益曲线明显起来。25年6.35%，在现在的资产荒环境下，确实有吸引力。

拿内地定存做参照。2025年底很多定存利率在1.5%-2.2%。信守明天25年演示IRR 6.35%。利差很明显。

但我还是那句话。

这款更适合长期资金，不适合短期周转钱。

如果这笔钱未来8年内大概率要用。比如换房、创业、家庭现金流备用。我不建议重仓放进去。

如果是孩子教育金后段、婚嫁金、养老补充、家族传承资金。并且能接受长期持有。它才进入适配区。

信守明天另一个关键点，是类信托功能。

它新增了自主入息和自主传承。

自主入息比较好理解。可以定时、定额、定向提领保单现金价值。更像给未来安排现金流。

自主传承更有意思。它首创人生事件触发机制。可以针对受益人12类人生事件设置赔偿百分比。支持10-40年长远规划。

这解决的是很多高净值家庭的真实痛点。

不是“我想留钱给孩子”这么简单。是我希望孩子在对的时间拿到钱。读书、成家、置业、生育、遇到健康问题，不同阶段拿不同的钱。

这比一次性给一大笔钱更稳。

不过这里有一个限制。自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。

这个条件很重要。

如果你有多个子女，或者传承结构比较复杂，不能只看宣传页。

你要提前设计保单架构。甚至可能要多张保单拆开。别等到投保后才发现，想实现的安排和条款条件不匹配。

我对信守明天的判断是：

它适合长期传承型资金。也适合想做多元货币配置的家庭。

但它不适合三类人。

短期要用钱的人。完全不能接受非保证红利波动的人。家庭受益安排很复杂，却不愿意做前期规划的人。

写在最后：保诚适合做长期配置，但别买错用途

保诚2025年这份年报，给我的感受很清楚。

真正能穿越周期的保司，靠的不是一句口号。是财务根基。是投资能力。也是产品创新。

保诚的财务数据强。投资资产厚。香港市场表现突出。信守明天也确实抓住了现在家庭的两个需求。

一个是钱放哪。一个是怎么传。

但我不想把它说成适合所有人。

保诚「信守明天」不是短期理财。它是长期配置工具。

你把它放在对的位置，它有价值。你拿它解决短期流动性，它会让你难受。

对高净值家庭来说，最重要的不是买一张“看起来收益高”的保单。是把家庭的钱分层。

备用金放短。机会资金留活。长期传承资金，才适合用这种产品去承接。

这才是配置思维。

大贺说点心里话

如果你已经在看保诚「信守明天」，我建议别只要一份计划书。先把资金用途、持有周期、受益人安排讲清楚。买港险，很多时候差的不是产品，而是信息差和方案设计。