永明「万N青·星H尊享II」：我为什么更看重确定性

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被反复拿来对比的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它的对手，通常是安盛「盛LII至尊」。

这两款都属于香港2年期分红险里热度很高的产品。盛LII至尊的特点很鲜明。前期预期回报好看。尤其是258提领，很抓眼球。

但最近有位客户，纠结了很久。最后放弃盛LII至尊，选了永明「万N青·星H尊享II」。

原因很朴素。

保证高。更稳。

说实话，这话可能会得罪不少人。因为市场现在很爱讲极致提领。数字越刺激，传播越快。

但站在你的角度想，分红险不是看一张漂亮演示表。你要看这笔钱到底靠什么支撑。靠保证。靠归原红利。还是靠终期红利。

数据不会骗人，条款才是真相。

盛LII的258确实亮眼，但条款里有个关键点

盛LII至尊的258提领，我承认很吸引人。

所谓258，简单说，就是第2年起，每年提领总保费的5%，一直提到第8年以后继续安排。这个视觉冲击力很强。

不少人第一眼看到，会觉得很厉害。

但我会先问一句。

这笔提领的钱，从哪里来？

别急，我们一条一条看。

盛LII至尊的提领规则里写得很清楚。每次提取款项，先从保额增值红利的现金价值，以及相关终期红利的现金价值中支付。然后才通过部分退保，从保证现金价值及相关终期红利的现金价值中支付。

这句话不难理解。

盛LII至尊前期提领，已经动用了终期红利来分担。

而终期红利是什么？

它是非保证的。

这个地方我会很谨慎。

不是说它一定拿不到。不是这个意思。而是你不能把它当成确定会发生的现金流。

再看另一条。

盛LII至尊条款写明，保额增值红利一经派发，其面值是保证金额。但它的现金价值，并非保证金额。

这句话很重要。

很多人只看“派发后保证”。但没看清保证的是面值，不是现金价值。

早期从面值折成现金价值，会有折现。越早提，折现越明显。

这就会带来一个问题。

258看上去很稳。实际支撑它的底座，并不全是硬的。

我不建议只因为258，就直接下决定。

这个数字漂亮。但它偏理想。尤其遇到市场波动时，脆弱性会出来。

永明的提领不追一个点，而是覆盖更多场景

再看永明「万N青·星H尊享II」。

它的提领逻辑不一样。

永明是优先从归原红利中提取。归原红利提完后，才从保证现金价值和终期红利的现金价值中各取一部分。

这就更像是先动用相对更稳的部分。

关键还不止这个。

永明条款里写得更直白。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意这几个字。

面值及现金价值，都是保证金额。

这和“面值保证、现金价值不保证”不是一回事。

站在用户角度，这才是更容易理解的确定性。派发之后，现金价值锁住。你未来要提，心里更有底。

盛LII至尊是纵深极致。它打258。

永明不是这么打的。永明做的是横向覆盖。

225、236、247、257。第2年到第5年。每年5%到7%。它不是把一个数字推到最刺眼，而是把不同用钱节奏都覆盖住。

这点我更喜欢。

因为真实家庭用钱，很少完全按一张演示表走。

孩子教育。退休补充。家庭备用金。不同人节奏不同。

这笔账我来帮你算一个例子。

225超快提领。第2年起，每年提领5%总保费。案例里每年提领2万。

到第10年，永明剩余现金价值是347,004。盛LII至尊是170,410。

到第20年，永明是529,246。盛LII至尊是119,448。

到第30年及以后，盛LII至尊已经无法继续提领。永明仍然可以。到第100年，永明剩余现金价值达到54,019,685。

这组数据很直观。

如果你看重持续提领，我会优先看永明。

盛LII至尊的258更像一个很尖的点。永明的优势，是底盘更宽。

我不否认盛LII至尊前期演示漂亮。但真实场景里，尤其经济波动大时，越依赖终期红利，越容易在中后段断掉。

这个风险，不能忽略。

盛LII为什么做不出225？根在保证和归原红利

很多人会问。

为什么永明能做225，盛LII至尊却不适合这么做？

答案不在宣传图上。

答案在底层结构。

第一，看保证IRR。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1.00%。盛LII至尊是0.23%。差距是4.3倍。

具体看年限。

15年，永明是0.14%，盛LII至尊是**-4.04%**。

20年，永明是0.57%，盛LII至尊是0.06%。

30年，永明是0.59%，盛LII至尊是0.10%。

60年及以后，永明到1.00%，盛LII至尊约0.23%。

保证收益不是最性感的数字。

但它是底线。

我会把它看得很重。因为这部分不靠未来市场脸色。

第二，看归原红利占比。

15年，永明是17.71%，盛LII至尊是16.85%。

20年，永明是15.80%，盛LII至尊是13.82%。

30年，永明是12.51%，盛LII至尊是9.49%。

40年，永明是8.89%，盛LII至尊是6.38%。

归原红利占比越高，稳健性越强。

这个判断很直接。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，永明25%，盛LII至尊18%。

10年，永明49%，盛LII至尊29%。

20年，永明33%，盛LII至尊25%。

30年，永明18%，盛LII至尊13%。

40年，永明11%，盛LII至尊8%。

这就解释了很多东西。

提领能力，不是凭空来的。它来自保证收益。来自归原红利。也来自终期红利。

但这三块的确定性不同。

如果大部分提领依赖终期红利，一旦终期红利下调，原来的提领节奏就可能撑不住。

这也是我对盛LII至尊258最有保留的地方。

不是不能买。

但你必须知道，它的漂亮数字，背后吃了更多非保证部分。

拉到极端年份看，永明的底盘更稳

看分红险，我很少只看基本演示。

我一定会看悲观情景。

原因很简单。你买的是长期产品。不是两三年的短跑。

中间一定会遇到不好看的年份。

2008年那种市场。2020年那种波动。未来还会有新的周期。

到那时候，产品底盘就很重要。

先看资产配比。

永明「万N青·星H尊享II」固定收入资产比例是25%-80%，非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产比例是20%-80%，非固定收入资产是20%-80%。

永明固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这代表什么？

波动更克制。

我不是说固收越多越好。分红险也需要权益类资产拉长期回报。

但对稳健型客户来说，底仓不能太飘。

再看悲观情景里的投资回报假设。

永明年跌幅是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

这个差距不小。

跌幅假设越大，说明产品在压力测试里承受的波动更重。

再看悲观IRR。

10年，永明2.00%，盛LII至尊1.85%。

15年，永明3.47%，盛LII至尊3.57%。这一年盛LII略高。

20年，永明4.32%，盛LII至尊3.88%。

30年，永明4.64%，盛LII至尊4.28%。

70年，永明4.71%，盛LII至尊4.35%。

100年，永明4.69%，盛LII至尊4.46%。

这里我想强调一个点。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这个表述听着刺耳。

但它就是压力情景里呈现出来的结果。

如果你是短期资金。或者你很在意前10年的安全垫。这个地方要谨慎。

我不会建议保守型家庭，把这类风险轻轻带过。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

这个比值可以理解成，坏情况和正常演示之间的落差。

比值越高，波动越小。

10年，永明83%，盛LII至尊64%。

15年，永明80%，盛LII至尊60%。

20年，永明73%，盛LII至尊61%。

30年，永明62%，盛LII至尊48%。

70年，永明31%，盛LII至尊23%。

80年，永明26%，盛LII至尊20%。

这组数据很有意思。

它不是告诉你谁的演示收益更好看。

它告诉你，遇到坏天气时，谁更不容易塌。

两款里，如果只看抗波动，我会选永明。

盛LII至尊不是没有亮点。它有。

但盛LII至尊更适合能接受非保证波动的人。也适合特别看重前期演示效果的人。

永明「万N青·星H尊享II」更适合另一类人。

你不想天天盯着非保证变化。你更在意长期现金流。你希望保证收益高一点。归原红利硬一点。悲观情景别太难看。

那永明的风格更匹配。

货币转换这件事，别变成重新投保

港险储蓄险还有一个功能，经常被低估。

货币转换。

很多家庭一开始买美元。未来可能想换成人民币。也可能涉及英镑、加元、澳元等资产安排。

这个功能不是摆设。

长期持有中，真可能用到。

盛LII至尊这里有一个硬伤。

它的货币转换，需要终止旧保单，再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能都不一样。

这就不是简单换币种了。

这更像换了一张保单。

你未来换的时候，会遇到新问题。

新计划收益还好吗？功能还一样吗？条款有没有变？当时还能不能接受？

这些都不确定。

永明「万N青·星H尊享II」在这点上更清楚。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换之后，保单日期、期满日、保单年度等保持一致。保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人等也保持一致。

更关键的是换算方式。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

调整基数最大的问题，是不透明。

转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

对客户来说，不确定性又多了一层。

长期持有的人，我更喜欢永明这种简单透明的规则。

换币种，就按市场汇率换。不要把一堆变量塞进去。

监管提醒和客户选择，其实指向同一件事

截至2026年05月10日，我看香港2年期分红险市场，热度还在。

永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，也确实是很多人会一起比较的两款。

但香港保监局在2025年10月《监管通讯》里，已经点名提醒过一个现象。

有些内容用非保证数字吸引眼球。尤其是分红产品。只强调第一、二年的分红实现率。忽略后期实现率。也忽略风险提醒。

这话很重。

但我觉得很有必要。

分红险最怕什么？

最怕把非保证数字讲得像保证。

也最怕只讲最亮的一段，不讲支撑它的结构。

2025年Q3各家分红实现率集中披露后，也能看到类似问题。

短期数据不能代表长期。

比如安盛2025年35款产品平均分红实现率是95%。永明28款产品平均是87%。

但看10年以上老产品，安盛是82%，永明是86%。

这说明什么？

短期漂亮，不等于长期稳赢。

长期才是真考验。

回到那位客户的选择。

他最后没有选盛LII至尊。选了永明「万N青·星H尊享II」。

理由很简单。

他说永明保证高。稳健些。

我能理解这个选择。

盛LII至尊更像用确定性，去换更高预期回报和更刺激的提领演示。

永明「万N青·星H尊享II」更像把底盘先做厚。保证IRR更高。归原红利更实。悲观情景更稳。货币转换也更透明。

如果你追求极致演示，盛LII至尊有吸引力。

如果你追求长期稳健，我会更偏向永明「万N青·星H尊享II」。

这就是我的立场。

不是所有人都适合买永明。

短期要用的钱，不适合放进长期分红险。对流动性要求很高的人，也要谨慎。

但如果你本来就是长期资金。想做教育金。退休金。家族传承。又不想把未来过度押在非保证终期红利上。

那永明这款，确实更踏实。

说白了。

港险储蓄险买到最后，不是比谁的海报更漂亮。

是比谁在时间里更能扛。

大贺说点心里话

如果你正在纠结盛LII至尊和永明「万N青·星H尊享II」，别只拿演示表做决定。把条款、提领来源、悲观情景一起看，很多选择会清楚很多。