保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%到底硬不硬

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

今天聊保诚。

更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍保诚官网更新的数据。2026年4月1日，保诚公布了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在港险圈里很少见。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。骂它的人不少。但它也是少数敢把长期数据直接拿出来的人。

这篇我不想帮谁洗地。也不想把数据吹上天。

咱们拉长时间看。看一张保单穿过1997、2008、2020之后，到底还剩下什么。

1997、2008、2020，一张保单走过的不是普通年份

很多人看港险，喜欢盯一年。

今年分红实现率多少。明年会不会降。某个年度有没有达到演示。

这些问题能问。也应该问。

但分红险真正难的地方，不在一年。它难在二十年。三十年。甚至一辈子。

一张运行超过20年的保单，已经走过很多大事。

1997年亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些不是PPT里的压力测试。是真实发生过的市场冲击。

我看这类老保单，最关心的不是某一年跑得快不快。

我更关心终点。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

去年10月，美联储再次降息25个基点。联邦基金利率目标区间下调到3.75%-4.00%。国内10年期国债收益率也一度到1.65%附近。银行3年期大额存单，很多已经在1.5%-1.8%。

这个背景下，大家重新看长期复利。很正常。

短期理财越来越薄。长期确定性越来越贵。

但我也提醒一句。分红险不是存款。也不是刚兑理财。

它考验的是时间。也考验你能不能拿得住。

24年前的5万港元，保诚这张老保单跑出了什么结果

我直接给你摆数据。

保诚有一张老计划，叫「汇J保」。港元整付。2002年分红组别。案例里是男性非吸烟，35岁，整付保费50,000港元。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字很扎眼。

不是演示。不是预期。是已经走完24年后呈现出来的结果。

还有两个数据。

「子女培育」计划，过去33年平均IRR达到6.8%。「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这几个数字放在今天看，分量不轻。

当然，我不会说保诚所有产品都能复制这个结果。不能这么讲。分红产品有不同年代。不同资产环境。不同产品结构。

但有一点我会说得很直。

长期稳，才是真的稳。

很多人说保诚回来了。保诚终于要翻身了。

我觉得这句话可以听。但别听得太情绪化。

它不是突然变好。它是把很长一段历史成绩拿出来了。让市场重新算账。

数据不会骗人。前提是你看的是长期数据。

2015到2019年的风波，不能假装没发生

聊保诚，绕不开隽S。

保诚被骂得最狠的，就是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起，体验确实不好。

我不想轻描淡写。

那一轮舆论是可以理解的。

从结果上看，这批保单并不是亏损。但没有达到当初被期待的收益。

对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差别不大。

尤其是买之前听了太多漂亮演示。买之后发现现金价值没跟上。心里肯定不舒服。

这里还有一个指标，很多人反复提。叫分红实现率。

公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它不是全部。

我对只盯分红实现率这件事，保留很大意见。

分红实现率只是某一年的切片。它能告诉你这一年红利有没有达到演示。它告诉不了你20年后的总回报。

保险是长达二三十年甚至终身的财务规划。

你用一张年度截图，去判断一场长跑比赛。眼光太短。

当然，反过来也一样。

不能因为现在公布的长期IRR好看，就把过去争议抹掉。

保诚这家公司，我的看法很明确。

短期体验上，它曾经让一批客户失望过。长期成绩上，它又确实拿出了市场少见的数据。

两件事都是真的。

保诚把20年IRR摊开，11款老保单成绩不算含糊

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

这个动作，我觉得比一句“我们长期稳健”更有说服力。

因为保诚是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

注意，是20年实际平均总IRR。

不是单年分红实现率。不是某个产品新计划演示。也不是只讲好听的故事。

在这张表里，「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。这是表中最低。

你会发现，数据不是每一款都很惊艳。

最高的有8.30%。低的也有4.67%。

这反而更真实。

如果一家公司只拿一个最好看的案例出来讲，我会谨慎。因为它可能是筛选后的故事。

但把11款老保单摊开，差异自然会出现。

我的判断很直接。

敢展示长期数据，本身就是一种筛选。

香港有很多保司。大家都能讲历史。也都能讲实力。

但愿意把20年以上实际IRR摆出来的，目前确实不多。

这不是说保诚每款产品都适合你。

但它至少给了我们一个可验证的长期样本。

对长期钱来说，这个样本有价值。

雋富(EGC)往后看30年，关键还是总现金价值和IRR

老保单数据看完，还得看现在这批产品怎么走。

比如雋富(EGC)，5年缴，2022分红组别。

案例里，总保费是10万美元。签发年龄1岁。

PY3，预期现金价值31,010。2026公布现金价值32,560。总现金价值比率105%。

PY4，预期49,280。实际52,240。总现金价值比率106%。

再看远期。

PY30，总现金价值比率115%。对应IRR 6.2%。

ANB101时，总现金价值比率115%。对应IRR 7.2%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也出现了连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%，甚至105%以上的情况。

这个表现，比前几年保诚最被质疑的时候，要好看不少。

但我不会只看前几年漂亮不漂亮。

我更在意一个问题。

跨越数十年周期之后，最终能拿到多少总回报。

内部回报率，正是看这个问题的工具。

它把投入保费、期间分红、最终现金价值都放进去。再折算成年化复利收益率。

这比单看某一年分红实现率，更接近客户真正到手的结果。

不过这里也要讲清楚。

雋富(EGC)这些远期数字，仍然带有演示和预期属性。不是保证收益。

如果你拿它当确定兑现的存款利率看，我不建议。

如果你把它当作长期分红产品的预期路径，再结合保诚过往20年以上数据来判断。这个逻辑才更完整。

保诚的钱为什么能熬周期，底座要拆开看

很多人问我，保诚凭什么敢把这些数据拿出来。

我会看三件事。

评级。监管地位。资产配置能力。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方表述叫具系统重要性的保险人。

香港有160多家保险公司。

能拿到这个监管身份的，不是很多。

我不会把“大到不能倒”理解成绝对安全。金融世界没有绝对。

但这代表监管会更严。资本要求更高。经营透明度也更受关注。

安全从来不是一句口号。它写在资质里。落在架构中。还要经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下拥有资产管理公司瀚亚投资。也与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明什么？

它不是只靠买债吃利差。

它有更全球化的资产来源。也有更复杂的组合管理能力。

当然，复杂不等于没有波动。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合里，美元基金包括浅橙色38%、青绿色28%、普通股15%、投资级债券8%、其他股票**3%**等。

港元基金里，青绿色42%、浅橙色36%、政府债券17%、其他5%。

这些分类背后，包含债券、普通股、物业、另类投资等不同资产。

这里我要说得直一点。

保诚这类产品，不是低波动工具。

它的长期复利空间，来自更高比例的权益类和另类资产配置。也来自全球资产分散。

这类配置在某些年份一定会难看。

如果你看不了波动。别碰太重。

如果你的钱只能放5年、8年、10年，我也不建议用它做主力。

回本周期、市场波动、非保证分红，都会影响你的体验。

再看货币组合。

人民币基金里，人民币77%、美元9%、其他货币7%、欧元5%、港元2%。

美元基金里，美元75%、其他货币12%、欧元7%、日元4%、港元1%、人民币1%。

港元基金里，港元64%、其他货币14%、美元13%、欧元8%、人民币1%。

再看地区组合。

美元基金，美国66%、亚太（日本除外）24%、欧洲9%、其他1%。

港元基金，亚太（日本除外）51%、美国41%、欧洲8%。

人民币基金，亚太（日本除外）84%、美国9%、欧洲5%、日本2%。

这些组合，决定了保诚的产品性格。

它不是只求每年平平稳稳。它追求的是跨周期复利。

这件事有代价。

中途可能波动。前期现金价值可能不舒服。某些年份分红可能低于演示。

但它也有优势。

周期够长时，权益、另类资产和全球配置，才有机会把复利拉起来。

我的立场很清楚。

20年以上的钱，可以认真看保诚。20年内要用的钱，不要重仓这类分红险。

尤其是教育金。

如果孩子已经十岁以上，钱十年内要用。你就别只看终身演示IRR。现金流更重要。

如果孩子刚出生，或者你做养老、传承、长期美元资产。保诚这类产品更匹配。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场长跑

保诚这次公布20年以上IRR，最有意义的地方，不是证明它完美。

它不完美。

隽S那段争议，客户体验就是不好。这个不能抹掉。

但我也不会因为一段争议，就否定一家保司穿越20多年周期的长期成绩。

真正做长期配置，不能只看情绪。

要看数据。看周期。看你这笔钱的用途。

如果资金用于20年以上远期目标，保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

养老。传承。低龄孩子教育金。长期美元资产配置。

这些场景可以看。

如果资金在20年内要动用，或者你对波动很敏感，我会建议优先看更稳定、更重流动性的方案。

这不是保守。是匹配。

没有一个产品能同时满足高回报、低波动、快回本、强流动性。

你想要长期复利，就得给时间。

你想要短期安心，就别过度追求远期IRR。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，或许才是对长期主义最踏实的回应。

但前提是，你的钱真的长期。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂。是你拿错了尺子。如果你正在比较保诚、友邦、安盛这类长期分红产品，可以把你的预算和用钱时间发我，我帮你先把适合和不适合分开。