友邦、宏利、安盛、保诚：港险四大天王谁最能打？翻了100页年报，发现这个真相

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近后台收到太多私信问我：港险公司那么多，到底选哪家？友邦最大，宏利收益高，安盛历史久，保诚分红猛……每家都说自己好，我该信谁？

这个问题困扰了很多人。

市面上的测评文章，要么只看收益表格，要么只讲品牌故事。很少有人真正翻开这些公司的年报，从投资策略、资产配置、风险管控这些底层逻辑去拆解。

今天这篇文章，我把友邦、宏利、安盛、保诚这"四大天王"的年报都翻了一遍。用擂台赛的形式，从家底、分红、投资、未来四个维度，给大家来一场硬碰硬的 PK。

看完你就知道，谁才是真正的"港险一哥"。

港险四大天王是谁

先说一个很多人忽略的事实：香港保险市场已经做到亚洲第一、全球第二。

能在这个市场站稳脚跟的，都不是善茬。

看2024年的保费数据：友邦以275.03亿港元稳坐第一，市场份额12.54%；宏利紧随其后，225.16亿港元，占比10.27%；保诚179.76亿港元，8.20%；富卫168亿港元，7.66%；国寿海外118.89亿港元，5.42%。

光看排名，友邦、宏利、保诚、富卫、国寿，基本就是第一梯队了。

但保费规模只是表面。真正决定你保单收益的，是这些公司的投资能力和分红意愿。

大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。但家底厚不代表分红高，投资稳不代表收益好。

接下来，我们一轮一轮地 PK，看看谁才是真正的王者。

Round 1：谁的家底最厚

买保险，首先得确保这家公司不会倒。几十万、上百万的保费交出去，公司要是出问题，那可就全完了。

所以第一轮，我们比的是硬实力：规模、历史、评级。

先看三巨头的基本面：

友邦：1919年成立，距今106年，1931年就进入香港了，总部就在香港。资产规模3055亿美元，偿付率257%，三大评级机构给的都是AA级别（标普AA-，穆迪Aa2，惠誉AA）。

安盛：1817年成立，距今208年，是这里面历史最久的。总部在法国，1995年进入香港。资产规模6840亿美元，是友邦的两倍多。偿付率216%，评级同样是AA级别（标普AA-，穆迪Aa3，惠誉AA）。

宏利：1887年成立，距今138年，1897年就进入香港了，比友邦还早。总部在加拿大，资产规模6852亿美元，和安盛差不多。偿付率250%，评级稍微低一点（标普AA-，穆迪A1，惠誉AA-）。

从数据背后的真相来看：

• 论资产规模：安盛和宏利并列第一，都是6800亿美元级别，友邦3000亿美元级别，差了一倍多
• 论历史底蕴：安盛208年 > 宏利138年 > 友邦106年
• 论扎根香港：宏利128年 > 友邦94年 > 安盛30年
• 论信用评级：三家都是AA级别，不分伯仲

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

这三家都是千亿美元级别、百年历史的巨头，抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

Round 1结论：论家底，安盛和宏利略胜一筹，友邦虽然资产规模稍小，但扎根香港最深，三家都是顶级选手。

Round 2：谁的分红最稳

家底厚是基础，但保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

这一轮，我们比的是分红的稳定性。

翻了一遍年报发现，四大天王的分红风格差异很大：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围适中，终期红利表现亮眼。

安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。波动最小，表现最稳。

宏利：周年/复归红利实现率32%-108%，平均93%；终期红利实现率80%-104%，平均96%。周年红利波动稍大，但终期红利很稳。

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。波动最大，两极分化严重。

这组数据说明了什么？

保诚的分红实现率波动是最大的，终期红利从5%到323%，跨度超过300个百分点。这和它不采用平滑机制的分红策略有关——市场好的时候特别好，差的时候特别差，完全跟着市场走。

而友邦、安盛、宏利这些老牌大保司，表现稳，波动小，多年数据扎实。

还有一点很多人忽略了：如果你看重提取功能，复归红利的实现率更重要。

因为复归红利一旦派发就锁定了，不会随市场波动。

Round 2结论：论分红稳定性，安盛 > 宏利 > 友邦 > 保诚。保诚波动太大，需要有足够的心理承受能力。

Round 3：谁的投资最稳

分红能不能兑现，归根结底取决于保司的投资能力。这一轮，我们比的是赚钱的本事。

从投资逻辑来看，保司的投资风格可以分为三类：

• 保守型：权益类资产占比5%以内，求稳为主
• 稳健型：权益类资产占比5%-20%，稳中求进
• 激进型：权益类资产占比20%以上，高风险高收益

四大天王的投资配置：

友邦：固收类69%，权益类24%。虽然权益类占比看起来高，但它的债券投资策略非常稳妥，**83%的债券投资集中在亚太地区，其中44%**是中国内地政府债。这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

宏利：固收类78.5%，权益类6%。典型的稳健型，**42%**投资美国，**27%**投资加拿大，分散度很好。

保诚：固收类49%，权益类49%。这是四家里唯一的激进型选手，权益类投资占了一半。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大；稳健型波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。

Round 3结论：论投资稳健度，友邦 ≈ 宏利 > 安盛 > 保诚。保诚的激进风格和它的分红波动是一脉相承的。

Round 4：谁的未来最值得期待

前三轮比的是过去和现在，这一轮比的是未来。

2025年中国银行发布的全球资产配置白皮书显示，中债利率中枢继续下移至1.4%-1.9%。利率下行几乎已经成了共识，保司需要应对债券利息下滑的挑战。

那么问题来了：各家保司有什么应对方案？

友邦：拉长债券久期

这才是核心竞争力。友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这意味着什么？提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。而安盛超5年到期债券占比也仅72%，友邦在这方面确实领先。

安盛、宏利：布局另类投资和 ESG

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。这不是追随市场，而是引领市场。

宏利虽然起步晚，但后来居上。4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

Round 4结论：论未来布局，友邦的债券久期策略最稳妥，安盛和宏利的另类投资最有想象力。

小公司也有春天

说完四大天王，再聊聊其他选手。

港险市场不只有外资巨头，港资公司和中资公司也各有特色。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。这些公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。

比如万通，周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%。这个数据在整个市场都算非常稳健的。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。虽然入驻香港的时间短，但是背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。

从这张收益对比表可以看到，万通、周大福这些港资公司的产品，预期收益并不比外资巨头差，有些甚至更早到达6.5%的复利水平。

国寿海外的投资组合也很有意思：固定收益81%，权益投资9%，另类投资10%。**50.6%**投资美国，**30.3%**投资亚太，分散度很好。虽然权益类占比低，属于保守型，但胜在稳妥。

对比友邦的债券组合，**44%**投资中国内地政府债，17%投资泰国，8%投资美国。可以看出，友邦和国寿海外的投资区域有明显差异，友邦更侧重亚太，国寿海外更侧重美国。

小公司的优势：产品更灵活，功能更丰富，费率可能更有竞争力。如果你不是非大品牌不可，这些公司值得认真考虑。

最终答案：按需选择

四轮 PK 下来，答案已经很清晰了。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

首先求稳的话就选友邦。 友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，债券久期策略领先，每一步都走得很稳妥。如果你是第一次接触港险，不想折腾，友邦是最省心的选择。

稳中求进的可以选宏利和安盛。 宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，ESG布局也很到位。安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸，另类投资布局最早。

想要高收益、能承受波动的可以选保诚。 保诚的激进策略意味着高风险高收益，如果你有耐心，给它足够的时间，长期拉通来看回报还是不错的。

追求性价比的可以看港资公司。 万通、周大福、富卫这些公司，产品功能丰富，分红实现率也很稳健，香港本地人买得很多。

看重央企背景的可以选中资公司。 国寿海外、中银香港、太平香港，背靠央企，安全性毋庸置疑，还能对接内地养老社区。

说到底，没有最好的公司，只有最适合你的公司。 关键是搞清楚自己要什么——是求稳、求收益、还是求功能？想明白这个问题，选择就不难了。

大贺说点心里话

看完这篇文章，你应该对港险公司有了更清晰的认知。但选对公司只是第一步，怎么买、什么时候买、找谁买，这里面的信息差可能比选公司更重要。