宏利宏挚家族：公司够稳，但别只盯6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。

也就是宏利宏挚传承，加上2026年1月新上线的宏挚家传承。

很多朋友问我这条线能不能看。

我会把它当成一次尽调来看。

公司稳不稳。

钱赚不赚钱。

香港市场是不是撑得住。

资产投向是不是够保守。

最后才看产品。

顺序不能反。

港险储蓄分红险，表面差不多，细节差很多。

尤其现在到2026年5月10日，香港保监局对分红实现率、演示假设的关注更细了。

只盯一张演示表，很容易看偏。

买宏挚家族前，先看宏利这家公司靠不靠得住

买长期储蓄险，我不建议只看产品页。

保险公司本身，才是底座。

宏利2025年集团总资产达到10,254亿加元。

这个体量，不算小。

2025年的汇回资金达到64亿加元。

这说明集团现金调度能力还在。

宏利香港服务超过260万港澳客户。

这不是一个小众市场玩家。

我的判断很直接。

如果你担心宏利是不是够大，这个担心可以放低。

但够大，不等于任何产品都适合你。

公司底子是一回事。

产品现金价值节奏，是另一回事。

这两件事要分开看。

宏利2025年全年核心盈利和保险新造业务表现，都创下新高。

这个点很重要。

储蓄分红险拼的是长期兑现。

一家公司的经营质量，不能只看一年。

但2025这张成绩单，至少给了一个比较清楚的信号。

宏利还在增长。

香港也还在贡献。

75亿加元核心盈利，宏利2025这张成绩单不弱

再看赚钱能力。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。

折合人民币约381.47亿元。

归属于股东的净收入为56亿加元。

比2024年上升2亿加元。

核心EPS为4.21加元。

较2024年上升8%。

第四季核心EPS为1.12加元。

较2024年第四季上升9%。

全年核心ROE为16.5%。

第四季核心ROE为17.1%。

LICAT比率为136%。

普通股股息上调10.2%。

这些数字放一起看，结论不复杂。

宏利2025不是靠讲故事撑估值。它是真有利润。

再拉长看。

宏利集团核心盈利，2018年是56亿加元。

2025年是75亿加元。

中间不是每一年都完美。

但大方向在往上走。

我更喜欢看这种曲线。

不需要特别刺激。

但不能大起大落。

储蓄险背后，最怕的是公司经营波动太大。

宏利这条线，至少在核心盈利上，给人的稳定感还可以。

不过我也提醒一句。

盈利强，不代表分红一定永远漂亮。

分红险还是要看投资回报、负债成本、公司分红政策。

这几年监管也在盯分红实现率。

宏利宏挚系列过往实现率保持在100%左右。

这是加分项。

但我不会只凭这个就拍板。

我会继续看资产端。

香港贡献近四成，宏利增长不是只靠总部

很多人买香港保险，会问一句。

香港市场对这家公司到底重不重要？

这个问题非常现实。

如果香港只是边缘业务，产品和服务投入就可能没那么强。

宏利2025年，香港市场占据集团近四成的新业务价值。

亚洲市场，也就是香港相关口径的核心盈利，达到29.69亿加元。

占集团39.5%。

这个占比很高。

我的判断是：

香港不是宏利的配角。香港是宏利增长的主战场之一。

再看香港宏利自己的数据。

2025年香港宏利新业务价值达到10亿美元。

核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。

刷新历史纪录。

这个数字不是单点好看。

2018到2025，香港这条曲线整体在抬升。

2024、2025尤其明显。

集团层面也有对应变化。

2025年APE销售额上升14%。

新造业务CSM上升28%。

新造业务价值上升18%。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。

2025年达到35亿加元。

新业务年化保费，2018年是55亿加元。

2025年达到97亿加元。

这不是小修小补。

这是业务量级上去了。

这里我会给宏利一个明确评价。

从公司和香港市场权重看，宏利值得放进候选名单。

但这只是候选。

不是直接买。

港险真正要死磕的，是资产和现金价值。

4599亿加元投向哪里？77.5%固收是关键

看分红险，不能只看前台。

后台资产怎么投，才是核心。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产达到4,599亿加元。

同比提高4%。

其中**77.5%**为固定收益资产。

这个比例，我是认可的。

保险资金不是基金经理炫技。

它要匹配长期负债。

要稳。

要现金流。

要穿越周期。

固收占比高，意味着资产端没有过度押注权益波动。

这点对储蓄分红险很重要。

地域上也比较分散。

约**40%**资产投向美国。

**27%**在加拿大。

**22%**在亚洲及其他地区。

**10%**在欧洲。

这不是单一市场押注。

我喜欢这种配置。

不惊艳。

但实用。

对保险公司来说，实用比惊艳更重要。

再拆债券。

多元债券及私募债券占总投资资产的58%。

规模为2,659亿加元。

同比增加56亿加元。

债券配置里，政府及机构占33%。

公共设施占17%。

非周期性消费品占9%。

工业占9%。

能源占7%。

银行业占5%。

房地产相关占5%。

周期性消费品占4%。

其他金融服务占3%。

基础材料、保险、其他，分别约2%。

通讯和按揭抵押债券，各约1%。

这里有个细节。

政府及机构债券是第一大块。

公共设施也不低。

这两类资产，天然偏防御。

这就是组合里的压舱石。

我会把它理解为宏利资产端的主基调。

不是搏高弹性，而是尽量降低波动。

这对宏挚家族这类长期分红产品，是加分。

不过话说回来。

固收多，也不是没有压力。

当市场利率变化时，债券组合和新增投资收益都会受影响。

长期分红险的变量，本来就不可能消失。

你要买的是长期机制。

不是固定存款。

96%投资级债券，这块我会给高分

资产类别看完，再看质量。

宏利披露的数据里，**96%**的债务证券及私募债券为投资级评级。

**70%**的债券评级达到A级及以上。

这个质量不差。

我会直接说。

宏利债券底仓够硬。

这比“收益演示很好看”更让我放心。

再看证券化资产。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，只占总资产的0.5%。

合计20亿加元。

其中**95%**为A及以上等级。

这个比例很克制。

我不怕保险公司有一些复杂资产。

我怕的是复杂资产占比高，还讲不清风险。

宏利这块数据，至少没有让我紧张。

再结合前面行业配置。

政府债。

机构债。

公共设施。

非周期消费。

这些都偏防御。

对分红险来说，这种底仓更匹配。

我不会说它没有风险。

任何分红险都有非保证部分。

但宏利这套资产结构，明显不是激进打法。

保守型资金，可以认真看。

短期资金，我还是不建议碰。

回本年、复利率、灵活度，三件套。

只要其中一个不匹配，就别硬上。

尤其是未来三五年要用的钱。

不要拿来买长期储蓄险。

这点我立场很强。

短期周转钱，别碰。

宏挚传承和宏挚家传承，怎么放在一起看

最后回到产品。

宏利香港在经纪渠道表现很强。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。

同比劲增93%。

这里面，宏挚传承的贡献不小。

2026年1月，宏挚家族又上线了宏利宏挚家传承。

它把产品线补得更完整。

宏挚传承偏前期高回报和灵活提取。

更适合留学、置业、创业这些阶段性用钱需求。

宏挚家传承偏中后期稳健增值和传承功能。

更适合养老金储备、家庭资产安排、跨代传承。

这两个不是简单替代关系。

更像前后段搭配。

产品不是越新越好，是越合适越好。

看数据。

宏挚家传承是5年缴费。

宏利宏挚家传承GC，第27年总回报率达到6.5%。

GC和GS的预期回本年期，都是6年。

宏挚家传承GS，第10年回报率为4.29%。

第20年为6.00%。

宏挚家传承GC，第30年退保价值585%，回报率6.50%。

第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

把六家放一起，高下立见。

同样看主流美元储蓄险，宏挚家传承GC第27年达6.5%。

友邦环宇盈活是第29年。

永明万年青星河尊享II是第50年。

这个差距，不能忽略。

我的判断是：

如果你看重中长期复利达成速度，宏挚家传承GC很能打。

但别被总回报数字骗了。

第30年、第40年的数字好看。

前提是你真的能长期放。

你不能一边要第40年的漂亮价值。

一边第7年、第8年就想取一大笔钱。

这不现实。

长期美元保单在2025年Q4已经明显走热。

长期美元保单新单占比超过65%。

教育金、养老、资产分散，都是典型场景。

宏挚家族正好踩在这个需求上。

但我不会建议所有人都买宏挚家族。

我会这样分：

• 要前期灵活提取。优先看宏挚传承。
• 要中后期复利和传承。重点看宏挚家传承。
• 要短期回笼资金。不要碰这类长期储蓄险。
• 只看6.5%演示。先冷静。再看实现率和现金价值表。

宏利宏挚系列过往分红实现率保持在100%左右。

这是好事。

2026年监管对演示利率和实现率更关注。

对买家反而是保护。

我自己的选择偏好也很清楚。

长期不动的钱，我会把宏挚家传承放进第一梯队。

短期要用的钱，我不会推。

宏利公司底子不错。

香港贡献足够重。

资产端偏稳。

产品端也有竞争力。

但最后落到你身上，还是那句话。

回本年、复利率、灵活度，三件套。

三件都对得上，再谈配置。

大贺说点心里话

宏挚家族值得看，但买法很关键。同一款产品，不同渠道、不同缴费、不同提取设计，结果会差很多。真要配置，先把信息差和现金流节奏看清楚。