万通APEX IUL：身故杠杆漂亮，但门槛和情景要看清

你好，我是大贺。

今天这篇，聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

我自己配置港险很多年了。2017年买过第一份港险终身寿。今年又签了一份新加坡IUL。感受很直接。

终身寿险很稳。这个我认可。

但到了财富传承这个场景，只看“稳”，有时候不够。

尤其是家里已经有一份终身寿险的人。再看IUL，关注点就变了。不是问它是不是寿险。是问它能不能把身故杠杆、现金价值和长期传承，做得更有效率。

这是我自己配单之后的真实感受。有啥说啥。

只靠终身寿险做传承，够稳，但未必够有弹性

很多人第一次买港险，都会从终身寿险开始。

原因很简单。

它好理解。它确定性强。它能给家人留一笔钱。

终身寿险的身故杠杆，通常能做到5倍以上。这个已经不低了。放在家庭保障和基础传承里，很够用。

现金价值也不差。长期看，IRR大概在5%上下。

这个收益，不是暴冲型。它更像一条平稳的线。你不太需要每天盯市场。也不用担心波动太大。

我一直觉得，终身寿险适合两类人。

一类是追求稳的人。

另一类是第一次做美元保单配置的人。

它的核心价值，其实不是现金价值。

是身故保额。

不管是哪种寿险，本质都要回到这个问题。

你交进去的钱，未来能给家人留下多少确定的钱。

不过，现金价值的增值能力，也很关键。它决定这张保单后面有没有弹性。能不能支持提取。能不能撑住成本。能不能在几十年里继续长。

终身寿险的优点很明显。

但它也有边界。

如果你的目标只是“稳稳留一笔钱”。终身寿险够了。

如果你的目标是更高杠杆。更强增长。还希望传承金额跟着市场往上走。

那我会看IUL。

IUL不是简单换个名字，它的投资逻辑变了

寿险产品这些年一直在迭代。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

这不是换包装。

底层逻辑确实变了。

终身寿险的典型投资策略，是30%股票+70%债券。投资演示收益大概是4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型投资策略是99%债券。投资演示收益大概是3.5%-4.5%。

VUL覆盖股票、债券、基金。投资演示收益是2%-6%。波动更大。管理要求也更高。

IUL不一样。

它典型挂钩的是100% S&P500。投资演示收益区间是6.1%-7.25%。

你要注意。

这里说的是演示收益。不是保证收益。

IUL会设置保底利率。也会设置收益上限。

它的意思是，下跌时给你一个底。上涨时，你参与一部分。但不是无限参与。

这套设计，我认为很适合传承型资金。

短期炒收益，不合适。

长期给下一代留钱，才是它的主场。

看这张表就很清楚。

终身寿险更稳。UL更保守。VUL更依赖投资管理。

IUL卡在一个很有意思的位置。

它不是纯股票。也不是纯债券。

它有保底。也有指数上涨空间。

我对IUL的判断很明确。

它不是给普通家庭做短期理财的。

它更适合已经有基础保障。也有明确传承需求的人。

特别是企业主。家族资产掌门人。跨境资产配置家庭。

你要的是几十年后的确定传承。不是三五年回本的爽感。

买保险跟买房一样，地段比品牌更重要

很多人一听万通APEX，就会问。

香港的IUL怎么样？

这个问题不能只看产品名。

买保险跟买房一样。地段比品牌更重要。

香港保险很强。这个没什么争议。

尤其是分红储蓄险。香港一直很有优势。市场成熟。产品多。客户认知也深。

但在寿险板块，香港过去长期还是以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始起来。

2025年，万通、富卫、永明等公司，算是香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明什么？

说明香港IUL很新。

产品选择还不多。市场也还在摸索。

新加坡、百慕大、美国不一样。

这些地方的IUL市场更成熟。产品体系更完整。保险公司也更多。

新加坡主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。都是做了很多年的机构。

从发展历史看。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

这些年限不是用来做排名的。

它提醒我们一件事。

不同地区的产品生态，差异很大。

截至2026年5月10日，我自己的选择是这样。

如果只看IUL成熟度，我会优先看新加坡和百慕大。

香港APEX不是不能看。

它的指标有亮点。后面我会讲。

但香港IUL目前还处在起步阶段。这个判断不能回避。

另外，2025年香港保险市场确实很热。

香港保险业监管局2025年第三季度统计显示，2025年前三季度香港长期保险新单保费达到2156亿港币，同比增长18%。万用寿险类产品增速达到35%。IUL首年保费突破200亿港币。

内地高净值客户也在回流。

2025年内地访客赴港投保新单保费达到620亿港币，同比增长28%。平均单笔保费也从2023年的18万港币，提升到2025年的32万港币。

这背后有一个变化。

老客户不再只买储蓄险。

很多人开始把终身寿险，升级到IUL。

这个趋势是真的。

但趋势不等于人人适合。

没有专业投资者资质，IUL先别急着看

IUL有门槛。

而且门槛不低。

香港IUL要求专业投资者资质。需要持有800万港币以上的流动资产。

这不是随便填个问卷就能过。

新加坡IUL的资质相对灵活。

满足任一条件即可。

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

这几个数字，已经把人群筛得很清楚了。

我不会建议中产家庭硬上IUL。

这不是面子消费。

更不是“别人买我也买”。

如果一笔钱未来十年可能要用。别碰。

如果家庭现金流还不稳定。别碰。

如果还没配置基础医疗、重疾、定寿。也别急。

IUL适合的是另一类人。

已经有明确传承需求。已经有寿险规划。也能满足专业投资者资质。

这类人，IUL值得重点关注。

签约地点也要看。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL看保险公司。有些可以在境内线上完成。有些需要到香港签单。不一定非要飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能完成签约。

这个细节很现实。

高净值客户不缺产品。缺的是效率。

APEX的核心设计：本金买债，利息买期权

说到万通APEX。

我会先看它的底层结构。

IUL不是把钱直接丢进指数里。

它的常见运作逻辑是这样。

扣除前期成本后，净保费用于购买美债。美债每年的利息，再拿去买标普500等指数的看涨期权。

简单说。

本金买债。利息买期权。

大概可以理解为，95%保费买债券，5%买期权。

当然，这里的5%，是相当于债券利息的部分。

这个结构，是IUL最值得看的地方。

它不是靠全仓搏指数。

它用债券给底盘。用期权去拿上涨空间。

市场跌了，期权可能归零。但本金底盘还在。

市场涨了，期权有机会贡献收益。

这就是“下有保底，上跟指数”的来源。

万通APEX的账户结构，也比较清楚。

它有1个固定账户，加3个指数账户。

分别是标普500 Plus、纳斯达克100 Plus、标普高盛黄金超额回报。

固定账户保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

这几个参数里，我更看重两个。

一个是上限率。

一个是绩效乘数。

上限率决定你最多能拿多少。绩效乘数决定指数收益怎么被放大。

但也别被参数冲昏头。

上限率漂亮，不代表每年都能拿满。

演示收益漂亮，也不代表未来一定发生。

这是我看所有IUL计划书的底线。

可以参考演示，但不能按演示做决定。

40岁趸交467,555美元，500万美元保障怎么理解

别人说一万句，不如拿计划书看。

万通APEX有一个示例。

40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。

趸交保费467,555美元。

投保保额500万美元。

这个身故杠杆，确实漂亮。

但你不能只看500万美元。

还要看三种情景。

第一种，派息率为0%。

这个情况最难看。

第30年退保价值归零。

也就是说，指数收益长期不给力。保单成本还在扣。账户价值会被慢慢消耗。

这个风险必须讲。

我不喜欢只讲乐观情景的销售方式。

IUL有保底，不代表没有成本压力。

尤其是大额身故保额。保险成本会持续存在。

第二种，派息率约7.73%。

这是比较常见的演示情景。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约为3倍。

第35年约为4倍。

第40年约为5倍。

IRR维持在4%-5%。

这个情景下，身故保障终身维持500万美元。

这才是我觉得比较有参考价值的部分。

它没有夸张到离谱。也能体现IUL的传承效率。

第三种，派息率约11.20%。

身故保障从第30年的523万美元，一路增长到120岁约5.96亿美元。

这个数字很震撼。

但我会非常谨慎。

它可以看成上行情景。

不能当成承诺。

APEX还有一个优点。

费用结构相对公开。

IUL主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

其中保费行政费用约6%。

持有15年内退保，会有退保费用。

保险成本每月扣。

账户价值费用也会随着账户价值变化。

万通APEX账户价值费用是1.2%。

这个地方，我反而觉得透明是好事。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你不一定看得见。

IUL把很多东西摆出来。

看着复杂。

但至少能算。

我的态度很明确。

能看懂费用的人，再看IUL。

看不懂费用，只盯500万美元身故保额。很危险。

写在最后：APEX能看，但别把它当普通寿险

万通APEX的几个演示数据，确实有竞争力。

标普500演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金演示派息率6.8%。

账户价值费用是1.2%。

放到同类产品里看，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品中，很多指标确实领先。

但我不会把话说满。

APEX不是所有人都适合。

它适合专业投资者。适合有传承目标的人。适合长期资金。适合能接受指数情景波动的人。

它不适合短期资金。

不适合现金流紧的人。

也不适合只想买一张“保证收益保单”的人。

IUL本质上不是普通寿险。

它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

它用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

市场好的时候，身故保障和账户价值有机会增长。

市场一般的时候，保底和债券结构能提供底盘。

市场长期很差的时候，成本仍然会消耗账户。

这三句话都要同时记住。

我自己的选择也很清楚。

已经有终身寿险的人，如果资产量够，传承需求明确，可以认真看IUL。

还没打好保障底盘的人，先别急。

只想看短期收益的人，也别碰。

当年要是早明白这事，我能少走不少弯路。

终身寿险解决的是“稳稳留钱”。

IUL解决的是“更高效率地传承”。

两者不是谁替代谁。

是你到了不同资产阶段，该换一种工具。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正难的不是看懂宣传页。是看懂资质、费用、地区和计划书里的情景假设。你要是正在比较香港、新加坡、百慕大的方案，可以把信息差先补齐，再决定怎么配。