永明万N青·星H尊享II：258很亮眼，但我更看重225能不能提

你好，我是大贺。

最近有朋友问我。香港2年期分红险这么火。安盛「盛LII至尊」的258提领看着很猛。为什么还有客户最后选了永明「万N青·星H尊享II」？

这个问题挺真实。

我自己家里也买了港险。也持有超过5年。站在持有人角度看，我会更关心一件事。

不是演示图有多漂亮。

而是10年后、20年后，这笔钱到底还能不能按节奏提出来。

买保险不是买彩票。尤其是拿来做养老、教育金、长期现金流的钱。中后期别断，比前期好看更重要。

盛L2的258很亮眼，永明却能做225，差距从哪来？

香港2年期分红险这段时间确实热。

市场里讨论比较多的两款。一个是永明「万N青·星H尊享II」。一个是安盛「盛LII至尊」。

盛LII的特点很清楚。前期预期回报稍高。个别演示提领突出。尤其是258。很吸睛。

永明这边不太一样。它不是只冲一个极致数字。它覆盖的是225、236、247、257。也就是从第2年到第5年。从每年提5%到7%。

一个是纵深极致。一个是横向覆盖更广。

这就是两款产品的气质差别。

我看到一个客户最后放弃盛L2，选了永明。理由也很朴素。

保证高。稳健些。

这个理由看起来不刺激。但我觉得很对。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评过一种现象。用非保证数字吸引眼球。却没有平衡提示风险。

这句话放在分红险里，很关键。

分红险不是不能看演示。

但你只看演示，就容易看偏。

尤其这两年，养老规划成了很多人买港险的主要动机。2025年的消费者调研里，40岁以上人群占比接近六成。全球养老金缺口也被反复讨论。中国社保养老金替代率预计会降到30%-40%。

养老钱的核心，不是前几年看着爽。

是活得久，还能领得久。

你要是我朋友我就直接说。只盯258，我会谨慎。我会先问一句。这笔钱从哪里来？

258的钱，是从哪里挤出来的？

我们先看盛LII的提领规则。

它的提款顺序是，前期先从保额增值红利和终期红利里各取一部分。等保额增值红利用完之后，再从保证现金价值和终期红利里取。

这句话听着有点绕。

说白了。它的258，不只是靠比较确定的部分撑起来。它前期已经动用了终期红利。

终期红利是什么？

它可以很重要。但它不是保证。

市场好，它能给你撑得漂亮。市场弱，它也会变薄。甚至回撤。

这就是我对258有保留的地方。

不是258一定不好。是它更依赖非保证部分。

盛LII还有一个条款细节。保额增值红利一经派发，面值是保证金额。但现金价值并非保证金额。

这点很多人会忽略。

面值保证，不等于你马上能按面值拿到现金。早期从面值折成现金价值，会有折现。提得越早，折现压力越明显。

踩过坑才知道。保险条款里一个“面值”和一个“现金价值”。差别可能很大。

我不建议把盛LII的258，当成一条很硬的长期现金流。它更像一个理想状态下的演示路径。好看。但偏脆。

如果大部分提领要靠终期红利来补，后面遇到市场波动，节奏就容易变形。

这个风险，不能装作没看见。

永明的提领底气，写在归原红利条款里

再看永明。

永明「万N青·星H尊享II」的提领顺序不一样。

它是优先从归原红利中提取。归原红利用完之后，才从保证现金价值和终期红利现金价值里扣。

更关键的是下面这条。

永明条款写得很清楚。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这就是我更喜欢永明的地方。

它没有把重心全压在终期红利上。它给了更高比例的归原红利。还把派发后的面值和现金价值都保证下来。

这对长期提领很重要。

归原红利占比看数据也能看出来。

15年，万N青是17.71%，盛LII是16.85%。20年，万N青是15.80%，盛LII是13.82%。30年，万N青是12.51%，盛LII是9.49%。40年，万N青是8.89%，盛LII是6.38%。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，万N青25%，盛LII18%。10年，万N青49%，盛LII29%。20年，万N青33%，盛LII25%。30年，万N青18%，盛LII13%。40年，万N青11%，盛LII8%。

这个比值越高，说明可支撑提领的“硬一点的红利”更多。不是完全靠最后那块不确定的终期红利。

我会把它理解成时间因子。

时间越长，越不能只靠运气。你需要更多已经落袋的部分。也需要更高的确定性。

这也是永明做225、236、247、257的底层原因。

它不是非要把一个数字冲到最漂亮。它更在意不同场景都能接得住。

教育金可以用。退休补充可以用。中途阶段性提领也能用。

这点，我认为比单一258更实用。

保证IRR差4.3倍，提领密码的地基不一样

提领能力不是凭空来的。

它背后有地基。第一个地基，就是保证回报。

万N青·星H尊享II长期保证IRR为1%。盛LII至尊为0.23%。差距是4.3倍。

这不是小差距。

具体看几个年份。

15年，万N青0.14%，盛LII**-4.04%。20年，万N青0.57%，盛LII0.06%。30年，万N青0.59%，盛LII0.10%。60年及以后，万N青1.00%，盛LII约0.23%**。

保证回报越高，底线越厚。

我对这类长期储蓄险的态度很明确。保证部分太薄的产品，不适合保守型家庭重仓。尤其是养老钱。更不能全靠非保证演示来安慰自己。

第二个地基，是资产配置。

万N青固定收入资产区间是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这代表什么？

代表它不会那么激进。波动性会更可控。产品风格更稳。

当然，稳健不等于一定最高收益。这个要讲清楚。

永明是用一部分高预期空间，换更强的确定性。盛LII是用更高预期展示，换掉了一部分确定性。

两款产品的本质差别，就在这里。

我会优先选永明。不是因为盛LII完全不能买。而是我不愿意把长期现金流，压在更脆的结构上。

悲观情景里，差距会被放大

看分红险，我一定会看悲观情景。

平时市场顺的时候，大家都好看。真正考验产品的，是市场不舒服的时候。

万N青·星H尊享II的悲观情景投资回报假设年跌幅是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

这个数字越大，代表压力测试更重。也能侧面看出产品组合波动。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

这里要说得客观一点。

15年这一档，盛LII略高。但其他几个关键年份，万N青更稳。

还有一个点很刺眼。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这不是说一定会发生。但它告诉你，结构抗压能力有差别。

如果你是拿来做短期展示，可能感觉不大。如果你是拿来做二三十年的家庭现金流，这个差别就很大。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青83%，盛LII64%。15年，万N青80%，盛LII60%。20年，万N青73%，盛LII61%。30年，万N青62%，盛LII48%。70年，万N青31%，盛LII23%。80年，万N青26%，盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观情况下离预期没有掉得那么狠。也就是波动更小。

我对这组数据的判断很直接。

万N青·星H尊享II的抗压能力更强。

它不是所有年份都赢。但整体防守更厚。长期持有更安心。

2026年看港险，我觉得大家会越来越重视这点。

利率、汇率、权益市场，都不会一直顺。养老钱、教育钱、传承钱，不能只看顺风局。

你要问我怎么选。我会选那个逆风时更能守住底线的。

同样每年提2万，225案例把差距拉开了

前面讲条款。讲保证。讲悲观情景。

最后还是要落到一个问题。

到底能不能提到钱？

来看225超快提领案例。

规则是第2年起，每年提领总保费的5%。案例里就是每年提20,000。

10年后，万年Q·星H尊享II剩余现金价值是347,004。盛LII至尊是170,410。

20年后，万年Q是529,246。盛LII是119,448。

到了30年及以后，盛LII无法继续提领。万年Q还能继续。100年时，剩余现金价值达到54,019,685。

这张图，我觉得比258更有参考价值。

因为它更像真实家庭会遇到的情况。

很多人不是第5年才开始用钱。孩子教育金，可能第2年、第3年就要安排。退休补充，也可能每年固定拿一点。家庭现金流，不会完全按照宣传页来。

225能不能跑通，考验的是底层结构。

盛LII为什么在这个场景里后劲不足？

回到前面说的几件事。

保证回报低。归原红利占比低。前期提领更依赖终期红利。保额增值红利现金价值并非保证。悲观情景下回撤压力更大。

这些点叠在一起，结果就出来了。

258很亮眼。但225更能照见真实底盘。

你要是只看一个提领密码，很容易忽略很多隐藏问题。尤其是红利结构、现金价值折现、终期红利波动、悲观情景压力。

我会把话说重一点。

如果你买港险是为了长期稳定提钱，我不建议只被258打动。

258适合拿来做展示。225更像用来检验产品扎不扎实。

当年我就是这么选的。不看最漂亮的那根线。看最难受的时候还能不能撑住。

如果你是激进型客户。能接受更高波动。也清楚非保证部分的风险。盛LII不是完全没有位置。

但如果你是给家庭做长期现金流。尤其是教育金、养老现金流、未来多次提领。那我会更偏向永明万N青·星H尊享II。

原因很简单。

它不靠单点爆发。它靠结构更稳。保证更厚。归原红利更硬。提领覆盖更广。

这才是我说的“能不能真的提到钱”。

写在最后：货币转换这个细节，也别忽略

还有一个容易被忽视的功能。

货币转换。

2025年10月之后，人民币汇率波动的话题又热了起来。多币种港险需求也明显升温。很多老客户真正持有几年后，会开始考虑币种问题。

这个功能，平时不起眼。用到的时候，很关键。

盛LII至尊的货币转换，需要终止旧保单，再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点和条款，都可能不一样。

这在我看来是硬伤。

你以为只是换个币种。实际可能变成换一张保单。

永明这边更直接。

第3个保单周年日或之后可以申请。每个保单年度内只可申请一次。转换后的保单日期、期满日、保单年度等保持一致。保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人、身故保障支付选项也保持一致。

还有一个细节。

永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数会包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

有调整基数，不一定每次都吃亏。但流程不够透明。转换后总现金价值可能高。也可能低。

永明这个设计，我更喜欢。简单。清楚。少变量。

最后把话收回来。

永明「万N青·星H尊享II」不是一款只靠高演示吸引人的产品。它的特点很明确。

保证高。归原红利更扎实。悲观情景更稳。提领覆盖更广。货币转换也更清楚。

如果你是短期资金。别碰这类长期分红险。如果你只想博高演示，也别把它当成确定收益。但如果你是长期放钱，重视中后期现金流，想做养老或教育金安排。永明这款，我会认真放进备选。

它不喧哗。但底盘厚。

这类产品，时间会帮你看清楚。

大贺说点心里话

港险不是看一张演示表就能定的。尤其是长期提领和多币种转换，里面的信息差很大。你真准备配置，可以先把方案拆开看，再决定怎么买更省、更稳。