宏利「宏Z传承」：香港限高后，澳门版更值得认真看

你好，我是大贺。

做香港保险9年了。说实话，我自己都没想到，2025年下半年开始，我会更频繁地带客户看澳门方案。

不是香港保险不行了。

香港还是香港。监管成熟。公司实力强。服务体系也完整。

但有些变化，不能装作没发生。

尤其是像**宏利「宏Z传承」**这类长期储蓄分红险。你只看香港版，和同时看港澳两地，结果会很不一样。

这事儿我得跟你掰扯清楚。

2025年7月1日之后，香港高演示收益时代变了

2025年6月30日晚上，我印象很深。

有客户临时改签机票。有人拖着行李箱去签单。还有客户问我，能不能赶在午夜前完成。

那天晚上，很多保险公司办公室灯还亮着。

不是大家突然冲动。

而是一个窗口，真的要关了。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

这条新规，对分红保单演示利率做了硬限制。

港元保单最高只能演示6%。

美元等非港元保单最高只能演示6.5%。

这不是小修小补。

在这之前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到7%—7.5%。

有些产品的长期演示IRR，甚至能突破8%。

很多内地客户过去买香港储蓄险，看中的就是这个长期预期。

结果新规一来，11家主流保险公司集体调整产品结构。

原来那些高收益演示产品，永久下架。

我不想把这件事说得太戏剧化。

但咱就事论事。

香港保险长达十多年的7%+高演示收益阶段，确实结束了。

这也是我开始认真看澳门的原因。

不是为了追热点。

是客户的钱，要找更合适的地方放。

100万美元保单，0.5%的差距会被时间放大

很多朋友第一次听到新规，会觉得还好。

从7%多降到6.5%。

听起来也就差0.5%—1%。

但储蓄险不是一年两年的东西。

它看的不是单年利率。

它看的是几十年的复利。

这个地方，很多人会被表面数字带偏。

以前香港保单里，非保证收益占比较高。新规后，非保证收益占比也被压低。

素材里有个关键变化。

非保证收益占比从70%砍到50%。

这意味着什么？

意味着计划书不能再把未来想象得太满。

也意味着保司要把演示收益说得更保守。

这个方向，我能理解。

监管站在消费者保护角度，没问题。

但站在配置角度，你要知道另一面。

香港保险正在从“高收益优先”，转向“功能优化+服务升级”。

这句话听起来温和。

但对追求长期稳健高收益的人，影响很大。

以100万美元保单为例。

素材里给出的测算是：

50年收益差额超过500万美元。

100年差额高达3.4亿美元。

这不是说你明天少拿这么多钱。

也不是说演示收益一定兑现。

你要注意，这里讲的是长期演示差距。

但它足够说明一件事。

长期储蓄险里，演示上限被压住，后面的空间就被压住。

尤其是做传承的人。

他不是看第10年。

也不是只看第20年。

他看的可能是第50年，第80年，甚至第100年。

时间越长，差距越大。

这也是我现在看香港储蓄险时，态度变得更谨慎的地方。

我不会再只拿香港方案给客户看。

尤其是预算大、周期长、目标是传承的人。

只看香港版，不够。

别光听中介忽悠，说香港监管强，买香港就完事。

监管强是一回事。

演示空间变窄，是另一回事。

两个都要看。

澳门不是备胎，已经变成主选项

澳门这两年变化很快。

以前很多客户听到澳门保险，第一反应是：

“澳门也能买？”

“是不是没有香港正规？”

“产品会不会差一点？”

我以前也会这样想。

但2025年之后，我的判断变了。

截至目前，澳门金融管理局暂时没有出台类似香港GN16的新规。

澳门主流储蓄险，仍然可以按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这点很关键。

不是说澳门一定赚得更多。

演示收益不等于实际收益。

但在同一类长期分红产品里，演示空间保留得更完整。

客户能看到的长期计划，也更接近以前香港高演示时期的样子。

更重要的是，澳门不是小公司自己搞一套产品。

澳门和香港共享很多国际保险巨头的产品库。

友邦、宏利、万通这些品牌，在澳门版产品里都很受欢迎。

很多产品是同一家公司、同一套精算逻辑、同一类投资框架。

只是销售地区不同。

这就很有意思了。

产品底层很接近。

监管口径不同。

成本也不同。

结果长期演示就拉开了。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。

占澳门总保费的51.2%。

内地客户平均保费是23.4万澳门币。

同比增长40%。

储蓄分红险占比超过80%。

这个数据很说明问题。

澳门保单已经不是备选。

对很多长期资金来说，澳门已经是主选项之一。

我现在给客户做方案，也基本是港澳一起看。

香港适合的，就放香港。

澳门更合适的，就认真看澳门。

不藏着掖着。

看宏利「宏Z传承」，差距从第47年开始明显

我们拿**宏利「宏Z传承」**来讲。

这类产品最适合用来观察港澳差异。

原因很简单。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多是完全一致的。

也就是说，你不是在比较两个陌生产品。

你是在比较同一类产品，在不同监管口径下的呈现。

素材里提到，宏利「宏Z传承」在澳门可演示7.2%的长期IRR。

香港版从第47年起，被限制在6.5%。

这个差距，不是一开始就很夸张。

前几十年，两边看起来接近。

但传承类保单，真正拉开距离的，往往就在后面。

看这张表更直观。

图里很清楚。

前46个保单年度，两边的保证现金价值和非保证总额基本一致。

到第47年之后，香港被卡在6.5%。

澳门继续往上走。

到第100年，香港非保证总额是1.20亿。

澳门是2.27亿。

到第120年，香港是4.24亿。

澳门是9.69亿。

保证现金价值两边都是53.7万。

差距主要来自非保证部分。

这里我必须提醒一句。

非保证就是非保证。

它不是承诺。

也不是到期必拿。

但我会很重视这个差距。

因为长期分红险本来就看保司长期投资能力，也看监管允许它怎么呈现未来。

如果你买宏利「宏Z传承」是为了三代传承，我会优先看澳门版。

这个判断很明确。

不是香港版不能买。

而是同样的产品逻辑下，澳门版的长期演示空间更完整。

对传承资金来说，这个差距值得认真对待。

澳门的优势，不只是一张收益表

很多人以为澳门的优势只有演示利率。

其实不是。

收益演示只是最显眼的一层。

真正做配置，还要看成本、核保、税务、通关和服务。

先说成本。

香港保险有强制征费。

大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门能节省1400—2000美元征费。

这个钱不算惊天动地。

但它是真实成本。

能省就省。

长期复利下，也不是完全没意义。

再看核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。

健康告知也更灵活一些。

这点对部分客户很重要。

尤其是年龄偏大、体检记录复杂、资产证明不太标准的人。

我陪客户踩过的坑太多。

有些客户不是买不起。

是核保卡住。

或者财务证明解释起来很麻烦。

澳门在这方面，确实更贴近内地客户的习惯。

通关也方便。

横琴口岸24小时通关。

港珠澳大桥也让行程更灵活。

很多珠三角客户，去澳门比去香港更顺。

这不是小事。

投保、签字、补资料、后续服务，都跟时间成本有关。

税务层面，澳门也有自己的特点。

澳门免征遗产税、资本利得税。

个人所得税率最高12%。

香港是17%。

内地最高可到45%。

当然，税务规划不能只看一个税率。

不同身份、不同资产、不同居住地，结论会变。

但大方向上，澳门确实更适合一些传承和税务安排。

还有货币。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

对想做多元货币配置的人，这个功能还在。

我对澳门的判断很直接。

预算大、周期长、目标是传承，澳门版值得优先看。

短期周转钱，别碰这类储蓄险。

不管香港还是澳门，都不适合。

储蓄分红险吃的是时间。

你拿一年两年要用的钱去买，后面一定难受。

写在最后：我为什么从“只看香港”变成“港澳并重”

截至2026年05月10日，我对港澳保险的看法很清楚。

香港没有失去价值。

香港监管更成熟。披露更充分。理赔效率也强。

香港理赔能做到3—5个工作日，这个体系仍然有优势。

而且2025年10月17日，香港保监局推出D-SII框架。

友邦、保诚被列入首批系统重要性险企。

这说明香港监管还在升级。

2025年前三季度，香港新单保费达到2645亿港元。

同比增长55.9%。

美元保单占比79.3%。

香港市场没有退场。

它只是变了。

它从过去更强调收益，转向更强调配置、安全、机构稳定和服务体系。

这条路没错。

但对一部分客户，不一定最优。

尤其是看重长期传承的人。

澳门给了另一种选择。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费23.4万澳门币。

同比激增40%。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这个热度不是凭空来的。

客户不是傻子。

钱会自己找性价比。

我的立场也很明确。

如果你买宏利「宏Z传承」这类长期储蓄险，只看香港版，我认为不够。

港澳一起比，澳门版很可能更适合长期传承资金。

但有两类人，我不会建议盲目去澳门。

第一类，是只看短期回本的人。

第二类，是完全不能接受非保证收益波动的人。

这两类客户，先别急着买。

把现金流、安全垫、家庭负债先算清楚。

保险不是拿来赌收益的。

它应该是家庭资产里更稳的一层垫子。

利率下行周期里，这层垫子更重要。

但垫子放在哪里，不能靠情绪。

要看监管。看成本。看产品。看你自己的钱，能放多久。

大贺说点心里话

如果你已经在看宏利「宏Z传承」，我建议别只拿一份计划书做决定。港澳两地同类方案放在一起比，很多差距才看得出来。