宏利「宏Z传承」澳门版更香，但别只盯着7.2%

你好，我是大贺。

做港险9年。说实话，我自己都没想到，2025年下半年开始，我会越来越多带客户看澳门保单。

不是香港保险不行了。

香港还是香港。监管强。公司强。服务成熟。理赔效率也高。

但从2025年7月1日之后，很多事情变了。

尤其是你想买储蓄分红险。你想看长期收益。你想给孩子做教育金，给家庭做传承金。

这事儿我得跟你掰扯清楚。

2025年7月1日之后，香港高演示收益窗口关上了

2025年6月30日晚上，我印象很深。

有客户临时改签。赶最后一班飞机去香港。保险公司那边也没早下班。灯还亮着。

那种感觉，不像普通投保。

更像赶一个时代的尾巴。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是大家说的 GN16。

这条新规下来之后，11家主流保险公司集体调整产品结构。原来那批高演示收益产品，基本永久下架。

我做港险这么多年。以前跟客户聊储蓄险，大家最关心的就是长期IRR。7%以上的演示收益，不算稀奇。部分产品长期演示IRR还能突破8%。

但这个窗口关掉了。

香港保险长达十余年的7%+高演示收益时代，确实结束了。

香港新规影响不只是少了0.5%

新规最核心的变化，是分红演示利率被限制。

港元保单，最高演示 6%。

美元等非港元保单，最高演示 6.5%。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍在 7%—7.5%。部分产品更高。

看起来只是少了0.5%到1%。

但长期保单不是一年两年。很多储蓄险看的就是30年、50年，甚至更长。

复利一拉长，差距就不是一点点。

素材里有一个例子。以100万美元保单来看，50年收益差额超过500万美元。100年差额达到3.4亿美元。

这个数字很夸张。

但它提醒你一件事。

长期储蓄险里，0.5%不是小数点。它是时间放大器。

还有一个变化，很多人容易忽略。

新规要求非保证收益占比从70%砍到50%。这意味着香港监管的方向很清楚。

少讲高收益。多讲稳健披露。多讲风险提示。

我不认为这是坏事。

香港监管更严，长期看对市场健康有好处。2025年10月17日，香港保监局还推出了D-SII框架。友邦、保诚这类大型险企被纳入系统重要性监管。2025年前三季度香港新单保费达到2645亿港元，同比增长55.9%。美元保单占比79.3%。

这说明香港市场不是没热度。

只是它的定位变了。

香港正在从“卖高演示收益”，转向“卖配置、卖监管、卖服务”。

你要买保障。要成熟服务。要普通法体系下的合同执行。香港仍然很强。

但你只追求长期分红储蓄的高演示收益。说实话，香港新产品的吸引力下降了。

这点我不藏着掖着。

澳门的机会，不是突然冒出来的

澳门为什么突然被很多人看见？

很简单。

香港收紧了。澳门暂时没有跟进同样的演示利率限制。

澳门金融管理局目前暂未出台类似香港GN16的政策。澳门主流储蓄险仍可按 7.0%—7.2% 做长期收益演示。

这就形成了一个很直接的差异。

同一类客户。同一笔长期钱。在香港只能看6%或6.5%的演示上限。在澳门还能看到7%以上。

别光听中介忽悠。这里要说清楚。

演示利率不等于实际收益。

它不是保司承诺。不是写死到账。它只是计划书里的假设。

但你不能说它完全没意义。

同样的国际保险公司。同样的产品体系。同样的投资逻辑。澳门版还能保留更高演示空间。这个差异，对于长期储蓄险来说，很现实。

澳门还有一个基础优势。

它和香港共享国际保险巨头的产品库。友邦、宏利、万通这些品牌，在澳门都有主力产品。很多时候是同源产品。底层精算模型、投资逻辑、资产配置非常接近。

这也是我开始带客户看澳门的原因。

不是为了追新鲜。

是客户的问题变了。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。内地客户平均保费23.4万澳门币，同比增长40%。储蓄分红险占比超过80%。

这个趋势已经不是小众尝鲜了。

澳门保单正在从备选方案，变成很多家庭的优先选项。

看宏利「宏Z传承」：差距从第47年开始拉开

我们拿**宏利「宏Z传承」**来看。

我更喜欢用具体产品说话。空谈港澳差异，没意义。

友邦、宏利、安盛这类国际保险公司，在港澳销售的主力储蓄险，很多底层逻辑是一致的。精算模型接近。投资方向接近。资产配置逻辑也接近。

关键差异出在演示规则。

宏利「宏Z传承」这类产品，在澳门可演示 7.2% 左右的长期IRR。

香港版从第47年起，会被限制在 6.5%。

前面几十年，两地差异没你想得那么大。

真正的分化，是后面。

图里这组数据很典型。

第46年，两边复利IRR都是6.50%。

第47年开始，香港继续锁在6.50%。澳门开始往上走。

到第80年，香港非保证总额是3411.4万。澳门是5351.8万。

到第100年，香港非保证总额是1.20亿。澳门是2.27亿。

到第120年，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。澳门复利IRR演示到7.25%。

这张表不能当成承诺收益看。

我再强调一次。非保证部分，永远不是保证。

但它能说明一个问题。

同一类长期分红产品，澳门现在的演示空间明显更大。

我会怎么判断？

若你是给孩子做几十年的教育金、婚嫁金，或者做三代传承。澳门版值得优先看。

若你只是放5年、8年。想很快回本。别被120年的数字带跑。

这类产品不是短钱工具。

我不会建议拿周转资金去买。

尤其是你未来几年可能买房、换房、创业。那就别碰这种长周期储蓄险。现金流压力比演示收益重要。

还有一点要说透。

香港强制披露近5年分红实现率。低于演示70%还要额外提示。澳门监管相对灵活。没有同样强制披露要求。

这不是小事。

澳门演示收益更好看。但信息披露要求没香港那么硬。

所以我看澳门保单，不会只看7.2%。我会看公司历史分红。看资产池。看过往实现率。看产品条款。看提款方式。看保单货币。

只拿一张高演示计划书来做决定，我不建议。

澳门不只是收益高一点，成本和便利也更友好

再说实际投保成本。

香港保单有保险征费。一般是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

金额小的时候，感受不明显。大额保单就不一样。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这笔钱不算夸张。

但它是确定省下来的成本。不是演示收益。不是未来预期。

我对这类确定性成本，向来更重视。

还有核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活一些。

这对部分客户很重要。

比如年龄偏大。体检指标有点小问题。资产证明比较复杂。收入结构不是标准工资。澳门有时会更好沟通。

我陪客户踩过的坑里，最常见的一类，就是低估核保难度。

计划书看得很开心。最后核保加费。延期。甚至拒保。

这时收益再漂亮，也没意义。

通关便利也要算进去。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也成熟了。对珠三角客户来说，澳门投保的时间成本很低。

有些客户上午过去。下午谈完。当天回来。

这个体验，确实更贴近内地习惯。

税务层面，澳门也有优势。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高可到45%。

当然，税务规划不能只看单一税率。还要看客户身份、资产所在地、未来居住安排。

但对于做传承安排的家庭，澳门保单确实值得纳入方案。

货币方面，澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

这点对内地家庭也有价值。

人民币资产已经很多了。房子、存款、理财，大多都在人民币体系内。配置一部分美元或港币保单，可以做货币分散。

我对澳门的判断比较明确。

追求长期分红储蓄，澳门现在比香港新产品更值得优先比较。

但我不会说所有人都该去澳门。

你要的是成熟理赔效率。香港理赔通常3—5个工作日。机制更成熟。

你要的是更强的信息披露。香港也更规范。

你要的是短期灵活取钱。港澳储蓄险都不一定适合。

咱就事论事。

澳门不是万能。它是当前监管差异下，一个更有性价比的选择。

写在最后：澳门是机会，但别把演示当承诺

截至2026年5月10日，我对港澳保险的看法很清楚。

香港没有退场。

只是玩法变了。

它更适合看重监管、服务、法律体系、全球配置的人。

澳门也不是突然神化。

它只是赶上了一个窗口。

香港演示利率收紧。澳门暂时保留 7.0%—7.2% 的长期演示空间。再加上零征费、通关便利、税务友好、货币选择多。

对于长期储蓄险客户，这个组合很有吸引力。

2025年Q1，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。澳门保单分红实现率也稳定在**90%—105%**区间。

市场已经在用脚投票。

我的建议很直接。

家庭长期不用的钱。想做教育金、养老金、传承金。可以认真看澳门版。

尤其是宏利「宏Z传承」这类港澳同源产品。澳门版的长期演示空间，确实更有优势。

短期钱。急用钱。现金流不稳。别碰。

对分红波动完全不能接受。也别只看澳门。

真正该做的，不是追最高数字。是把产品、监管、现金流和家庭目标放在一起看。

这也是我从“只看香港”，转向“港澳并重”的原因。

不是立场变了。

是市场变了。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港和澳门保单，别只拿一张计划书做决定。很多差异藏在渠道、缴费、核保和长期分红假设里。想少走弯路，可以先把信息差补上。