内地分红险VS香港分红险：3.5%之后该怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划9年。

最近问分红险的人明显多了。

很多朋友不是突然想买香港保险。是看到内地分红险演示利率要下调。心里有点慌。

这个问题不能简单说“内地好”或“香港好”。

说人话，不说行话。内地分红险 VS 香港分红险，表面都叫分红险，底层其实不是一类东西。

很多人选错。不是不聪明。是拿错尺子了。

内地演示利率到3.5%，香港还能看到6.5%

截至2026年05月10日，我们回头看这轮变化。它对分红险的影响很直接。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。

2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。

新产品立即执行3.5%的演示利率上限。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

这个数字不小。

它不是某一家公司的动作。它是整个行业在压低不切实际的预期。

香港这边不一样。

香港分红险终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限是6.5%。

差距很明显。

不过你要注意。演示收益不是实际收益。我不会只因为香港演示到6.5%，就建议你把钱全搬过去。

真正要看的，是钱怎么分红。投到哪里。能不能长期放。还有你要不要传承功能。

红利怎么给，决定你的安全感来自哪里

内地分红险主要是美式现金分红。

它每年派发周年红利。红利一旦派发，就变成保证利益。你可以取出来。也可以留在保险公司继续滚。

但留存利息不保证。

这个模式很好理解。钱每年给你一点。到手了。心里踏实。

内地分红险的安全感，来自“已经派给你的钱”。

香港分红险通常是英式分红。

它一般包括两块。复归红利。终期红利。

复归红利会以增加保额的形式呈现。一经派发，也会锁定。

终期红利就不一样。它只在退保或身故时派发。平时更多是账面数字。

账面数字会变。可能上调。也可能下调。

这就是两地分红险的第一个大区别。

内地更像每年发奖金。奖金到手就安心。

香港更像长期跟着资产池走。中间会波动。长期可能给你更多。

保守型家庭，我会优先看内地。长期闲钱，我才会把香港放进备选。

别反过来。

如果你5年、8年内可能要用钱。又受不了账面波动。港险不适合你。

保证部分看内地，长期预期看香港

再看收益。

内地分红险的保证部分，通常回本更快。保证IRR超过**2%**是常态。

加上分红之后，过去演示复利大多在**3.5%-4%之间。现在要往3.5%**靠拢。

这就是内地的特点。

保证利益相对舒服。演示空间不高。

香港分红险反过来。

它的保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品能做到2%。

但预期收益更高。终身复利演示通常在5.5%-6.5%。

折算成单利，差距会更明显。香港比内地高出两倍不止。

这里我说得直接一点。

只看保证利益，内地赢。只看长期预期空间，香港赢。

但问题是，你要哪个？

很多人嘴上说想要高收益。身体却很诚实。账户一波动就睡不着。

这种人别碰太激进的港险方案。

也有人明明有长期美元需求。孩子未来留学。自己又想做传承。还只盯着内地3%左右的人民币分红。

这也不对。

先看需求，再看产品。

收益差距的根源，是底层资产不一样

两地分红险差距这么大，不是保险公司谁更大方。

根源在底层资产。

内地保险公司的投资，债券和银行存款占比超过50%。股票和基金大概10%-15%。其他资产，比如非标、不动产，占比30%-40%。

投资范围基本都在境内。人民币计价。

这句话很关键。

内地分红险，本质是一笔人民币资产。你买的是内地债券市场。

2025年内地30年期国债收益率，已经跌到**2.4%**附近。这个水平摆在这里。

内地分红险预期IRR很难突破4%。这不是销售想不想给的问题。是资产端给不了。

香港保险公司更偏全球配置。

债券等固收资产占比一般在25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。

投资范围覆盖美国、亚太、欧洲。

比如宏利MGL计划。债券及固收类是25%-55%。非固收类是45%-75%。

友邦也类似。

它的债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这个弹性很大。

这就是香港分红险的收益来源。

不是魔法。是资产池不一样。

全球股票。全球债券。私募股权。房地产。不同货币。不同市场。

当然，收益空间更高，也意味着波动更大。

我不建议用短期周转钱买香港分红险。

这类钱要的是确定性。不是长期想象空间。

但如果你本来就有美元需求。或者想分散人民币单一风险。香港分红险的意义就出来了。

它不只是收益更高。它还是一笔全球多元货币资产。

分红实现率别混着看，内地看当年，香港看累计

很多人会问。那分红实现率怎么看？

这个问题很重要。

但两地口径不一样。不能直接拿来比。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内披露。

它看的是本年度实现率。

也就是当年分红兑现了多少。

香港这边，根据GN16要求，对2010年后生效的保单强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。名称统一叫「分红实现率」及「过往派息率」。

它看的是截止今年的累计实现率。

也就是历史总账。

两个口径没有好坏之分。

但内地披露时间短。很多公司没有足够长的数据。

香港的数据更长。加上分红平滑机制。波动相对小一点。

2025年香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

保诚10年+红利实现率均值是73%。在统计公司中最低。

友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

友邦还有一个数据。

38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

这里我会这样看。

分红实现率不是越高越无脑好。也不是低一点就不能买。

要看产品年份。看红利类型。看保司资产策略。还要看你持有多久。

但我不会买长期实现率长期垫底、又没有清楚解释的产品。

这点没必要客气。

港险多出来的功能，值不值钱要看你家怎么用

前面聊收益。现在聊功能。

这一块很多人低估了。

香港分红险有一些功能，内地产品很难做到。

比如，港险可以无限变更保单持有人。

也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币。也可以再变更持有人。

这不是花哨功能。对传承家庭很有用。

举个简单例子。

老王给自己买了一份港险保单。投入10万美元。

后来有了一儿一女。保单也涨到20万美元。

他可以把保单拆成3份。

自己留10万美元。儿子一份5万美元。女儿一份5万美元。

未来老王不在了。保单可能已经涨到40万美元。

这份保单还可以继续通过拆分和变更，传给下一代。

这就是港险的玩法。

它不是只看一代人。它可以往后延续。

内地分红险不一样。

内地分红险的被保险人无法变更。

被保人身故后，保险公司赔付给受益人。保单使命就结束了。

简单。直接。也清楚。

但传承弹性不强。

对有财富传承需求的家庭，港险这些功能的价值，远超几个点的收益差距。

这个判断我很明确。

如果你只是给自己存一笔养老钱。没孩子海外安排。也不做传承。那这些功能用不上。

用不上的功能，就不是价值。

贵的不一定适合你。便宜的也不一定坑你。

再看便捷程度。

内地保险现在非常方便。

基本能全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。服务触达快。

对普通家庭来说，这个体验很重要。

香港保险就麻烦很多。

必须本人到香港签纸质保单。这样才合法合规。

还要处理换汇和资金出入境问题。

香港保险也不能在内地直接购买。

这点不要绕。

不想折腾的人，我真不建议硬买港险。

你会在投保前烦。缴费时烦。以后变更和提取时也烦。

对很多人来说，不折腾本身就是价值。

尤其资金量不大。也没有美元需求。只是看到别人说香港收益高。

这种情况，留在内地产品里，反而更稳。

写在最后：先看钱从哪来，再看钱往哪去

说到底，内地分红险 VS 香港分红险，不是简单谁打败谁。

这是匹配问题。

但匹配问题也不能讲得太虚。

我给你一个更直接的判断。

如果你符合下面这些情况，可以认真考虑香港分红险：

• 手上有100万以上闲置资金。
• 追求更高长期收益空间。
• 有子女海外留学、移民、全球居住计划。
• 有传承、隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或市场风险。

这种人买港险，逻辑是顺的。

你要的不是短期回本。你要的是长期资产配置。你要的是多币种和传承功能。

反过来，如果你是下面这些情况，我更建议看内地分红险：

• 资金量不大。
• 5-10年内可能要用钱。
• 对汇率和分红波动敏感。
• 不想折腾。
• 没有传承和分散配置需求。

这种人买内地分红险，更舒服。

收益可能没那么高。但路径简单。资金确定性更强。服务也方便。

还有一种家庭，我很常见。

手里有一部分人民币现金。也有未来留学或海外生活计划。

这种可以两边都配一点。

一部分留在内地。解决稳和近。

一部分放到香港。解决长期、多币种、传承。

鸡蛋不放在一个篮子里。这个做法不激进。也不保守。

我不劝你买。我帮你想清楚。

90%的人选错，不是买了错的产品。是没想清楚自己的钱从哪儿来、往哪儿去。

你的钱是3年后要用。还是30年后给孩子。

你要人民币确定性。还是美元和全球资产。

你要简单省心。还是愿意用复杂度换长期空间。

把这几个问题想明白。答案自然就出来了。

大贺说点心里话

分红险最怕跟风。别人适合的方案，放到你家未必合适。如果你想把内地和香港的选择算清楚，可以先把自己的资金周期和用途列出来，再看怎么买更省、更稳。