万通APEX IUL：500万美元传承杠杆能打，但门槛不低

你好，我是大贺。

今天聊 万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这是一款香港市场新出来的 IUL。全名叫指数型万用寿险。

很多朋友一听 IUL，就觉得它是“收益更高的寿险”。

这个理解不算错。

但也不够准确。

我更愿意把它看成一份传承工具。底层是寿险。外面套了一层指数参与机制。下有保底。上面跟着市场走。

不过，它不是普通家庭随便买的产品。

门槛很高。结构也更复杂。

数据不会骗人，我直接把计划书摊给你看。

财富传承这件事，只靠终身寿险真的够吗

传统终身寿险，当然有价值。

尤其是做传承。

它最大的意义，不是现金价值涨多少。是身故保额。

说白了，一笔保费打进去。未来给家人留下一笔确定的钱。

这就是寿险的核心。

终身寿险的身故杠杆，通常能做到 5倍以上。这已经不低了。

现金价值 IRR，大概在 5%上下。

这个水平放在长期美元资产里，不算难看。它的优势是确定性强。适合追求稳健的人。

我也一直说。

保守型家庭。想要确定传承。传统终身寿险仍然够用。

但高净值家庭的问题不一样。

他们不是只问“能不能赔”。

他们会问：

这笔钱能不能更高效地传给下一代？

保额够不够大？

现金价值能不能跟得上长期通胀？

保单结构能不能更灵活？

到了这个层面，只看传统终身寿险，就有点窄了。

不是它不好。

是它太稳了。

稳到一定程度，成长性就让出去了。

IUL登场：同样一份保费，身故杠杆能更高一档

寿险产品这些年一直在演变。

从定期寿险。到终身寿险。再到万能寿险。再到 IUL。

IUL，全称是指数型万能寿险。

它不是把钱直接拿去买股票。

它是把收益表现和指数挂钩。

常见挂钩对象，就是 S&P500 这类指数。

看产品演示数据。

终身寿险典型投资策略，是 30%股票+70%债券。投资演示收益在 4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL 更保守。典型策略是 99%债券。投资演示收益在 3.5%-4.5%。

VUL 覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是 2%-6%。

IUL 的典型策略更激进一点。常见是 100% S&P500。投资演示收益在 6.1%-7.25%。

这就是差异。

不过你要注意。

IUL不是无限上涨。

它有保底利率。也有收益上限。

这两个机制很关键。

指数跌了，通常不会把负收益直接记入账户。

指数涨太多，也不会全部给你。

这就是 IUL 的味道。

它不追求吃完整个牛市。它更像是拿一部分上行收益，去抵消长期保单成本。

我对 IUL 的判断很明确。

有传承需求的高净值家庭，可以重点看。普通储蓄型资金，不要硬上。

它的优势是身故杠杆更高。也更能承接财富传承。

它的复杂度也更高。看不懂费用和情景演示，就别急着签。

2025年标普500一度突破 6800点。全年涨幅约 22%。但10月也出现过 4.2% 的单月回调。

这种市场环境下，IUL的 Cap 和 Floor 机制，确实更容易被讨论。

涨的时候不全吃。跌的时候有底线。

这就是它的价值。也是它的限制。

传承地要选对：香港、新加坡、百慕大各有定位

讲 IUL，不能只看产品。

还要看地方。

香港保险很强。尤其是分红储蓄险。

这一点没什么争议。

香港保险市场发展了 170年。监管成熟。产品资料也越来越透明。

但在寿险板块，香港过去长期还是以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始冒出来的。

2025年，万通、富卫、永明等公司，成为香港市场第一批推出 IUL 产品的机构。

这说明什么？

说明香港 IUL 是新东西。

我不建议把香港 IUL 直接等同于成熟市场 IUL。

现在的香港 IUL，产品选择还有限。经验沉淀也需要时间。

新加坡和百慕大就不同。

新加坡保险市场发展 115年。百慕大发展 130年。

新加坡、百慕大、美国的 IUL 市场，已经更成熟。

新加坡主流 IUL 公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

选择更多。方案更多。结构也更丰富。

我的立场比较直接。

只谈 IUL 成熟度，新加坡和百慕大更占优。

但如果你本来就熟悉香港保险。资产也在香港体系内。希望合同和服务都落在香港。那万通 APEX 可以看。

它不是最成熟市场的产物。

但它是香港首批 IUL 里，数据比较能打的一款。

这个评价要分开讲。

产品本身可以看。

市场阶段仍然偏早。

800万港币、200万新元：配IUL你得先过资质这关

IUL不是普通储蓄险。

它对投保人有门槛。

香港 IUL 的专业投资者要求，是持有 800万港币以上流动资产。

这个门槛不低。

新加坡 IUL 的专业投资者资质，相对更灵活。

满足任一条件即可：

• 个人净资产超过 200万新元
• 金融资产扣除负债后超过 100万新元
• 过去12个月个人收入不低于 30万新元

签约方式也不同。

香港 IUL，必须本人亲临香港签单。

新加坡 IUL，部分可以在境内线上完成签单。部分需要到香港签单。不一定要专门飞新加坡。

百慕大 IUL，更方便。无需出境。在境内就能完成签约。

这块我会说得重一点。

如果你连专业投资者资质都够不上，IUL先别考虑。

不是产品不好。

是你不在它的目标人群里。

IUL适合的人很明确。

有清晰财富传承需求。有寿险配置计划。能接受长期持有。也能看懂非保证演示。

这类人，可以认真研究。

如果你只是想放一笔钱。五六年后可能要用。或者只想看稳定回本。

我不建议碰 IUL。

短期资金不适合。

保单前期费用不低。退保也有成本。

500万美元身故保额，究竟怎么来的

接下来讲万通 APEX。

这部分最重要。

很多人看 IUL，只看演示收益。

我不这么看。

我会先看底层结构。

IUL的保费进入保单后，保险公司会先扣除前期成本。

剩下的净保费，用来购买美债。

美债每年产生的利息，再去购买标普500等指数的看涨期权。

简单理解。

本金主要买债。利息拿去买期权。

计划书里常见的表达，是 95%保费购买债券，5%用于购买期权。这里的5%，大致相当于债券利息那部分。

这个结构，是 IUL 的核心。

它不是纯股票暴露。

它是用债券托底。再用期权参与上涨。

这就是“下有保底，上跟指数”的来源。

不过，不要误会。

保底不等于你任何时候退保都不亏。

保单有费用。前期退保也有退保费用。

市场低迷时间太长，账户也会被费用慢慢消耗。

这个点一定要看清。

万通 APEX 的账户结构，是 1个固定账户+3个指数账户。

固定账户，有保证最低派息率 1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS 账户，上限率 10.00%，保证绩效乘数 112%。

纳斯达克100 PLUS 账户，上限率 10.00%，保证绩效乘数 115%。

标普高盛黄金账户，上限率 15.00%，保证绩效乘数 100%。

这里我更关心两个数字。

一个是 Cap。也就是上限率。

一个是 Multiplier。也就是绩效乘数。

标普500账户的 Cap 是 10.00%。乘数是 112%。

纳斯达克100账户的 Cap 是 10.00%。乘数是 115%。

这两个参数，决定了指数上涨后，保单能记入多少收益。

但你不能只看 Cap。

别听代理讲故事，看扣费后净回报率才是真的。

2025年10月，香港保监局发布过指数挂钩万用寿险披露指引。

新指引要求披露三种情景演示、扣费后净回报率、账户价值费用明细。

这件事对买家是好事。

过去很多费用藏在里面。你只能看演示。

现在至少能摊开比。

万通 APEX 是首批合规披露的产品之一。

账户价值费用是 1.2%。

这个费用不低。

但它公开。能比。能算。

我宁愿看到费用明明白白写出来，也不喜欢那种什么都不说，只给你画曲线的计划书。

40岁趸交467,555美元，传承给下一代的到底是多少钱

看一份具体方案。

计划书示例是：

40岁男性。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。

趸交保费 467,555美元。

投保保额 500万美元。

这个杠杆很直观。

不到50万美元保费。撬动500万美元初始身故保障。

接近 10倍 的身故杠杆。

这就是 IUL吸引高净值家庭的地方。

但别只看这一个数字。

要看三种情景。

第一种，是低收益情景。

指数派息率按 0% 看。

在这个情景下，第30年退保价值归零。

身故保障前30年维持 500万美元。第35年及之后归零。

这个情景很重要。

它告诉你一件事。

IUL不是无脑永久有效。

市场长期不给收益。费用还在扣。保单会被拖垮。

这点我有保留。

说不上多严重。因为这是极端低收益情景。

但你一定要知道。

第二种，是中收益情景。

标普500派息率约 7.73%。

固定账户按 4.00%。

纳斯达克100是 8.40%。

标普高盛黄金是 6.80%。

这个情景下，第 7年回本。

第20年账户价值约为本金 2倍。

第30年约 3倍。

第35年约 4倍。

第40年约 5倍。

IRR维持在 4%-5%。

更关键的是，身故保障终身维持 500万美元。

这个结果我觉得比较有参考价值。

不是最保守。也不是最乐观。

它代表产品设计想要达到的状态。

账户价值能增长。身故保障能维持。费用能被收益覆盖。

如果你配置 IUL，我建议主要看这个情景。

不要只盯着最高演示。

第三种，是高收益情景。

标普500派息率约 11.20%。

这个情景下，身故保障会明显增长。

第30年约 523万美元。

第40年约 1349万美元。

第50年约 3478万美元。

第60年约 8967万美元。

第70年约 2.31亿美元。

到120岁约 5.96亿美元。

这个数字很漂亮。

但我不会按这个数字下决定。

原因很简单。

高收益情景，本来就是高收益情景。

它能说明上行空间。

不能当成承诺。

买 IUL，不能拿最乐观情景当未来。

我会把它当锦上添花。

真正能不能买，还是看中收益情景能不能接受。再看低收益情景能不能承受。

费用也要看。

IUL主要费用包括：

• 保费行政费用，约 6%
• 退保费用，持有 15年内 会涉及
• 保险成本
• 一般行政费用
• 账户价值费用

传统寿险也有费用。

只是很多费用内嵌在产品里。不会单独列给你看。

IUL的好处，是费用结构更透明。

坏处也明显。

你看完会发现，费用并不少。

我的判断是：

万通 APEX 适合长期传承资金，不适合短期周转资金。

如果这笔钱未来10年可能用到，我不建议放。

如果这笔钱本来就是给下一代的。中间不准备动。那 IUL 的结构才有意义。

写在最后：万通APEX能看，但别把演示当承诺

最后看横向数据。

万通 APEX 标普500演示派息率 7.73%。

扣费后净回报率 6.53%。

纳斯达克100演示派息率 8.4%。

扣费后净回报率 7.2%。

标普高盛黄金演示派息率 6.8%。

账户价值费用 1.2%。

这次我看了香港、新加坡、百慕大几款主流 IUL。

万通 APEX 在标普500和纳斯达克100挂钩的产品里，确实有竞争力。

尤其是扣费后净回报率。

标普500账户 6.53%。

纳斯达克100账户 7.2%。

这两个数字不差。

我的结论很明确。

如果你已经锁定香港 IUL，万通 APEX 值得放进第一梯队比较。

但如果你问我，全球 IUL 配置只看香港吗？

我不会这么建议。

新加坡和百慕大的产品成熟度，仍然值得一起看。

同样是 IUL，不同地方能差出一倍的收益。

这句话有点重。

但高净值保单，差一点参数，长期会差很多钱。

IUL本质上不是单纯寿险。

它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

用美债的稳定利息买指数期权。

再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这套逻辑很聪明。

也确实适合一部分高净值家庭。

但我不会把它推荐给所有人。

有传承需求。有专业投资者资质。资金长期不动。能接受非保证演示。可以看。

其他情况，别硬买。

测评归测评，买不买你自己拿主意。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看一张演示表。真正要算的是地区、费用、资质、签约方式和长期持有能力。如果你正在比较港险、新加坡保单或百慕大方案，可以把资料发我看看，别在信息差里多花冤枉钱。