Signature IUL等四款IUL：别只看封顶率，真实派息更重要

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL。指数万能寿险。

更具体一点，是四款离岸市场里经常被拿来比较的产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II / III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至2026年05月10日，我把几家保司披露到2025年12月附近的派息数据重新看了一遍。

我的判断很直接。

IUL不是不能碰。但别被封顶率忽悠。封顶率高，不等于你每年都能拿到那么高。乘数漂亮，也不等于没有成本和条款限制。

你真正要看的，是实际结算。是低谷期怎么结算。是这套机制有没有按合同跑。

四款IUL的2025成绩：9%到11.20%很漂亮，但别只看表面

这次复盘里，宏利、永明、全美、友邦四家离岸保险巨头的数据，都指向一个共同结果。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在9.00%-11.20%区间。

这个数字很好看。我不否认。

尤其在美元资产里，能看到接近两位数的结算收益，确实会让人心动。

但我会先把话说重一点。

只拿2025年的数据去卖IUL，是不负责任的。

2025年之所以好看，很大程度来自美股在2024-2025周期的强劲表现。尤其是挂钩S&P 500的账户。这一轮表现确实强。

我的三个判断是：

• S&P 500账户，依然是这类IUL里最值得优先看的核心。
• IUL确实能赚到钱，不是纯概念。
• 0%保底不是摆设，但它也不是让你稳赚高收益。

这三句话，缺一不可。

只讲第二句，就是销售话术。只讲第三句，又会把产品讲得太保守。真正要看懂IUL，必须把收益上限和风险底线放在一起看。

IUL赚钱靠Cap和Floor，听起来简单，细节很容易被带偏

IUL的底层机制，其实不复杂。

一个是Floor，保底。一个是Cap，封顶。

以挂钩S&P 500的账户为例。如果指数跌了。哪怕跌了20%。账户收益按**0%**算。本金不因指数下跌受损。

这就是Floor。

如果指数涨了。账户跟着涨。但不会无限涨。最高只能拿到Cap。

当前市场主流产品的封顶率，大概在**9%-11.3%+**这个区间。

说白了，IUL追求的是一件事。

守住底线，博取上限。

市场大跌时，不跟着跌。市场大涨时，吃到一部分涨幅。不是吃全鱼。是吃合同允许你吃的那一段。

根据各家保司披露的Dec 2025报告，新加坡和百慕大的IUL产品，绝大多数月份的指数段到期收益，都直接打到封顶线。

这个表现很强。

不过我提醒一句。这不代表每一年都这样。2025年是美股给力。产品机制刚好吃到了这一轮行情。

真正较真的人，不能只看牛市成绩单。还要看低谷期。后面我会拆。

另外，2025年香港保险业监管局也点名过多起IUL销售误导案例。问题集中在两个地方。夸大封顶收益。隐瞒乘数条款费用。

这件事很重要。它提醒我们，不要听宣传。要看真实派息数据。还要看费用和条款。

全美11.20%很猛，宏利10.70%更稳

先看高派息阵营。

全美的Genesis II / Genesis III，挂钩的是S&P 500 Index Account。

它的关键参数很清楚。

Cap Rate：11.20%。Floor Rate：0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息是11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息也锁定在11.20%。也是触顶。

这就很直接了。指数涨得够多。保单拿满封顶收益。

全美这款的优势，我会说得很明确。

如果你只看2025年S&P 500账户的上限兑现，全美是四款里最有冲击力的。

11.20%的年化收益，在美元固收类或低风险产品里，竞争力非常强。

但我不会把它讲成稳赚。2025年4月段，指数只涨了5.52%。实际派息也是5.52%。没有触顶。涨多少拿多少。

再看宏利。

宏利的Signature IUL (II)，对应的是S&P 500 Index Sub-account。

它的基础封顶率是9.30%。看起来不如全美高。

但宏利有一个关键点。加选115%绩效乘数后，触顶月份实际到手收益能到10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期指数段，全部触及9.30%封顶收益。加乘数后，就是10.70%。

这个数字很漂亮。

我对宏利的判断是：

宏利不是最激进的，但它是这组里稳定感最强的一类。

它的策略不是把Cap做得最高。而是用相对稳的账户设计，配合绩效乘数，把到手收益拉到接近11%。

不过这里有个坑。乘数不是免费午餐。你要看清对应费用、扣费结构和保单持续性要求。销售只讲10.70%，不讲条件。那就不完整。

2024年4月段，宏利对应指数涨幅只有5.52%。加绩效乘数后实际派息6.35%。这也能看出乘数确实有作用。

但我还是那句话。

别只看乘数后的结果。要看乘数怎么来的。

永明靠账户设计追上来，友邦胜在简单直接

很多人看永明，会先被一个数字误导。

永明SunBrilliance IUL的Multiplier账户，Cap Rate是8.15%。单看这个封顶率，似乎不算高。

但别急。我来拆给你看。

永明的玩法更多。它有S&P 500 Multiplier Account。也有Optimum Account。

Multiplier账户在2025年1月、2月、5月-12月，实际派息率达到9.78%。基础Cap是8.15%。乘数效应把结果抬上来了。

2024年4月段，Multiplier账户派息6.62%。这也比很多人想象中强。

Optimum账户更直接。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是10.20%。

2024年4月段，Optimum账户派息5.52%。

我的判断是：

永明适合愿意研究账户结构的人。它不是最简单，但设计有效。

如果你只看8.15%的Cap，会低估它。如果你只听9.78%和10.20%，又可能忽略账户选择和费用差异。

这类产品最怕一句话讲完。一句话讲完，往往就讲偏了。

再看友邦。

友邦Platinum Indexed Legacy，对应S&P 500 Index sub-account。

参数很简单。

Cap Rate：9.00%。Floor Rate：0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

这就是友邦的特点。

涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿9%。不绕。

我的判断也很直接。

想要简单透明，友邦更好理解。想冲更高上限，友邦不是最优。

这不是说友邦差。是定位不同。

过去一年大牛市里，友邦客户稳稳拿到9%。这个结果不差。但和全美11.20%、宏利10.70%、永明10.20%比，它的上限确实没那么高。

S&P 500账户更值得看，恒生指数账户我会谨慎

这几年很多人问我。IUL到底挂什么指数更好。

我会优先看S&P 500。

不是因为它名字好听。是数据更扎实。

2025年表现最好的账户，几乎都和S&P 500相关。宏利、永明、全美、友邦，都是这个逻辑。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，在过去两年波动很大。甚至多次触发0%保底。

0%保底能保护本金。但你也要明白。如果频繁触发0%，账户增长就会很慢。

这点我立场很清楚。

普通家庭配置IUL，我不会优先建议恒生指数账户。

除非你非常理解港股波动。也能接受较长时间不增长。否则不要为了“熟悉香港市场”去选恒生账户。

熟悉，不等于更适合。波动小，才更适合保险账户长期滚动。

个别月份里，IUL能给出**3%-5%**的正收益。已经不错。但如果指数账户反复走到0%，那就很影响长期体验。

2025年4月低谷段，才是我最关心的测试

牛市触顶，不稀奇。我更关心市场不顺的时候。

2025年4月到期指数段，是一个很好的测试样本。它对应的是2024年4月进场资金。

这个时间点很有意思。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响，出现回调。标普500在5000点附近震荡。

中间一年，美股有过明显上涨。很多月份如果提前结算，早就触顶了。

但到了2025年4月，市场遭遇“倒春寒”。受地缘和关税消息影响，美股回吐了不少涨幅。

IUL的结算规则是Point-to-Point，点对点。只看起跑线。也只看终点线。

中间涨多高，不直接算。终点落在哪，才是关键。

这一段的结果是：

• AIA友邦：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这组数据，我认为非常有价值。

它说明两件事。

第一，IUL不是黑箱。四家公司低谷期数据大体一致。都跟S&P 500实际表现对得上。

第二，IUL不是永远高收益。碰到低谷结算日，也会明显低于Cap。

但它仍然守住了正收益。这一点很关键。

直接炒股的人，遇到2025年4月那波跳水，可能从盈利变亏损。甚至被套住。

IUL客户经历同样市场波动。这一段仍拿到3.16%-6.62%。不算惊艳。但比银行活期强很多。也高于不少美元定存体验。

这就是我认可IUL的地方。

牛市能吃到Cap。震荡市还有正收益。熊市靠0% Floor守底。

但我不认可把它卖成“稳赚高息”。这话太满。也容易误导。

写在最后：四款怎么选，我会这样排优先级

回到最开始的问题。

全美封顶11.20%。宏利基础Cap 9.30%。永明Multiplier账户Cap 8.15%。友邦Cap 9.00%。

到底谁更值得看？

我的答案不是“都不错”。这种话没意义。

如果你追求更高上限。我会优先看全美Genesis II / III。11.20%的触顶表现，确实硬。

如果你更看重老牌大厂和稳健感。我会重点看宏利Signature IUL (II)。加115%绩效乘数后，10.70%的到手表现很亮眼。但一定要把乘数费用看清。

如果你愿意研究账户结构。永明SunBrilliance IUL值得细看。它的Multiplier和Optimum账户，实际结算不弱。但不适合完全不想看条款的人。

如果你想要简单直接。友邦Platinum Indexed Legacy更好懂。涨少拿少。涨多拿9%。但上限不算最强。

我的最终建议是：

短期资金别碰IUL。看不懂费用的人，先别着急下单。只听封顶率就想买的人，更要停一停。

IUL适合的是长期美元资产。适合本来就想配置美股核心资产的人。也适合不愿承受股票账户大幅回撤的人。

它不是股票替代品。也不是定存替代品。它是介于两者之间的长期保险账户。

下有0% Floor。上有Cap限制。中间还有费用、乘数、账户选择、保单持续性。

这些都看懂了，再谈配置。

如果有人只拿2025年高派息来劝你。我会建议你谨慎一点。

漂亮数据是真的。但完整风险也是真的。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正的差距不只在产品本身。还在渠道、条款解释和方案设计。你如果已经看到具体计划书，最好别只盯演示收益，先把费用和真实结算逻辑看明白。