永明「万N青·星H尊享II」：258很亮，但我更看重确定性

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被反复拿来比较的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常被放在安盛「盛LII至尊」旁边看。

原因也简单。香港2年期分红险最近很热。盛LII的258提领很抓眼球。前期预期回报也好看。

但我这篇想换个角度。

一份保单，如果要陪一个家庭走30年、50年，甚至传到下一代。它不能只看某一年提多少。也不能只看演示表上最漂亮的一组数字。

家里的钱，要分三类看。

短期要用的钱。中期要安排的钱。长期不能乱动的钱。

分红险更像第三类。它是长钱。长钱最怕什么？不是某一年少赚一点。是你以为能拿走的钱，后来拿不稳。

这也是为什么，有客户最后放弃了更吸睛的盛LII，选了永明「万N青·星H尊享II」。

理由很朴素。

保证高。稳健。

我认可这个判断。

盛LII的258确实漂亮，但条款里有个关键点

盛LII的258提领，确实很亮。

第2年开始。每年提领5%。持续到第8年。

这种演示，一拿出来就很有冲击力。尤其是给家里做教育金、现金流补充的人，很容易被打动。

但我会先问一句。

这笔钱，主要从哪里来？

盛LII至尊的提领规则写得很清楚。每次提款，先从保额增值红利的现金价值，以及相关终期红利的现金价值里取。后面再通过部分退保，从保证现金价值和相关终期红利现金价值里取。

这段话不复杂。

它的前期提领，动用了终期红利。终期红利是非保证的。

这里我态度很明确。

我不会只按258这组数字做决定。

因为它太依赖理想状态。

市场好的时候，演示很顺。每年提领也顺。可分红险真正要看的，不是顺风局。是逆风的时候还能不能撑住。

还有一个点，更容易被忽略。

盛LII条款写明，保额增值红利一经派发，其面值是保证金额。但现金价值不是保证金额。

这句话很重要。

面值保证，不等于你当下能拿到的现金价值保证。

早期从面值折成现金价值，会有折现。提得越早，折现越明显。

举个直观的理解。

保额增值红利面值看起来有1.5万。实际折成现金价值，可能只有1万。再叠加终期红利的不确定，前期提领就不是那么硬。

这不是说盛LII不好。

它的258确实有设计亮点。

但我会把它定义为：纵深很强，稳定性要打折。

这类提领很适合做展示。真实家庭长期规划里，我会谨慎很多。

尤其是这钱要给孩子、给养老、给传承用。

这钱不是你一个人的。

永明的优势，是把能拿走的钱先做扎实

再看永明「万N青·星H尊享II」。

它的提领逻辑不一样。

永明条款写明，提取时优先从累积归原红利的现金价值里取。归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利现金价值中扣除。

更关键的是这句。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这就是我更看重的地方。

派发后，面值保证。现金价值也保证。

传到下一代的时候，条款才是真的。

你不能只看演示表。你要看条款里，哪一部分已经锁住。哪一部分还要看未来投资表现。

永明不是去硬冲一个258。

它的提领密码覆盖更宽。225、236、247、257。也就是从第2年到第5年，从每年5%到7%，都有对应场景。

盛LII像是把一个方向打到极致。

永明更像是把多个家庭场景铺开。

我更喜欢后者。

因为一个家庭的现金流，不会永远按一张演示表走。孩子读书、父母养老、企业周转、货币切换，都可能变化。

看225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。万N青还能继续走。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这组数据很直白。

如果你要的是前期某个极致展示，盛LII更抓眼。

如果你要的是家庭长期现金流不断档，我会优先看永明。

尤其是225这种早提场景。

它考验的不是产品会不会讲故事。它考验底层红利够不够稳。保证部分够不够厚。提领来源够不够硬。

这也是永明的逻辑。

不靠单点惊艳。靠多场景都能接住。

盛LII为什么难做225？根子在保证和归原红利

提领差异，不是表面设计不同。

根子在两个地方。

保证IRR。归原红利占比。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。相差4.3倍。

这个差距不小。

15年时，万N青保证收益0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青0.57%。盛LII0.06%。

30年，万N青0.59%。盛LII0.10%。

60年及以后，万N青达到1.00%。盛LII约0.23%。

保证IRR不是用来吹收益的。

它是底线。

底线越厚，产品越能扛波动。

2025年全球资产配置有个明显变化。高净值客户开始重新给确定性定价。固定收入类资产占比回升。大家不是突然保守了。是经历了利率、汇率、股债波动后，更知道确定性的价值。

放到这两款产品里。

1%和0.23%，差的就是确定性溢价。

再看归原红利占比。

15年，万N青17.71%。盛LII16.85%。

20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。

30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。

40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

归原红利占比越高，提领的确定性越好。

这不是概念。

它会影响真实提款。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，万N青25%。盛LII18%。

10年，万N青49%。盛LII29%。

20年，万N青33%。盛LII25%。

30年，万N青18%。盛LII13%。

40年，万N青11%。盛LII8%。

我把话说得直接一点。

一个提领方案，如果大部分靠终期红利撑着，我不会把它当成稳健现金流。

终期红利可以高。也可以回撤。公布了也不等于最终一定能拿稳。

这就是盛LII的隐患。

258很漂亮。但支持它的结构不够硬。

永明没有那么刺激。

但它把保证和归原红利做得更厚。

稳不稳，要拉长了看。

真遇到2008那种年份，谁更能撑住？

我做家庭财务规划，特别喜欢问一个问题。

如果今天签的这张保单，放到2008那种年份，还能不能正常工作？

不是说一定会重演2008。

而是家庭长周期配置，必须考虑极端年份。

一个家扛几十年，靠的不是运气。

先看资产配比。

万N青固定收入资产范围是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这说明它的投资组合波动会小一些。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

这不是小差别。

悲观情景下，跌幅假设越大，说明产品对市场波动更敏感。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

只有15年这一档，盛LII略高。

其他大多数年限，万N青更稳。

更刺眼的是第10个保单年度。盛LII至尊在悲观情景下，IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这点我有保留。

不是说一定发生。

但家庭规划不能只看“不会发生”。也要看“万一发生，谁扛得住”。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值越高，说明预期和悲观之间的落差越小。

落差小，家庭现金流就更可控。

我的判断很明确。

要做长期稳健型配置，永明「万N青·星H尊享II」更适合。

尤其是家里这笔钱要放很久。要给孩子。要给养老。要做传承。

短期想看漂亮演示，可以看盛LII。

但长钱，我会选底线更厚的。

货币转换这件事，别把简单问题复杂化

港险还有一个很重要的功能。

货币转换。

很多人买的时候不重视。等持有几年后，才发现很关键。

美元、港币、人民币、其他货币。家庭资产会变。子女所在地会变。未来花钱币种也会变。

2025年前三季度，不少大额保单客户明确提出多代传承需求。货币转换功能的使用率也在提升。

这不是噱头。

跨周期持有，货币转换会影响传承链路。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它的货币转换，是把本保单转换到不同货币的新计划保单。也就是旧保单结束，再进入保险公司指定的新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和条款，可能都不一样。

这就带来一个问题。

你今天买的是这份条款。几年后换币种，可能面对另一份计划。

那时候的新计划好不好？收益结构变没变？功能还在不在？

都要重新看。

我不喜欢这种不确定。

永明这边更直观。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单日期、期满日、保单年度等保持一致。保单主权人、受保人、受益人、身故保障支付选项也保持一致。

更重要的是转换公式。

永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

调整基数不是一定不好。

但它让结果变复杂。

转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

流程不够透明。

我的态度也很清楚。

如果你重视多币种传承，我会优先选转换规则更简单的。

因为传承不是一年两年。

它经不起太多“到时候再看”。

监管提醒和客户选择，其实说的是同一件事

最近香港保监局在《监管通讯》里，也提到一个现象。

一些涉及分红产品的内容，用非保证收益吸引眼球。却没有公平、平衡地呈现风险。甚至拿第一年、第二年的分红实现率来吸引消费者。忽略后期实现率。

这段提醒，我觉得说得很重。

也说得很及时。

香港2年期分红险市场确实热。代表产品就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

热没问题。

问题是不能只看最漂亮那页。

更不能把非保证部分，当成确定收益去讲。

我前面讲了这么多，核心其实就一句。

盛LII是在用更多确定性，去换更高预期和更吸睛的提领。

永明是在牺牲一点视觉冲击，去换更厚的保证和更稳的长期结构。

两条路都能理解。

但站在家庭长周期配置角度，我更偏向永明。

这不是保守。

这是对家庭责任更友好。

前面那个客户最后选了永明。聊天里说得很简单。永明产品好些。保证高。稳健些。

我觉得这个选择很真实。

买港险，不是参加收益率比赛。

你不是为了赢一张演示表。

你是为了让家里的长期资金，在不确定的市场里，有一个更稳的落点。

永明「万N青·星H尊享II」的优点很清楚。

保证IRR高。归原红利结构更扎实。提领覆盖更宽。悲观情景更稳。货币转换更透明。

它不是那种一眼看上去最刺激的产品。

但它适合真正拿来放长钱。

我的建议也很直接。

如果你只追求短期演示好看。盛LII可以研究。

如果你看重家庭长期现金流。看重传承。看重货币转换。看重极端市场下的底线。

永明「万N青·星H尊享II」我会优先放进候选。

尤其是保守型家庭。或者这笔钱未来要给孩子、给父母、给下一代。

我会更倾向它。

稳中求进，不是口号。

是条款、结构、现金价值和悲观情景一起撑出来的。

大贺说点心里话

港险不是只比哪张演示表更好看。真正要省钱、买对、买得稳，很多时候差在信息差和方案细节上。你要是正在纠结类似产品，可以把方案拿来一起看。