香港保险157家怎么选？4个核心维度99%的人没注意，选错大概率踩坑亏大钱

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近有个现象挺有意思：人民币汇率时隔15个月重返**"6时代"，离岸人民币兑美元升破7.0**，2025年全年升值4%。很多朋友开始琢磨，是不是该配点美元资产了？

港险作为美元保单的代表，咨询量确实在涨。但是我发现一个问题——大家一上来就问"哪款产品收益高"，却很少有人问"这家公司靠不靠谱"。

从配置角度来看，这个思路其实是反的。

选港险为什么要先选公司

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。市面上各种产品测评文章，都是按照分红实现率**100%**来测算收益的。

问题来了：分红实现率是预期的，不是保证的。今年这款产品收益第一，明年可能就被反超了。

我常说，选港险就是在选保险公司。

为什么？分红实现率年年都在变，产品之间你追我赶，今天落后明天可能反超。一味比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

这就好比你买股票，光看K线图是不够的，还得研究公司基本面。

你看这张表，各家产品的预期收益差距并不大，30年复利IRR基本都在6%以上。但是这是"预期"，能不能兑现，取决于背后的公司。

接下来，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力这四个维度，帮你把主流保司拆个底朝天。

香港保险公司全景图

在开始之前，先帮大家建立一个整体认知。

按股东背景，香港保险公司可以分为三类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。入驻香港时间短，但背靠央企，后台硬，还能对接内地养老社区。

2024年度保费排名前五：友邦275.03亿港元（12.54%）、宏利225.16亿港元（10.27%）、保诚179.76亿港元（8.20%）、富卫168亿港元（7.66%）、国寿118.89亿港元（5.42%）。

鸡蛋不能放一个篮子里，但篮子本身得结实。接下来，我们就来检验一下这些"篮子"的质量。

第一关：抗风险能力

动辄几十上百万的资金投进去，安全性是第一位的。怎么判断保司的抗风险能力？看三个指标：偿付率、信用评级、历史和规模。

偿付率：能不能赔得起

偿付率简单来说就是保险公司还债的能力——把名下所有保单都理赔一遍，公司资金能覆盖多少？

香港偿付率红线是150%，低于这个数，监管就不让开展新业务了。偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

但是这里有个误区：偿付率并不是越高越好。过高可能意味着账上躺着一堆现金，安全是安全了，可这些钱没被充分用起来，创造利润的效率自然就低了。

比如立桥人寿偿付率高达1300%，看着很"安全"，但资金利用效率就要打个问号了。而友邦257%、安盛216%、宏利250%，都在合理区间内。

关于偿付率，只要看是不是合格就行了，不用过度追求高数字。

信用评级：第三方背书

担心保司自吹自擂？信用评级就是第三方给出的客观参考。

三大评级机构的规则：AA+ > AA- > A，Aa1 > Aa2 > Aa3。通常来说，有一两个A评级的，就说明保司信用还不错。

来看几家主流保司的评级：

• 友邦：标普AA-，穆迪Aa2，惠誉AA——三大机构齐刷刷给A，这背书够硬
• 宏利：标普AA-，穆迪A1，惠誉AA-——同样是第一梯队
• 保诚：标普A，穆迪A2，惠誉A-——略逊一筹，但也在合格线以上

历史和规模：家底厚不厚

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

友邦成立于1919年（106年历史），1931年入港（94年），资产规模3055亿美元。宏利成立于1887年（138年历史），1897年入港（128年），资产规模6852亿美元。

这些公司手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没的说。

长远来看，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。这部分很考验心态。

两种分红，两种逻辑

港险的分红分为两种：周年/复归红利和终期红利。

周年/复归红利是每年派发、锁定的，一旦进入账户就不会减少，适合需要提取的人。终期红利是退保或身故时才结算的，波动更大，但长期持有收益上限更高。

来看几家保司的数据：友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围不算小，但平均值稳定在90%以上。保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。这些中资保司入港时间短，产品少，历史数据不够长，100%的实现率参考价值有限。

波动背后的原因

保诚的分红实现率波动为什么这么大？这和它不采用平滑机制的分红策略有关，完全跟着市场走。市场好就多分，市场差就少分，两极分化严重。

如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。相比之下，友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。像永明、万通、周大福、富卫这些公司产品的复归红利占比都很高，如果复归红利的实现率数据也很漂亮，那就很完美了。

第三关：投资风格

安全性过关了，接下来是赚钱的能力。这取决于保司的投资策略。

三种风格：激进、稳健、保守

根据权益类资产投资配比，可以看出保司的投资风格：

• 权益类占比5%以内：保守型
• 权益类占比5%-20%：稳健型
• 权益类占比20%以上：激进型

来看几家代表：友邦：固收类69%/权益类24%，稳健型。虽然权益类占比24%看着不低，但友邦的债券投资策略非常稳妥，44%投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券。怪不得都说友邦比较稳。保诚：固收类49%/权益类49%，激进型。权益类投资占比接近一半，市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大。国寿（海外）：固收类81%/权益类2%，保守型。**50.6%**投资美国、**30.3%**投资亚太，风格最为稳健。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。激进型收益上限高但波动大，保守型稳当但收益有限，稳健型在中间取个平衡。

从配置角度来看，保司的投资最好是分散在全球的。如果集中投资在单一地区，很可能面临风险，比如自然灾害、地缘政治冲击等等。

第四关：未来竞争力

这是最关键的一关。前面三关考察的是"现在"，这一关考察的是"未来"。

利率下行几乎已经成了共识，保司需要应对债券利息下滑的挑战。它们的应对策略，直接决定了未来10年、20年的分红水平。

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。

友邦的做法是：拉长债券投资周期。2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。在利率下行的大环境下，这是一招"先下手为强"。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。而安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司就更不用说了，平均周期是6-8年。

可以说，友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

安盛、宏利：另类投资布局

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券等资产，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在这方面布局最早。2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司都是这几年才开始关注ESG，但安盛在2007年就开始布局这个板块了。从这个角度来讲，安盛不是追随市场，而是引领市场。

宏利虽然没有像安盛这么早布局，但后来居上。根据年报信息，宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

这是趋势。聪明钱已经在行动了。

保诚：增配权益类资产

保诚的策略比较激进——增加权益类投资占比。这意味着短期波动会更大，但长期来看，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

不过这需要承受能力。如果你看着账户波动会焦虑，保诚可能不太适合你。

结论：不同需求选谁

梳理下来，最大的感觉就是：大公司果然是大公司，各种数据一对比，家底真的挺重要。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

首先求稳的话就选友邦。友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。

它家的产品环宇盈活最近卖得挺好，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。第一次接触港险的朋友，可以考虑考虑。

稳中求进的可以选宏利和安盛。宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。

之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。不过它家最近的产品没有什么特别值得说的，等之后有好的产品，我会给大家推荐推荐。

想早点领钱的，首选永明。它家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高，注重提取功能的朋友，可以重点看看。

中国银行2025年全球资产配置白皮书里提到，建议超配黄金、白银，标配人民币，中国港股排在全球资产配置首位。专业机构都在强调全球配置，港险作为美元资产的一种，公司选择直接影响配置效果。

长远来看，选对公司比选对产品更重要。

大贺说点心里话

选公司的逻辑讲清楚了，但具体到你的情况，怎么配置、买多少、怎么买最划算，这些问题一篇文章讲不完。