万通APEX：传承杠杆很漂亮，但不是普通家庭的寿险

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被很多高净值客户问到的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

它不是传统意义上那种“买一份寿险，留一笔钱给家人”的产品。

它更像一套传承工具。

尤其放在现在这个环境里看。美国遗产税最高税率是40%。英国也是40%。日本最高到55%。中国内地还没有正式开征遗产税，但这些年讨论一直没停过。

我经常跟客户说一句话。

能传多少不是看你赚多少，是看扣完税剩多少。

IUL为什么会被高净值家庭盯上。核心就在这里。

不过，我也先把态度放清楚。

IUL不是普通家庭的储蓄险替代品。

门槛高。结构复杂。费用不少。长期假设也必须看懂。

你要是只是想放一笔钱，十年八年后拿回来用。别碰。

你要是有明确传承需求。也满足专业投资者门槛。那APEX这类IUL，值得认真看。

只靠终身寿险做传承，够稳，但不一定够用

传统终身寿险当然有价值。

它最大的优点，是确定性强。

终身寿险的身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。对很多家庭来说，这已经是很不错的传承工具。

尤其是保守型客户。

不想承担太多市场波动。也不想研究复杂结构。那终身寿险很合适。

我不会否定它。

不过，传承这件事，不能只看“稳不稳”。

还要看杠杆够不够。现金价值能不能跟得上长期通胀。更要看家族财富未来面对税务、汇率、身份、资产透明化时，还有多少空间。

很多企业主一代有一个误区。

觉得自己资产多。房产多。公司股权多。最后一定能顺利传给孩子。

真到传承时，麻烦往往不在资产本身。

在税。债务。婚姻。继承手续。跨境身份。还有资产流动性。

遗产规划这事，越早做越省。

终身寿险适合打底。

但对大额传承来说，我会再看一个问题。

同样一笔保费，能不能撬动更高的身故保障。还能不能让账户价值有更强的成长空间。

这就是IUL出现的原因。

IUL真正升级的地方，是“保底+指数增长”

寿险产品一路演变，其实很清楚。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

每一步变化，都在解决一个问题。

保障要有。灵活性要有。收益潜力也要有。

传统终身寿险的典型投资策略，是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大概在3.5%-4.5%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。波动也更直接。

IUL不一样。

它典型挂钩的是100% S&P500。投资演示收益是6.1%-7.25%。

同时，它有保底利率。也有收益上限。

这点很关键。

市场跌的时候，它不是直接跟着指数亏下去。市场涨的时候，它通过指数账户分享上涨收益。

说白了，它不是让你去赌指数。

它是把寿险保障和指数收益放在一个结构里。

我对IUL的判断很明确。

它不适合只想要确定收益的人。

你如果不能接受演示收益只是演示。不能接受市场长期假设有变化。那终身寿险更适合你。

但你如果是做财富传承。目标是用一笔确定保费，锁住更高身故杠杆。还希望账户长期有增长弹性。

IUL就很有吸引力。

特别是配合信托结构。

IUL配上信托，才是真正的传承组合拳。

单独一张保单，是传钱。

保单放进合适的家族架构里，才是在安排规则。

香港APEX能看，但IUL市场成熟度还要比较

说到万通APEX，很多人第一反应是香港产品。

香港保险当然有强项。

分红储蓄险这块，香港长期很强。产品体系成熟。历史数据也多。客户接受度高。

但在寿险板块，香港过去更偏传统终身寿险。

IUL是最近才开始起来。

素材里提到，2025年万通、富卫、永明等保险公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这意味着什么？

不是说香港IUL不好。

而是它还在起步阶段。

产品选择不多。市场经验不长。未来更新迭代也会比较快。

我会把这点说得直接一点。

如果你只看IUL市场成熟度，新加坡和百慕大更有优势。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场，已经更成熟。可选公司更多。产品结构更多。服务经验也更足。

新加坡主流IUL公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。都是老牌机构。

从发展时间看，也能看出差异。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

不是年头越长就一定越好。

但保险这种东西，很吃制度、监管、合同执行、跨境服务能力。

尤其是传承工具。

你买的不是一年两年的收益。你买的是几十年后的确定安排。

这里我给一个比较实用的判断。

看分红储蓄险，香港仍然很强。看IUL，新加坡和百慕大要一起比较。

那万通APEX有没有价值？

有。

它的意义在于，香港市场终于有了更清晰的IUL选择。对已经有香港资产配置习惯的客户来说，沟通成本更低。签约和后续服务也更熟悉。

但我不会只因为“香港”两个字就推荐APEX。

要看费率。看账户。看指数策略。看长期情景。还要看客户自己的身份和传承地。

另外，2025年以后，全球高净值传承环境明显变了。

美国OBBBA法案把联邦遗产税终身免税额永久锁定在约1500万美元。夫妻约3000万美元。超出部分按**40%**征收。

对美国身份家庭来说，这不是小事。

中国内地这边，CRS交换也越来越密。2025年中国与106个国家和地区完成金融账户信息自动交换，覆盖个人账户超5000万个。

这说明跨境资产透明度已经很高。

以前很多人靠“放在外面”解决问题。

现在不行了。

合规传承工具，才是下一阶段的主线。

800万港币门槛，已经把大多数人筛掉了

IUL不是谁都能买。

尤其香港IUL，对专业投资者要求很明确。

需要持有800万港币以上流动资产。

这是硬门槛。

不是你想配置就能配置。

新加坡IUL的专业投资者资质，相对灵活一些。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。或金融资产扣除负债后超过100万新元。或过去12个月个人收入不低于30万新元。

这些数字已经说明问题了。

IUL服务的不是普通中产储蓄需求。

它面对的是高净值人群的传承需求。

我不建议普通家庭为了追APEX，强行去够这个门槛。

没有必要。

如果你的家庭保障还没配齐。医疗险、重疾险、基础寿险都还没做好。孩子教育金也没规划清楚。

那就先别看IUL。

顺序错了，产品再好也会变成负担。

签约方式也要注意。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL要看保险公司。有的可以在境内线上完成签单。有的需要到香港签单。不一定要飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境，在境内就能直接完成签约。

这不是小细节。

很多企业主时间很紧。家族成员身份也复杂。签约地点、见证方式、后续变更，都要提前想好。

我做传承规划时，很少只问“收益多少”。

我会先问这些问题。

你未来税务居民在哪里。孩子在哪里生活。资产在哪些司法辖区。保单受益人怎么安排。会不会放进信托。有没有婚姻隔离需求。有没有企业债务风险。

这些问题比收益更重要。

税务上的坑，一不小心就是几千万。

IUL值得关注的前提，是你真的有传承问题。

不是看到演示数字漂亮，就跟着买。

APEX的底层逻辑：本金买债，利息买期权

想看懂万通APEX，先看它的钱怎么运作。

IUL的常见结构是这样。

保费进入保单后，先扣除前期成本。剩下的净保费用于购买美债。美债每年产生的利息，再去购买标普500等指数的看涨期权。

简单理解，就是本金买美债，利息买期权。

素材里也给了一个拆法。

约95%保费购买债券。约5%，也就是相当于债券利息的部分，用来购买期权。

这就是IUL的核心设计。

它不是把你的全部本金拿去买股票指数。

它是用债券托住底层。再用期权拿上涨弹性。

万通APEX的账户结构，是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户有保证最低派息率1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%。保证绩效乘数100%。

这里有一个容易被忽略的点。

上限率不是实际收益。

绩效乘数也不是保证你赚这么多。

它们只是指数账户计息规则的一部分。

真正到你账户里的，还要看指数表现。看保单费用。看账户价值费用。看保险成本。看持有时间。

我会比较喜欢APEX的一点，是结构比较清楚。

固定账户怎么给。指数账户怎么挂。上限率多少。乘数多少。都摆在明面上。

但我也有保留。

演示收益不能当承诺。

IUL不是定存。也不是保证分红储蓄险。

你买它，必须接受长期市场情景的变化。

40岁趸交467,555美元，最该看的不是最高情景

我们看一个APEX计划书示例。

40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆看起来很漂亮。

不到50万美元，撬动500万美元身故保障。

这就是高净值客户喜欢IUL的原因。

但我看计划书，不会先看最乐观情景。

我先看最差情景。

情景一，派息率为0%。

到第30年，退保价值归零。

这个地方必须认真看。

很多人只盯着“下有保底”。但保底不等于保单永远有现金价值。保单还有费用。保险成本也在扣。

如果指数账户长期没有有效收益，费用会持续吃掉账户价值。

这是IUL最大的风险点。

情景二，派息率约7.73%。

保单第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。IRR维持在4%-5%。

这个情景更接近很多计划书里的主展示。

在这个情景下，身故保障终身维持500万美元。

对传承来说，这已经够用了。

你并不是靠它追求短期高收益。你要的是一笔长期确定的身故传承资金。

情景三，派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元增长。到120岁约5.96亿美元。

这个数字非常震撼。

但我不会按这个数字做决策。

它可以看作上行情景。

不能当成家庭传承规划的基础假设。

APEX还有费用。

IUL主要费用包括保费行政费用。退保费用。保险成本。一般行政费用。账户价值费用。

保费行政费用约6%。

退保费用通常在持有15年内存在。持有时间越长，压力越小。

账户价值费用也要看。APEX账户价值费用是1.2%。

这些费用公开透明，是IUL的一个优点。

传统寿险很多费用是内嵌在产品里。客户看不到每一项扣费。IUL会把费用列得更清楚。

但透明不代表便宜。

透明只是让你知道钱扣在哪里。

我的判断很直接。

APEX适合长期传承资金，不适合短期周转资金。

如果这笔钱未来10年可能要用来扩厂。买房。支持孩子创业。或应对企业现金流。

别放进IUL。

如果这笔钱本来就是留给下一代。你也能接受几十年维度的安排。还希望用保单解决身故杠杆和传承效率。

APEX才有讨论价值。

写在最后：APEX能打，但别把IUL看成万能答案

万通APEX在几个指标上，确实有竞争力。

标普500演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金演示派息率6.8%。

账户价值费用1.2%。

从标普500和纳斯达克100挂钩产品看，APEX在同类里不弱。部分指标还挺亮眼。

但我仍然不建议只看收益表下决定。

IUL的本质，是用美债稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

它下有保底。上跟指数。

它更像一份会增长的传承计划。

不是单纯寿险。

更不是普通储蓄产品。

我给这款产品的定位很清楚。

高净值传承客户，可以重点看。普通家庭，不要硬上。

如果你已经有跨境身份。或未来子女在海外。或资产分布在多个司法辖区。又担心遗产税、继承纠纷和财富外流。

IUL值得纳入方案。

但最好不是单独买一张保单。

要和信托、税务居民身份、受益人安排一起设计。

别等遗产税落地了才想起来要做规划。

那时候再补，成本通常更高。选择也更少。

大贺说点心里话

APEX这类产品，真正难的不是看懂一张收益表。难的是判断它该不该放进你的家族传承结构里。你如果想比较香港、新加坡、百慕大几类方案，可以先把信息差补齐，再决定怎么买。