宏利Signature IUL等四款：4月低收益不是黑箱

你好，我是大贺。

最近有个客户拿着一张IUL派息单来找我。

他说，大贺，我这个月只给了5.52%。不是说好的“下有保底，上不封顶”吗？是不是被销售话术带偏了？

这个问题很典型。

尤其是这两年，很多高净值家庭在看新加坡、百慕大这些离岸IUL。宏利、永明、全美、友邦，都有人问。

截至2026年05月10日，我把几家保司能看到的最新派息报告重新看了一遍。包括宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy。

我跟你说实话。

IUL不是每个月都给你10%以上。也不是指数涨了多少，你就一定拿多少。

它真正要看的，是点对点结算。是起点和终点。中间涨得再漂亮，结算日如果回落了，收益就会跟着下来。

但这件事不一定是坏事。

有时候，低收益那个月，反而最能看出产品有没有按合同来。

2025年4月，四家IUL收益都卡在低位

先看最容易让客户紧张的地方。

2025年4月到期的指数段，几家IUL的表现都不高。

AIA友邦是3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明大概在**5.52%-6.62%**之间。

你看这个数据，会有一种感觉。

怎么这么巧？

四家公司。不同产品。不同账户。结果都落在这一段。

很多客户第一反应是，保司是不是统一压了收益。是不是市场涨得挺好，到自己保单这里就被打折了。

这个怀疑很正常。

客户最常问我的就是这个。

尤其是2025年下半年，美股表现很强。2025年11月，美联储降息25个基点至3.75%-4.00%。标普500一度突破6800点。全年涨幅超过23%。

外面新闻都在说美股新高。

自己的派息单却只有5%左右。

心里当然不舒服。

但IUL的结算，不是看你刷新闻那天涨没涨。也不是看全年最高点。

它看的是这一段资金的起点。再看这一段资金的终点。

这就要说到点对点。

点对点结算，看的是起跑线和终点线

IUL的核心机制，很多销售会讲得很漂亮。

比如Cap和Floor。

Floor是保底。常见是0%。挂钩的S&P 500指数跌了，账户收益最低按0算。不会因为指数跌了20%，你的指数账户就跟着亏20%。

Cap是封顶。指数涨了，你跟着涨。但最多拿到封顶率。

听上去很简单。

真正容易误解的，是结算方式。

IUL收益计算遵循Point-to-Point。点对点。

说白了，它只看起跑线和终点线。

2024年4月那笔资金进场时，美股受通胀数据反弹影响，出现过一波回调。标普500在5000点附近震荡。

中间这一年，美股当然涨过。甚至涨得很好。

但到了2025年4月，市场又遇到地缘和关税消息影响。美股出现回调。

如果你的结算日刚好卡在这个位置，收益就会被拉下来。

这不是黑箱。

这是合同里写好的结算方式。

我更愿意把它比作拍照。

中间你站上过山顶。也许风景很好。但结算日按快门时，你刚好走到半山腰。照片拍出来，就是半山腰。

你不能说相机骗你。

它只是按那个时间点拍了。

四家保司4月数据都不高，反而说明一件事。

大家都在按S&P 500的真实表现执行。

如果只有一家低，其他家都高，那才要问原因。

现在是宏利、全美、永明、友邦都在同一段附近。这个一致性，反而有解释力。

宏利Signature IUL：9.30%封顶，很多月份直接打满

看完低谷期，再看其他月份。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶。

如果客户加选了115%绩效乘数，实际到手收益可以到10.70%。

这组数据，我觉得很硬。

宏利不是封顶最高的那类。它的风格更像老牌大厂。稳。清楚。执行感强。

换作是我自己买，我会把宏利放在“确定性比较强”的选项里看。

不是说它每个维度都最高。

但它的优点很明确。

在市场上涨的年份，它能把合同里的封顶拿满。加上乘数后，接近10.70%。这个数字在美元低风险配置里，确实不低。

不过你也别只看10.70%。

这个数字有前提。

它来自特定指数账户。特定分段。还有绩效乘数选项。

IUL不是银行存款。不是写死每年给你10.70%。

我不建议把它当固定收益产品来买。

更准确的理解是，它给你一个规则。

市场跌时，Floor帮你守底。市场涨时，Cap决定你最多吃到多少。中间不是保司拍脑袋。

永明SunBrilliance IUL：乘数账户和优选账户差别很大

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。

它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。表面看，不算特别高。

但加上乘数后，实际派息率可以到9.78%。

这个设计有意思。

它不是单纯靠高Cap吸引人。它通过乘数，把表面不高的封顶撬到接近10%。

再看优选账户。

永明Optimum账户多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这个数字更直接。

如果你追求更高一点的上限，永明这类设计确实有吸引力。

但这里我也要提醒一句。

玩法多，不等于一定更适合你。

账户选择越多，越要看你自己能不能理解。尤其是乘数、费用、账户切换规则。别只看一张派息表。

你别被销售话术带偏了。

我看永明，会看两个问题。

一个是收益设计是不是清楚。

一个是客户未来有没有能力持续理解账户规则。

如果客户只想简单持有，少折腾。永明未必是最省心的那一个。

如果客户愿意理解账户差异，接受策略管理。永明的设计空间就更大。

全美Genesis和友邦Platinum：一个冲到11.20%，一个稳在9.00%

全美 Genesis II/III 的特点更直接。

S&P 500 Index Account封顶率是11.20%。

2025年1月到2月。以及5月到12月。多个实际派息都锁定在11.20%。

这个上限很高。

在美元资产里，如果你能拿到11.20%的年化派息，这个竞争力很强。

但高Cap也有它的另一面。

你要看保司长期维持Cap的能力。也要看产品费用。还要看不同账户的规则。

我不会只因为11.20%就下决定。

但我承认，全美这组数据很漂亮。

尤其是2025年美股强势的环境下，它确实把高封顶的优势打出来了。

再看友邦 Platinum Indexed Legacy。

它的S&P 500子账户，在2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率是9.00%。

友邦的逻辑更简单。

涨得少，按实际涨幅给。涨得多，拿9%。

我对友邦的判断很明确。

它不是最刺激的。

但它适合不想把规则搞太复杂的人。

你想要更高上限，可以看全美。你想要账户玩法，可以看永明。你想要稳一点的老牌风格，可以看宏利。你想要简单清楚，友邦就够直接。

这里没有绝对第一。

但有适合和不适合。

短期资金别碰IUL。

看不懂账户规则的人，也别只冲高派息去买。

IUL是长期规划工具。不是一年两年博收益的东西。

4月低收益，反而把规则讲清楚了

回到客户最开始的问题。

2025年4月那笔只有5%左右，是不是被坑了？

我的判断很清楚。

不是。

宏利2024年4月段，指数只涨5.52%。加上绩效乘数后，实际给到客户6.35%。

全美2025年4月段，指数涨5.52%。实际派息就是5.52%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

这几个数字放在一起看，很有意思。

市场没有涨到Cap，保司就按实际涨幅给。

市场涨过Cap，保司就按Cap给。

市场跌破起点，Floor就出来兜底。

这才是IUL真正的规则。

不是每年都高收益。也不是保司想给多少就给多少。

IUL的好处，在于把下跌风险切掉一部分。把上涨收益保留一部分。

它牺牲的是无限上涨。

换来的是0%保底。

我觉得这个交换，对一部分高净值家庭是合理的。

尤其是资产已经够大，不想所有钱都裸奔在市场里的人。

但我也不会把IUL说成万能。

它有成本。它有流动性要求。它有长期持有假设。早期退保也可能不划算。

如果你是短期周转资金，别放。

如果你未来三五年要买房、做生意、还债，也别硬买。

如果你想拿它和股票账户比最高收益，也会失望。

IUL更适合的是这类钱。

长期不用。想挂钩美股。又不想承受完整下跌。能接受封顶。能接受保险结构。

这才是它的位置。

这几年还有一个背景。

香港保监局2025年Q3数据显示，2025年前三季度长期保险新造保费达到1612亿港元，同比增长18.5%。内地访客贡献473亿港元。IUL类产品增长也很快。

越来越多高净值家庭在看这类工具。

人多了，问题也多了。

我反而觉得是好事。

客户开始问机制，问派息，问低谷月，问Cap和Floor。这比只问“收益有多高”成熟多了。

写在最后：IUL能守底，但别把它当稳赚10%

2025年大部分IUL保单的年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个成绩不差。

尤其是在利率下行、全球市场波动加大的环境里，IUL的价值会更明显。

牛市能拿到封顶附近。

震荡市也可能拿到3%-6%的正收益。

熊市时，0% Floor可以守住底线。

这就是很多人说的“下有保底，上有空间”。

不过我会把话说得更实在一点。

IUL不是“上不封顶”。

严格讲，它有Cap。

只是长期看，它给你参与指数上涨的机会。又用Floor控制下行。

销售如果只讲“上不封顶”，不讲Cap，你就要警惕。

我更认可的说法是：

下有保底，上有封顶，中间按规则结算。

这句话没那么好听。

但更接近真实。

宏利Signature IUL (II)、永明SunBrilliance IUL、全美Genesis II/III、友邦Platinum Indexed Legacy，2025年的数据都说明一件事。

IUL确实可以赚钱。

也确实不是每个月都高。

4月那笔低收益，不是产品失灵。也不是保司黑箱。它只是点对点规则在市场回调时的正常结果。

换作是我自己买，我会先问三个问题。

这笔钱能不能长期不动。

你能不能接受收益封顶。

你是不是真的需要保险结构，而不只是想买一个高收益理财。

这三个问题想清楚，再看产品。

别反过来。

别先被9%、10%、11.20%吸引。再逼自己接受所有条件。

那样容易买错。

IUL可以是好工具。

但它只适合懂规则的人。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只比较哪家派息高。更要把账户规则、费用、持有周期和资金用途一起看。这里面的信息差，往往比表面收益更影响结果。