万通APEX：适合传承资金，不适合短期搏收益

你好，我是大贺。

最近有家办客户问我一个问题。家里的资产表里，股票有。房产有。现金也有。可是真正要留给下一代的那部分钱，放哪里更稳？

今天聊的就是万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。它属于IUL。也就是指数型万能寿险。

这类产品，我不会把它当成普通寿险看。更准确地说，它是一种传承资产池。下有保底。上跟指数。但它也不是谁都适合。

短期资金别碰。普通中产别硬上。有传承需求。资产体量够。能接受长期持有。这类人，才值得认真看。

财富传承这件事，只靠终身寿险够不够

高净值家庭看产品，先看的不是收益是安全。这句话我说过很多次。

传统终身寿险的优势很清楚。它稳。它确定。身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。

这个水平不低。尤其是对稳健型家庭。它很适合做一部分底仓。

不过，家族传承不是只看稳。还要看两个问题。

第一，身故保额够不够大。第二，现金价值能不能跟上长期通胀。

寿险的核心价值，永远是身故保额。现金价值的增长能力，是产品之间的分水岭。

我对终身寿险的态度很明确。它适合保守型传承。但如果你想把一笔美元资产，放进更长期的传承结构里。只靠传统终身寿险，可能不够锋利。

尤其是企业主家庭。资产已经分散到公司股权、房产、现金、二级市场。最缺的不是一个“安全账户”。而是一个带杠杆的传承锚点。

配置IUL不是赌涨跌。是给资产加个锚。

IUL和终身寿险，差别不只是一点收益

寿险产品的演进很有意思。

从定期寿险。到终身寿险。再到万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

每一步变化，都是在回答同一个问题。怎样用更有效率的方式，放大保障和传承价值。

终身寿险的典型投资策略，是30%股票+70%债券。投资演示收益大概是4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型投资策略是99%债券。演示收益大概是3.5%-4.5%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。弹性有。波动也更直接。

IUL不太一样。它典型挂钩100% S&P500。投资演示收益是6.1%-7.25%。同时设置了保底利率和收益上限。

这里要说清楚。IUL不是你直接拿钱去买标普500。它不是基金。也不是股票账户。

它的逻辑是：保单底层有安全垫。指数上涨时，给你参与市场的机会。指数不好时，至少不直接吃掉指数亏损。

这个设计，很适合传承资金。因为传承资金怕的是本金大幅回撤。也怕长期跑不动。

我会优先把IUL放在传承账户里。而不是把它当短期理财。这个定位不能错。

买IUL，投保地比产品名字更重要

把鸡蛋放在哪个篮子里，比篮子本身更重要。看IUL也一样。

截至2026年05月10日，香港IUL还算新东西。香港保险很强。尤其是分红储蓄险。这个领域，香港一直有优势。

但在寿险板块，香港过去长期以传统终身寿险为主。IUL是最近才起来的。

2025年，万通、富卫、永明等公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。这说明香港开始补这一块。也说明它还在早期阶段。

我对香港IUL的判断很直接。产品值得看，但市场还没完全成熟。

新加坡、百慕大、美国不一样。这些地方的IUL市场已经比较成熟。产品体系更完整。可选公司更多。方案也更丰富。

新加坡主流IUL公司包括宏利、全美、永明、大东方等。这些机构在寿险和高净值市场里，都有长期积累。

再看发展历史。内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

这几个数字，不是用来“崇洋”。而是告诉你。不同市场的产品成熟度，监管体系，客户画像，都不一样。

我给高净值家庭做配置时，会把投保地单独拎出来看。香港的优势，是熟悉度高。服务半径近。美元保单体系成熟。

新加坡的优势，是IUL生态更成熟。产品选择更多。高净值客户基础更厚。

百慕大的优势，是跨境高净值结构更常见。签约便利度也高。

这几年家办对保险资产的兴趣明显上升。瑞银2025年11月的全球家族办公室报告里提到。人寿保险类资产配置比例，从2023年的4%提升到2025年的8%。亚太地区家办配置IUL的比例提升更快。

这个变化，我在客户咨询里也能感受到。2025年港股和中概股波动很大。很多客户不再只问收益。开始问“这笔钱能不能确定传下去”。

IUL真正打动家办的，不是高收益故事。是它能把身故保额、美元资产、长期增长，放在一个结构里。

800万港币门槛，已经把大多数人筛掉了

这一章必须讲得直一点。

IUL不是普通家庭的标配。也不是你听说不错，就该马上配置的东西。

香港IUL有专业投资者要求。通常需要持有800万港币以上的流动资产。这个门槛不是摆设。它代表监管对客户承受能力的筛选。

新加坡IUL的专业投资者资质相对灵活。满足任一条件即可。

• 个人净资产超过200万新元。
• 金融资产扣除负债后超过100万新元。
• 过去12个月个人收入不低于30万新元。

这几个标准，已经很清楚了。它面向的是高净值客户。不是普通储蓄型客户。

签约方式也不一样。

香港IUL必须本人亲临香港签单。新加坡IUL部分可在境内线上完成签单。部分仍需到香港签单。百慕大IUL无需出境。在境内就能完成签约。

我不建议普通家庭为了IUL硬凑门槛。尤其是现金流紧张的人。更不该用短期要用的钱来配。

这类保单有成本。有年限。有长期假设。前期退保也可能很不划算。

如果你没有明确财富传承需求，就别把IUL当理财买。

但反过来说。如果你本来就有美元资产。也想做寿险传承。还满足专业投资者资质。IUL值得重点关注。

它不是用来替代所有资产的。它更像家族资产里的压舱石。不是最刺激。但位置很关键。

家族办公室都在买的东西，普通人也得看明白。看明白，不等于一定要买。这点很重要。

万通APEX的500万美元保额，底层怎么跑

接下来讲万通APEX。

很多人看IUL计划书，会被数字绕晕。上限率。乘数。账户价值。身故保障。看着都像金融术语。

其实拆开后，核心就一件事。

保费进来后，先扣除前期成本。剩下的净保费，用来买美债。美债每年产生的利息，再用来买标普500等指数的看涨期权。

简单说，就是本金买债。利息买期权。

素材里给的示意是：95%保费购买债券。5%相当于债券利息，用来购买期权。

这就是IUL最核心的设计。守住本金安全。再争取指数上涨收益。

万通APEX的账户结构也比较清楚。它有1个固定账户+3个指数账户。

固定账户有保证最低派息率。是1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus。
• 纳斯达克100 Plus。
• 标普高盛黄金超额回报。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%。保证绩效乘数100%。

我比较看重两个点。一个是上限率。一个是绩效乘数。

上限率决定你最多能吃到多少指数收益。绩效乘数决定收益计算时有没有放大。这两个指标，对长期结果影响很大。

不过，也别只看这两个数字。费用也要看。演示派息率也要看。更要看极端情景。

IUL最怕被当成高收益产品卖。它真正的价值，是传承结构。不是短期收益冲刺。

40岁趸交467,555美元，能传下去多少

现在看计划书示例。

被保人是40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆很直观。不到50万美元保费。对应500万美元初始身故保障。

但我会提醒你。别只盯着500万美元。要看不同情景下，它能不能撑住。

万通APEX计划书里有三种情景。

情景一。派息率为0%。第30年退保价值归零。

这句话很关键。市场表现长期不理想时，保单成本仍然会扣。账户价值可能被消耗掉。这不是小问题。

这也是我不建议短期资金买IUL的原因。

IUL主要费用包括几类。保费行政费用约6%。持有15年内退保，有退保费用。还有保险成本。一般行政费用。账户价值费用。

费用公开透明，是IUL的优点。但透明不代表没有成本。你必须把它算进去。

情景二。派息率约7.73%。第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。IRR维持在4%-5%。

这个情景下，身故保障终身维持500万美元。

这才是我认为比较合理的观察方式。不是看它能不能冲到夸张数字。而是看中性假设下，身故保额能否稳定。账户价值能否撑住保单成本。

情景三。派息率约11.20%。身故保障从第30年约523万美元开始增长。到120岁约5.96亿美元。

这个数字很漂亮。但我不会拿它做决策基础。它可以作为上行情景参考。不能当确定结果。

我的判断很明确。

万通APEX适合已经有传承预算的人。尤其是美元资产占比高的家庭。也适合想用较高身故杠杆，锁定下一代保障的人。

但它不适合三类人。

第一，现金流不稳的人。第二，五到十年内可能要用这笔钱的人。第三，只想追求高演示收益的人。

IUL不是提款机。它更像长期传承账户。放进去的钱，要有时间感。

写在最后：万通APEX能看，但别看偏

万通APEX的指标，确实有亮点。

标普500演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金演示派息率6.8%。账户价值费用是1.2%。

在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，APEX多项指标领先同类竞品。这点我认可。

但我还是那句话。别把它看成单纯寿险。也别把它看成指数基金。

IUL用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。它的本质，是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

下有保底，上跟指数。这才是传承该有的样子。

我的最终态度是：

有专业投资者资质。有明确传承需求。能长期持有。万通APEX可以重点看。

只是想短期赚钱。或者想拿演示收益当确定收益。我不建议碰。

高净值家庭做配置，最怕把工具用错。IUL是好工具。但只适合放在正确的位置。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只比较演示收益。投保地、费用、签约方式、长期现金流，都要一起看。真正的信息差，往往藏在方案设计和渠道选择里。