四家IUL派息横评：全美11.20%最高，宏利永明友邦怎么选

你好，我是大贺。

今天这篇，我们聊一类很多高净值客户最近都在问的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点。是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这四家。

截至今天，2026年05月10日，我能看到的最新公开口径，主要是四大离岸保险巨头截至2025年12月的派息报告。友邦部分数据已经到2026年1月成熟段落。

咱们不玩虚的，摆出来比。

这篇不讨论“港险好不好”。也不讨论“IUL是不是适合所有人”。我默认你已经在看IUL了。现在只差一个问题。

同样挂钩S&P 500，四家到底差在哪？

四家IUL放在一起看，2025年这张成绩单确实漂亮

2025年，高净值人群的配置心态变了很多。

前几年，大家喜欢问“能不能冲高”。现在问得更多的是：“底线在哪里？”“上限够不够？”“万一市场跌了怎么办？”

这个变化很真实。

全球市场波动大。美元利率也在往下走。2025年12月，美联储再度降息25个基点。联邦基金利率目标区间下调到3.75%-4.00%。美元定存的吸引力，明显没以前强了。

同一时间，S&P 500在2025年继续走强。市场公开数据显示，全年累计上涨约25%。连续第三年两位数增长。

这就是2025年IUL数据好看的大背景。

IUL的核心机制，其实就两个词。

Cap，封顶。Floor，保底。

挂钩指数涨了，你可以跟着涨。但最多拿到封顶率。挂钩指数跌了，账户收益最低按**0%**算。也就是所谓Floor保底。

听起来简单。真正要看的，是保司有没有按合同兑现。还有，四家之间的封顶差距，到底值不值得在意。

这一次，新加坡和百慕大IUL产品，确实交出了一张很强的成绩单。多数S&P 500账户，都接近“全员触顶”。

但我会先提醒一句。

2025年的漂亮数据，不等于每年都这么漂亮。

美股大涨，是大前提。保司产品设计，是第二层。你最后能拿多少，看的是这两件事叠加。

9.00%、9.30%、10.20%、11.20%，别小看这几个点

先把四家的核心封顶率摆出来。

全美 Genesis II/III，S&P 500 Index Account，封顶率是11.20%。永明 SunBrilliance IUL，Optimum账户实际封顶能到10.20%。宏利 Signature IUL (II)，S&P 500账户封顶率是9.30%。友邦 Platinum Indexed Legacy，S&P 500子账户封顶率是9.00%。

这里差距最大的是全美和友邦。一个11.20%。一个9.00%。看着只差2.20%。

但资金量一大，差距就不小。

假设账户价值是100万美元。一年差2.20%。就是2.2万美元。长期滚下去，差距会继续扩大。

不过，封顶率不是唯一答案。

IUL不是股票账户。它还有成本。有保单结构。有死亡保障比例。有不同账户选择。也有乘数设计。

但只看“吃牛市上涨”的能力。全美最猛。永明第二梯队。宏利靠乘数追上来。友邦最保守，也最直白。

这个判断我说得明确一点。

如果你非常看重牛市上限，全美会更有吸引力。如果你更看重品牌稳定感和结构清晰，宏利、友邦更容易理解。如果你愿意研究账户玩法，永明值得重点看。

IUL的逻辑，说白了就是这样。

市场大跌，账户收益不跟着跌穿本金。市场大涨，你能吃一段肉。但吃到哪里，要看Cap。

2025年S&P 500涨幅强。很多月份指数涨幅超过10%。这个时候，Cap高低就直接决定客户吃到多少。

别听销售只讲“挂钩美股”。要看报表。要看封顶率。还要看实际派息率。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，乘数后能到10.70%

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户，封顶率是9.30%。

这个数字单看不算最高。比全美低。也低于永明Optimum的10.20%。

但宏利的重点，在115%绩效乘数。

根据派息数据，宏利在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶。

如果客户加选了115%绩效乘数，这些月份实际到手收益可以到10.70%。

这个数字就不弱了。

你看这张表会更直观。

2025年3月段，指数变化9.48%。Cap是9.30%。基础结算就是9.30%。加上115%绩效乘数后，是10.70%。

2025年5月段，指数变化12.31%。基础还是按9.30%封顶。乘数后还是10.70%。

2025年8月段，指数变化18.58%。客户也不是拿18.58%。还是看Cap。基础9.30%。乘数后10.70%。

这个数字背后是什么意思？

宏利的打法不是“封顶最高”。它是把一个中等偏稳的Cap，配上乘数。最后把实际回报抬到接近11%。

我对宏利的评价比较直接。

宏利适合想要稳健大厂，又希望收益别太低的人。

它不是最激进的。但数据兑现得很顺。2025年这份成绩单，确实有老牌大厂的味道。

再看一个不那么热闹的月份。

2024年4月段，指数只涨了5.52%。宏利基础结算是5.52%。乘数加持后，给到客户6.35%。

这个很重要。

牛市触顶没什么难理解。真正看机制，是看市场没那么强的时候。

宏利这点我认可。没把弱月份说成强月份。指数涨多少，合同就按规则给。乘数还能多抬一点。

但我也会有保留。

乘数不是白来的。具体成本和保单设计，要看方案。不要只盯着**10.70%**这个数字。要连同费用、保障比例、长期维持能力一起看。

如果只拿一张派息表就下决定，我不建议。

永明SunBrilliance IUL：玩法最多，选错账户就浪费优势

永明这家公司，不能只看一个数字。

它的特点是玩法多。SunBrilliance IUL里面，有乘数账户，也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。但加上乘数后，实际派息率可以达到9.78%。

优选账户Optimum，多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这就是永明的看点。

表面看，乘数账户Cap只有8.15%。不算高。但它通过乘数，把实际派息拉到接近10%。

从数据看，永明S&P 500 Index Account Multiplier，封顶率是8.15%。不少周期实际结算到9.78%。

2024年2月指数涨幅最高，达到22.28%。客户拿的是规则内的结算收益。不是把指数涨幅全拿走。

2024年4月指数涨幅只有5.52%。结算利率也跟着下降。这点很正常。

再看Optimum账户。

Optimum账户的封顶率是10.20%。指数涨幅超过10.20%的时候，按封顶结算。不超过的时候，按实际涨幅结算。

这套设计，对懂账户的人很友好。但对懒得研究的人，不一定友好。

我对永明的判断很明确。

如果你愿意花时间看账户结构，永明值得重点研究。如果你只想买一个简单直给的IUL，永明未必是第一选择。

永明的优势，是产品设计空间。乘数账户能把看似不高的Cap，撬动到9.78%。Optimum账户又能把上限做到10.20%。

这比友邦的**9.00%**更进取。也比宏利基础Cap更高。但它需要你真的看懂账户。

很多人买IUL会犯一个错。只看宣传页上那个最高数字。不看自己选的是哪个账户。也不看这个账户有没有额外条件。

永明尤其要避免这个问题。

它不是不好。恰恰是因为有得选。你才更不能乱选。

我会把永明放在“进取但需要理解”的位置。不是最省心。但设计有效。

如果顾问讲得清楚，方案也匹配。永明是四家里很有竞争力的一档。

全美Genesis II/III：11.20%封顶，牛市里最占便宜

全美这边，核心很直接。

Genesis II/III 的S&P 500 Index Account，封顶率是11.20%。

四家里面最高。

2025年1月到2月，多个段落实际派息锁定在11.20%。2025年5月到12月，也有多个月触及**11.20%**封顶。

这就是高Cap的好处。美股涨得多的时候，它能吃得更多。

这张表里，Floor Rate是0.00%。Cap Rate是11.20%。

多数周期都触达11.20%封顶。2024年4月段，指数涨幅只有5.52%。实际派息也是5.52%。

这也说明一点。

全美不是每个月都强行给11.20%。它还是按指数和合同规则来。涨幅不够，就按实际涨幅。

这点反而让我觉得数据可信。

我对全美的态度很清楚。

如果你就是要更高牛市上限，全美是四家里最该优先看的。

11.20%的年化派息，在美元固收类或低风险产品里，竞争力很强。尤其2025年美元定存利率往下走。这个对比会更明显。

但我不会把全美说成“稳赢”。

IUL不是定存。不是保证每年11.20%。它只是有机会在对应指数段触及封顶。2025年好看，是因为S&P 500大涨。

如果未来市场平淡。全美也会像2025年4月段一样。指数涨多少，就给多少。

再说一个现实问题。

高Cap很诱人。但你还要看整体保单成本。看持有年限。看资金是否真的长期不动。

短期钱别碰。这句话对所有IUL都成立。对高Cap产品也成立。

全美适合什么人？

我会说得直接一点。适合愿意长期持有，又希望提高美股上涨参与度的人。不是给短线资金玩的。也不是给只想保本保息的人玩的。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不惊艳，但够清楚

友邦这款，名字是 Platinum Indexed Legacy。

它的S&P 500子账户，封顶率是9.00%。在四家里最低。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅是3.16%。客户实得3.16%。

友邦的策略很清楚。

涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿9.00%。跌了，Floor守住0%。

没有太多花活。也没什么复杂叙事。

这类产品，我反而觉得要分人看。

如果你追求最高收益上限，友邦不是我的第一选择。全美和永明会更有吸引力。宏利乘数后也能到10.70%。

但如果你看重简单、清晰、品牌认知。友邦有它的位置。

尤其是一些家庭客户。不想研究乘数。不想比较太多账户。就想知道规则怎么走。

友邦会比较容易讲明白。

不过，我必须说一句比较硬的话。

只看2025年派息，友邦的9.00%不占便宜。

不是不好。是不够进取。

在S&P 500大涨约25%的年份，9.00%封顶会明显限制上限。你看着稳。但少吃的那部分收益，也是真的少吃了。

它的优点是确定性。弱点也是确定性。上限写得太清楚。

再看低谷段。

2025年4月成熟段落，客户实得3.16%。这个数字不高。但放在震荡市场里，也不算差。

毕竟同一阶段，市场有明显回调。IUL客户没有亏。还能拿正收益。

这就是IUL的底层价值。不是每年都高。而是下行时不被市场拖下水。

写在最后：四家怎么选，先看你是不是坚定选S&P 500

横评到这里，我给一个更落地的选择。

别先问“哪家公司最好”。先问自己一个问题。

你是不是坚定要选S&P 500账户？

从2025年数据看，挂钩S&P 500的账户表现最好。这是很清楚的事实。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。也多次触发0%保底。

这不是说恒生永远不能选。而是对大多数高净值长期资金来说，S&P 500更适合作为核心账户。

这点我立场很明确。

如果是第一次配置IUL，我会优先看S&P 500账户。不是先去赌冷门指数。

2025年，大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。这个区间很漂亮。也确实跑赢了很多固定收益类理财。

但不要误解。

IUL不是每年固定给9%-11%。它是通过Cap和Floor，把风险收益重新切了一刀。

牛市能吃到上限。震荡市看实际涨幅。熊市守住0%底线。

这才是它的核心。

四家里，我会这样排使用场景：

想要更高上限。优先看全美。

想要大厂稳健，又想通过乘数拉高收益。重点看宏利。

愿意研究账户设计，想在乘数和Optimum之间做组合。永明值得细看。

看重简单、品牌、规则直白。友邦够用。但别期待它在牛市里跑赢高Cap产品。

最后再强调一句。

IUL适合长期资金。短期周转的钱，不适合。

你如果三五年内可能要用钱。别硬配。保单前期成本和现金价值节奏，会让你很难受。

你如果是做美元资产传承。做长期财富压舱。又能接受指数账户有年度波动。这类产品才有意义。

别听销售忽悠。看报表。看账户。看Cap。看Floor。看你自己的资金周期。

同一把尺子量四家。答案会清楚很多。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看一个高收益数字就下单。真正要省钱，也要买得对，是要把产品、账户和渠道放在一起看。