全美Genesis IUL：11.20%封顶背后怎么选

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和离岸保险配置第9年。

今天聊四款IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

这几款最近被问得很多。

原因也简单。2025年美股表现不错。很多IUL的实际派息，看起来很漂亮。全美能到 11.20%。宏利加乘数后能到 10.70%。永明优选账户能到 10.20%。友邦也有 9.00%。

但我想提醒一句。

IUL不是看谁数字最大，就选谁。

封顶11.20%听着很香。但你要问清楚。这个收益怎么来。费用怎么扣。账户怎么选。低谷月份到底给多少。保单长期维持成本是多少。

这几个坑，销售不会主动告诉你。但你签字前，一定要自己看懂。

四家IUL放在一起，真正要比什么

这次看的数据，是宏利、永明、全美、友邦四家离岸保险公司，截至2025年12月的最新派息报告。

我不太喜欢只看宣传页。

宣传页喜欢写两句话。

下有保底。上有空间。

听着很舒服。但IUL真正的核心，其实是两个词。

Floor。Cap。

Floor一般是 0%保底。挂钩指数跌了。账户计息不跟着跌。最差这一段记 0%。

Cap是封顶。指数涨了。账户跟着涨。但最高不超过封顶率。

这就决定了IUL的性格。

它不是股票。你不可能吃完整个上涨。它也不是普通定存。它有机会拿到更高计息。

2024到2025这一轮，美股确实强。新加坡和百慕大的几款IUL，交出的成绩也不错。很多月份直接触顶。

但我更关心三件事。

高点时，谁能多拿。低点时，谁还稳。复杂账户背后，有没有额外代价。

还有一个背景不能忽略。

2025年11月，香港保监局年度投诉报告提到，前三季度IUL相关投诉 287宗，同比上升 42%。主要集中在两类问题。演示利率和实际派息差异。费用扣减不透明。

这不是说IUL不能买。我反而觉得，好的IUL很有价值。

但别只看演示。也别只听“保底”两个字。你要看真实派息表。

封顶率拉开差距：全美11.20%，友邦9.00%

先看封顶率。

全美 Genesis II/III 的S&P 500账户，封顶率是 11.20%。这个数字在四家里最高。也最容易打动人。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户，封顶率是 9.30%。看起来低一点。但它还有115%绩效乘数。后面我再讲。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的S&P 500账户，封顶率是 9.00%。这个数字最朴素。也最容易被嫌弃。

但我不会简单说友邦弱。

友邦这类设计，路线很清楚。它不靠复杂结构拔高上限。它主打的是简单和确定。

你看友邦数据。2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

全美的优势很直白。Cap高。2025年很多月份都锁在 11.20%。如果你追求更高上限，全美确实更占便宜。

但我会追问一句。

高封顶背后的保单费用、长期成本、退保价值，你看过了吗？

只看Cap。很容易被带偏。

IUL不是一年期理财。它是长期寿险结构。费用、保障成本、账户扣费，会持续影响现金价值。

友邦这张表也很有意思。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。后面多个成熟段落触顶。实际计入 9.00%。

这就是IUL的规则。涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿封顶。

我会把全美看成进攻型。把友邦看成简洁型。

要不要选全美。不能只问11.20%高不高。要问你能不能接受更复杂的长期持有变量。

牛市月份：宏利10.70%，永明9.78%和10.20%

再看高息月份。

宏利这次很亮眼。

Signature IUL (II) 的S&P 500账户，Cap Rate是 9.30%。2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶。

加选 115%绩效乘数 后。这些月份实际收益是 10.70%。

这个水平，放在美元固定收益语境里，确实很难忽略。

但我要提醒你。乘数不是魔法。它能放大计息。也通常意味着你要看清对应条件。比如费用。比如账户选择。比如长期维持。

我喜欢宏利的稳定感。但我不会只按10.70%去做决定。

因为10.70%是特定月份、特定账户、加选乘数后的结果。它不是每一年自动给你的固定利率。

永明的结构更丰富。

SunBrilliance IUL 有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是 8.15%。看起来不高。但大部分月份实际派息达到 9.78%。

优选账户Optimum更直接。绝大多数月份触及封顶。实际派息率为 10.20%。

永明的好处是玩法多。你可以在不同账户之间做选择。但玩法多，也意味着更容易选错。

这点我有保留。

有些客户根本不适合复杂账户。他只想稳稳放一笔钱。不想每年研究账户。不想听一堆乘数和优选。

这种人，我不建议只冲永明的灵活度去买。

灵活是优点。也是管理成本。

2025年4月低谷段，才是真正的压力测试

高息月份好看。但我更看低谷月份。

因为牛市里，大家都好看。真正分出性格的，是回调时。

2025年4月到期的指数段，四家表现如下。

AIA友邦：3.16%。宏利：5.52%。全美：5.52%。永明：5.52%-6.62%。

这个月份很关键。

IUL采用点对点计算。只看起点和终点。中间涨多高，不重要。结算日落在哪里，才重要。

2024年4月，美股受通胀数据影响，出现回调。标普500在5000点附近震荡。

之后一年，美股中间涨过。有些月份如果提前结算，早就触顶。

但2025年4月，美股又遇到回调。受地缘和关税消息影响。前面积累的涨幅，被吐回去一部分。

这一段就不那么漂亮了。

宏利2024年4月段，指数涨 5.52%。加绩效乘数后，实际收益 6.35%。

永明2024年4月段，优选账户 5.52%。乘数账户 6.62%。

全美2025年4月段，指数微涨 5.52%。实际派息 5.52%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨 3.16%。客户实得 3.16%。

这组数据，我反而觉得更有价值。

它说明IUL没有乱来。也没有暗箱随便给。大家基本按S&P 500的实际表现执行合同。

这才是IUL真实的一面。

牛市能拿封顶。震荡市拿实际涨幅。熊市靠0% Floor守住计息底线。

但你也要接受一个现实。

IUL不是每年都给10%。更不是“买了就稳赚10%”。

如果销售一直给你看10%、11%。却不讲4月这种低谷段。我建议你先别急着签字。

账户结构：高Cap、乘数、双账户，都有代价

四家产品的账户设计，风格差异很明显。

宏利偏稳健。Cap是 9.30%。加115%绩效乘数后，高息月份能到 10.70%。老牌大厂的味道很明显。不是最激进。但数据很整齐。

永明更灵活。乘数账户能做到 9.78%。优选账户能做到 10.20%。适合愿意理解账户结构的人。也适合有人持续帮你跟踪的人。

全美最突出的是高Cap。2025年1月到2月段。以及5月到12月段。多个月实际派息锁定在 11.20%。

这个数字很强。在美元固收类或低风险产品里，竞争力明显。

但我会把它放在“进取配置”里看。不放在“无脑稳健”里看。

友邦最简单。2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息都是 9.00%。

它没有全美那么高。也没有永明那么多账户花样。但逻辑清楚。

涨得少，拿多少。涨得多，拿9%。

这类产品适合不想折腾的人。也适合重视品牌和规则简单的人。

我的判断很直接。

想冲更高上限，看全美。想要稳健大厂感，看宏利。想要账户选择权，看永明。想要简单确定，看友邦。

但别反过来。

不懂账户的人，不要硬选复杂玩法。短期资金，不要碰IUL。只想两三年回本的人，也不合适。

IUL的优势，是长期。不是短跑。

四家怎么选：我会先看S&P 500，再看产品

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个数字确实好看。但我不会因此说所有IUL都值得买。

我会先看挂钩资产。

这次表现最好的账户，几乎都挂钩 S&P 500。这件事很重要。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动非常大。2025年恒生指数年内振幅达到 38%。最低约17000点。最高约26000点。部分挂钩恒指的IUL账户，出现连续6个月 0%派息。

这就是账户选择的差别。

很多人以为是在选保司。其实更关键的是选账户。再往后，才是选产品结构。

我自己的排序会很清楚。

第一，看挂钩指数。我更偏向S&P 500账户。尤其是做长期美元资产配置。

第二，看费用结构。问清楚保单费用、保险成本、账户费用。别只盯派息率。

第三，看低谷月份。2025年4月这种数据，必须看。它比宣传页更真实。

第四，看你是否能长期持有。IUL不适合短期周转钱。更不适合拿来替代活期现金。

第五，看你能否理解账户。永明这种双账户玩法，适合愿意研究的人。不适合完全甩手的人。

如果你问我四家怎么选。

我会这样讲。

预算大。能接受产品复杂度。也愿意追求更高上限。可以重点看全美 Genesis II/III。

想要大厂稳健感。又喜欢接近11%的实际派息表现。宏利 Signature IUL (II) 值得看。但一定要问清115%绩效乘数对应条件。

想要多账户选择。有人持续帮你做账户管理。永明 SunBrilliance IUL 可以看。但别为了“灵活”两个字买单。

只想规则简单。不想研究太多结构。友邦 Platinum Indexed Legacy 更省心。但你要接受 9.00% 的上限。

我不建议保守型客户只冲最高Cap。也不建议复杂账户卖给完全不懂的人。

高收益的另一面，往往是高复杂度。不是一定不好。但你要知道自己买的是什么。

还有一句很重要。

IUL的0%保底，是计息保底。不是你整个保单现金价值永远不受费用影响。

这句话要反复看。

很多投诉，就出在这里。客户以为0%等于什么都不亏。实际保单还有费用扣减。长期现金价值要看完整演示。也要看最差情景。

我只关心最坏情况下你亏多少。也关心你能不能拿得住。

如果这笔钱五年内要用。别碰。

如果你要的是长期美元资产。想参与美股核心资产。又不想承担指数下跌的完整波动。IUL才有讨论价值。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看一个漂亮数字。买之前，把真实派息、费用扣减、账户选择都放在一起看，很多问题就清楚了。你要是拿不准，也可以把方案发我，我帮你看关键点。