保诚汇聚宝/盈利宝：敢晒20年IRR，但别只看热闹

你好，我是大贺。

今天聊保诚。

更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划这次更新的长期数据。

我对保诚的态度一直很简单。

别急着骂。也别急着吹。

它确实被骂过。骂声也不是空穴来风。

但这次它在官网直接挂出20年以上老保单的实际平均总IRR。这个动作，我觉得值得认真看。

不是因为保诚突然完美了。

而是因为在港险里，敢把20年真实结果拿出来给市场看，本身就不常见。

保诚把20年IRR挂到官网上，这件事不小

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时，也预告了2026年的分红实现率。

这里最关键的一句话是：

保诚是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这个说法挺重。

因为很多公司会公布分红实现率。也会公布部分产品的历史表现。

但直接把20年以上保单的实际平均总IRR拿出来看。这个维度不一样。

这不是一年两年的截图。

这是已经跑了20年的成绩单。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字放在储蓄分红险里，很亮眼。

同一张表里，还有「子女培育」多储蓄计划。20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划。20年IRR是5.58%。

表里最低的「進寶」储蓄计划系列。20年IRR是4.67%。

你看完会发现。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。

但它也是数据最敢拿出来的一家。

这两件事同时成立。

这几年内地客户又开始回流港险。

2025年前三季度，内地访客新造保单保费约628亿港元。同比增长约6.5%。占个人业务新单总额的28%以上。

人回来了。

但焦虑也回来了。

大家最怕的还是一句话：

分红到底能不能兑现？

保诚这次拿20年IRR说话。刚好打到这个痛点。

不过，事情不能只看这一面。

要看今天的保诚，也要把当年挨骂的地方讲清楚。

2015到2019年那批隽S，确实让很多人不舒服

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这个事儿不能绕。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

再叠加一个问题。

产品本身回本周期偏长。

五年缴费，往往要等到第八到第十年才回本。

这两个点放在一起，客户体验一定不好。

我说得直一点。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

从结果上看，这批保单并不是亏损。

但它没有达到当初被期待的收益。

对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

尤其是你当年买的时候，听到的是一套长期演示。

几年后回头看，发现现金价值低于演示。

你肯定不舒服。

这不是客户玻璃心。

这是预期管理出了问题。

我不会替任何保司洗这个。

分红险最怕的，就是销售端把非保证利益讲得太满。

客户最后看的不是精算公式。

客户看的就是，我的钱有没有按当年说的方向走。

这一点，保诚当年确实吃了很大亏。

也让很多人对它形成了负面印象。

但话说回来。

后来的很多讨论，也慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标骂。

这个指标叫分红实现率。

它有用。

但不能只看它。

分红实现率不是没用，而是太容易被看错

分红实现率是什么？

公式很简单。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

它看的，是当年实际派发和当年演示之间的差距。

这个指标当然有价值。

监管也在推动它更透明。

香港保监局在2025年更新《分红保单红利实现率指引》。要求保司在官网持续更新至少过去6年的红利实现率。也鼓励披露更长周期数据。

方向是对的。

透明总比不透明好。

但你要注意。

分红实现率只是某一年、某一批保单、某一个红利项目的表现。

它是时间切片。

不是最终收益。

素材里还有一个公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

这个公式也提醒我们。

客户收益率不是只由分红实现率决定。

还受预定利率、演示利率等影响。

说白了。

你看到一个100%的分红实现率，不代表你整体回报就一定很高。

你看到一个低于100%的分红实现率，也不代表整张保单最后一定差。

这个地方最容易被误读。

很多人拿某一年截图，直接判断一张保单好坏。

我不建议这样看。

保险不是一年两年的理财。

它是二三十年，甚至终身的财务安排。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

眼光太短。

这也是我觉得这次20年IRR更有参考价值的原因。

它不是中途某一站的速度。

它看的是整个旅程跑下来，最后到底到哪儿了。

真正该看的，是20年IRR和总现金价值

内部回报率，也就是IRR。

它把你投入的保费、期间拿到的分红、最终保单现金价值，全部放进去算。

最后折算成一个年化复利收益率。

这个数字不完美。

但比单一年份的分红实现率更接近真实体验。

长期视角下，最关键的问题只有一个。

跨越几十年后，你最终拿到了多少总回报？

这才是分红险的核心。

保诚这次给出的20年以上数据，就有这个意义。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

这些都不是刚签单时的演示。

这是已经跑过20年的结果。

再看一个近一点的案例。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3演示现金价值是31,010。

2026公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4预期是49,280。

实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

再往长线看。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

我会更看重这种表。

因为它把现金价值和IRR放在一起。

不是只拿一个分红实现率做文章。

也不是只展示一个远期演示数字。

当然，这里也不能过度兴奋。

EGC这个案例是某个分红组别的数据。

它不能代表所有保诚产品。

也不能代表未来每一年都超预期。

但它至少说明一件事。

保诚近几年的部分新单表现，确实不是市场想象中那么差。

我的判断比较明确。

如果你看保诚，只盯着当年的分红实现率骂。

会漏掉很多东西。

如果你只看8.30%就冲进去买。

也太草率。

正确的看法是，把它放进20年、30年的周期里看。

保诚这类产品，本来就不是给短期资金准备的。

汇J保24年总回报724%，这不是一句口号

更有冲击力的，是「汇J保」的数据。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这意味着什么？

一份2002年分红组别的保单，跑到2026年，长期复利结果非常漂亮。

不是PPT里写一个未来数字。

而是已经发生过的历史结果。

我为什么很看重20年以上的数据？

因为这20多年，不是风平浪静。

资金完整经历过1997亚洲金融风暴。

经历过2001年“911”事件。

经历过2008全球金融海啸。

经历过2010欧债危机。

也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这不是顺风局。

你能在这种周期里留下一个还不错的复利数字，含金量不低。

时间本身就是最严格的试金石。

很多产品演示很好看。

很多公司短期表现也能做得漂亮。

但20年以后再看，差距会很明显。

敢展示长期数据，本身就是一种筛选。

不是说晒出来就一定完美。

而是没底气的，通常不敢这样晒。

安全底座也要看。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方叫法是“具系统重要性的保险人”。

这点我很在意。

安全不是销售嘴里的“放心”。

安全要写在评级里。

写在监管身份里。

也要落在长期经营能力里。

保诚在香港市场的争议不少。

但你要说它没有底盘。

这个判断不客观。

我的看法是：

保诚不是适合所有人的产品，但它确实有资格进入高净值家庭的长期配置清单。

尤其是20年以上的钱。

它值得被认真比较。

保诚的钱投到哪里，才是长期收益的来源

长期IRR不是凭空来的。

一定要看底层资产。

保诚旗下有自己的资产管理公司，瀚亚投资。

同时，它和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这类资源，不是普通中小保司容易复制的。

再看2024年12月31日的分红保单业务基金资产组合。

美元基金里，浅橙色部分占38%。青绿色占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占3%。

港元基金里，青绿色占42%。浅橙色占36%。政府债券占17%。其他占5%。

人民币基金则是三类核心占比。分别是39%、34%、27%。

你看这个结构，会发现一个特点。

它不是极度保守型配置。

里面有债券。也有股票。也有另类投资。

这就是保诚长期复利的来源之一。

也是它短期波动的来源之一。

这事儿得分两面看。

更高比例的权益类和另类资产配置，给长期收益打开空间。

但某些阶段，波动一定会更明显。

这不是缺点本身。

这是取舍。

如果你要的是5年内稳稳取钱。

这类产品不适合。

如果你要的是20年后养老、教育金、传承资金。

短期波动反而没那么致命。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

港元基金里，港元占64%。其他货币占14%。美元占13%。欧元占8%。人民币占1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元占9%。其他货币占7%。欧元占5%。港元占2%。

地区组合也能看出倾向。

美元基金，美国占66%。亚太日本除外占24%。欧洲占9%。其他占1%。

港元基金，亚太日本除外占51%。美国占41%。欧洲占8%。

人民币基金，亚太日本除外占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

这些配置说明一件事。

保诚不是只靠单一市场吃饭。

它做的是全球资产组合。

但全球资产组合也意味着，你要接受汇率、利率、股债市场的共同影响。

我不会把它讲成稳赚。

分红险本来就不是刚兑。

非保证分红，就是非保证。

这句话一定要放在桌面上。

但如果你有足够长的持有期，全球化配置和权益资产反而是优势。

短期看波动。

长期看复利。

这是保诚这类产品的底层逻辑。

写在最后：20年以上的钱，才适合认真看保诚

我对保诚的最终判断很明确。

20年以上不用的钱，可以认真看。

20年内要动用的钱，我不建议放太重。

这不是保诚好不好那么简单。

而是资金属性要匹配。

如果这笔钱是孩子未来教育金。时间还有20年左右。

或者是养老储备。长期不动。

或者是跨代传承。更看重长期复利和公司底座。

保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，确实是可靠选择之一。

但如果你这笔钱5到10年内可能要用。

或者你对中途现金价值波动很敏感。

或者你看到几年没达到演示就睡不着。

那我不建议你硬买保诚。

你应该优先考虑更重视稳定性和流动性的配置方式。

不要拿短钱去买长险。

这是很多港险纠纷的源头。

也不要拿一年分红实现率，去评价一张终身保单。

这个视角太窄。

保诚这次敢晒20年IRR，确实加分。

但它不是免死金牌。

买之前还是要看产品版本、缴费期、回本期、提取方式、非保证比例。

还要看你这笔钱到底能不能长期放。

没有绝对“最好”的产品。

但有明显“不适合”的人。

短期资金，别碰。

波动敏感的人，少碰。

长期资金，能接受非保证分红的人，可以重点比较。

这是我对保诚「汇聚宝/盈利宝系列」这类分红计划最真实的看法。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂。是你还没看懂，就被演示数字带着走。如果你想知道同一类产品怎么选、怎么买更省、哪些条件要提前问清楚，可以加我聊聊。