宏利宏挚家族：年报很强，但6.5%要这样看

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是大家最近问得比较多的宏挚传承和宏挚家传承。

我一直有个习惯。

看港险，不只看计划书。更要看公司年报。

光看宣传页没用。看年报。

因为储蓄分红险不是买一年两年。很多人一放就是二三十年。公司能不能长期经营。投资底盘稳不稳。香港市场是不是它的核心市场。这些都很关键。

截至今天，2026年5月10日。宏利2025全年业绩已经出来了。咱们翻开年报一起看。

宏利2025业绩公告里，我最先看这几个数

宏利2025年的业绩，第一眼看过去，确实不弱。

全年核心盈利录得75亿加元。按固定汇率基准，比2024年增长3%。

第四季核心盈利录得20亿加元。比2024年第四季增长5%。

宏利还宣布，普通股股息上调10.2%。

这个动作很有意思。

保险公司敢加股息，背后通常不是只看一季度漂亮。它看的是现金流。资本充足。还有未来盈利的可持续性。

宏利香港这边，也不是小体量。

素材里提到，宏利香港服务超过260万港澳客户。

这不是一个小型分公司。它已经是宏利集团非常核心的一块市场。

我的判断很直接。

宏利这份年报，至少说明公司底盘是厚的。

不过，底盘厚不等于每张保单都适合你。这个要分开看。

公司是公司。产品是产品。计划书演示是计划书演示。

7年数据往上走，这比单年高增长更重要

很多人看保险公司业绩，只看一年。

我不太喜欢这样看。

一年好，可能是市场窗口。可能是汇率。也可能是销售节奏。真正要看，得拉长。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到35亿加元。

这个增幅很明显。

核心盈利也一样。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每一年都完全直线往上。但整体没有大幅失速。

这点我会给比较高的权重。

再看新业务年化保费。

2018年是55亿加元。2025年到97亿加元。

这个数字背后藏着什么？

它说明新单销售不是靠一款产品短期冲量。更像是集团整体销售能力和渠道能力在抬升。

2025年还有几组增速。

APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这三个数放在一起看，含义比较清楚。

销售在增长。新业务价值也在增长。未来利润储备也在增长。

这比单纯喊“卖得好”更有说服力。

我会把它理解为，宏利2025年不是一个孤立高点。它是2018年以来持续爬坡后的新高点。

香港市场不是陪跑，是宏利的关键引擎

买香港保险，很多人只看香港产品。

但你要知道，一个国际保险集团，资源往哪里放，取决于哪里最赚钱。哪里增长最快。哪里战略位置最重。

宏利2025年，香港市场占据集团近四成的新业务价值。

亚洲市场，也就是包含香港在内的部分，核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个比例很高。

再拆香港自己的数据。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。

香港宏利2025年核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这几张图放在一起看，结论很清楚。

香港不是宏利的边缘市场。香港是头号增长引擎之一。

这对买宏利港险的人，是个好信号。

原因很简单。

如果一个市场对集团贡献很大，集团通常会持续投入产品、渠道、服务和投资资源。

这点比一句“重视香港市场”更实在。

不过我也提醒一句。

香港市场强，不等于每个投保人都适合上高杠杆保费。尤其是内地客户。还要考虑现金流、汇率、缴费稳定性。

这是两回事。

运营数字很好，但WAM净流出别忽略

再看一张全景图。

宏利2025年核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。

全年核心ROE是16.5%。第四季核心ROE是17.1%。

第四季LICAT比率是136%。

汇回资金达到64亿加元。

这些都是保险公司健康度里很重要的指标。

这里有个数字，很多人会卡住。

全球财富与资产管理业务，也就是WAM，全年核心盈利增长14%。但WAM全年净流出143亿加元。

这个数字不好看。

但我不会把它直接理解为基本面恶化。

素材里解释得比较清楚。净流出主要来自退休计划的正常兑现，以及零售业务净销售额的阶段性调整。

我的看法是这样。

这个点要看，但不必过度放大。

真正需要盯住的，是核心盈利、资本充足、新业务价值和投资资产质量。宏利这几项，目前没有看到明显失速。

4599亿加元怎么投，决定分红险的底气

储蓄分红险，最怕什么？

不是短期波动。

是长期投资能力跟不上承诺预期。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益资产。

这个比例很关键。

它说明宏利的资产底盘偏稳。不是靠高波动资产去搏收益。

中文版看起来更直观。

公司债券28%。政府债券18%。抵押贷款12%。私募债11%。现金与短期证券6%。

地域上，也不是只押一个市场。

约**40%**在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

图片里亚洲和其他写的是23%。素材口径是22%。我们按素材事实讲。

这类配置的好处，是不把命运压在单一利率环境里。

我会更喜欢这种全球分散。

它不性感。但适合保险资金。

再看债券和私募债。

这部分占总投资资产58%。规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布也比较防御。

政府及机构33%。公共设施17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

银行业5%。房地产相关5%。周期性消费品4%。其他金融服务3%。

后面基础材料、保险、通讯、按揭抵押债券这些，权重都比较低。

我最看重的是评级。

**96%**的债务证券及私募债券，都是投资级评级。

**70%**的债券评级达到A级及以上。

优质证券化资产里，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

我的判断很明确。

宏利的投资盘，不是激进型。它是典型保险资金的稳健盘。

政府及机构债券，是压舱石。公共设施这种现金流资产，是第二支柱。高评级债券，是底层安全垫。

这对分红险很重要。

但也别误会。

稳健资产不代表未来分红一定兑现到演示水平。分红本来就有非保证部分。计划书里的长期回报，不能当银行存款看。

宏挚家族能不能买，关键看你要前期灵活还是长期传承

最后落到产品。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。

这意味着宏利现在不是只有宏挚传承一条线。

它更像是在做一个组合。

宏挚传承偏前期高回报和灵活提取。比较适合留学、置业、创业这类中前期资金规划。

宏挚家传承偏中后期稳健增值和多元传承。更适合养老金储备、资产隔离和家族传承。

这个定位，我认为是清楚的。

不是所有人都该买同一款。

再看市场位置。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。

经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个增速很猛。

它说明宏利在香港经纪渠道的产品竞争力，确实被市场买单。

产品数据里，宏挚家传承主打的是5年缴费，27年6.5%。

这里要讲清楚。

这个**6.5%**是总回报率演示口径里的数字。不是保证利率。更不是你第27年一定拿到的存款利息。

我很反感把这类数字讲成确定收益。

这样容易误导。

不过在同类产品里，宏挚家传承的数据确实能打。

宏利宏挚家传承GC，第27年总回报率达6.5%。

GC和GS的预期回本年期，都是6年。

宏挚家传承GS，第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

宏挚家传承GC，第30年退保价值585%。回报率6.50%。

第40年退保价值1099%。回报率6.50%。

我把话说直接一点。

如果你要的是中长期传承，宏挚家传承值得重点看。

尤其是你能接受5年缴费。资金至少放二三十年。中途不靠这笔钱周转。

这种情况下，它的第27年6.5%演示位置，有竞争力。

但如果你只打算放6到8年，我不会把它当成首选。

预期回本6年，只代表账面回本节奏。不是说6年后就很适合退。

储蓄分红险真正的优势，通常在中后期。你太早退，就把长期设计用短了。

短期钱，别碰。

这句话我会反复说。

孩子两三年后就要用的学费。家庭备用金。未来几年可能买房的钱。都不适合重仓这类产品。

另外，如果你极度保守，只接受保证收益，也要谨慎。

宏挚家族的亮点，很多来自非保证分红和长期演示。你能不能接受波动和调整，是投保前必须想清楚的。

我的选择逻辑会这样分：

• 想要前期提取灵活。看宏挚传承。
• 想要长期增值和传承。重点看宏挚家传承。
• 资金十年内可能要大用。别重仓。
• 只看保证利益的人。不要被6.5%带着走。

最后给个整体判断。

宏利这份2025年报，给宏挚家族加了不少分。

公司盈利强。香港贡献高。投资资产稳。债券质量也扎实。

但产品能不能买，还是看你的资金周期。

长期钱，可以认真研究。

短期钱，不合适。

大贺说点心里话

港险不是只比一个演示收益。公司实力、渠道政策、缴费方式和后期提取，都要一起看。你真准备配置，先把信息差搞明白，再做决定。