傲珑盛世、星河尊享2等人民币保单怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，做港险测评和配置已经9年。

最近问人民币保单的人明显多了。

这个变化不奇怪。2025年香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。内地家庭去香港配置保险，热度一直在。

但大家问的问题变了。

以前是“美元保单收益高不高”。现在更多人问：

我不想换汇。也不想承受美元波动。那买香港人民币保单，是不是更省心？

这个问题不能只看计划书。

我把几款主流人民币保单放在一起看。包括国寿海外**「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」**等。

咱们不吹不黑，看数据。

人民币保单不是“纯人民币资产”

买之前先搞清楚这件事。

很多人以为，买人民币保单，底层投的就是人民币资产。

这个理解不对。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

说人话就是。你交的是人民币。保单也是人民币结算。但底层很多资产，仍然是美元资产在运作。

这不是某一家保司的小动作。这是整个市场的结构。

为什么？

看收益就明白了。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果一张长期分红保单，演示收益要做到接近6%左右。只靠这些人民币资产，很难撑起来。

再看资产供给。

离岸人民币债券，也就是点心债。到2024年末，存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不小。但对长期分红险来说，还不够。久期也不够。

保险资金要的是长久期。要高评级。要流动性。全球符合这类要求的资产里，超过90%以美元计价。

还有监管要求。

香港保监局GN16分红险披露指引，要求分红险做全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种，或者单一市场。

这就决定了。人民币保单的真实路径，大概是这样：

人民币保费进来。兑换美元或港元。投资全球资产。保司做汇率对冲。未来再以人民币结算给客户。

香港人民币保单，核心不是“底层全是人民币”。而是“结算给你的是人民币”。

这个差别很关键。

高收益从哪里来，中资和外资逻辑不一样

很多朋友听到这里会接着问。

既然底层还是美元资产。那人民币保单凭什么还能给出不错的演示收益？

这里面要分中资和外资。

两类保司的底气，完全不是一套逻辑。

外资保司更擅长全球配置。

拿安盛来看。它在资料里写得很清楚。盛利II至尊的投资策略，主要投资于以美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具，对冲货币风险。

安盛的增长资产，也会投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这就是外资保司的基本打法。

美元债打底。全球股票和基金做增长。货币不匹配的地方，用衍生品对冲。

但你要注意。对冲不是免费的。

美元资产本来赚了5%。做完对冲，可能只剩**4.5%**左右。

这也是很多人民币保单前期收益，会比同款美元保单略低的原因。

外资的优势很明显。全球投资经验强。工具用得熟。投资范围很宽。

但它不是没有代价。汇率对冲成本，会吃掉一部分收益。

再看中资保司。

中资的第一原则，通常不是把收益打得很激进。它更看重稳定。

国寿海外分红产品的目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

这个区间很宽。但底层风格偏稳。

中资的另一个优势，是它能拿到一些外资不容易拿到的资产。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。它也是中资保险里最大的认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。并为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这类资产，不是公开市场随便点一下就能买到。

需要长期合作。需要信用背书。需要项目资源。

这就是中资的底气。

外资靠全球配置和对冲工具。中资靠稳定风格和稀缺人民币资产。

我不会简单说谁一定更好。但如果你特别讨厌波动。更重视稳健兑现。中资这条线，确实值得认真看。

计划书漂亮没用，要看三把尺子

人民币保单最容易让人看花眼。

每家计划书都挺好看。30年、50年、80年。数字越拉越大。

但我看这类产品，不会只盯演示总现金价值。

我会先看三件事。

第一，汇率对冲成本。第二，复归红利占比。第三，过往分红实现率。

这三把尺子，基本能把一款人民币保单看清楚。

汇率对冲成本，看的是人民币保单比美元保单少了多少。

同一家公司。同一类产品。美元和人民币版本一比。IRR差值越大，说明你为人民币结算付出的成本越高。

复归红利占比，看的是非保证收益里有多少“相对锁定”。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强，长期复利也更稳。

分红实现率，看的是保司过去有没有把计划书上的数字兑现出来。

不过这里我多说一句。

分红实现率不是保证。历史兑现，不等于未来还会兑现。

但它仍然有参考价值。至少能看出一家公司的分红习惯。

我不喜欢只拿一张高演示计划书说事。

演示收益漂亮，不代表客户拿得到。拿得到多少，要看成本、结构和兑现能力。

对冲成本：永明星河尊享2最干净，保诚差值最大

先看最直观的数据。

各家人民币保单和美元保单，30年IRR差值如下。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这里我的判断很明确。

只看汇率对冲成本，永明星河尊享2是独一档。

人民币和美元IRR完全一致。差值是0%。这在当前对比里很少见。

周大福也很低。差值只有0.06%。安盛盛利2也可以接受。差值0.18%。

但保诚这个差值，我会谨慎。**0.65%**不算小。长期滚下来，影响会被放大。

国寿傲珑盛世和宏利的差值都是0.51%。这个成本不低。要看你买它图什么。

如果你图国寿的稳健和资源。可以理解。如果你只是图人民币结算。那就要再算一遍。

这里面有个小心机，顾问一般不会说。

有些计划书看起来差别不大。但公司对外只公布一个综合实现率。内部结算时，可能出现美元保单客户补贴人民币保单对冲成本的情况。

我不能说每家公司都这样。但这个问题，买之前要问清楚。

人民币保单不是不能买。对冲成本太高的人民币保单，我不会优先推。

非保证收益稳不稳，看复归红利和实现率

再看第二把尺子。复归红利占比。

这个指标很多人会忽略。但我很看重。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。

说人话就是。它比终期红利更“落袋”。抗波动能力也更强。

第20年复归红利占非保证红利比例里，太保世代悦享2是35%。永明星河传承2是28%。富卫盈聚天下是27%。保诚是24%。国寿傲珑盛世是13%。

这里我会把太保、永明、富卫放在第一梯队看。

太保**35%很突出。永明28%也不错。富卫27%**紧跟。

国寿傲珑盛世只有13%。这个数字不高。它更像靠整体分红能力和中资资产底座来支撑。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率90%-95%。安盛是85%-95%。宏利是85%-95%。保诚分红险实现率大概80%左右。

这组数据里，我会更信任国寿和友邦的兑现稳定性。

安盛和宏利也不是差。但区间更宽。产品和账户要分开看。

保诚大概80%左右。这点我有保留。不是不能买。但不能只看它美元版演示数字。

如果你是保守型家庭，我不建议只追高演示收益。复归红利和实现率，比漂亮数字更重要。

写在最后：按需求选，不要按热闹选

把上面这些合起来看，我会这样分。

如果你不想折腾汇率，也看重稳健兑现。

可以重点看国寿傲珑盛世。

它有国资背景。人民币底层资产占比更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

但你要接受一点。它的人民币和美元IRR差值是0.51%。复归红利占比也只有13%。

我的态度是。你买国寿，不是买最高演示收益。你买的是稳健风格和中资资产资源。

如果你希望人民币和美元收益尽量一致。

我会优先看永明星河尊享2。

它是这轮对比里，市场上唯一IRR差值为**0%**的产品。汇率对冲成本最低。

这一点很硬。不需要绕弯子。

如果你最在意“人民币结算不要被额外吃掉收益”。永明星河尊享2就很有优势。

如果你看重长期提领。

可以看永明星河2，或者安盛盛利2。

它们复归红利占比相对高。5106提领后，账户依然可以持续增长。

这类产品适合教育金、养老金、家族长期现金流。

但短期钱别放。前期要退保。体验不会好。

如果你看重保证收益，不接受太大不确定性。

太保世代鑫享值得单独看。

它的保证IRR约1.9%，这个在全港很突出。太保世代鑫享保证IRR，确实是独一档。

我的判断也很直接。

保守型客户，太保世代鑫享比很多高演示产品更适合。

演示收益不一定最刺激。但保证部分更硬。这对很多家庭反而更重要。

如果你还想兼顾内地养老社区。

可以看国寿和太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这种需求就不只是收益问题了。它带服务属性。尤其适合给父母养老，或者给自己做中长期安排。

最后提醒几句。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。

产品选择也不是看一个IRR。还要看资产规模、风险偏好、提取节奏和家庭现金流。

我真正不建议的，是只拿一张计划书做决定。

人民币保单可以买。但要买得明白。

想省心，选低对冲成本。想稳健，看实现率。想长期提领，看复归红利。想要保证收益，太保世代鑫享要认真比较。

大贺说点心里话

如果你已经在看人民币保单，别急着让顾问直接出单。把对冲成本、复归红利和实现率先对一遍，很多差距会自己露出来。需要我帮你看具体计划书，也可以把资料发来。