宏利永明全美友邦IUL：最差一笔更值得看

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险和离岸保险9年。

今天聊一类很多人容易看热闹的产品。IUL，指数万能寿险。

产品包括宏利 Signature IUL (II)，永明 SunBrilliance IUL，全美 Genesis II / III，友邦 Platinum Indexed Legacy。

别人聊IUL，喜欢给你看这些数字。

9.30%。10.70%。11.20%。

都很好看。

但我偏要从最差那笔讲起。

3.16%。5.52%。6.62%。

这几个数字，反而更能看出IUL到底靠不靠谱。

截至2026年05月10日，我看IUL，态度很明确。

短期资金别碰。看不懂派息表别急着买。只听销售讲高光数据，也别下决定。

但有一类长期美元资金，确实可以认真看。

2025年4月那一笔，四家IUL为什么只给到3%-6%？

先说丑话。

2025年4月到期的那批指数段，不好看。

这批钱，大致是2024年4月进场。到了2025年4月结算。

四家公司都出现了明显“掉队”。

友邦AIA，客户实得 3.16%。宏利，客户实得 5.52%。全美，客户实得 5.52%。永明，大概在 5.52%-6.62%。

你看。不是每一笔都拿满10%。

也不是销售PPT里那种每年都漂亮的曲线。

这正是IUL真实的地方。

我反而更愿意看这笔。好年份谁都会讲。差一点的年份，才看机制。

2025年内地银保渠道对境外保险代销乱象的整治，其实也在提醒这件事。很多投诉，不是产品本身一定差。而是销售只讲高收益，不讲低结算，不讲条件。

截至2025年11月，监管对多家银行代销境外保险违规开罚单。合计罚款超过3000万元。重点就包括“报喜不报忧”式话术。

这点我很认同。

IUL不是不能讲收益。但必须先讲低收益。必须先讲它怎么来的。

如果一个人只给你看11.20%。不提3.16%。我会谨慎。

点对点结算，会让你错过中间高点

IUL的收益计算，有一个关键规则。

叫 Point-to-Point。点对点。

说白了，它只看起跑线和终点线。

中间涨到多高，不一定算。中间跌到多低，也不一定算。真正影响结算的，是开始那天和结束那天。

2024年4月进场时，美股刚好比较别扭。通胀数据反复。市场有回调。标普500在5000点附近震荡。

接下来一年，美股中间其实涨得不错。甚至一度冲得很高。

但2025年4月结算前，美股又遇到一轮“倒春寒”。地缘消息。关税消息。市场情绪变差。前面累积的涨幅，被吐回去不少。

这就尴尬了。

你坐了一趟过山车。中间上过高点。可拍照那一刻，刚好在下坡。

IUL按规则结算。涨多少，给多少。没有到封顶，就不会硬给封顶。

这也是我一直说的。你得学会看派息表。别被PPT迷惑。

更关键的是，四家公司在这一段的数据很接近。

宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。友邦 3.16%。

这里能看出两个问题。

第一，IUL不是黑箱。第二，保司基本按标普500的真实表现执行。

我不会把这叫“翻车”。

这就是合同机制的结果。

当然，这里面有一个友邦数据偏低。原因很可能跟具体成熟段落、起止日期有关。不同保司的结算日不完全一样。点对点产品就会出现这种差异。

这点要提前接受。

你买IUL，不是在买每天盯盘的基金。也不是买保证每年10%的存款。你买的是一个有保底、有封顶、有结算周期的保险账户。

这句话很重要。

直接炒股的人，在2025年4月那波回调里，可能从浮盈变回浮亏。也可能被套住。

IUL客户在这笔低谷段里，还是拿到了正收益。最低也有 3.16%。高一点到 6.62%。

这个数字不刺激。

但我认为，它比一味展示11.20%更有价值。

低谷之外，2025年IUL确实交出了很强的成绩

讲完坏消息，再看全年。

2025年，IUL整体表现确实强。

新加坡和百慕大的IUL产品里，绝大多数月份的指数段到期收益，直接打到封顶线。

数据来自各家保司披露的 Dec 2025 报告。

背后原因也不复杂。

2024-2025周期，美股表现强。尤其是挂钩S&P 500的账户，吃到了这一轮上涨。

IUL的核心机制，可以拆成两个词。

Floor。保底。Cap。封顶。

Floor一般是 0%。标普500跌20%，账户收益也按0%算。本金不参与指数下跌。

Cap是封顶。当前市场主流产品，封顶大概在 9%-11.3%+ 区间。

指数涨得多，你最多拿到封顶。指数涨得少，你按实际涨幅拿。指数跌了，你拿0%。

这就是IUL被叫作“财富方舟”的原因。

我不太喜欢这种说法。听起来太营销。

但“守住底线，博取上限”这八个字，倒是说到了点上。

它的核心价值不是让你暴富。

而是把一部分长期资金放进一个规则里。大跌不跟跌。大涨有上限。中间涨多少，看结算。

这类产品，我不会推荐给所有人。

尤其是短期要用钱的人。别碰。家庭现金流紧的人。别碰。只想拿两三年收益的人。也不合适。

但高净值家庭做美元长期配置。尤其是教育金、传承金、长期保单账户。IUL有它的位置。

全美Genesis II / III：11.20%封顶，兑现得很直接

先看全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。

它的特点很清楚。

Cap Rate：11.20%。Floor Rate：0.00%。

全美TLB一直以高封顶出名。

2025年的数据，也确实把这个特点打出来了。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也是触顶。

你要注意。这不是演示数字。这是保司披露的结算结果。

我对全美这类账户的看法很明确。

追求上限的人，会喜欢它。看重封顶率的人，也会优先看它。

11.20% 的年化结算，在美元固收类或低风险产品里，竞争力很强。

但要讲完整。

它不是美元定存。也不是保证每年11.20%。一旦指数没有涨够，照样拿不到封顶。

2025年4月段就是例子。指数涨 5.52%，实际派息也就是 5.52%。

我会把全美放在“上限型选择”里。

适合能接受点对点波动的人。不适合把11.20%当保底的人。

宏利10.70%，永明9.78%和10.20%，看的是乘数设计

再看宏利和永明。

这两家有个共同点。它们不只靠表面Cap。

它们会通过乘数账户，把实际结算推上去。

先看宏利 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

封顶率 9.30%。

单看Cap，不算最高。但加选 115%绩效乘数 后，触顶月份实际到手收益能到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

乘数后就是 10.70%。

宏利的策略，我会用一个字概括。稳。

它不是把Cap拉到最夸张。而是靠乘数补一段收益。最后实际结果很能打。

不过乘数不是白送的概念。具体费用、账户设计、长期维持成本，都要看完整建议书。

销售不会告诉你的三件事里，第一件就是这个。

看IUL，不能只看派息率。还要看保单成本。还要看长期保费压力。还要看退保价值和提款设计。

再看永明 SunBrilliance IUL。

它有两类账户值得看。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

Multiplier账户的Cap Rate是 8.15%。看起来不高。

但2025年1月、2月、5月-12月，实际派息率达到 9.78%。

Optimum账户更直接。

绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率 10.20%。

永明的数据，证明了产品设计有效。

Cap不一定最高。乘数能把收益撬起来。最终接近10%。

我的判断也很直接。

如果你更在意账户玩法和策略选择，永明值得看。如果你更想要老牌大厂的稳定感，宏利更顺手。

但两者都不能只看一个派息率。

IUL长期好不好，最后还是看账户成本、缴费设计、提款节奏。尤其是大额保费，不要只被一年高结算带走。

友邦Platinum Indexed Legacy：规则最直白，9%封顶很清楚

友邦这款 Platinum Indexed Legacy，我觉得很好理解。

账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate：9.00%。Floor Rate：0.00%。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿 9.00%。跌了，就按 0%。

它把IUL的定义讲得很直白。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

这张表值得认真看。

它没有把自己包装得很复杂。

没到9%，就按实际。超过9%，就锁在9%。低于0%，就保底0%。

我对友邦这类账户的评价是。

简单。稳定。好解释。

但上限也摆在那里。

如果你追求更高封顶，全美更有吸引力。如果你接受9%的封顶，想要简单清楚，友邦够用。

我不会把友邦讲成最激进的选择。

它更像一个标准答案。适合不想把账户策略搞太复杂的人。

写在最后：牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%

回到最开始那笔低谷数据。

3.16%。5.52%。6.62%。

我不觉得它丢人。

相反，它让我更愿意认真看IUL。

好的产品，不怕展示不完美。真正怕的是只讲满分答卷。不讲低谷怎么结算。

2025年，大部分IUL保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

这确实强。

但IUL真正的价值，不只在牛市拿高收益。

更重要的是，0% Floor Rate 在更早的波动期，曾多次保护客户本金。

这才是保底的意义。

不是摆设。不是宣传话术。是合同机制。

我的最终判断很明确。

短期钱，不适合买IUL。只看高结算的人，不适合买IUL。无法长期缴费的人，也别急着买。

但如果你有一笔长期美元资产。想参与美股核心资产。又不想承担直接下跌30%的风险。IUL可以作为配置工具认真比较。

全美适合更看重上限的人。宏利适合偏稳的人。永明适合接受账户策略的人。友邦适合想要简单直白的人。

别把IUL当神话。

也别因为看到3.16%就否定它。

我会把它看成一套规则。

牛市能拿到封顶。震荡市还能拿正收益。熊市至少保住0%。

这就是IUL最现实的价值。

大贺说点心里话

如果你正在看IUL，别急着问哪家收益最高。先把派息表、成本表、提款计划放在一起看。真正省钱和少走弯路，往往就差这一点信息差。