国寿傲珑盛世、永明星河尊享2、安盛盛利2，人民币保单到底怎么选

你好，我是大贺。

最近问香港人民币保单的人很多。

这不是小众问题了。到2026年05月10日回头看，2025年前三季度，香港保险新单保费已经到2645亿港币。人民币保单的关注度，也明显上来了。

很多朋友纠结一个问题。

买人民币保单，到底选中资，还是外资？

这事儿得掰开揉碎了说。

你先别急着看哪家演示收益高。也别只看产品名字里有没有“人民币”。这里面最大的误解，是很多人以为：

买人民币保单，就等于底层投人民币资产。

真相可能跟你想的不一样。

选中资还是外资之前，先看懂人民币保单的底层

咱别被话术绕晕。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很关键。

人民币保单的结构，通常是这样的：

你交人民币保费。保司兑换成美元或港币。再去投全球资产。中间做汇率对冲。未来按离岸人民币给你结算。

说白了就一句话。

人民币保单，不等于纯人民币资产保单。

为什么会这样？

很现实。

全球符合保险资金要求的资产里，超过90%是美元计价。长期储蓄分红险需要长久期。需要高评级。还要流动性好。真正能装下大规模保费的资产池，还是美元资产为主。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种。也不允许集中在单一市场。

这不是哪家保司想不想的问题。

这是结构决定的。

我对人民币保单的判断很明确。

它适合不想自己折腾换汇的人。

但它不是用来逃避所有汇率问题的。

汇率风险没有消失。只是从客户自己承担，变成保司在产品结构里处理。这个处理有成本。也有能力差异。

后面选中资还是外资，本质就是看谁处理得更好。

外资路线：安盛盛利2靠全球配置和对冲工具

先看外资。

以安盛盛利2为代表。外资保司的逻辑比较清楚。

它们擅长全球配置。也擅长用衍生工具管理汇率风险。

安盛的投资策略里写得很直接。固定收益部分，主要投资于美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具对冲货币风险。目的是尽力匹配固定收益投资的计价货币，和保单货币。

这句话翻译成人话。

它主要还是投美元债。然后用货币掉期等工具，把一部分汇率风险锁住。

这个思路不难理解。

美元债本身收益更有吸引力。全球市场里，美元资产的深度也更够。外资保司做这件事很多年了。交易工具也成熟。

安盛还有一个点。

增长资产会投环球市场。也相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。也就是说，股票、基金、私募这些部分，不一定跟保单货币完全一致。

这里有机会。也有波动。

我对外资路线的评价是：

适合能接受全球资产波动的人。也适合更看重长期演示收益的人。

但别把对冲想得太美。

对冲不是免费的。

美元资产赚了5%，通过对冲工具处理后，可能只剩4.5%。这也是很多人民币保单前期收益，普遍比美元保单略低的原因。

所以我不会把外资人民币保单简单理解成“高收益版本”。

更准确的说法是：

它用全球资产争取收益。用对冲工具降低货币错配。但成本会反映在计划书里。

这点一定要看。

中资路线：国寿傲珑盛世的底气不在汇率博弈

再看中资。

以国寿傲珑盛世背后的国寿海外为代表。中资保司的路线，和外资不是一套逻辑。

国寿海外分红产品的目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它的表达也很稳。

控制投资回报波动。提供稳定回报。分散风险。维持流动性。

这就是中资的性格。

中资第一原则是求稳。不是靠汇率波动去博高收益。

它的底气，更多来自稀缺人民币资产。也来自一些外资不容易拿到的项目资源。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与美元、离岸人民币、港元、欧元四个币种认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

再看更大的背景。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超过470亿元。

这些资产不是公开市场随便买的。

不是你今天有钱，明天就能配进去。

要有长期合作。要有信用背景。也要有项目经验。

我对中资路线的判断也很直接。

如果你更在意稳健和人民币资产的真实参与度，中资更顺手。

但中资也不是完美答案。

它不一定在演示收益上最激进。也不一定在提取玩法上最漂亮。你要的是稳，还是高弹性，要先想清楚。

中资和外资的差异，不是收益高低这么简单

很多人问我：

中资和外资，到底谁更好？

这个问题问得太粗了。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债在1.7%-2.51%。离岸人民币债券，也就是点心债市场，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这些资产当然重要。

但想单靠这些资产，撑起长期分红险的高演示收益，很难。

这也是为什么我前面说，香港人民币保单的底层，还是绕不开美元资产和全球资产。

中资和外资真正的差异，不在于谁“更人民币”。

而在于路线不同。

外资靠全球配置。靠美元债。靠衍生工具对冲。也接受一部分汇率和市场弹性。

中资靠稳收益策略。靠更强的人民币资产入口。靠一些稀缺项目资源。

我的态度很明确。

只看演示IRR选产品，我不建议。

尤其是人民币保单。

你至少要看三件事。对冲成本。复归红利。分红实现率。

这三个看完，很多产品的差距就出来了。

我会用三个维度给人民币保单过一遍

我给你捋一捋。

人民币保单怎么选，不要上来就问哪家最高。

先用三个维度过滤。

第一，看汇率对冲成本。

同一款产品，美元保单和人民币保单，30年IRR差多少。差得越大，说明人民币版本付出的货币处理成本越高。

第二，看保证收益和复归红利占比。

复归红利不是普通的演示数字。它派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

第三，看过往分红实现率。

分红实现率不是承诺。可它能看出一家保司过去兑现计划书的习惯。这里不能神化。但也不能忽略。

这三个维度里，我最看重第一个和第二个。

尤其是人民币保单。

对冲成本太高，长期会吃掉收益。复归红利太低，遇到波动时心里没底。

八家保司横着看，差距比想象中更明显

先看30年IRR对冲成本。

这里的数据很有意思。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。

这个很少见。

我会把它单独拎出来。

永明在这个维度上就是独一档。

人民币和美元收益完全一致。至少从这组演示数据看，对冲成本最低。

周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。也很低。

安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。这个我认为可接受。

友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。不算离谱。但也不是最低。

富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。这里我会谨慎一点。

国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这个差值就比较明显了。

保诚的人民币版本，对冲成本压力最大。

我不会只凭这一点否定它。但如果你买人民币保单，还很在意长期IRR，这个成本必须接受。

这里还有个细节。

如果计划书数字看起来差不多，但对外只公布一个综合实现率，你要多问一句。

人民币保单的对冲成本，到底怎么分摊？

有些情况下，内部结算可能出现美元保单客户补贴人民币保单客户对冲成本的情况。这个不是说一定发生。但你要有这个意识。

再看复归红利占比。

第20年，太保世代悦享2复归红利占非保证红利比例是35%。这是第一梯队。

永明星河传承2是28%。

富卫盈聚天下是27%。

保诚是24%。

国寿傲珑盛世是13%。

这个维度，我会很重视。

复归红利占比高，意味着更多收益锁进保额。账户更抗波动。长期提取也更稳。

如果你是给孩子做教育金，或者想以后长期提领，我会优先看复归红利高的产品。

永明星河2、安盛盛利2这一类，就值得认真比较。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。这个数据很稳。

友邦2024年综合分红实现率在90%-95%。也属于第一梯队。

安盛2024年综合分红实现率在85%-95%。

宏利也是85%-95%。

保诚分红险实现率大概80%左右。

这个数据不能当未来承诺。

但它能说明历史兑现风格。

我的看法是：

国寿和友邦在实现率稳定性上更让人放心。

安盛和宏利有竞争力，但波动区间更宽。

保诚我会更谨慎。不是不能选。只是不能只盯着美元版6.50%的演示收益看。

写在最后：不同需求，答案不一样

把中资和外资放在一起看，我会这样选。

如果你不想折腾汇率，也更看重稳健。

国寿傲珑盛世可以看。

它有国资背景。人民币底层资产参与度更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

如果你最在意人民币和美元收益差距。

永明星河尊享2最突出。

它是这组数据里唯一IRR差值为**0%**的产品。对冲成本这个维度，确实漂亮。

如果你看重长期提领。

永明星河2 / 安盛盛利2更适合放进备选。

复归红利占比高。5106提领后，账户依然有继续增长的空间。

如果你很保守。

不能接受太多非保证波动。

太保世代鑫享要看。

它的保证IRR约1.9%。这个保证水平，在全港很突出。保守型客户，我会优先拿它做对比。

如果你还想兼顾内地养老社区。

国寿和太保都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。这类权益不一定每个人用得上。但对有养老规划的家庭，有实际意义。

最后提醒一句。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。

我的建议不是让你迷信某一家。

而是别再用一个收益数字做决定。

短期钱别碰。保守钱看保证。长期钱再谈分红和提领。

这个顺序错了，产品再好也容易买偏。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别把它当成“纯人民币资产”。如果你正在中资和外资之间纠结，可以把计划书拿来一起看，很多差异藏在对冲成本和红利结构里。