港险保司全拆解：保守/稳健/激进三类怎么选？99%的人第一步就踩坑了

你好，我是大贺。

最近离岸人民币兑美元汇率在7.0上下反复横跳，很多朋友开始琢磨美元资产配置的事。港险作为美元保单的代表，自然成了热门选项。

但问题来了——香港157家保险公司，产品收益都按100%分红实现率测算，看起来差不多，到底怎么选？

从资产配置角度看，买港险本质上就是选基金经理。你把钱交给保司，保司拿去投资，几十年后分你收益。

所以与其纠结哪款产品早两年到**6.5%**复利，不如先搞清楚：这家公司投资风格是什么？跟你的风险偏好匹配吗？

这张表列了主流产品的预期收益，看着眼花缭乱对吧？别急，今天我就按投资风格给你拆解清楚——保守型、稳健型、激进型，各自适合什么人，背后的保司都在怎么投资。

保守型：求稳不求高

先说保守型。

什么叫保守？我一般看权益类资产占比，5%以内的就算保守型。这类保司的投资策略很简单——只求安安稳稳，不追高收益，也不想承受波动。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。钱主要投在哪？**50.6%**在美国，**30.3%**在亚太。

说白了就是买一堆美国国债和投资级信用债，稳得一批。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。背靠中银这棵大树，安全性没话说。

保守型适合谁？如果你对收益没有太高期待，就想找个地方放钱，跑赢通胀就行，不想操心市场涨跌，那保守型保司是你的菜。

不过从资产配置角度看，保守型的收益上限有限，长期来看可能跑不赢稳健型太多。

稳健型：攻守兼备

稳健型是大多数人的选择，也是我最常推荐的类型。

稳健型的特点是：波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。权益类资产占比通常在**5%-20%**之间，既不会太保守错过行情，也不会太激进吃大亏。

这个阵营里，友邦、宏利、安盛、永明都是代表。

先说友邦。表面看它权益类占24%，似乎挺激进，但仔细看债券投资策略，就知道为什么我把它归为稳健型了。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投的是中国内地政府债。这是什么概念？中国政府债是信用级别很高的债券，违约风险极低。

怪不得都说友邦比较稳，人家是把稳健刻进骨子里的。

再说宏利。固收类78.5%，权益类6%，**42%**投美国，**27%**投加拿大。作为加拿大老牌保司，宏利在北美市场深耕百年，投资经验丰富。

4000多亿加元的资产规模，债券投资占比61%，股票投资占比6%，配置相当均衡。

稳健型适合谁？如果你既想要一定的收益弹性，又不想承受太大波动，稳健型是最优解。

风险和收益是一体两面，稳健型就是在两者之间找到了平衡点。

激进型：高风险高回报

说完稳健型，来聊聊激进型。

激进型的代表只有一个——保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%，权益类49%，几乎是对半开。债券占比只有58%，剩下的全是股票和其他权益类资产。

这种策略的特点很明显：市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

从分红实现率就能看出来。保诚的周年/复归红利实现率在32%-135%之间波动，终期红利实现率更夸张，最低5%，最高323%。

平均下来84%和85%，不算差，但这个波动幅度，确实需要点心理承受能力。

不过话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

保诚不采用平滑机制，完全跟着市场走，短期看波动大，长期拉通来看还是挺不错的。

激进型适合谁？如果你本身就有投资经验，能接受账面浮亏，愿意用时间换空间，保诚可以考虑。

但如果你是稳健型投资者，看到分红实现率**5%**就睡不着觉，那还是算了。

分红稳定性：历史业绩验证

光看投资风格还不够，还得看实际表现。保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

友邦的周年/复归红利实现率在65%-164%之间，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。整体表现稳健，波动可控。

安盛更稳，周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。波动范围更小，几乎没有太大的惊喜，也没有太大的失望。

还有个有意思的现象：忠意、太平、太保这几家，分红实现率全是100%。听起来很完美对吧？

但这也意味着它们的产品上市时间短，数据样本不够多，还需要时间验证。

另外，如果你比较看重提取功能，务必关注复归红利占比。像永明、万通、周大福、富卫这些公司，复归红利占比都在**20%**以上，提取的时候更有保障。

底层安全性：都很靠谱

聊完收益，再说安全。

很多人担心：保司会不会倒闭？我的钱安不安全？

放心，香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。香港偿付率红线是150%，低于这个数监管就不让开展新业务了。

目前主流保司的偿付率都在200%以上，有的甚至超过300%。

从规模和历史看，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。友邦、宏利、安盛、永明、保诚这些大公司，手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没的说。

所以在安全性这个环节，这些保险公司的抗风险能力都非常强，并不需要多担心。无非就是80分和90分的差距，都是合格的选手。

未来布局：谁在下大棋

最后聊聊我最看重的部分——未来布局。

现在利率下行几乎成了共识，中美利差达到300基点历史高位。保司大部分资产都在债券上，利率下行意味着债券收益也在下滑。

那保司怎么保证未来还能赚到钱？

这是结构性机会，也是考验各家保司真本事的时候。

友邦的策略是拉长债券久期。

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，而友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做的好处是什么？能提前锁定长期利率，提升投资确定性。你买储蓄险通常持有10年以上，友邦的债券周期跟你的持有时间越匹配，利率波动的影响就越小。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。安盛超5年到期债券占比也仅72%，内地保司平均周期更短，只有6-8年。

安盛和宏利的策略是增加另类投资。

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在这方面布局最早。2007年就开始关注ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。不是追随市场，而是引领市场。

宏利虽然起步晚，但后来居上。4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。聪明钱都在做什么？看看这些大保司的布局就知道了。

从资产配置角度看，不要和趋势作对。利率下行是长期趋势，谁能提前布局、锁定收益、分散风险，谁就能在未来几十年持续给客户创造价值。

大贺说点心里话

选保司就像选基金经理，风格匹配比收益高低更重要。

但说实话，选对了保司只是第一步，怎么买、什么时候买、通过什么渠道买，里面的门道还多着呢。