傲珑盛世、星河尊享2等人民币保单怎么选

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险和家庭跨境配置，已经第9年了。

今天聊香港人民币保单。

最近问这个的人很多。原因也不复杂。人民币利率往下走。2025年10年期国债收益率，一度到**1.87%**附近。很多家庭手里有一笔中长期钱。放银行，心里不踏实。换美元，又怕汇率波动。

那人民币港险，看起来就很顺手。

但我先把态度放前面。人民币保单可以配置。不能当成全部答案。

保单是工具，不是信仰。

如果一个家庭有100万闲钱。我不会建议全砸进一张人民币保单。更合理的做法，是先分清楚这笔钱的用途。教育金。养老金。传承金。还是未来十几年不用的储备金。

目标不一样。产品就不一样。

五类需求，对应的产品不一样

单看一款产品没意义。

你要先想清楚自己的配置目标。

如果你不想折腾汇率。也不想在美元和人民币之间来回判断。我会更偏向国寿「傲珑盛世」。

它的核心不是短期收益多漂亮。它的底色是国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列过往分红实现率也比较稳。适合那种“我不求最激进，但要踏实”的家庭。

这类家庭很常见。钱是长期钱。但风险承受度一般。也不想天天盯汇率。

如果你最在意一件事。美元和人民币收益尽量一致。那我会优先看永明「星河尊享2」。

它很特别。30年维度下，人民币IRR是6.31%。美元IRR也是6.31%。IRR差值是0%。

这在人民币保单里，确实独一档。

我的判断很直接。你不想为人民币币种多付对冲成本，就优先看它。

如果你看重长期提领。比如未来给孩子教育金。或者自己退休后持续取钱。那可以重点看**永明「星河2」/ 安盛「盛利2」**这一类。

它们的优势，不只在演示IRR。更在于复归红利占比和账户后续增长能力。素材里提到，5106提领后账户依然持续增长。这对长期现金流家庭很重要。

我会把它理解成一类“边取边留”的工具。

如果你特别看重保证收益。不喜欢太多非保证部分。那**太保「世代鑫享」**更值得看。

它的保证IRR约1.9%。在全港同类里很突出。

这点我很看重。很多人只盯演示总收益。可真正能让保单底盘稳住的，是保证部分。保守型家庭，我会把太保放在很靠前的位置。

还有一类人。不是只买收益。还想兼顾内地养老资源。

那就看国寿 / 太保。

这两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。这个价值不能只用IRR算。特别是给父母做养老安排，或者自己提前规划退休的人。服务资源本身就是配置的一部分。

一句话讲我的选择：

• 要稳健和国资底色，看国寿傲珑盛世。
• 要人民币美元收益一致，看永明星河尊享2。
• 要长期提领，看永明星河2或安盛盛利2。
• 要保证收益底盘，看太保世代鑫享。
• 要养老社区资源，看国寿和太保。

但这些结论，不能只靠产品名字判断。

下面我把底层逻辑拆开。

这几款产品，不能只看演示收益

2025年香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。

人民币保单的热度，确实在上来。

这背后有两个原因。一个是内地人民币利率走低。另一个是高净值家庭开始做境外配置。很多家庭不再只问“收益是多少”。他们开始问“这笔钱在家庭资产里放哪一层”。

这个问题更重要。

从资产组合的角度看，人民币保单不是用来替代所有资产的。它更像长期稳定层。解决的是长期现金流、传承、养老和部分币种匹配的问题。

我看人民币保单，主要看三件事。

第一，汇率对冲成本。第二，保证收益和复归红利占比。第三，过往分红实现率。

这三件事，比单一IRR更重要。

很多人看计划书，只盯第30年、第50年的数字。

我不建议这样看。

演示收益只是一个假设。它可以参考。但不能当承诺。尤其是人民币保单，还多了一层汇率对冲。这个成本怎么计。保司怎么平滑。都会影响长期到手结果。

别被单一收益率带偏了。

汇率对冲成本，星河尊享2确实最突出

人民币保单最容易被忽略的成本，就是汇率对冲。

你买的是人民币保单。保司投资时，很多资产却是美元计价。中间要做对冲。对冲不是免费的。

最直观的看法，是同一款产品，人民币版本和美元版本的30年IRR差多少。

差值越小。说明对冲成本越低。

这里有一组数据：

• 永明「星河尊享2」：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值 0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值 0.06%
• 安盛「盛利2」：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值 0.18%
• 国寿「傲珑盛世」：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值 0.29%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值 0.40%
• 宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值 0.65%

这组数据里，永明确实很亮眼。

星河尊享2的人民币和美元IRR差值为0。

这意味着什么？

不是说它未来一定拿到6.31%。这仍然是演示。我的理解是，它在人民币版本的定价上，把对冲成本处理得非常干净。至少从计划书层面看，客户没有明显为币种付额外代价。

周大福人寿差值0.06%，也很低。安盛盛利2差值0.18%，我觉得还算可控。

保诚香港差值0.65%。这个成本就明显了。

我不会说它不能买。但如果你只是为了人民币币种去买，保诚这类差值较大的产品，我会更谨慎。

还有一个细节要注意。

有些计划书数字看起来一样。但对外只公布一个综合实现率。这里面可能存在内部平滑。也可能出现美元保单客户，间接补贴人民币保单对冲成本的情况。

这不是说一定有问题。

但你要知道，这个机制并不透明。

复归红利和实现率，决定保单有多稳

第二个维度，是复归红利。

这东西听起来有点专业。说白了，就是派发后锁进保额里的红利。通常不再回撤。

复归红利占比越高。保单抗跌性越强。波动越小。长期复利更稳。

素材里第20年的数据是这样：

• 太保「世代悦享2」：复归红利占非保证红利比例 35%
• 永明「星河传承2」：28%
• 富卫「盈聚天下」：27%
• 保诚：24%
• 国寿「傲珑盛世」：13%

这里我会给一个很明确的判断。

你特别怕波动，太保这一类复归红利占比高的产品，更适合你。

它不一定在所有演示数字里都最漂亮。但落袋感更强。长期拿着，也更容易睡得着。

永明也不错。**28%**的复归红利占比，放在人民币保单里是比较能打的。

国寿傲珑盛世的复归红利占比是13%。这个数字不高。它的优势不在这里。它更适合看重国资背景、人民币资产和分红稳定性的家庭。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率约90%-95%。安盛是85%-95%。宏利也是85%-95%。保诚分红险实现率在80%左右。

这里我会更偏向国寿和友邦。

不是说安盛、宏利不行。它们的全球投资能力很强。但如果你买人民币保单的核心诉求是稳，我会更看历史兑现。

保守型家庭，不要只追最高演示IRR。实现率更该放前面。

分红实现率也不是保证。历史表现不代表未来。

但它能告诉你一件事。保司过去有没有尽量把计划书兑现出来。

这个参考价值不低。

中资和外资，底层逻辑完全不同

人民币保单为什么能做出看起来不错的长期收益？

这里要分中资和外资。

人民币保单高收益的底气，中资和外资是两套逻辑。

外资保司，比如安盛。它的资料里写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

安盛增长资产也会投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这就是外资的底气。

全球配置经验足。美元债、全球股票、基金、私募、另类资产，都能用。再用衍生品做货币对冲。底线回报尽量守住。增长资产再去争取更高收益。

不过对冲不是免费的。

美元资产赚了5%，做完对冲后，可能变成4.5%。这也是很多人民币保单前期收益，普遍比美元版本略低的原因。

中资保司的逻辑不一样。

以国寿海外为例，它的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产是25%-90%。股票类型资产及其他投资是10%-75%。

它的表述也很明显。控制投资回报波动。提供稳定回报。

中资投资第一原则，通常是求稳。不会像外资那样，把汇率波动也当作收益来源的一部分。

但中资有一个优势。能接触到一些外资不容易拿到的资产。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

再看一组更大的数据。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。并为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些不是普通投资者随便能买的资产。

也不是所有外资保司想参与就能参与。

我的判断很明确。

想要全球进攻性，看外资。想要稳健和人民币资产底色，看中资。

没有绝对好坏。只有配置目标不同。

先别误会，人民币保单不是纯人民币资产

这里必须把一个误解讲清楚。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

很多人以为买人民币保单，就是底层全投人民币资产。

这个理解是错的。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果底层全是人民币资产，要长期做出接近6%左右的演示IRR，难度非常大。

更现实的情况是：

人民币保费进来。兑换美元或港元。投资全球资产。保司做汇率对冲。未来用离岸人民币结算给你。

这才是结构性事实。

还有资产供给问题。

离岸人民币债券，也就是点心债，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。规模不算小。但跟全球长期险资需求比，久期和深度都不够。

全球符合险资条件的资产中，超过**90%**以美元计价。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中于单一币种或单一市场。

这就是为什么我一直说，人民币保单不是“纯人民币资产”。

它更像是一个人民币结算的全球资产配置工具。

你买它，不是为了完全躲开美元。你买它，是为了让家庭未来的人民币支出，更容易匹配。

比如孩子未来在内地生活。父母养老在内地。家庭主要负债和消费都在人民币体系内。

这时候，人民币保单有意义。

但如果你的家庭本来就有大量美元支出。比如孩子长期海外读书。或者未来移居海外。那美元保单可能更合适。

写在最后：别把产品选择，变成收益率比赛

人民币保单不是不能买。

但我不建议把它当成收益率比赛。

你真正要问的是：这笔钱未来用在哪？多久不用？能不能承受波动？需不需要人民币现金流？要不要养老服务？

产品选择要结合资产规模、风险偏好和提取需求。

跨境保单也有自己的复杂性。监管、外汇、汇率、税务、法律适用，都要提前了解。

还有一点必须记住。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

我自己的配置建议很简单。

稳健家庭，看国寿和太保。重视对冲成本，看永明。重视提领体验，看永明和安盛。重视养老资源，看国寿和太保。短期周转钱，不要碰这类长期保单。

这类产品适合长期资金。

不适合临时资金。

也不适合拿来赌收益。

大贺说点心里话

如果你已经有明确预算，别急着只比哪张计划书数字高。先把币种、提领节奏、家庭现金流想清楚，再谈怎么买更省。这里面的信息差，往往比产品本身更影响结果。