内地分红险VS香港分红险：降到3.5%后该怎么选

你好，我是大贺。

最近后台问得最多的，不是某一款产品。

而是这句话。

“大贺，我手里的内地分红险，还要不要继续放？”

这个问题很正常。

到2026年05月10日这个时间点看，内地储蓄险的收益预期，确实在往下走。

分红险演示利率上限，也从**3.9%往3.5%**压。

很多朋友开始看香港分红险。

但我得先把话放前面。

内地分红险和香港分红险，虽然名字都叫分红险，本质不是一个东西。

不是简单的谁高谁低。

更不是看一张演示表就能决定。

我不卖保险，只说真话。

这类产品最容易看错的地方，就是把“演示收益”当成“实际收益”。

这个坑我帮你踩过了。

我们慢慢拆。

内地分红险演示利率降到3.5%，不是偶然

这次大家焦虑的点，主要来自一个变化。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。

新产品会立即执行**3.5%**的演示利率上限。

存量产品也要在2025年6月30日前完成调整或退出。

更关键的是。

2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

这个数字不算高。

但它并不是拍脑袋来的。

行业近三年平均投资收益率，大概也是3.2%。

也就是说，监管在做一件事。

把不太现实的收益预期，往真实投资能力上拉。

这事还有一个背景。

内地分红实现率，是从2023年6月30日才开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，要披露红利实现率。

这个披露是好事。

以前很多人只看计划书。

现在至少能看到一部分兑现情况。

但你要注意。

演示收益不等于实际收益。

这句话听起来像废话。

但买分红险的人，很多就是栽在这里。

演示利率降到3.5%，说明上限在变低。

实际分红指导是3.2%，说明兑现环境也不宽松。

这不是某一家公司的问题。

这是整个利率环境的问题。

还有一个信号，很多人没放在一起看。

2025年10月，中国保险行业协会披露，普通型人身险预定利率研究值已经到1.99%。

比7月的**2.13%**继续往下。

行业也预期，分红险预定利率上限可能从2.0%降到1.75%。

这不是说所有产品马上都变差。

但方向很清楚。

内地保险的长期保证收益，正在进入低利率时代。

我会很直接地说。

如果你还指望内地分红险长期给出接近过去的收益体验，难度很大。

不是销售不努力。

是底层资产不允许。

30年国债到2.4%，内地分红险的天花板被压住了

很多朋友问我。

为什么内地分红险演示利率要降？

答案不复杂。

看长期国债就行。

2025年内地30年期国债收益率，已经跌到过**2.4%**附近。

素材里的曲线也能看到。

2025年5月到10月，30年期中债国债收益率在低位震荡。

后面有反弹。

到10月附近回到**2.2%**左右。

但放到更长周期看，仍然是历史低位。

分红险的钱，不是凭空长出来的。

保险公司拿了保费，要去投资。

内地保险资金里，债券和银行存款占比很高。

长期债收益率下来了。

产品端收益预期就很难高。

说白了就是这么回事。

内地分红险的优势，不在高收益。

它的优势是稳。

保证部分回本相对快。

IRR超过**2%**是常态。

加上分红之后，过去演示复利大概在**3.5%-4%**之间。

现在上限要往**3.5%**靠。

这个区间很现实。

也很克制。

我不建议你用“暴富”眼光看它。

它本来就不是这个定位。

它更像一笔人民币长期储蓄。

安全感强。

波动小。

操作方便。

但你想靠它大幅跑赢通胀。

我会谨慎一点。

因为内地30年国债收益率压到这个位置，分红险预期IRR很难突破4%。

这就是根本原因。

不是某个产品不行。

是市场给不了太多空间。

这时候香港分红险看起来就很亮眼。

终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。

非港元保单的收益上限，也是6.5%。

这个差距，确实很明显。

但别急。

高演示背后，一定要看它的钱投到哪里。

香港分红险的钱，投的是另一套资产

内地分红险，本质是一笔人民币资产。

投资范围全部在境内。

计价也是人民币。

常见配置大概是这样。

债券和银行存款超过50%。

股票和基金占比10%-15%。

其他资产，比如非标和不动产，占比30%-40%。

这套组合的特点很明确。

稳。

但上限有限。

香港分红险的底层就不一样。

香港保险公司债券等固收资产，占比大概25%-55%。

权益类资产占比可以到45%-75%。

投资范围是全球配置。

主要是美国、亚太、欧洲。

这也是为什么香港分红险的演示收益，能做到5.5%-6.5%。

它背后不是单一债券市场。

而是全球股债混合。

拿宏利MGL计划看。

债券及固收类资产是25%-55%。

非固收类资产是45%-75%。

这个配置就明显更进取。

友邦也类似。

债券及固定收入工具是25%-100%。

增长型资产是0%-75%。

弹性非常大。

这就是两地产品的核心差异。

内地分红险买的是内地债券市场。

香港分红险买的是全球多元资产。

当然，全球多元资产不是没有风险。

权益比例高，波动也会更大。

汇率也会影响你的真实体验。

但长期收益空间，确实更高。

香港分红险保证部分回本慢。

保证IRR通常在1%以内。

极少数产品能到2%。

它真正好看的地方，不是保证部分。

而是长期非保证分红。

终身复利演示能到5.5%-6.5%。

折算单利，比内地高出两倍不止。

我的判断很清楚。

只看短期安全感，内地分红险更舒服。

看长期收益弹性，香港分红险更有空间。

但香港分红险不能用短期钱买。

前几年现金价值薄。

保证部分也不强。

短期要用的钱，别碰。

演示高不高不是重点，兑现才是重点

很多人看香港分红险，会问一个问题。

演示给到**6%**左右，实际拿得到吗？

这个问题问得对。

我们先看分红形式。

内地分红险主要是美式现金分红。

每年派发周年红利。

派发之后就是保证的。

你可以取出来。

也可以留在保险公司增值。

但留存利息不保证。

这种模式的好处是清楚。

红利到了账户里，就比较踏实。

坏处也明显。

长期收益空间不一定高。

香港分红险通常是英式分红。

主要有复归红利和终期红利。

复归红利是增加保额。

一经派发，也会锁定。

终期红利就不一样。

它只在退保或身故时派发。

平时更多是账面收益。

可能上调。

也可能下调。

这点一定要看懂。

香港分红险的高收益空间，很多来自终期红利。

它适合长期持有。

不适合频繁折腾。

再看披露口径。

内地统计的是本年度实现率。

只看当年分红兑现情况。

香港根据GN16要求，对2010年后生效的保单，强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。

统一名称为「分红实现率」及「过往派息率」。

香港统计的是截止今年的累计实现率。

也就是看历史总账。

两种口径没有高低。

只是看法不同。

内地披露时间短。

很多公司没有足够长的数据。

香港披露周期更长。

加上分红平滑机制，数据波动相对小一些。

再看2025年的数据。

香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

友邦终期红利实现率是102%。

忠意人寿终期红利实现率是101%。

但也不是所有公司都漂亮。

保诚10年+红利实现率均值是73%。

这是统计公司中最低的。

友邦还有一组数据。

38款10年期以上产品，分红实现率均值大概在86%。

这个数字不算完美。

但能说明一件事。

港险不是所有演示都能百分百兑现。

也不能把最高演示当成确定收益。

我的态度是。

香港分红险可以看，但不能只看演示。

要看公司长期分红记录。

要看保证现金价值。

要看终期红利占比。

还要看你能不能拿得住。

拿不住，演示再好也没用。

港险的功能更强，但麻烦也是真麻烦

聊完收益，还得聊功能。

这部分很多人反而低估了。

香港分红险的可操作性，确实更强。

比如可以无限变更保单持有人。

也可以对保单进行无限拆分。

拆出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这对传承很有用。

举个简单例子。

一个家庭先买一张大保单。

后面孩子长大了。

可以把保单拆成几份。

一份留给自己。

一份给儿子。

一份给女儿。

以后还可以继续安排到孙辈。

这不是单纯的收益问题。

这是保单作为资产工具的问题。

内地分红险就简单很多。

被保险人无法变更。

被保人身故后，保险公司赔付给受益人。

保单使命也就完成了。

对有财富传承需求的家庭，港险的功能价值，可能远超几个点的收益差。

但我也不会只讲好处。

港险投保确实麻烦。

内地保险现在很方便。

基本可以全流程线上操作。

人民币直接投保。

网点也多。

售后沟通也顺。

香港保险就没这么轻松。

必须本人到香港签纸质保单。

这样才合法合规。

还要处理换汇。

还要考虑资金出入境。

也不能在内地直接购买。

这点我有保留。

不是产品不好。

是执行成本高。

对很多人来说，不折腾本身就是一种价值。

如果你时间紧。

资金也不大。

还特别怕麻烦。

我不会硬推你去香港买。

这不是专业。

这是给自己找事。

降息之后要不要转向港险，先看你是哪类人

最后回到最现实的问题。

内地分红险降息之后，要不要转向香港分红险？

我的判断很明确。

不是所有人都该转。

这不是谁更高级的问题。

这是匹配问题。

我会建议这些人认真看港险。

手上有100万以上闲置资金。

这笔钱长期不用。

你追求更高长期收益空间。

你有子女海外留学计划。

或者有移民、全球居住安排。

你有传承、隔离、税务筹划需求。

你想分散单一货币和单一市场风险。

这些情况，香港分红险更值得研究。

尤其是有传承需求的家庭。

别只盯着收益。

功能价值很重要。

但下面这几类人，我会劝你先别急。

资金量不大。

未来5-10年内可能要用钱。

对汇率波动特别敏感。

对分红波动也很敏感。

不想出境签单。

不想处理换汇。

也没有传承和分散配置需求。

这种情况，内地分红险可能更合适。

收益没那么高。

但简单、稳定、好理解。

我的立场是这样。

求稳、怕麻烦、钱不多，选内地分红险。

求进、能长期放、有海外和传承需求，再看香港分红险。

还有一种做法，我觉得更稳。

两边都配一点。

人民币资产留一部分。

美元或港元资产也留一部分。

鸡蛋不放在一个篮子里。

对中产家庭来说，这比押注单一市场更合理。

很多人选错，不是因为不聪明。

而是没想清楚自己的钱要干什么。

这笔钱是5年后买房？

还是20年后养老？

是给孩子留学？

还是给下一代传承？

答案不同，产品就不同。

分红险没有绝对更好，只有更适合。

这句话不花哨。

但很重要。

大贺说点心里话

如果你已经开始比较内地和香港分红险，别只拿演示收益表做决定。把资金周期、币种需求、传承安排和购买成本放在一起看，才不容易买错。