永M万N青·星H尊享II：稳健派更该看条款

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它常被拿来和安S「盛LII至尊」比较。两款都是香港2年期分红险里的热门产品。

我身边有个朋友，前段时间也在纠结。盛LII至尊的部分演示提领很亮眼。市场声音也大。

但他最后选了永M万N青·星H尊享II。

理由很简单。

保证高。稳健。

这个理由听起来不花哨。

但我觉得挺真实。

截至2026年05月10日，港险市场这几年有个很明显的变化。大家越来越爱看演示图。尤其是高提领。高预期。高倍数。

这些数字当然能看。

但我做港险9年，越来越觉得，PPT好看没用，合同说了算。

销售不会跟你说的都藏在条款里。

尤其是分红险。

你看到的演示回报，不等于你一定拿到的钱。你看到的提领模式，也不等于任何市场环境下都能持续。

这篇我不想写成谁吊打谁。

我会把两款产品放在几个关键位置看。

保证收益。归原红利。悲观情景。提领顺序。货币转换条款。

这些地方，才是真正决定长期体验的东西。

2年期分红险很火，他为什么选了万N青·星H尊享II

香港2年期分红险里，永M万N青·星H尊享II和安S盛LII至尊，确实都很热。

盛LII至尊的优势很直观。

它的部分演示提领很冲。看起来很有冲击力。特别适合做传播。

永M万N青·星H尊享II不一样。

它没那么爱冲极端数字。产品气质更克制。更审慎。

我对这类产品的判断很直接。

如果你是长期资金。又不想把大部分希望压在非保证部分上。永M这类结构，我会更愿意看。

它的核心不是把预期拉到最满。

而是把确定性放得更重。

这点很重要。

分红险不是短跑。不是看前几年谁的图更漂亮。它更像一场很长的现金流管理。

你要看30年。40年。甚至更久。

在这种周期里，保证部分有多厚，红利结构稳不稳，条款有没有留坑，都会慢慢体现出来。

万N青星河系列II的设计，不是全部压在非保证终期红利上。

它有更高的保证部分。也保留长远增值空间。

这就是我说的稳健。

不是保守到没有弹性。

而是在长期里，底线更清楚。

保证收益差4.3倍，这不是小差距

看储蓄分红险，我第一个看的不是演示总回报。

我先看保证。

很简单。

保证回报越高，产品底盘越厚。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距，不是营销话术里的“略有不同”。

这是底层设计的不同。

再看具体年份。

第15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我不建议保守型客户忽略这个差距。

尤其是给孩子做教育金。给自己做退休现金流。或者做家庭长期备用金。

这类钱，最怕什么？

最怕你以为它很稳。结果底层保证很薄。

再看归原红利。

分红险大致可以拆成三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高，通常代表中间层更厚。也更有利于未来提领。

万N青在这块也明显更好。

第20年，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高了1.98%。

第30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高了3.02%。

还有一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明红利结构里相对稳定的部分更厚。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。高了20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。高了8%。

这就是魔鬼在细节里。

很多人看分红险，只看最后总现金价值。

但总现金价值里，哪一块是保证的，哪一块是非保证的，哪一块更容易回撤。

这才是条款派该看的东西。

再看资产配比。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII低5%。

这会带来什么？

波动可能更低。

回报冲劲未必最猛。

但长期稳定性更强。

我会把它归类为稳健优先型产品。

不是那种为了演示数字，把风险全往后放的设计。

市场下行时，谁更扛得住

很多人看港险产品，只看基本情景。

我不太这么看。

我会看悲观情景。

因为真正考验分红险的，不是市场顺的时候。是市场不顺的时候。

悲观情景假设里，万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这个假设差别很直观。

万N青的投资组合波动性更低。风险控制也更保守。

再看悲观IRR。

第10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

第20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里有个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这不是说它一定会这样。

但这说明它在极端假设下，某些预期部分会比较脆。

如果你只看高演示，容易忽略这个变量。

我不会按最乐观的图来做长期资金规划。

尤其是教育金和退休金。

这类钱不能靠“希望市场一直好”来支撑。

再看一个比值。

悲观IRR / 预期IRR。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景之间差距越小。波动更可控。

第10年，万N青是83%。盛LII是64%。

第20年，万N青是73%。盛LII是61%。

第30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这组数据看完，我的判断很明确。

只看稳健性，万N青·星H尊享II更强。

它不是每个演示场景都最炸。

但底线更清楚。

这对长期持有人很重要。

市场好的时候，大家都好说。

市场不好的时候，谁的结构更耐压，才是真差别。

258很漂亮，但225/236/247/257更考验底层

提领这块，是很多人最容易看错的地方。

盛LII至尊主打的是纵深极致。比如258。

永M万N青·星H尊享II走的是横向覆盖。

225。236。247。257。

从第2年到第5年。

从5%到7%。

这两种方向不一样。

一个是把某个演示模式做得很亮。

一个是多种提领节奏都能覆盖。

我更喜欢后者。

原因不复杂。

真实家庭的用钱节奏，不会永远贴着某一个演示密码走。

孩子教育。养老补充。家庭现金流。临时周转。

节奏都可能变。

看225提领演示。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价是347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到第100年，剩余现价达到54019685。

这张图很关键。

盛LII至尊不是不能提。

它的问题是，某些提领节奏下，持续性明显弱。

为什么？

根本原因还是那两个。

保证收益低。

归原红利占比低。

再扒条款。

盛LII至尊的提取顺序是，先从保额增值红利及其终期红利提取。之后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II不一样。

它先从累计归原红利提取。

超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这不是文字游戏。

这一行字，值几十万。

提领顺序不同，风险暴露也不同。

盛LII至尊的258提领，前期动用了终期红利来分担。

终期红利本身不确定。

市场环境好时，看起来很顺。

市场环境差时，就会脆。

我对这种极致提领取态度很谨慎。

它不是不能看。但不能只看演示结果。一定要看钱从哪里来。

再看红利保证条款。

万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊也有保证。

但保证的是保额增值红利派发后的面值。

现金价值并非保证金额。

这里要慢一点看。

面值和现金价值，不是一回事。

早期把面值转换成现金价值，会有折现。

提领越早，折现率越高。

这就是很多演示图看不出来的东西。

你看图，只看到能领。

你看条款，才知道领的钱由什么构成。

我把两家的原文摆出来给你看。

万N青的优势不在于某一个提领数字特别刺激。

它的优势在于提领底层更厚。

归原红利更能支撑多种节奏。

这对长期现金流来说，反而更实用。

换币种时，差别才真正显出来

很多人买多元货币保单时，会忽略货币转换。

但长期持有里，这个功能很可能会用到。

比如孩子未来去英国。去澳洲。去加拿大。

又比如家庭资产想从美元转到其他货币。

这时候，条款就很重要。

盛LII至尊在保单货币转换上，有一个硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单。重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

我不喜欢这种设计。

因为它不是单纯换个币种。

它更像换了一张保单。

新计划那时好不好，不知道。

条款有没有变化，不知道。

收益和功能是否还一样，也不确定。

这对长期持有人不友好。

万N青·星H尊享II的条款就清楚很多。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

第3个保单周年日起可以申请。

每个保单年度仅可申请1次。

需要在保单周年日前30日内申请。

还有一个细节。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

这点我很看重。

市场上有些同类产品，货币转换会设调整基数。

这个基数会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来很专业。

但对客户来说，透明度会下降。

万N青这个设计更简单。

转换前总现金价值 × 当时兑换率。

没有额外调整因素。

我会把它理解为长期持有里的友好功能。

不是很炫。

但很实在。

如果你未来有跨币种使用需求，我会优先看万N青这种条款更稳定的设计。

写在最后：别只看非保证数字

这两年，香港监管层对销售合规的提醒越来越清楚。

2025年10月，香港保监局《监管通讯》也提到一个现象。

有些营销帖文，用非保证收益吸引眼球。

风险提示很弱。

还会用保单第一年或第二年的分红实现率，来吸引消费者。

但后期分红实现率没有同步讲清楚。

我很认同这个提醒。

港险不是不能看非保证收益。

分红险本来就有非保证部分。

但你不能只看非保证数字。

更不能把非保证演示，当成确定未来。

回到万N青·星H尊享II。

我的判断很明确。

如果你追求极致演示数字，盛LII至尊会更吸引眼球。

如果你重视保证、稳健、提领持续性和货币转换条款，我会更偏向万N青·星H尊享II。

特别是这几类人。

长期持有。

不追求短期周转。

想给孩子或自己安排稳定现金流。

不想把结果过度押在终期红利上。

更关心合同怎么写，而不是PPT怎么画。

这类人，可以认真看万N青。

它不是最会制造噱头的产品。

但从保证、分红、提领、功能性来看，它确实是香港储蓄险里很稳的一类。

我不建议短期资金碰这类产品。

2年缴费，不代表2年回本。

分红险的价值，还是要放到长周期里看。

短期要用的钱，别放进来。

长期不动的钱，稳健派可以重点看。

大贺说点心里话

港险产品差异，很多时候不在海报上，而在条款那几行小字里。你如果正在比较方案，别只问收益高不高，也要问怎么买更省、更稳、更适合自己。