永明万年青星河II和安盛盛利2：养老钱更该看保证回本

你好，我是大贺。北大硕士，做港险这行第9年。

今天聊两家公司。永明的**「万年青·星河尊享/传承II」。安盛的「盛利2」**。

这篇不是看谁名气更大。也不是看演示收益谁更漂亮。

我更想从养老现金流讲起。

2026年05月10日这个时间点，大家对退休这件事，感受已经很不一样了。2025年延迟退休方案开始实施。男性法定退休年龄每4个月延迟1个月。女性每2到4个月延迟1个月。最后男性到63岁。女干部到58岁。

很多人买港险，本质不是为了炫耀配置。是想给未来留一条现金流。

问题来了。

退休后真要从保单里拿钱。你最怕什么？

不是收益少一点。

是你要用钱的时候，保单还没保证回本。钱被锁得很难受。

踩过坑才知道。养老钱最怕的不是波动。是时间错配。

同样年交5万美元，为什么永明10年回本，安盛要看25年

我见过一个朋友。几年前买港险时，只盯着演示表。

当年我也是这么想的。演示6点几。公司又大。看起来都差不多。

后来他准备做退休现金流规划。才发现一个很现实的问题。

有些产品保证回本很晚。

同样是主流大保司。友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本期普遍在17到18年。

安盛这边更保守。盛利2相关对比里，挚汇储蓄计划的保证回本期是第25年。

永明不一样。

永明万年青可以做到13年。甚至10年保证回本。

具体到这次看的产品。万年青星河传承II保证回本期第10年。万年青星河尊享II保证回本期第13年。

这差距不是小数点。

这是你退休后敢不敢提前安排提领。敢不敢给孩子教育金。敢不敢把这张保单当家庭备用现金流。

你看这张表。0岁男孩。年交5万美元。交5年。

永明万年青星河传承，保证回本第10年。星河尊享，第13年。

安盛挚汇储蓄计划，第25年。

我说句掏心窝的话。养老钱如果要靠保单做提领，25年保证回本这件事，我会很谨慎。

不是说安盛不能买。

安盛很稳。评级也强。公司底子不差。

但它的产品节奏偏慢。尤其你想把它当退休现金流工具，就要多问一句。

我到底等不等得起？

保证回本期早10年，提钱体验会完全不同。

一个产品第10年已经站上保证回本。另一个第25年才到。你在第12年、第15年、第18年用钱时，心态完全不一样。

这些年保司的大动作，也会慢慢写进保单。

它会影响分红。影响回本速度。也影响你未来提钱时的舒服程度。

保证IRR不是宣传语，是保司未来必须兑的钱

很多人看港险，只看总收益演示。

我不太建议这样看。

演示收益里，有很多非保证部分。分红可以调。实现率也会变。

但保证现金价值不一样。

在香港RBC监管体系下，保险公司写进合同的保证回报，未来必须100%刚性兑付。

这句话很重要。

保司不是想写多少就写多少。

它每多承诺一分钱保证回报，就要占用资本。也要做资产负债匹配。监管会盯着。

这也是我为什么一直看保证回本。看保证IRR。

它比演示表更硬。

一般来说，保险公司会拿一部分保费。比如约40%。去买AAA高评级债券。

假设票面利息是5%。大概20年左右，可以滚存到100%本金。

这就是保证回本的底层逻辑之一。

如果一家保司债券投资能力更强。同样风险下，把票息从5%做到6%。

回本速度就可能从20年提前到15年。

别问我怎么知道的。很多产品表面差距不大。底层其实差在资产端。

这张图更直接。

60年及以后，万年青星河尊享II和传承II的保证IRR，都是1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

很多人会觉得，1%也不高。

对。保证IRR本来就不该拿来和股票收益比。

它的意义不在高收益。它的意义是底线。

几十年的分红险，底线越厚，你越睡得着。

资本市场里，每个数字背后，都是精算假设。不是拍脑袋。

永明敢把更高保证写进合同。背后一定要有资产能力支撑。

我的判断很明确。

如果你重视保证部分，永明万年青星河II比安盛盛利2更有吸引力。

特别是养老钱。特别是不能承受太长锁定期的钱。

安盛更像一台慢车。稳。厚。保守。

永明这次更像一台加速但有底盘的车。它不是乱冲。它是把保证回本做得更前。

分红账户才是长期养老钱的发动机

港险分红险的收益，很多来自分红。

素材里有一个比例。港险**80%到90%**的收益，来自分红。也就是保费再投资。

说白了，你买的不是一个静态存款。

你买的是一家保司未来几十年的投资能力。

背后管资产的人强。客户能分到的蛋糕就更大。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

永明分红规模利率，1991年是10.90%。从2023年起，稳定在6.25%。

这张表我会认真看。

不是因为它能保证未来。

过去数据不等于未来结果。这点必须讲清楚。

但它能说明一件事。

永明的分红账户，不是靠一年两年的行情讲故事。

它有长期平滑能力。

这对养老钱很关键。

退休现金流不是今年赚10%，明年亏8%。你会很难安排生活。

你需要的是长期稳定。需要分红不要大起大落。也需要公司有能力持续找资产。

永明因为自家有两大顶级固收资管公司。保证回本速度比同行快5到10年。

这不是营销话术。

它最后落在合同上。落在第10年、第13年、第25年这种具体年份上。

我的态度也很直接。

只看演示6.5%复利，很容易看错。

有些产品演示漂亮。保证很薄。

有些产品演示没那么刺激。保证底线更实在。

养老钱，我更看后者。

安盛卖掉AXA IM，这不是小动作

再看安盛。

安盛做了一件很大的事。

它把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行。套现51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是边角料业务。

这是安盛体系里非常重要的资产管理平台。

我对这件事的判断是。

安盛这是一次壮士断腕。

它不是没能力。也不是公司不行。

更像是欧洲大保司在新监管环境下，主动降低风险。

保险和资管一起做，规模看着很大。资本占用也重。赚钱效率未必好。

安盛选择把风险降下来。回到保险本业。做减法。

这很符合安盛的气质。

稳。保守。少折腾。

安盛在香港仍有220亿欧元的投资盘子。

配置也很清楚。公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

这套配置很安盛。

固定收益占大头。股票也有。另类债权有一部分。整体偏稳。

短期看，香港分红保单不一定马上受影响。

产品设计、资产负债匹配这些核心决策，仍然在安盛手里。

但我有一个保留。

从自有资管切到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。大概0.3%。

0.3%看着不多。

放到几十年复利里，就不是小数字。

这也是我对安盛盛利2谨慎的地方。

它不是不能选。

但你要接受它的风格。

更保守。更慢。保证回本节奏没那么友好。

如果你要的是极致稳健，安盛可以看。

如果你要养老提领灵活，我不会把安盛盛利2放在第一位。

永明反着走，把五家资管能力拧到一起

永明走的是另一条路。

安盛卖资管。永明整合资管。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合为永明资管。也就是Sun Life Asset Management。

它不甘心只做保险。

它想用两条腿走路。

一条腿，是保险长期资金。

另一条腿，是全球资产管理能力。

你看它旗下这些平台。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO，1911年成立。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户不一定熟。

但它们对应的是债券、私募信贷、地产、基建、另类信用等资产能力。

这对分红险很重要。

分红险不是只买股票。也不是只买债券。

它需要长期久期管理。需要信用风控。需要在不同市场里找资产。

永明这次整合，我认为是积极信号。

它不是单纯扩大规模。

它是把研究、项目、信用风控、募资、久期管理放到一起。

面对地缘政治、通胀、AI、人口结构变化这些不确定性，永明选择主动加强资管、保险、财富管理的协同。

这件事对保单客户有意义。

尤其是长期分红保单客户。

保司的资产端越强，产品设计才有空间。保证部分才有底气。非保证分红才有来源。

这事儿真不是危言耸听。

未来几十年，保单之间的差距，不会只来自销售端。

更多来自保司投资端。

一家卖出，一家整合，最后都会写进你的保单

安盛和永明这两家公司，很有代表性。

安盛卖掉了规模六七千亿美元级别的资管公司AXA IM。

永明从传统保险公司，全面往资产管理平台靠。

一个在做减法。

一个在做整合。

一个更像旧欧洲的稳健打法。风险能低就低。资本能省就省。

一个更像北美平台型打法。把保险资金和资管能力打通。争取把机会吃到。

这两种选择，没有必要硬说谁一定赢。

但放到具体产品上，我会有偏好。

港险分红险是几十年的长期合同。不是一两年的理财。

你买进去之后，真正陪你走很久的，不是销售。也不是宣传页。

是这家公司未来几十年找资产的能力。

是它控制波动的能力。

是它愿不愿意把利润通过分红留给客户。

这也是我这些年反复讲的。

买香港保险，本质是在买公司。

更准确点说，是买这家公司的长期投资能力。

对养老现金流来说，我会把问题问得更具体。

第10年能不能比较安心？

第15年能不能提钱不慌？

第20年以后分红有没有持续性？

60年以后保证底线厚不厚？

这些问题，比“演示6.5%好不好看”更重要。

写在最后：稳健党看安盛，养老提领我更偏永明

最后回到选择。

安盛信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家公司都不是小公司。

都属于能进决赛圈的选手。

但如果你问我怎么选，我会说得直接一点。

你特别保守。讨厌变化。只想要大牌、稳、少折腾。安盛可以。

它做减法。稳字当头。适合不追求回本速度的人。

但你要接受盛利2这类产品的节奏。

保证回本较慢。保证IRR也不算突出。

你看重养老现金流。看重保证回本。看重长期资产能力。我会更偏永明万年青星河II。

原因很简单。

第10年、第13年保证回本，比第25年更适合做退休提领安排。

60年以后保证IRR到1.00%，也比**0.23%**更有底线。

永明还在强化资管能力。这个方向和分红险的底层逻辑更顺。

说句掏心窝的话。

养老钱不要只追高演示。

你要问自己一个很朴素的问题。

我退休后，真的能从这张保单里舒服拿钱吗？

如果答案不清楚，就别急着签。

如果你要的是长期睡得着，我会优先看保证回本期。再看保证IRR。再看分红账户和公司战略。

这四个都能对上，才值得把几十年的钱交过去。

大贺说点心里话

港险产品看起来差不多，真正差别常常藏在保证回本、分红账户和购买渠道里。你要是正在对比永明和安盛，别只拿一张演示表做决定，可以把方案发我，我帮你把关键数字拆开看。