万通鼎峰APEX：下有保底，也别只看7%演示

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险第9年。

我自己手上有5张港险保单。从早年的分红储蓄险，到后来加配寿险，再到现在看IUL。这个过程我都走过。

今天聊的是万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这款产品最近被问得很多。原因也简单。2025年之后，香港不少分红储蓄险的长期演示收益，从原来**6.5%-7%附近，陆续下调到6%-6.5%**区间。

很多老客户开始想一个问题。

只靠储蓄险，够不够？

我自己也是这么想的。

储蓄险稳。适合做现金流。适合做教育金。适合长期储蓄。

但它不是高杠杆传承工具。

IUL不一样。它本质上还是寿险。核心不是“赚多少”。而是用一份保单，把身故保障、账户价值、指数增长潜力放在一起。

听起来很美。

但我先把话说重一点。

IUL不是普通家庭随手买的产品。

门槛高。费用多。演示假设也要看懂。

看不懂这三点，别碰。

从终身寿险到IUL，寿险这条线是怎么走过来的

寿险产品这些年的演变，其实挺清楚。

最早是定期寿险。

保障一段时间。便宜。纯保障。

后面是终身寿险。

保障终身。保费贵一些。现金价值也慢慢长。

再往后是万能寿险UL。

账户更灵活。费用也更透明。

再往后，才是IUL。

也就是指数型万能寿险。

它把保单账户和市场指数挂钩。常见的是挂钩S&P500。

这条线你看懂了，就不会把IUL当成普通储蓄险。

它不是一个简单的“收益更高的储蓄产品”。

它仍然是寿险。

寿险的第一价值，永远是身故保额。

现金价值只是第二层。

不过，现金价值的增长能力，确实决定了产品差异。

终身寿险的典型投资策略，是30%股票+70%债券。投资演示收益大概是4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大概是3.5%-4.5%。

IUL更激进一些。典型策略是挂钩100% S&P500。投资演示收益大概是6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。波动也更大。

我会这样理解。

终身寿险像一辆稳车。慢，但确定性强。

IUL像一辆带安全带的性能车。能跑更快。但你得知道它怎么刹车。

只想稳稳传承，不想研究指数和费用，终身寿险更适合。

想要更高身故杠杆。也能接受指数账户规则。再看IUL。

终身寿险求稳，IUL追求的是保底后的弹性

很多朋友买过香港分红储蓄险。

当年我也是这么想的。

收益看着不错。美元资产。长期分红。拿着安心。

但走到财富传承这一步，你会发现一个问题。

储蓄险不是专门做身故杠杆的。

终身寿险才是。

终身寿险的身故杠杆，通常能达到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。

这已经很不错了。

特别适合保守型家庭。

它的好处是清楚。规则稳定。收益确定性强。

但IUL想解决的是另一个问题。

在保底机制下，给账户一个向上的弹性。

IUL设置了保底利率，也设置了收益上限。

指数涨得好，账户可以吃到一部分上涨。

指数表现差，也不是直接跟着指数亏本金。

说白了，IUL不是让你去赌美股。

它是用保单结构，把指数上涨变成账户派息。

这个设计很聪明。

但我不建议把它理解成“稳赚的指数投资”。

这是两回事。

IUL适合有传承需求的人。

不是适合想短期赚一笔的人。

如果你问我，买过储蓄险之后，要不要加配IUL。

我的答案很明确。

有高净值传承需求。可以看。

只有教育金、养老金需求。储蓄险够用了。

短期资金。别碰。

香港IUL刚起步，地区选择不能只看产品名气

香港保险很强。

这一点不用多说。

特别是分红储蓄险。香港做了很多年。产品体系成熟。客户也熟。

但在IUL这个板块，香港确实是新选手。

2025年，万通、富卫、永明等保险公司，才成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

也就是说，截至2026年05月10日，香港IUL还在起步阶段。

产品选择不算多。

这点我会非常谨慎。

不是说香港IUL不好。

而是说，你要知道它所在的赛道还很新。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场，已经更成熟。

产品线更多。方案更多。历史经验也更多。

新加坡主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。

这些公司在寿险和IUL领域沉淀更久。

四地保险历史也能看出差异。

中国内地保险发展大概30年。

香港是170年。

新加坡是115年。

百慕大是130年。

我的立场很直接。

只看IUL成熟度，新加坡和百慕大更值得优先对比。

香港APEX可以看。

尤其是你本来就信任香港市场。也能接受亲临香港签单。

但别因为“香港保险熟”，就默认香港IUL一定更成熟。

这是两件事。

踩过坑才知道。

地区选择，比产品宣传更重要。

配置IUL前，先看你够不够门槛

IUL不是大众产品。

这个话要说在前面。

香港IUL有专业投资者要求。

需要持有800万港币以上的流动资产。

不是总资产随便凑一下。

是流动资产。

新加坡IUL的专业投资者资质，相对灵活一点。

满足下面任一条件即可：

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

签单地点也要看。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL看保险公司安排。有些可以在境内线上签。有些需要到香港签。

百慕大IUL更方便。无需出境。在境内就能签约。

我对这类产品的建议很明确。

没有明确财富传承需求，不要为了收益去买IUL。

你要先问自己三个问题。

我是不是要做美元资产传承？

我是不是需要高身故保额？

这笔钱是不是能长期不动？

三个问题有一个答案不清楚，就先别急。

说句实在话。

IUL的门槛，不只是资产门槛。

还有理解门槛。

费用怎么扣。账户怎么跑。演示收益怎么来。极端情景会怎样。

这些都要看明白。

万通APEX怎么运作：美债打底，期权吃指数弹性

接下来讲万通APEX。

先说底层逻辑。

IUL的保费进入保险公司后，会先扣除前期成本。

剩下的净保费，主要用于购买美债。

美债每年产生的利息，再用于购买标普500等指数的看涨期权。

常见理解是：

95%保费买债券，5%用来买期权。

这个“5%”，可以理解为相当于债券利息的部分。

这就是IUL的核心。

本金部分尽量稳。

上涨部分靠期权。

指数涨，期权有机会带来收益。

指数不涨，期权可能归零。

但债券这部分仍然在底层撑着。

不过你要注意。

保底不是没有成本。

保单每年都有费用。

指数账户表现不好，费用还会继续扣。

长期低收益情景下，保单账户可能被扣薄。

这是IUL最容易被忽略的地方。

万通APEX的账户结构，是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户有保证最低派息率，1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%，保证绩效乘数是100%。

这里有个点很关键。

上限率不是你的最终收益。

乘数也不是你的最终收益。

最后还要看费用。

IUL主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用约6%。

退保费用通常在持有15年内存在。

保险成本每月扣。

一般行政费用也会扣。

账户价值费用会随着账户价值变化扣。

万通APEX的账户价值费用是1.2%。

这点我很在意。

IUL的优点，是费用结构相对公开。

不像一些传统寿险，费用内嵌在产品里。你很难拆出来。

但公开不代表便宜。

公开的意思是，你必须把它算进去。

只看演示派息率，不看扣费后净回报率，我不会这么做。

40岁男性趸交467,555美元，三种情景差别很大

我们看一个计划书样本。

40岁男性。

标准非吸烟者SN。

居住地A+。

趸交保费467,555美元。

投保保额500万美元。

这个身故杠杆就很明显。

不到50万美元保费，对应500万美元保额。

这就是IUL吸引高净值客户的地方。

但同一份计划书，在不同派息情景下，结果差距很大。

情景一。

指数派息率为0%。

第30年退保价值归零。

这句话必须看见。

很多人只盯着中档演示。

但低收益情景，才是真正检验风险承受力的地方。

如果你接受不了这个结果，就不要买IUL。

情景二。

派息率约7.73%。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约3倍。

第35年约4倍。

第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

这个结果就比较舒服。

身故保障也能终身维持500万美元。

情景三。

派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

到120岁，约5.96亿美元。

这个数字很夸张。

但我不会按这个数字做决策。

我只把它当作上行情景参考。

这里我说一个过来人的判断。

IUL最该看的，不是最高情景。

是低情景能不能接受。

是中情景能不能满足目标。

是费用持续扣除后，保单能不能撑住。

2025年标普500曾突破6700点，创出历史新高。全年以来涨幅也很强。

挂钩标普500的IUL，在那种年份里，确实容易触及10% Cap上限。

这就是“上跟指数”的魅力。

但市场不会每年都这样。

你不能拿一个好年份，去替代整个保单生命周期。

一份IUL，可能陪你三四十年。

甚至更久。

周期太长了。

不能只看眼前行情。

我自己就买了一份IUL。

但我买之前，重点看的不是乐观情景。

我看的是最差情景下，自己能不能睡得着。

这是实话。

APEX在同类IUL里表现不错，但我不会把它神化

最后看同类对比。

万通APEX的标普500演示派息率是7.73%。

扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100演示派息率是8.4%。

扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

放到香港、新加坡、百慕大三地IUL里看，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品中，确实有不少指标领先同类竞品。

这一点要承认。

但我不会把它说成所有人都该买。

更不会因为它演示好看，就忽略香港IUL市场还年轻。

我的判断是这样。

如果你已经有成熟的美元储蓄险配置，也有明确传承需求，APEX值得认真看。

如果你还没买过港险，第一张保单就冲IUL，我不建议。

如果你只是想追7%上下的净回报率，也不建议。

IUL本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

不是单纯寿险。

也不是普通理财。

它用美债的稳定利息购买指数期权。

再用指数上涨收益，去覆盖保单成本，推动账户增长。

设计很漂亮。

但漂亮设计，也要配合合适的人。

高净值。长期钱。传承目标清楚。能接受费用和情景波动。

这类人可以看。

其他人先别急。

别跟我走一样的弯路。

产品越复杂，越要慢一点。

大贺说点心里话

如果你已经看到IUL这一步，真正要比的不是哪张计划书数字更漂亮，而是这笔钱该放在哪个地区、哪家公司、哪种账户里。信息差会直接影响成本，也会影响方案质量。