永明「星河尊享」人民币保单：收益一样，但汇率风险没消失

你好，我是大贺。

最近有朋友问我一个很具体的问题。

“我就想买人民币保单。不想以后美元换回人民币缩水。永明「星河尊享」人民币和美元演示收益一样。这个是不是完美解？”

这个问题，我特别能理解。

我自己就买了一份永明。五年前买的时候，我也认真纠结过币种。美元收益高。人民币心里踏实。两个东西摆在面前，很容易摇摆。

截至2026年05月10日，内地客户对港险的热度还在。香港保监局之前披露过。2025年上半年，内地访客新单保费有628亿港元。同比增长12%。储蓄险占比超过95%。

人多了。问题也集中。

很多人不是不懂收益。是怕汇率。

今天就聊永明「星河尊享」。尤其聊它的人民币保单。它确实很强。但我也会讲清楚。人民币保单不等于没有汇率风险。

买港险最怕的，不是波动，是最后换回人民币缩水

买港险的人，心里通常有一个小疙瘩。

港险底层资产，95%以上都是美元资产。美债。美股。全球美元资产。

你买的时候，看到计划书很漂亮。长期复利也好看。

可你会想。

以后我孩子读书。或者养老要用钱。美元拿回来，万一人民币升值了怎么办？

账面上美元涨了。换成人民币反而没那么多。这个感觉很难受。

这也是为什么永明这两年咨询量很高。

它最抓人的地方，不只是保证收益高。也不只是可以做货币转换。

最抓人的是这件事。

永明美元保单和人民币保单，演示收益可以做到一致。

很多人看到这里，会本能地觉得舒服。

买人民币。收益还跟美元一样。未来不用担心汇率。听起来特别完美。

说句掏心窝子的话。这个点确实精准打中了大家的焦虑。

但产品越是让你觉得“什么都要到了”，越要往底层多看一层。

我不反对买永明。

我反对的是，带着错误预期去买。

市场两条常见解法，其实都没那么舒服

我们先不急着看永明。

先看市场上一般怎么处理这个问题。

很多保司给你的第一条路，是货币转换。

你先买美元。以后觉得人民币更合适，就转成人民币。

听着很灵活。

但你要注意。友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，很多时候本质是“退保+重买”。

你按下转换键。不是原保单平移过去。

而是旧保单退掉。按当时汇率结算。再按当时的新产品重新买。

这件事的风险在哪里？

你的保单年龄变了。产品版本变了。未来收益假设也可能变了。更关键的是，当时汇率也未必站在你这边。

这不是我喜欢的货币转换。

在“真转换”这一点上，永明和保诚确实更强。

它们是市场里少数能做到保单底子不变的公司。不是退保重买。只承担转换当天的汇率差。

这点我给永明很高评价。

第二条路，是一开始就买人民币保单。

这也很符合直觉。

既然怕美元波动，那干脆买人民币。

问题是，绝大多数公司的人民币保单，收益会比美元保单低。

这个不是谁故意做得难看。是底层资产决定的。

比如万通富饶万家。50年跑下来，美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

再看保诚信守明天。前30年，人民币保单收益比美元低0.6%到1.5%。

差距不小。

为什么会这样？

因为美债10年期收益率大约4.3%。中国10年期国债大约1.7%。

钱投出去，底层利息就差一截。

人民币资产本身赚得少。人民币保单想跟美元保单赚一样多，本来就很难。

这也是我一直提醒朋友的地方。

你不能只看保单币种。你要看它的钱到底投在哪里。

买之前一定要问清楚。

永明「星河尊享」为什么能做到人民币和美元演示一样

永明在现在的香港保险市场，确实有点不一样。

它有几个很硬的点。

保证收益可达1%。这个在港险储蓄险里很少见。

它支持“真”货币转换。不是退保重买。

更特别的是，永明「星河尊享」美元保单和人民币保单，演示收益可以一致。

这就是大家最关心的地方。

别家公司人民币保单收益低。永明为什么可以不低？

答案不是魔术。

更像是一套金融工程。

我们看永明产品说明里的资产配置。

它的长期目标资产组合里，固定收入资产占25%-80%。非固定收入资产占20%-75%。

固定收入资产，大体可以理解为债券。非固定收入资产，大体可以理解为股票、权益类资产。

文件里还有一个关键信息。

永明会把相近的长线保险产品投资回报汇聚起来。再按产品目标组合分配。

说白了，不管你买美元、港币，还是人民币，很多钱会进入同一个大资金池。

这个池子里，绝大部分还是美元资产。

这就解释了一个关键点。

永明的人民币保单，更像是一个报价单位。不是说底层真的全是人民币资产。

接着看对冲。

永明对固定收入资产，也就是债券部分，会使用对冲工具。目的是减少外汇波动影响。

但非固定收入资产，也就是股票部分，不做汇率对冲。

这句话很重要。

很多人以为买了人民币保单，所有资产都锁成人民币了。

不是。

债券部分有对冲。权益部分并没有。

再往下看，才是永明这套玩法的核心。

现在美国利率比中国高。按抵补利率平价，也就是CIP，美元换远期人民币时，当前可以拿到大约2%多的溢价，也就是carry。

你可以简单理解。

永明拿美元资产。再做远期人民币对冲。现在这个利差环境下，对冲不但不一定是成本，还可能贡献收益。

这笔carry，刚好能补上人民币保单和美元保单之间的收益缺口。

这套逻辑很漂亮。

也很自洽。

我承认，永明能把这件事做到计划书里，是有本事的。

但我必须把话说重一点。

这不是零风险套利。它吃的是当下“美息高、中息低”的环境。环境变了，账就会变。

当年我也是这么想的。觉得人民币保单要是收益也高，那不是省心很多。

后来越看底层，越觉得不能这么简单理解。

这套解法的三个代价，买之前别忽略

永明的方案，解决了一个很大的心理问题。

但它不是没有代价。

第一个代价，是期限错配。

保险期限通常是30年、50年。可跨境外汇对冲合约，一般签约期限只有3个月。

这就很微妙。

你买的是几十年的长期保单。保司做的是一段一段滚动的短期对冲。

每三个月滚一次。重新签一次。重新面对一次市场价格。

现在中美利差对永明有利。对冲可以赚钱。

但拉长看，就不一定了。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那个时候做类似对冲，方向就完全不一样。可能不是赚钱，而是要付成本。

用3个月的合约，覆盖几十年的保单。这个我会谨慎。

不是说一定出问题。

而是你不能把今天的利差，当成未来30年的常态。

第二个代价，是权益资产没有对冲。

永明文件写得很清楚。固定收入资产会使用对冲工具。非固定收入资产有更大投资灵活性。并没有说会对冲所有汇率。

储蓄险到了中后期，权益占比可能高达50%-75%。

这意味着什么？

你以为买了人民币保单，美元风险就没了。

但资产里很大一部分，仍然是美元计价的权益资产。

美元涨跌。人民币汇率变化。都会影响最终体验。

我会把它说得直一点。

买永明人民币保单，不是把美元风险消灭了。只是给美元资产套了一层人民币外衣。

这个判断很关键。

第三个代价，是分红实现率披露方式。

目前永明分红实现率，是不分币种合并披露。

这会让客户产生一种感觉。

美元也好。人民币也好。实现率都差不多。

但永明官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话不能忽略。

它的意思是，差别不大时，可以合在一起看。

那反过来呢？

未来差别大了，可能会再拆出来。

问题在于，在没有拆开之前，消费者很难看清自己买的这个币种，到底表现如何。

这点上，我更喜欢保诚的披露方式。

保诚按币种分开披露分红实现率。

不一定代表保诚产品一定更好。

但这个披露方式更实在。也更利于客户判断。

对永明人民币保单，我的态度很明确。

它不是不能买。它也不是完美规避汇率风险。

如果销售只跟你讲“人民币美元收益一样”，却不讲对冲、利差、权益不对冲、披露方式，那我不认可这种讲法。

别踩我踩过的坑。

买港险，最怕不是产品复杂。

最怕是你以为自己买的是A，结果底层其实是B。

写在最后：永明「星河尊享」可以买，但别为了“零汇率风险”买

讲了这么多，我不想让你误会。

我不是在否定永明。

恰恰相反。

在我的产品评价里，永明「星河尊享」属于综合实力很强的一类。

永明母公司是加拿大背景。底盘稳。

它历史分红实现率常年100%+。这个记录不弱。

它首创的1%保证收益，在香港市场里也非常有竞争力。

再加上“真”货币转换。保单底子不变。这个功能确实有价值。

如果你看重的是这些，我觉得永明值得认真看。

但如果你买永明人民币保单，只是因为一句话：

“它能完全规避汇率风险。”

那我会劝你停一下。

买永明人民币保单 ≠ 零汇率风险。

未来宏观环境反转。中美利差变化。对冲从收益变成成本。人民币保单的实际分红，大概率会和美元保单分化。

这不是危言耸听。

这是金融结构本身决定的。

我的建议很简单。

如果你本来就认可永明的保司实力。认可它的保证收益。也需要未来灵活转换币种。那永明「星河尊享」可以放进候选池。

如果你极度保守。不能接受未来人民币保单分红和美元保单拉开差距。那就别只冲着“演示一样”下决定。

如果你只是短期资金。几年内可能要用。也不适合把它放进这种长期储蓄险里。

说句掏心窝子的话。

永明强，是真的强。人民币保单有代价，也是真的有代价。

你把这两句话同时放在心里，再去做选择，就不容易走偏。

大贺说点心里话

港险不是看一张计划书就能定的东西。尤其是币种、汇率、分红和渠道政策，里面的信息差很大。你要是正在纠结永明人民币还是美元，可以先把问题问清楚，再决定怎么买。