永明万N青·星H尊享II：我更看重它的保证和225提领

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险第9年。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

这篇不是夸谁踩谁。也不是为了追热点。只是最近有个客户的选择，很有代表性。

他本来在看两款2年期分红险。

一款是永明「万N青·星H尊享II」。特点是稳。综合实力强。

另一款是安盛「盛LII至尊」。前期预期回报稍高。个别演示提领也很突出。

最后他没选风头更猛的那款。选了永明。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

朋友问我：为什么没选风头正劲的盛L2？

最近香港2年期分红险确实很热。

朋友圈里，你应该也看到过不少演示。尤其是“258”这类提领方式。数字很漂亮。传播也很快。

说句得罪同行的话。这个行业的小九九我懂。

很多时候，客户不是被产品打动。是被一个特别亮的演示数字打动。

但真正买完以后，要陪你十年、二十年、三十年的，不是那张宣传图。是合同。是分红机制。是现金价值。是你未来真要用钱时，钱还能不能按节奏出来。

我看到这段微信时，其实挺有感触。

对方问，为什么没选最近宣传很猛的盛L2？

回复很简单。

他说永明的产品好些。保证高。稳健些。

这句话不花哨。但很接近我这几年看港险的判断。

演示收益可以看。但不能只看演示收益。

尤其是分红险。

非保证部分越亮，越要往下多看一层。它靠什么实现。靠保证现金价值。靠归原红利。还是靠终期红利。

这三者差别很大。

永明这款给我的感觉，是克制。审慎。它不是那种一眼把数字拉到最刺激的产品。

但我更愿意把它推荐给想长期放钱的人。

保监局最近提醒的事：别只盯着非保证数字

截至2026年5月10日，我看港险市场，一个很明显的变化是，监管对“只讲亮眼数字”的容忍度越来越低。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。却没有公平、平衡地提示风险。

特别是分红产品。

有些宣传只拿前一两年的分红实现率说事。后面怎么样，不讲。非保证部分怎么波动，不讲。客户看完只记住一个高数字。

这个问题很现实。

2025年下半年，香港保险2年期产品还经历过一轮预缴利率战。

7月高峰之后，预缴利率一路回落。部分产品降到30%以下。

优惠热的时候，大家容易盯着“现在买便宜”。等优惠退潮，产品本身才会露出来。

我会更关心保证部分。

因为保证回报，就是合同里相对确定的底线。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

安盛「盛LII至尊」是0.23%。

差距是4.3倍。

这不是小差距。

看几个年份更直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青到1.00%。盛LII大概是0.23%。

我的判断很直接。

如果你是保守型家庭，我会优先看永明。

不是盛LII不能看。它的预期演示有吸引力。

但你要明白。预期演示不是确定收益。

保证回报高，至少说明一件事。底线厚一点。睡觉踏实一点。

他盯上的第一个数据：归原红利到底占多少

很多人看分红险，只看总现金价值。

这个看法太粗了。

总现金价值里面，有保证现金价值。也有归原红利。还有终期红利。

其中归原红利很关键。

归原红利占比越高，产品的稳健性通常越好。因为它不是完全押在终期红利上。

万N青星河系列II的设计，不是all in非保证部分。

它有比较高的保证。也有长期增值空间。

这个平衡，我是认可的。

看归原红利占比。

15年，万N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，万N青是8.89%。盛LII是6.38%。

再看一个指标。

归原红利/终期红利的比值。

5年，万N青是25%。盛LII是18%。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。

20年，万N青是33%。盛LII是25%。

30年，万N青是18%。盛LII是13%。

40年，万N青是11%。盛LII是8%。

这个比值越高，我越放心。

它说明产品不是太依赖终期红利。

终期红利有用。也能拉高长期演示。

但终期红利本质上更不确定。市场好，它可能很漂亮。市场不好，它也可能回撤。

卖你产品的人不一定跟你讲这个。

他们更愿意讲一个漂亮的提领密码。

再看底层资产。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这不是一个特别性感的卖点。

但它很重要。

长期资金，最怕的不是少一点惊喜。是波动大到你拿不住。

真正打动他的，是市场不好时两款产品的差距

我自己看分红险，一定会看悲观情景。

不是我悲观。

是客户的钱，不能只按好日子设计。

你要问一个产品稳不稳。别只看基本演示。要看市场不顺的时候，它能不能扛。

悲观情景投资回报假设年跌幅里，万N青是**-1.8%**。

盛LII是**-2.5%**。

这个差别说明，永明这款的投资组合波动性更低。风险控制更保守一些。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

15年，万N青是3.47%。盛LII是3.57%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

70年，万N青是4.71%。盛LII是4.35%。

100年，万N青是4.69%。盛LII是4.46%。

这里我会特别提醒一点。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个点一定要看。

它不是说一定会发生。

但它说明这个产品在悲观情景下，某些年份的支撑会比较薄。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。

15年，万N青是80%。盛LII是60%。

20年，万N青是73%。盛LII是61%。

30年，万N青是62%。盛LII是48%。

70年，万N青是31%。盛LII是23%。

80年，万N青是26%。盛LII是20%。

这个比值越高，说明悲观情景和预期情景之间的落差更小。

说白了，波动更小。

我的态度很明确。

如果你买港险是为了长期稳定现金流，我会更偏向万N青。

它不一定是短期演示最刺激的。

但它更像一款能陪你走长线的产品。

客户最怕的不是少赚，是用着用着提不出来了

这部分很关键。

也是很多销售话术最容易带偏人的地方。

安盛盛LII的提领密码是258。纵深很强。演示很亮。

永明万N青·星H尊享II覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

它不是只冲一个极致点。

它更像是把提领场景铺开。

教育金。退休补充。阶段性现金流。都有对应方式。

这就是两家产品设计的差别。

盛LII更像纵深打穿一个点。

永明更像横向覆盖更多场景。

我个人更喜欢后者。

尤其是给家庭客户做规划时。

因为真实生活不是Excel表。孩子用钱不一定卡在某一年。退休支出也不是一条直线。

来看225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法提领。

万N青继续跑。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这就是我为什么反而看重225。

258看起来更猛。

但225更贴近一部分真实家庭。

尤其是想早一点建立现金流的人。

接下来要看条款。

我带你看条款原文。

盛LII至尊的提取规则，是先从保额增值红利和对应终期红利中取一部分。

保额增值红利用完后，再从保证现金价值和对应终期红利中取。

永明的规则不同。

前期优先从归原红利中提取。

归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利中各取一部分。

这背后的差别很大。

盛LII的258提领，前期动用了终期红利来分担提领。

终期红利不确定性高。

这套提领，在理想状态下很漂亮。市场波动大时，也更脆弱。

还有一个细节。

永明条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款是，保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

这句话很容易被忽略。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

你看到的是一个“面值”。真正能拿出来的现金，可能要打折。

我不建议只被258这个数字打动。

它不是不能用。

但你要知道，它对终期红利和现金价值转换的依赖更强。

真实环境里，尤其是经济波动比较大时，中后期断掉的概率会更值得担心。

换币种这件事，别等十几年后才发现

多元货币保单里，货币转换不是小功能。

很多人现在买美元。未来孩子可能去英国、加拿大、澳洲。也可能家庭资产要做多币种安排。

换币种这件事，持有期间真的可能会用到。

盛LII至尊在这里有一个硬伤。

它的货币转换，是终止旧保单。重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

这个问题很现实。

你现在觉得这份计划好。十几年后想换币种。结果换过去的是另一份新计划。

那新计划好不好？

条款变没变？

收益结构变没变？

这些都要重新看。

永明这边更友好。

从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单条款、保障、功能等，都与之前的保单相同。

还有一个点我很喜欢。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场同类产品里，有些转换公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易。

听起来专业。

但对客户来说，就是不够透明。

转换后总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我喜欢简单清楚的规则。

尤其是长期保单。

你今天看不懂的小条款，十几年后可能变成大麻烦。

写在最后：他选的不是最亮的那款

回到开头那位客户。

他放弃的是更容易被传播的亮点。

他选择的是保证更高、结构更稳、功能更透明的一款。

我觉得这个选择很理性。

永明「万N青·星H尊享II」的全面考虑里，有时间因子。

归原红利双保证。归原红利占比高。保证IRR更高。悲观情景下的落差更小。货币转换也更清楚。

这几个点放在一起，才构成它的稳健。

我的建议也很明确。

如果你追求短期极致演示，盛LII有它的吸引力。

如果你要的是长期持有、稳健现金流、少一点不确定性，我会优先看永明万N青·星H尊享II。

短期要周转的钱，不适合放进这类长期分红险。

保守家庭、教育金、退休补充、家族长期资金，可以认真研究这款。

销售话术听听就行。

真正要看的，还是保证、分红结构、悲观情景、提领规则和条款。

这些地方，才决定你未来能不能睡得着。

大贺说点心里话

如果你正在比较2年期港险，不要只拿一张演示表做决定。产品适不适合，还要看你的资金周期、提领节奏和能承受的波动。