Signature IUL等四款IUL：别只盯11.20%

你好，我是大贺。

今天这篇，我们聊几款离岸市场很常被拿来比较的 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多销售讲 IUL，会反复说一句话。

下有保底。上不封顶。

这句话听着很舒服。但我得先把话放前面。

严格说，IUL不是没有上限。它有Cap封顶。

2025年的数据确实漂亮。很多段落拿到了 9.00%-11.20%。但也有一笔，只拿了 3.16%。

这笔数据，销售未必爱讲。可我觉得，它反而最值得看。

那笔只有3.16%的IUL保单，必须摆到台面上

我们先看最不漂亮的一段。

2025年4月到期的指数段。四家公司都出现了明显低位。

AIA 友邦是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

这里面最刺眼的，是友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的一段数据里，2024年4月12日创建。2025年4月11日成熟。标普500指数涨幅是 3.16%。实际计入利率也是 3.16%。

这就是 IUL 很真实的一面。

市场涨得少。你就拿得少。

它不是每年都给你 9%。更不是每一段都给你 11.20%。

我反而喜欢先看这种低谷数据。因为牛市截图太容易做文章了。一张 11.20% 的表格，很容易让人兴奋。

但一张 3.16% 的表格，才会让人冷静。

这里有个坑。别把IUL理解成固定收益。

它有保底。但不是每年保你高息。

它能把亏损挡在门外。但不会保证你每段都拿满封顶。

这点，必须说清楚。

3.16%怎么来的？关键在点对点结算

IUL的计算方式，不复杂。

它通常按点对点。英文叫 Point-to-Point。

说白了，就是只看起点和终点。中间涨多高，不一定算数。中间跌多狠，也不一定算数。

这笔2025年4月到期的低谷段，就是典型案例。

起点在2024年4月。当时美股受通胀数据反弹影响，经历过一波回调。标普500在 5000点附近 震荡。

中间这一年，美股其实涨过。而且涨得不差。

如果某些段落在更好的时间点结算。收益可能早就碰到Cap。拿到 9% 或 10%+。

问题出在终点。

2025年4月，美股遇到一波“倒春寒”。地缘消息。关税消息。市场把前面累积的一部分涨幅吐了回去。

结算日刚好卡在那里。结果就变成了这组数据。

友邦 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

我会怎么看？

这不是产品失灵。这是合同机制在正常运行。

因为四家公司数据很接近。尤其宏利、全美、永明都落在 5.5%-6.6% 附近。这说明它们不是拍脑袋派息。

它们按指数表现走。按合同规则走。没有黑箱。

当然，友邦这段更低。因为它那一段的起止日期不同。最终指数涨幅只有 3.16%。

这也是销售不会告诉你的细节。

同样挂钩标普500，不同创建日、成熟日，结果会不一样。

你不能只问“这款Cap多少”。还要问它怎么分段。什么时候入场。什么时候结算。有没有乘数。费用怎么扣。

2025年香港保险销售合规也在收紧。2025年10月，香港保监局新版长期保险业务指引，强调披露过往分红实现情况。违规销售最高罚款可到 1000万港币。

背后的意思很简单。

不能只拿演示利益讲故事。要看真实派息。要看历史达成。要看低谷年份怎么处理。

这也是我今天把 3.16% 放到前面的原因。

宏利10.70%、永明9.78%，漂亮但别看错

讲完缺点，再看优点。

2025年的IUL成绩，确实好看。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 账户，封顶率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数。这些月份的实际收益是 10.70%。

这组数据很稳。

宏利的特点，不是最激进。它更像老牌大厂。节奏稳。规则清楚。给人的感觉比较踏实。

不过你要注意。10.70%不是白来的。

它来自 9.30% Cap。再叠加 115%绩效乘数。

这里面要看具体账户选择。也要看费用结构。不能只把最后的数字拿出来讲。

永明 SunBrilliance IUL 也很有意思。

它的乘数账户，Cap Rate 是 8.15%。单看这个Cap，不算特别高。

但加上乘数效果。大部分月份实际派息率达到 9.78%。

这就是永明的玩法。

表面Cap看着低。实际结算不一定低。乘数会把收益放大。

但我也要泼一点冷水。

乘数不是魔法。它通常也伴随账户规则和成本。你要看的是净效果。不是只看派息率截图。

我对宏利和永明的判断很明确。

偏稳健，我会更愿意看宏利。愿意接受复杂账户规则，再去看永明。

永明不是不好。但它不适合只想简单放钱的人。

永明优选10.20%、全美11.20%，进攻性更强

再看进攻端。

永明除了乘数账户，还有优选账户 Optimum。

这个账户绝大多数月份触及封顶。实际派息率是 10.20%。

这组数据比乘数账户更直观。

涨幅够。就拿到 10.20%。

但你也能看到，有些段落没触顶。比如2024年4月段，结算利率是 5.52%。2024年3月段是 9.48%。2024年6月段是 10.04%。

这说明什么？

Cap高，不代表每次都拿满。

别被封顶率忽悠了。Cap只是上限。不是承诺收益。

全美 Genesis II/III 的进攻性更强。

它的 S&P 500 账户封顶率是 11.20%。

2025年1月到2月段。还有2025年5月到12月段。多个实际派息锁定在 11.20%。

这张表很有冲击力。

Floor 是 0.00%。Cap 是 11.20%。大部分段落按 11.20% 结算。

全美的优势很清楚。封顶高。牛市吃得更满。

但我的态度也很清楚。

追求高封顶，可以重点看全美。只想简单稳一点，不要只冲11.20%。

因为高封顶不是唯一指标。你还要看保司实力。账户费用。持续Cap调整能力。保单长期成本。以及未来利率和期权成本变化。

IUL的Cap不是刻在石头上的。未来可能调整。这点一定要放进判断里。

承认瑕疵之后，IUL到底适合谁

截至2025年12月这些派息报告看下来。2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这很强。没必要装看不见。

在美元资产里。在利率下行的环境里。这个收益区间确实有吸引力。

但我不会把IUL讲成神话。

它不是固定收益。不是每年保证高息。不是“上不封顶”。它有Cap。有Floor。有账户规则。也有长期费用。

真正有价值的地方，是这三个字。

不亏底。

牛市能拿 11%。震荡市可能拿 5%。熊市至少有 0% Floor 托底。

这才是IUL的核心。

不是暴富。是把一部分长期美元资金，放进一个有底线的结构里。

我不建议短期资金碰IUL。也不建议现金流紧张的人碰IUL。更不建议只看一张 11.20% 截图就下决定。

它更适合这类人。

有长期美元资金。能接受保单费用。能放十年以上。不想裸奔炒美股。也不满足普通美元定存。

这类人，可以认真看。

如果你是极度保守型。看到 3.16% 都睡不着。那就别碰。

如果你把它当成“保底锁利的股票替代品”。也容易看偏。

我更愿意把IUL看成一层资产底仓。不是进攻主仓。更不是短期套利工具。

真相往往在细节里。

IUL的好，是真的。IUL的低谷，也是真的。你把两面都看完，再决定。这才不容易被销售话术带着走。

大贺说点心里话

如果你正在看IUL，别只问哪家派息高。更要把账户规则、费用、Cap调整和真实历史数据一起看。买保险这件事，信息差很重要，但别让信息差变成销售话术。