内地分红险VS香港分红险：差的不只是收益

你好，我是大贺。北大硕士，做港险9年。

最近问我这个问题的人很多。

内地分红险演示利率要往下调。很多朋友拿着新利益演示表来问我。怎么比去年看的少了一截？

你没看错。规则变了。

但这事儿不能简单理解成“内地低，香港高”。这么看太粗了。也容易被销售话术带偏。

内地分红险 VS 香港分红险，差的不是几个点收益。差的是底层资产、分红机制、功能边界和资金使用场景。

我带你拆开看。

都叫分红险，但真不是一种东西

内地分红险现在的演示复利，大多在3.5%-4%之间。后面演示利率上限要降到3.5%。

香港分红险的终身复利演示，普遍在5.5%-6.5%。

这个差距很明显。折算成单利，香港确实比内地高出不少。说让人咋舌，也不夸张。

但你别急。

内地分红险的保证部分通常更强。回本更快。保证部分IRR超过2%，是常态。

香港分红险不一样。保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。极少数产品能做到**2%**左右。

这就很关键。

你买内地分红险，买的是确定性更强的现金流。你买香港分红险，买的是更高的长期空间。

短期资金，我不建议碰香港分红险。

它不是为短期周转设计的。

但长期不动的钱。尤其是10年、20年、甚至更久的钱。香港分红险的空间才会慢慢出来。

很多人选错，不是人不聪明。是只看了收益演示。没看懂背后的逻辑。

说白了就是这么回事。

收益差距的根，藏在底层资产里

这部分最重要。

两地分红险的收益差距，根本不是销售水平差距。也不是哪家保险公司更会包装。

核心在资产。

内地保险公司的资产配置，主要在境内。人民币计价。

债券和银行存款占比超过50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他资产，比如非标、不动产，占比大概30%-40%。

这意味着什么？

内地分红险，本质上是一笔人民币资产。底层更多跟内地债券市场绑在一起。

2025年，内地30年期国债收益率已经跌到**2.4%**附近。

长期利率往下走。分红险想长期给到接近4%的预期IRR，就很难。

这不是某家公司不努力。是资产端给不了那么高的水位。

香港分红险的底层，就完全不同。

香港保险公司的固收资产占比，一般在25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。

投资范围也更广。美国、亚太、欧洲，都会配置。

比如宏利MGL计划。债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略也能看出这个弹性。债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这里要讲清楚。

权益资产多，不代表一定赚得多。它也代表波动更大。

但长期看，收益天花板确实不一样。

内地分红险更像一笔稳稳的人民币债券型资产。香港分红险更像一笔全球多元货币资产。

美元、港元，全球债券，全球股权，都在里面。

对一部分家庭来说，这个价值很大。

尤其是未来有海外留学、移民、全球居住计划的人。你所有资产都放在人民币体系里，会有单一货币风险。

我会把香港分红险看成长期资产配置工具。不是简单的高收益产品。

这个定位一变，判断就清楚很多。

现金红利更稳，英式分红更看长期

再看分红方式。

内地分红险主要是美式现金分红。每年派发周年红利。

这笔钱可以取出来。也可以放在保险公司继续增值。

派发以后，就保证了。账户里的钱不会倒退。

不过留存利息不保证。这个点也要看清。

内地分红险的好处很直接。

钱到了你手里。安全感强。波动小。

缺点也明显。长期收益空间不高。

香港分红险通常是英式分红。里面有复归红利，也有终期红利。

复归红利通常体现为增加保额。一经派发，也会锁定。

终期红利不一样。它只在退保或身故时派发。平时看到的，更多是账面收益。

终期红利是香港分红险的灵魂。

它能拉高长期收益。也会带来不确定性。

市场不好时，终期红利可能下调。甚至会回撤。

这点我一定会提前讲。

不能接受账面波动的人，不适合重仓香港分红险。

你买之前，就要知道它不是银行存款。也不是固定收益理财。

它靠长期持有去摊平波动。也靠保险公司的分红平滑机制，去做收益释放。

内地是“红利到手”。香港是“长期账户”。

一个求稳。一个求进。

没有谁天然更高级。场景不同。

但如果你的钱能放20年以上。又能接受分红不是保证的。香港的长期空间，确实更值得看。

分红实现率不能直接横着比

很多人看港险，会盯着分红实现率。

这个指标要看。但不能只看。

更不能拿内地和香港的数字，直接横向比较。

内地分红实现率，从2023年6月30日开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，在官网披露分红产品的红利实现率。

内地的口径，是本年度实现率。只看当年分红兑现情况。

今年是今年。明年是明年。

香港的披露口径不一样。

根据GN16要求，保险公司要对2010年后生效的分红保单，强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。中文名称也统一为「分红实现率」及「过往派息率」。

香港统计的是累计实现率。看的是历史总账。

这两个口径，没有绝对好坏。

内地披露时间短。很多公司还没有足够长的历史数据。

香港统计时间更长。再加上分红平滑机制。数字波动相对小一些。

2025年的香港主流保司数据里，10年以上产品的总现金价值比率，普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

但也有低的。

保诚10年+红利实现率均值是73%。在统计公司里最低。

友邦还有一组数据。38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

我的看法很明确。

分红实现率要看。但不能只看某一年，也不能只看最高的那张表。

要看产品年期。看币种。看复归红利和终期红利的拆分。还要看总现金价值比率。

尤其是终期红利占比很高的产品。演示收益可能很漂亮。但兑现弹性也更大。

别被销售话术带偏。

一张高实现率截图，不能代表你未来一定拿到那个数字。

收益之外，还要看功能和折腾成本

分红险不只是收益。

对高净值家庭来说，功能有时比收益更重要。

港险有几个常见功能。很实用。

可以变更保单持有人。可以拆分保单。拆分出来的保单，还可以继续变更货币、变更持有人。

这对财富传承很有用。

比如父母先买一张保单。后面孩子长大了，可以拆出来一部分给孩子。未来还可以继续传到孙辈。

这类操作，内地分红险就没那么灵活。

内地分红险的被保险人无法变更。被保人身故后，保险公司赔给受益人。保单使命基本结束。

有传承需求的家庭，我更偏向看港险。

不是因为它多几个点收益。是它能把资产留在一个长期账户里。还能继续拆分和安排。

但港险也有麻烦。

香港保险不能在内地直接购买。必须本人到香港签纸质保单，才合法合规。

还要处理换汇。资金出入境。后续缴费。保单服务。

内地保险就方便很多。

全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。

对很多人来说，不折腾，本身就是价值。

这里顺便说一下最近的利率调整。

内地分红险演示利率上限，将从3.9%下调到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

新产品立即执行3.5%演示利率上限。存量产品需在2025年6月30日前完成调整或退出。

行业近三年平均投资收益率，大约也是3.2%。

这件事其实是在挤掉不切实际的收益预期。

香港也在做类似的事。非港元保单演示收益上限是6.5%。

但你要记住一句话。

演示利率上限，不等于实际回报封顶。演示收益，也不等于实际收益。

买分红险，一定要回到账户本身。看保证。看非保证。看红利历史。看资金期限。

写在最后：别问谁更好，先问钱要干什么

这不是简单的优劣题。

这是匹配题。

但我还是给你一个明确判断。

资金量不大，5-10年内可能要用，选内地分红险更合适。

它更稳。更方便。人民币投保。回本节奏也更友好。

你不想折腾。对汇率敏感。对分红波动敏感。也更适合内地产品。

手上有100万以上闲置资金，能长期放，我会认真考虑香港分红险。

尤其是这几类人：

• 想追求更高长期收益空间。
• 有子女海外留学计划。
• 有移民或全球居住安排。
• 有财富传承、资产隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或市场风险。

这些需求，香港分红险更对口。

还有一种做法，我觉得也很稳。

两边都配一点。

内地分红险管稳。香港分红险管长期增长和全球配置。

不要把鸡蛋都放在一个篮子里。

90%的人选错，不是买了所谓“错产品”。是没想清楚自己的钱要干什么。

短期钱，就别追高演示收益。

长期钱，也别只盯着眼前回本。

这事儿得掰开揉碎说。最后落到你自己的家庭现金流上。

大贺说点心里话

分红险最怕只看一张演示表。真正该看的，是期限、币种、红利结构和你家的用钱计划。你要是拿不准怎么买，可以把方案发我，我帮你把关键点拎出来。