永明万N青·星H尊享II：我更看重它的稳和换币条款

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和跨境资产配置这块，已经第9年了。

今天聊一款最近被很多客户拿来比较的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安盛「盛LII至尊」放在一起看。都是香港2年期分红险里热度很高的产品。

但我自己的看法很明确。

如果你是长期资金。看重稳健。也在意未来几十年的换币、提领、家庭资产安排。

我会更偏向万N青·星H尊享II。

不是盛LII不能看。它的前期预期回报更高。个别演示提领也很漂亮。

但漂亮数字背后，要看它靠什么支撑。

尤其截至2026年05月10日，香港保险市场的监管口径已经很清楚。不能只拿非保证数字吸引眼球。风险提醒必须讲清楚。

做全球配置，条款就是合同。合同就是一切。

2年期分红险很热，客户为什么最后选了万N青

最近香港2年期分红险确实很火。

客户常问的两款，就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

两款风格不一样。

万N青更稳。综合实力更均衡。

盛LII前期预期回报稍高。个别演示提领很突出。

我遇到过一个客户。原本也纠结。最后他选了永明。

原因特别朴素。

保证高。稳健。

这句话看着普通。但在分红险里很重要。

很多人看分红险，第一眼会被演示数字吸走。

某个提领模式很猛。某个年份现金价值很高。某个非保证收益很亮眼。

这些数字不是不能看。

但我不会只按这些数字做决定。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了类似现象。用非保证数字博眼球。忽略背后风险提醒。

这不是小问题。

分红险的核心，不是把演示做得多好看。

而是市场不顺的时候，它还能不能守住底线。

这一点，我会看三个东西。

保证收益。红利结构。功能条款。

这三个地方，万N青的风格很一致。

不激进。更克制。也更适合长期资金。

保证IRR差4.3倍，这个差距不能轻描淡写

先看最硬的部分。保证收益。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距，我不会轻描淡写。

保证回报越高，产品底盘越厚。市场好的时候，大家都好看。市场不好的时候，保证部分才是真正能托底的东西。

具体看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青是1.00%。盛LII是0.23%。

我做高净值家庭配置时，特别不喜欢只看上限。

上限当然重要。

但家庭资产里，总要有一部分钱，是用来稳住底盘的。

教育金。养老补充。家族现金流。未来移居安排。孩子海外读书费用。

这些钱不能只靠“预期”。

再看归原红利。

分红险常见结构，大致是保证部分、归原红利、终期红利。

归原红利占比越高，一般代表可见度更好。也更稳。

万N青在中长期的归原红利占比，更高。

15年，万N青17.71%，盛LII16.85%。

20年，万N青15.80%，盛LII13.82%。

30年，万N青12.51%，盛LII9.49%。

40年，万N青8.89%，盛LII6.38%。

还有一个比值，也值得看。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明红利结构里更稳定的部分占比更高。

5年，万N青25%，盛LII18%。

10年，万N青49%，盛LII29%。

20年，万N青33%，盛LII25%。

30年，万N青18%，盛LII13%。

40年，万N青11%，盛LII8%。

这个差别会影响什么？

不只是收益稳定度。

也会影响后面的提领。

有些提领演示很好看。但如果它主要靠终期红利支撑，我会谨慎。

终期红利本身是非保证的。遇到市场波动，可能调整。

这个细节影响几十年。

悲观情景下还能扛多少，才是真正的稳健测试

再看资产配置。

万N青·星H尊享II的固定收入资产配置范围是25%-80%。

非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊的固定收入资产是20%-80%。

非固定收入资产是20%-80%。

差别不算夸张。但方向很清楚。

万N青的固收资产下限更高。非固收资产上限更低。

这代表它整体波动会更小一点。

很多人买储蓄险，喜欢问预期收益。

我会反问一句。

悲观情况下，它还能剩多少？

这比乐观演示更能看出产品性格。

悲观情景投资回报假设年跌幅里，万N青是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

跌幅假设更小。说明万N青的投资组合波动性更低。风险控制更保守。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

15年这个点，盛LII略高。

但整体看，万N青的悲观表现更稳。

更关键的是，第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个点我会特别提醒。

不是说一定会发生。

但产品测评不能只讲好看的那面。

还有一个指标，我觉得很有用。

悲观IRR / 预期IRR。

比值越高，代表预期和悲观之间的落差越小。产品波动感越弱。

10年，万N青83%，盛LII64%。

15年，万N青80%，盛LII60%。

20年，万N青73%，盛LII61%。

30年，万N青62%，盛LII48%。

70年，万N青31%，盛LII23%。

80年，万N青26%，盛LII20%。

这组数据很直白。

万N青在悲观情景下，更能守住预期的底线。

我对这类产品的判断也很简单。

短期要冲高收益的人，别只看万N青。

但长期资金。尤其保守型家庭。万N青更适合。

它不是最会讲故事的产品。

但它更像能陪你走几十年的产品。

盛LII的258很亮眼，但我更看重万N青的225能不能落地

提领这里，是两款产品最容易被看错的地方。

盛LII的提领密码是258。

也就是第2年起，每年提领8%。

这个数字很抢眼。

万N青的提领密码覆盖更广。

包括225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

这就是两种思路。

盛LII是纵深极致。

万N青是横向覆盖。

我更喜欢后者。

尤其做全球配置，灵活性比收益更重要。

客户未来什么时候用钱，很难提前几十年写死。

孩子不一定只去一个国家读书。家庭不一定一直在一个币种里生活。退休也不一定按原计划发生。

提领方案覆盖更广，实用性更强。

看一个225案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后，剩余现金价值。

万N青是347,004。

盛LII是170,410。

20年后。

万N青是529,246。

盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这不是说225一定适合所有人。

但它说明一个问题。

万N青的早期提领能力，更能落地。

盛LII的258为什么看起来猛？

要看它从哪里取钱。

盛LII至尊的规则是，优先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。

保额增值红利提完后，再从保证现金价值和终期红利中取。

万N青的规则不一样。

它是优先从归原红利中提取。

归原红利提完后，才从保证现金价值和终期红利中各取一部分。

这个差别很关键。

盛LII的258，前期会动用终期红利来分担提领。

终期红利不确定性更高。

市场波动时，这个提领就会更脆。

我不会用“演示能做到”来代替“长期大概率能做到”。

这两句话差很多。

还有一个隐藏点。

万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII条款也写得很清楚。

保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

这句话很多人会忽略。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现率越高。

比如保额增值红利面值看着是1.5万。实际折成现金价值，可能没那么高。

再叠加终期红利不确定。

支撑258的底层数据，就没表面那么硬。

我的立场很明确。

如果你特别看重极端提领演示，盛LII会更吸引人。

但如果你问我，哪个提领更适合真实家庭长期使用。

我会选万N青。

因为真实生活不是Excel表。

真实生活里，会有市场下行。会有换币。会有教育金提前用。会有家庭现金流临时调整。

单看一个提领密码，很容易忽略红利逻辑。

别忽略功能条款。

换个货币还得重新投保，这点我对盛LII有保留

这一章，我想讲一个很多人买前不重视，买后才发现很重要的功能。

货币转换。

做全球配置的人都知道，多币种不是摆设。

孩子去美国读书。父母去澳洲养老。自己在香港置业。未来收入和支出币种变化。

这些都很常见。

2025年前三季度，人民币跨境收付金额达到45.8万亿元，同比增长21.3%。

跨境资金流动越来越频繁。

内地客户配置港险，也越来越不只是买一张保单。

而是在做长期家庭资产安排。

货币转换功能，使用率会越来越高。

这里，盛LII有一个硬伤。

它做货币转换时，需终止旧保单，再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能都不一样。

这在我看来，不是小瑕疵。

换币种，本来应该是保单功能。

但如果要换成一个新计划，你就要重新面对新问题。

新计划收益是不是更好？

条款是不是一样？

功能是不是保留？

未来审批会不会变化？

这些都不是小事。

万N青这里就更友好。

它从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。

每个保单年度内只可申请1次。

转换之后，保单条款、保障、功能等，都与之前相同。

保单日期、期满日、保单年度也保持一致。

还有一个点，我特别喜欢。

万N青转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益和资产价值差异，也可能包含资产转移交易因素。

听起来专业。

但对客户来说，就是不够透明。

转换后总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

你不一定能提前算清楚。

万N青这个“不设调整基数”，我认为很值钱。

它值钱的地方，不是让你多赚多少。

而是让你少一个不确定变量。

长期保单最怕什么？

不是某一年少一点收益。

而是几十年后，用到功能时，发现规则变复杂了。

条款就是合同。合同就是一切。

写在最后：万N青最值钱的地方，是稳得有边界

把这几章放在一起看，我的判断很清楚。

万N青·星H尊享II，不是靠单点爆发取胜。

它赢在底层更稳。

保证IRR长期1%。盛LII是0.23%。

归原红利占比更高。

悲观情景下，整体抗压更好。

提领不只盯着258这种极致演示。它覆盖225、236、247、257。更贴近日常现金流使用。

货币转换也更透明。不用重新投保新计划。不设调整基数。

这几个点加起来，我会给它一个很明确的定位。

适合长期持有、重视稳健、需要多币种功能的家庭。

尤其是有教育金、养老、移居、跨境资产安排的人。

这类钱，要的是确定性和灵活性。

不是一张演示表里最漂亮的数字。

盛LII适合什么人？

适合能接受更高非保证依赖，也特别看重前期预期回报和极致提领演示的人。

但如果你是保守型家庭。或者这笔钱未来几十年要承担家庭现金流功能。

我不建议只被258吸引。

我会更偏向万N青。

它没有那么锋利。

但它更耐看。

无论从保证、分红、提领，还是货币转换功能看，它都是香港储蓄险里很典型的稳健型产品。

做长期配置，稳不是保守。

稳是你未来有选择权。

大贺说点心里话

如果你已经在比较万N青、盛LII这类港险产品，别只看演示收益。把保证、提领来源、换币条款一起看，才不容易买错方向。需要我帮你按家庭现金流拆一版，也可以直接来找我。