Signature IUL等四款IUL：封顶率漂亮，更要看懂结算机制

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

今天聊一类最近很热的产品。IUL，指数万能寿险。

名字听着有点硬。别被专业术语吓住。它的核心，其实就四个词。

Point-to-Point。Cap。Floor。乘数。

理解了这个你就通透了。

我把宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 的最新派息数据，放在一起看了一遍。

截至今天，2026年05月10日，我最大的感受是：

IUL不是看起来稳。它是靠机制把“不亏本金”和“拿上限”这两件事拆开了。

不过，也别被“下有保底，上不封顶”这句话带偏。

严格说，它不是无限上行。它有 Cap。也就是封顶。

你真正要看的是，它在不同市场里，到底怎么结算。

四家保司同一个月都“低了”，这反而说明了问题

我先讲一个很有意思的点。

四家公司在一个月份，几乎同时“掉队”。

不是某一家不好。也不是哪家保司突然保守。

是 2025年4月到期的指数段，整体表现都偏低。

对应的是 2024年4月进场的资金。

当时数据大概是这样：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

你看。宏利、全美、永明，大体都在 5.5%-6.6% 附近。

AIA低一些。是 3.16%。

这个现象，我反而觉得很关键。

如果四家保司各算各的。数据会非常散。

可它们在同一个低谷期，结果很接近。

这说明什么？

IUL的结算不是保司拍脑袋。它是按挂钩指数的真实表现走。

这点我比较认可。

IUL最怕被讲成玄学。什么保司想给多少就给多少。不是这样。

合同里有指数。合同里有起止点。合同里有封顶和保底。

该多少，就按规则来。

这个地方，我不喜欢夸张营销。

但我愿意给一句明确判断：

IUL机制本身是透明的。你要防的不是黑箱。你要防的是自己没看懂规则。

Point-to-Point：IUL就像在过山车上按快门

一句话给你讲明白。

Point-to-Point，就是只看起点和终点。

中间涨得再猛。最后结算那天跌下来。收益就会被压低。

中间跌得很吓人。最后结算那天涨回去。收益也可能不错。

这玩意儿其实就像坐过山车拍照。

车子冲到最高点时，你没按快门。

等它往下俯冲时，你按了。

照片当然不好看。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。标普500在 5000点附近震荡。

这就是起跑线。

到了2025年4月，美股又受地缘和关税消息影响。市场出现回调。

这就是终点线。

IUL结算只看这两头。

中间那一年，美股其实也冲过。很多阶段都很漂亮。

但这笔钱刚好卡在2025年4月结算。

终点不够高。收益自然就没有触顶。

这里你要特别注意。

IUL不是每天帮你锁住最高点。它只在指定结算日按规则结算。

这也是我评价IUL时，最不愿意只看“演示收益”的原因。

演示看起来很顺。现实里有结算日。

结算日不同。结果可能差不少。

不过，IUL真正有价值的地方，也在这里。

它有 Floor保底0%。

市场大跌时，账户收益最低是 0%。不是负数。

它也有 Cap封顶。

市场上涨时，你跟着涨。但最高不超过封顶率。

这次几家产品的封顶，大致在 9%-11.3%+ 这个区间。

说白了。

跌的时候不跟跌。涨的时候跟一段。涨太多就被封顶。

这不是股市。

它牺牲了无限上涨空间。换来了下跌保护。

如果你直接炒股，2025年4月那种跳水，很可能从盈利变亏损。

甚至被套住。

IUL这边，同样经历市场回调。客户依然拿到了 3.16%-6.62% 的正收益。

这点不能忽略。

我的判断很直接：

想靠IUL暴富，不现实。想用它给美元资产做底仓，可以认真看。

牛市看封顶：全美11.20%，宏利乘数后10.70%

到了牛市，IUL看什么？

看 Cap。看封顶。

市场涨很多时，最后能拿多少，关键就看封顶线有多高。

全美 Genesis II/III 的封顶率是 11.20%。

2025年 1-2月段，以及 5-12月段，实际派息都锁定在 11.20%。

这个数字很强。

我不用“神话”它。

但放在美元低风险配置里，11.20% 的年度结算收益，确实有竞争力。

全美这类产品的特点很清楚。

它更适合能接受美资离岸架构，又特别看重封顶上限的人。

但我也会提醒一句。

高封顶不是全部。

你还要看费用结构。看保单维持。看未来Cap会不会调整。

只盯着 11.20% 下决定，我不建议。

再看宏利 Signature IUL (II)。

它的封顶率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶。

如果加选 115%绩效乘数，这些月份实际到手收益是 10.70%。

宏利给我的感觉，是稳。

不是最高冲刺型。

但结构比较好理解。大厂属性也强。

如果你不想追最高封顶，更看重保司品牌和规则稳定，宏利我会优先放进备选。

不过，宏利也不是没有条件。

10.70% 是加选绩效乘数后的效果。

不是所有账户默认都这样。

这个点要问清楚。

别把乘数后的结果，当成基础账户的固定结果。

永明的乘数账户：Cap不高，也能做到接近10%

永明 SunBrilliance IUL 比较有意思。

它不是单纯拼一个高 Cap。

它的玩法更多。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。

乍一看不算高。

但2025年大部分月份，实际派息率达到 9.78%。

这个就是乘数的作用。

你可以把它理解成一个放大器。

指数涨到一定程度后，账户不是简单按基础封顶结算。

它通过乘数效果，把结果往上抬。

永明还有优选账户，也就是 Optimum。

这个账户的绝大多数月份，派息率是 10.20%。

这组数据证明了一件事。

Cap Rate低，不代表最终收益一定低。

要看账户设计。也要看乘数规则。

永明的优势，是工具多。

但工具多，也意味着理解成本更高。

我会把它推荐给更愿意研究规则的人。

不太适合那种只想买完就完全不管的人。

我的态度很明确。

你能看懂乘数，永明很有吸引力。你看不懂，就别只被9.78%、10.20%吸引。

因为收益数字背后，是账户选择。

选错账户。体验会不一样。

友邦的9.00%：不花哨，但确定性强

友邦 Platinum Indexed Legacy 走的是另一条路线。

它的封顶率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。

实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段，指数涨幅是 3.16%。

客户实得也是 3.16%。

友邦的特点，是简单直接。

涨得少。拿多少。

涨得多。拿到 9.00%。

跌破了。还有 0% Floor。

这就是IUL最基础的逻辑。

它不追最刺激的上限。

但很容易理解。

我对友邦的判断是：

它适合喜欢大品牌、讨厌复杂账户、追求确定性的人。

如果你天天比较谁多1个点。友邦可能不够兴奋。

但如果你想要一个更清楚的结构。它反而舒服。

尤其对高净值家庭来说，很多时候不是每一笔钱都要冲最高收益。

有些钱，是底仓。

底仓最怕什么？

怕看不懂。怕睡不好。怕规则太绕。

友邦在这一点上，有它的位置。

当然，9.00%也不是永远保证。

它是触及封顶时的结算结果。

未来市场、Cap、费用，都要继续看。

这类产品不能拿一年漂亮数据，推导一辈子漂亮结果。

标普500为什么更关键：别只看产品名，要看挂钩指数

IUL还有一个容易被忽略的点。

很多人只看保司。

宏利。永明。全美。友邦。

但我会更关心另一个问题。

它挂钩什么指数？

这次表现最好的账户，几乎都挂钩 S&P 500标普500指数。

这不是偶然。

2025年大部分IUL保单，年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

背后很重要的原因，就是美股核心资产表现强。

相反，挂钩恒生指数的账户，过去两年多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不行。

而是IUL这种结构，本身就很吃指数的长期质量。

咱拿生活中的事打个比方。

同样是一辆车。

你开在高速上，和开在坑坑洼洼的山路上，感受完全不同。

IUL也是。

保司是车。

指数是路。

路不好，再好的车也开不快。

我这几年看港险和离岸保险，有一个越来越强的感受。

选IUL，指数选择比很多人想得更重要。

标普500能长期代表美国核心企业。

科技、消费、医疗、金融，都在里面。

它不是没有波动。

但长期韧性更强。

这也是为什么高净值客户越来越愿意研究IUL。

2025年新加坡IUL市场增长很快。

Sun Life Singapore CEO Christopher Albrecht 在2025年9月也提到，IUL在新加坡高净值市场需求持续爆发。

Sun Life旗舰产品从2023年推出到2025年，保费收入稳居前三。

这说明一件事。

越来越多人不只是买“收益演示”。

他们开始研究机制。

这点是好事。

同一时期，黄金也很热。

2025年Q3，全球央行净购金量达到 220吨。

金价突破 4000美元/盎司。

大家都在找避险资产。

黄金是一种避险。

IUL的 0% Floor，某种意义上也是一种防守机制。

当然，两者不是一回事。

黄金没有寿险杠杆。

IUL也不是实物资产。

但背后的需求很像。

大家都不想把钱完全暴露在大波动里。

我的判断是：

如果你做美元长期配置，标普500挂钩的IUL，比很多小众指数账户更值得优先看。

别贪新鲜。

别被复杂策略迷住。

长期钱，核心资产更重要。

写在最后：IUL能不能买，关键看你是不是长期钱

2025年全球资本市场经历了很大震荡。

股市冲高。又回调。

黄金大涨。利率变化。地缘消息不断。

在这种环境下，高净值家庭的需求变了。

不只是追高收益。

更重要的是守住底线。再去博取上限。

IUL的逻辑，刚好卡在这里。

牛市时，能拿到 9.00%-11.20% 这类封顶收益。

震荡市里，也可能拿到 3%-6% 左右的正收益。

熊市里，0% Floor 至少帮你守住账户收益不为负。

这就是它的价值。

但我也要把话说直。

短期资金别碰IUL。

它不是三五年周转工具。

它也不是拿来替代股票账户的东西。

它更适合长期美元资产。适合传承。适合保单融资规划。适合高净值家庭的防守型底仓。

如果你只想追一年收益。不要买。

如果你受不了费用结构。不要买。

如果你不愿意看合同里的Cap、Floor、账户规则。也不要买。

但如果你本来就有一笔长期不动的钱。

又希望它不要跟着市场大跌一起亏。

同时还能在美股上涨时吃到一段收益。

那IUL值得认真研究。

不是因为它完美。

而是因为它把规则写得比较清楚。

看懂机制，收益才拿得稳。

这句话，比任何演示数字都重要。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买对了是长期底仓。买错了，很多问题都出在没看懂规则和渠道差异。你如果想把产品、账户、成本和怎么买一次对清楚，可以来找我聊聊。