内地分红险 VS 香港分红险：收益差距大，但别只看演示

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险第9年。

最近后台问得最多的一句，就是。“内地分红险收益一直往下压，还要不要看香港？”

这问题我听得太多了。说白了，这不是谁更高级。是你手上的钱，适合放哪边。

我先把话放这。内地和香港，虽然都叫分红险。底层逻辑真不是一回事。很多人选错。不是不聪明。是只看了表面数字。

内地分红险演示利率压到3.5%，到底发生了什么

这几年，内地分红险的收益预期，确实是在往下收。

现在很明确的一点是。演示利率上限已经从3.9%压到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。新产品直接按3.5%执行。存量产品也要在2025年6月30日前完成调整或退出。

这个动作，不是拍脑袋。行业近三年的平均投资收益率，大概就在3.2%。监管把展示口径往下调，本质上是在压不切实际的预期。

还有一个变化，很多人容易忽略。内地分红实现率，从2023年6月30日开始强制披露。也就是说，市场开始更直白地看“有没有兑现”。这其实是好事。但也把一个现实摆到了台面上。演示收益，不等于实际收益。而且这俩的差异，不只是高低差一点点。它关系到你最后拿到手，到底是多少。

30年国债到2.4%，内地分红险的天花板就在这

内地分红险为什么很难往上冲。根子还是资产。

2025年，内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。这个数很关键。我会把它看成内地分红险天花板被压住的底层原因。

内地保险公司的资产，大致是这样的。债券和银行存款，超过50%。股票和基金，10%-15%。其他资产，30%-40%。而且全部在境内。还是人民币计价。

这意味着什么。说白了，内地分红险本质上是一笔纯人民币资产。你买的，主要就是国内债券市场的收益空间。

所以你会看到。内地分红险的保证部分，回本快。IRR超过2%很常见。但加上分红后的演示复利，过去多在3.5%-4%。现在还要往**3.5%**看。

这个差距，确实让人咋舌。香港和内地，不是差一点。是差了一整个收益结构。

香港分红险为什么能到5.5%-6.5%

香港分红险的逻辑，和内地完全不同。

香港保险公司，资产配置更开放。债券等固收资产，大致在25%-55%。权益类资产，大致在45%-75%。投向也不是只在本地。而是全球配置。美国。亚太。欧洲。都会看。

像宏利MGL。债券及固收类是25%-55%。非固收类是45%-75%。

友邦也类似。债券及固定收入工具，25%-100%。增长型资产，0%-75%。

这就决定了结果。香港分红险的终身复利演示，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限，是6.5%。保证部分回本慢。IRR通常在1%以内。少数产品能到2%。

我直说。香港折算单利，比内地高出两倍不止。但这不是白来的。它背后是更长的资金周期。也是更复杂的资产波动。

所以别拿香港去和内地比“谁更稳”。它本来就不是同一类思路。一个更像守。一个更像进。

演示给得高，实际拿得到吗，先看兑现成绩单

很多人对香港分红险的第一反应是。演示是不是画饼。

这个问题可以看实现率。但口径要先弄明白。

内地分红险，主要是美式现金分红。每年派发周年红利。红利一旦派发，就是到手的钱。可以取出来。也可以留着增值。但留存后的利息，不保证。

香港分红险，通常是英式分红。里面有两块。复归红利。终期红利。复归红利是增加保额的形式。一旦派发，就锁定。终期红利只在退保或身故时派发。平时更多是账面收益。

再看披露。香港根据GN16要求。对2010年后生效的保单，强制披露分红实现率。每年6月30日或之前披露。统一叫**“分红实现率”和“过往派息率”。统计口径，是截止今年的累计实现率**。

内地的口径不一样。看的是本年度实现率。只看当年。年度之间互不影响。

这两个口径。没有好坏之分。只是看的东西不一样。

香港主流保司里。10年以上产品总现金价值比率，普遍在90%-100%。周大福人寿。立桥人寿。忠意人寿。10年+均值都到100%。

但也别只挑高的看。保诚10年+红利实现率均值，只有73%。是统计公司里最低的。友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。友邦38款10年期以上产品，分红实现率均值大概在86%。

我的判断很简单。香港分红波动更大。但也确实有更高的收益空间。尤其是终期红利。长期持有，才有机会博到超额收益。

港险多出来的，不只是收益，还有功能

如果你只看收益。港险已经够让人心动了。

但真正拉开差距的，还有功能。

港险可以无限变更保单持有人。也可以无限拆分保单。拆出来之后，还能变更货币。变更持有人。

内地分红险不一样。被保险人无法变更。被保人身故后。保司赔付给受益人。保单使命就结束了。

这点对有传承需求的家庭，很重要。不是“多几个点收益”的问题。是工具属性变了。

当然，港险也不是没有麻烦。

内地保险。基本已经是全流程线上。人民币直接投保。网点也多。很省事。

香港不一样。必须本人到香港签纸质保单。还要处理换汇。也要处理资金出入境。内地还不能直接买。

我会说得更直白一点。香港在投保便捷性上，确实更原始。对很多人来说。不折腾，本身就是一种价值。

降息之下要不要转向港险，这四类人先别急

这不是一个“港险更好”或者“内地更好”的问题。是匹配问题。

如果你符合下面这些条件。我会认真考虑港险。

• 手上有100万以上闲置资金。
• 想要更高的长期收益。
• 有海外留学、移民、全球居住计划。
• 有传承、隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或市场风险。

如果你更像下面这类人。我反而会偏向内地分红险。

• 资金量不大。
• 5-10年内可能要用钱。
• 对汇率和分红波动很敏感。
• 不想折腾。
• 没有传承和分散配置需求。

我的立场很明确。内地分红险，适合不想折腾、求稳、资金量不大的朋友。香港分红险，适合能折腾、求进、有传承和分散配置需求的朋友。

还有一句更实在。两者都配一点，通常比只押一边更稳。鸡蛋不放一个篮子里。这句话老土。但真管用。

很多人选错。不是因为买了错的产品。而是没想清楚自己的需求。这才是最容易走偏的地方。

大贺说点心里话

如果你现在也在纠结。别急着先选产品。先把钱的用途和时间周期想明白。这一步，比看演示数字更重要。

如果你想让我按你的资金情况，帮你把内地和香港的思路捋清楚。我建议你看完资料再决定。