万通APEX：遗产税阴影下，IUL传承价值怎么看

你好，我是大贺。

今天聊万通的**「鼎峰指数万用寿险（APEX）」**。也就是很多朋友最近问到的香港 IUL。

我先把场景放清楚。

这不是普通家庭拿来做教育金的小保单。也不是短期理财。它更像一份高净值家庭的传承工具。

尤其到了 2026年05月10日 这个时间点。跨境资产越来越透明。遗产税、CRS、家族传承，已经不是新闻里的词了。

美国遗产税最高税率是 40%。英国也是 40%。日本最高能到 55%。美国 2025 年 OBBBA 法案，把联邦遗产税终身免税额锁在约 1500万美元，夫妻约 3000万美元。超出部分按 40% 征收。

中国内地还没有开征遗产税。

但我一直跟客户说一句话。

别等遗产税落地了才想起来要做规划。

能传多少，不是看你赚多少。是看扣完税、扣完成本、扣完争议之后，还能留下多少。

只靠终身寿险做传承，够稳，但不一定够有弹性

很多企业主第一次做传承规划，会想到终身寿险。

这个思路没错。

寿险的核心价值，本来就不是“收益多漂亮”。而是身故保额。你今天付一笔保费。未来给家人留下一笔确定的钱。

终身寿险的身故杠杆，通常能达到 5倍以上。现金价值 IRR 大概在 5%上下。对追求稳健的人，很适合。

我不会否定终身寿险。

它的确定性很强。保证部分清楚。分红逻辑也更容易理解。保守型家庭，用它做底仓，没问题。

但高净值家庭的问题，往往不止一个“稳”字。

你要考虑几件事。

资产会不会跨境。子女在哪个税区。未来有没有遗产税。家族企业股权怎么接。流动性够不够。身故赔偿金能不能快速到位。

这时候，只看传统终身寿险，就有点窄了。

我的判断很明确。

如果你只是想稳稳留一笔钱，终身寿险够用。

如果你要做跨境传承、税务安排、身故杠杆放大，IUL更值得看。

不过前提也很重要。

你得看懂它。

IUL不是简单的“收益更高”。它是另一套产品逻辑。

IUL不是普通寿险，它把指数收益接进了传承结构里

寿险产品的演进很清楚。

定期寿险。终身寿险。万能寿险。再到 IUL，也就是指数型万能寿险。

每一代产品，解决的问题都不一样。

定期寿险解决保障。终身寿险解决终身传承。万能寿险增加灵活性。IUL把指数收益接了进来。

传统终身寿险，典型投资策略是 30%股票+70%债券。投资演示收益大概 4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL，更保守。典型策略是 99%债券。投资演示收益大概 3.5%-4.5%。

VUL覆盖股票、债券、基金。投资演示收益在 2%-6%。但它的波动和管理要求也更高。

IUL不一样。

它典型投资策略挂钩 100% S&P500。投资演示收益区间是 6.1%-7.25%。同时设置保底利率和收益上限。

这张图能看出差异。

IUL真正有意思的地方，不是它挂了标普500。也不是演示收益看起来更高。

而是它把“下有保底”和“上跟指数”放在同一张寿险保单里。

市场跌的时候，指数账户有保底。市场涨的时候，可以分享一部分上涨收益。它不是直接买股票。它是用保单结构接住指数收益。

对传承来说，这个设计很关键。

身故保额是底。指数账户是弹性。长期持有后，现金价值和保障有机会继续长。

这也是我为什么会说。

IUL不是替代所有寿险。它是给高净值家庭做传承升级用的。

但我也不建议所有人都冲 IUL。

短期资金别碰。看不懂费用别碰。只想三五年回本的人，也别碰。

它是长期工具。不是短线产品。

香港APEX能看，但IUL投保地不能只看香港

聊万通 APEX，就绕不开一个问题。

香港 IUL现在处在什么阶段？

香港保险很强。尤其是分红储蓄险。这个市场有积累。也有口碑。香港保险发展历史有 170年。

但在寿险板块，香港长期以传统终身寿险为主。

IUL是最近才陆续起来的。2025年，万通、富卫、永明等保险公司，成为香港市场第一批推出 IUL 产品的机构。

这件事本身是好事。

香港市场终于开始补这一块了。

但我也要说实话。

香港 IUL目前仍在起步阶段。产品选择相对有限。

新加坡、百慕大、美国的 IUL 市场，成熟度更高。新加坡保险发展 115年。百慕大 130年。新加坡主流 IUL 保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。

中国内地保险发展约 30年。这不是说内地不好。只是不同市场的产品定位不同。

这张图里，香港、新加坡、百慕大都以美元和全球范围投资为主。监管也都比较成熟。

但主流产品不一样。

香港强在分红险、储蓄险、保费融资、健康险、终身寿险。新加坡更偏 IUL、VUL、PPLI 定制化保单。百慕大也常见 IUL、分红险和融资类产品。

我的选择偏好很直接。

如果你只看香港身份、香港签单便利，APEX可以重点看。

如果你是纯粹为了IUL成熟度，新加坡和百慕大的优先级更高。

这不是说 APEX差。

而是 IUL这种产品，很吃市场经验。也吃保司长期管理能力。一个新市场刚开始做，选择少。历史数据也少。你不能只看一份漂亮计划书。

尤其做传承规划，期限动不动几十年。

这点我会很谨慎。

IUL不是给所有人买的，资质门槛先摆在这

IUL有一个很现实的问题。

门槛高。

香港 IUL 对专业投资者要求很严格。需要持有 800万港币以上的流动资产。

新加坡的专业投资者资质相对灵活一些。满足任一条件即可。

• 个人净资产超过 200万新元
• 金融资产扣除负债后超过 100万新元
• 过去12个月个人收入不低于 30万新元

签约方式也不同。

香港 IUL 必须本人亲临香港签单。新加坡 IUL 要看保险公司。有的可以在境内线上完成。有的需要到香港签单。百慕大 IUL 无需出境，在境内就能直接完成签约。

这几个条件，其实已经筛掉了大部分人。

我不建议普通中产硬上 IUL。

更不建议为了“看起来高端”去配。

有明确财富传承需求。有寿险配置规划。又满足专业投资者资质。IUL才值得认真研究。

尤其是有海外身份、海外资产、子女在境外、企业股权复杂的家庭。

IUL配上信托，才是真正的传承组合拳。

单独买一张保单，解决不了所有问题。放进家族信托结构里，受益人安排、控制权安排、税务安排，才更完整。

税务上的坑，一不小心就是几千万。

这句话不夸张。

万通APEX的500万美元保额，底层是怎么运作的

很多人看到计划书，会先盯着两个数字。

交多少钱。赔多少钱。

万通 APEX 的示例里，是 40岁男性，趸交 467,555美元，投保保额 500万美元。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。

这个杠杆看起来很强。

但你要看它怎么来的。

IUL的底层逻辑，可以拆成一句话。

本金买美债，利息买期权。

保费进入保险公司后，会先扣除前期成本。剩下的净保费，用于购买美债。美债每年产生的利息，再用于购买标普500等指数的看涨期权。

通常理解成 95%保费买债券，5%也就是相当于债券利息的部分买期权。

这个结构的好处很清楚。

本金端靠债券稳住。收益端通过期权去接指数上涨。指数跌了，期权亏掉。债券还在支撑账户。

不过你也要注意。

它不是“保证赚指数的钱”。不是。

指数账户有上限率。也有不同派息规则。市场涨很多，你也不一定全拿。市场长期不好，保单成本还会继续扣。

万通 APEX 的账户结构是 1个固定账户+3个指数账户。

固定账户保证最低派息率 1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS 账户，上限率 10.00%，保证绩效乘数 112%。

纳斯达克100 PLUS 账户，上限率 10.00%，保证绩效乘数 115%。

标普高盛黄金账户，上限率 15.00%，保证绩效乘数 100%。

我看 APEX，比较认可它的地方，是账户设计够清楚。

标普、纳指、黄金指数都有。不是只押一个市场。

但这不代表你可以随便配。

保费分配比例，会影响长期账户表现。不同指数的波动、上限、乘数，也会影响最终收益。

对普通读者，我建议你抓住一点。

别只看最高演示。要看0%派息时，保单能撑多久。

这个才是压力测试。

趸交46.7555万美元，最后传给下一代的数不是一个答案

我们来看万通 APEX 的计划书示例。

40岁男性。趸交 467,555美元。投保保额 500万美元。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。

这份方案的重点，不只是回本。

它更像一个传承杠杆。

但传承金额不是固定一个结果。计划书里有三种情景。

第一种，派息率 0%。

这个情景很难看。第30年退保价值归零。身故保障前30年维持 500万美元，第35年及之后归零。

这就是我最想提醒你的地方。

IUL有保底，不等于保单永远不会失效。

如果指数账户长期没有收益，成本还在扣。保险成本、行政费用、账户价值费用，都不会因为市场不好就消失。

第二种，派息率约 7.73%。

第7年回本。第20年账户价值约为本金 2倍。第30年约 3倍。第35年约 4倍。第40年约 5倍。IRR 维持在 4%-5%。

这个情景下，身故保障终身维持 500万美元。

这才是比较有参考价值的中性情景。

第三种，派息率约 11.20%。

身故保障从第30年约 523万美元，增长至120岁约 5.96亿美元。

这个数字很漂亮。

但我不会按这个数字给客户做主方案。

我会把它当乐观情景。可以看。不能当承诺。

费用也要看清。

IUL的主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用约 6%。持有 15年内 退保，会有退保费用。保险成本每月扣。一般行政费用每月扣。账户价值费用也会随着账户价值变化。

万通 APEX 的账户价值费用是 1.2%。

我反而喜欢 IUL把费用列出来。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到那么细。IUL费用公开，至少你知道钱扣在哪里。

但公开不等于便宜。

我的态度很明确。

资金周期短，不适合。

承受不了长期演示波动，不适合。

只想看高收益，不适合。

真正适合的人，是已经有稳定资产底盘。想用一部分美元资产，换长期身故杠杆和传承确定性。

写在最后：APEX能不能选，关键看你把它放在哪个位置

万通 APEX 的数据，放在香港 IUL里，确实有竞争力。

标普500演示派息率 7.73%。扣费后净回报率 6.53%。

纳斯达克100演示派息率 8.4%。扣费后净回报率 7.2%。

标普高盛黄金演示派息率 6.8%。账户价值费用 1.2%。

和同类产品比，它在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，多项指标是靠前的。

但我不会把 APEX讲成所有人的答案。

它适合被放在一个更大的传承方案里。

比如高净值家庭。美元资产配置。家族信托。海外子女。企业主身故流动性安排。未来遗产税不确定性管理。

IUL用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。这个结构本身，是有价值的。

它不是单纯寿险。

它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

我的最终判断是：

看重香港市场，又满足专业投资者门槛，万通APEX值得认真评估。

只想买一份简单稳妥的寿险，传统终身寿险更合适。

已经在做跨境传承和税务规划，IUL一定要放进方案里比较。

遗产规划这事，越早做越省。

别等规则变了，资产透明了，家里开始争了，再来补结构。

那时候能做的事，会少很多。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看计划书最高数字。真正该看的，是资质、费用、压力情景，还有它能不能和你的传承结构接上。想了解具体怎么买更省、更稳，可以把“信息差”这件事先弄清楚。