永明万年青星河II和安盛盛利2：养老钱更该看回本速度

你好，我是大贺。

最近和几个朋友聊港险。话题绕来绕去，最后都绕到一个问题。

退休后真要靠这张保单拿钱。到底选哪家公司，心里更踏实？

这个问题在 2026年05月10日看，更现实了。延迟退休已经不是新闻。2025年开始，男性退休年龄逐步延到63岁。女干部逐步延到58岁。养老金替代率也不算高。

说白了。很多家庭买港险，不是为了看一张漂亮的演示表。是为了未来几十年，有一笔能用的钱。

今天我想聊两组产品。

永明「万年青·星河尊享/传承II」。以及安盛「盛利2」。

这两家公司都很大。评级也都硬。但产品底层的路子，差别非常明显。

我会更偏向把它放到养老现金流里看。不是看谁名气更大。是看谁更早回本。谁的保证部分更厚。谁的投资能力更能支撑几十年。

同样年交5万美元，为什么一个10年回本，一个25年

我先说一个很多人会忽略的点。

港险分红险，最怕的不是收益低一点。最怕的是你想用钱时，保单还没到一个舒服的位置。

尤其是养老钱。

你50岁买。打算60岁、65岁开始提。结果保证回本期在第25年。那就很难受。

当年我也是这么想的。只看演示收益。觉得大公司都差不多。后来才发现，保证回本期这个东西，真不是小细节。

从这张对比图看，差距很直接。

友邦、安盛、宏利这些王牌产品，保证回本期普遍在17-18年。

安盛盛利2这一类更保守。安盛挚汇储蓄计划的保证回本期，是第25年。

永明万年青就很不一样。

星河传承II保证回本期第10年。星河尊享II保证回本期第13年。

这个差别，对养老现金流很要命。

你要是给孩子做传承。30年、50年不用钱。第25年回本也许还能接受。

但你要是给自己养老。或者准备未来15年内开始提钱。我会明显更看重永明。

短中期有提领需求的人，我不建议只看安盛盛利2的演示收益。

它不是不好。它是慢。

慢在保证部分。慢在你真正能睡得着的那一层安全垫。

港险里的很多大动作，最后都会落到客户身上。分红。回本速度。提钱体验。全都会受影响。

保证IRR不是广告词，是保司未来要真给的钱

很多人看到“保证回本”，第一反应是。

这是不是产品设计得激进一点？

其实不是。

在香港RBC监管体系下，保险公司只要许诺了保证回报。未来每一分钱都要100%刚性兑付。

这不是嘴上说说。是资本金要跟着占用。

你可以理解成。保司写进合同的保证收益越高。它现在就越要拿真金白银去准备。

这也是我为什么很看重保证IRR。

演示收益可以变。非保证分红可以调。保证部分不一样。写进合同，就不能随便赖。

一般来说，保险公司会拿一部分保费去买高评级债券。比如约40%保费配置AAA高评级债券。

如果票面利息是5%。大概20年能滚存到100%本金。

如果债券利息能做到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

差的不是一个百分点。差的是5年流动性。

这事儿真不是危言耸听。保单里的每个数字，背后都是精算假设。不是随手拍脑袋。

再看保证IRR。

在60年及以后，万年青星河尊享II和传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这不是说盛利2不能买。

而是你要知道。它的确定性回报，给得更保守。

我自己的判断很明确。

如果你把这笔钱定义为养老现金流，永明万年青星河II更适合。

尤其是你希望10多年后开始有弹性。永明的保证底子更厚。

安盛更像把安全边界拉得很保守。它愿意慢一点。稳一点。少一点波动。

这适合一类人。极度保守。长期不碰钱。只接受大公司稳稳做事。

但对养老提领来说。第10年和第25年，完全不是一个体验。

永明敢写进合同，靠的是分红账户的长期底子

港险分红险的收益，主要来自哪里？

不是保证部分。

大头来自分红。也就是保费再投资。

一般可以说，港险80%-90%的收益，都来自分红。

这就回到一个最朴素的问题。

谁在帮你管钱？

管得好。客户能分的蛋糕就更大。管得一般。演示再漂亮，也要打问号。

永明这块，我会给比较高的分。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。

它的分红规模利率，1991年是10.90%。到2023年起，稳定在6.25%。

这张图有个点很重要。

分红利率不是每年大起大落。它有平滑机制。它追求的是长期稳定。

这对养老钱很重要。

年轻人买理财，可能喜欢冲高收益。养老钱不是这样。你怕的是大起大落。怕的是该提钱时，市场刚好不好。

永明能把保证回本做到比同行快5-10年。我认为和它背后的固收能力有关。

尤其是它有两大顶级固收资管能力做支撑。保费再投资能更稳。保证部分就能更早做厚。

踩过坑才知道。港险不是一年两年的理财。

买的时候觉得30年很远。真等到要提钱的时候，你只会问两个问题。

现在提，亏不亏？

未来提，还稳不稳？

永明在这两个问题上，给我的答案更清楚。

安盛卖掉AXA IM，不代表保单马上变差，但会让我更谨慎

再看安盛。

安盛这两年做了一个很大的动作。

它把自己的资管公司AXA IM卖给了法国巴黎银行。套现51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这个体量非常大。不是小修小补。是集团战略层面的选择。

我不觉得这件事要被夸张解读。

安盛香港分红保单不会因为卖掉AXA IM，就立刻出问题。这个判断要客观。

安盛在香港还有220亿欧元的投资盘子。

配置也比较清楚。

公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

这个配置很安盛。

稳。偏债。很欧洲。

但我会关注一个现实问题。

从自有资管切换到第三方委托，行业里普遍会有摩擦成本。大约0.3%。

0.3%听起来不大。

但分红险是几十年的合同。时间拉长以后，成本会慢慢吃掉一部分空间。

安盛为什么要卖？

我理解是它在做减法。

在欧洲新监管规则下，同时做保险和资管，资本占用压力会更大。资管规模看着很大。赚钱效率未必漂亮。还要背市场风险。

安盛选择把风险降下来。回到保险主业。用更保守的方式经营。

这不是坏事。

但它确实说明了安盛的性格。

安盛适合极致稳健的人。也适合不急着回本的人。

如果你要的是“少折腾”。安盛有价值。

但如果你问我，养老现金流更看重哪一边。

我会说。安盛的第25年保证回本，对很多家庭太慢。

尤其是50岁以上客户。别轻易把养老钱锁进一个这么慢的节奏里。

说句掏心窝的话。

安盛盛利2可以做长期传承。做养老主现金流，我会谨慎。

永明反着走，把五家资管拧到一起

安盛在做减法。永明在做加法。

永明这边的动作，是把MFS、SLC、印度资管公司等顶级资管平台，整合为永明资管。

也就是Sun Life Asset Management。

它不是简单换个名字。核心是把保险、资产管理、财富业务放到一个协同系统里。

永明不甘心只做保险公司。

它想用保险资金的长期属性，叠加资管平台的投资能力。两条腿走路。

这点我很认可。

因为分红险的本质，就是长期资金再投资。

你背后的资产管理能力越强。保单长期表现才越有底气。

看它旗下这些平台。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。

CRESCENT有30多年投管经验。

BGO在1911年成立。

InfraRed Capital Partners投管经验超过25年。

AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户可能不熟。

但这就是保单背后的发动机。

你买的不是一个表格。你买的是这家公司未来几十年找资产、控风险、分利润的能力。

面对宏观波动、地缘冲突、通胀、AI重写规则这些变化。永明的选择很明显。

它不躲。

它要把资管、保险、财富管理的资源打通。

这条路更进取。风险也更考验管理层。

但从产品结果看，万年青星河II的保证回本期和长期保证IRR，确实已经体现出差异。

我对永明的判断也很直接。

想要养老钱更早进入安全区，我会优先看永明万年青星河传承II。

想要保障更厚一点，也可以看星河尊享II。

一个第10年保证回本。一个第13年保证回本。

这比第25年舒服太多。

一家卖资管，一家整合资管，最后都会落到你的保单上

很多人买港险，会问我一个问题。

大贺，保险公司战略，和我有啥关系？

关系很大。

分红险不是短期产品。它是几十年的长期合同。

公司今天怎么配置资产。怎么控制风险。怎么处理资管能力。都会慢慢写进你的保单体验里。

安盛卖掉了规模六七千亿美元的AXA IM。

永明则从保险公司，进一步走向资产管理平台。

这就是两种判断。

安盛认为当下更该守。降低风险。减少资本占用。回到保险主业。

永明认为当下更该整合。强化投资能力。把长期资金和资产管理能力打通。

我不觉得哪条路一定完胜。

但用在不同客户身上，答案会不一样。

如果你只想找一个极保守的欧洲大公司。你不追求回本速度。你也不打算中途动钱。安盛可以看。

如果你想给自己做养老现金流。你关心10年后、15年后能不能提得舒服。永明更合适。

这就是我现在的真实偏好。

养老钱，不要只看演示6.5%。要看保证回本期。看保证IRR。看背后的资管能力。

别问我怎么知道的。

很多人买的时候都觉得自己能长期拿住。真到孩子上学、老人看病、自己退休时，才发现现金价值位置特别重要。

写在最后：稳健党看安盛，养老现金流我更偏永明

最后看评级。

安盛的信用评级很硬。

标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。

S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都是大公司。不是小平台。

真正的差异，是战略和产品性格。

安盛做减法。稳字当头。更像欧洲旧贵族。慢一点。保守一点。少一点波动。

永明做加法。整合资管。更积极。也更愿意把投资能力体现在产品上。

我的选择框架很简单。

追求极致稳健。钱几十年不动。能接受第25年保证回本。可以看安盛盛利2。

看重养老提领。希望10到15年进入安全区。想要保证部分更厚。我会优先永明万年青星河II。

尤其是50岁前后的人。

这笔钱不是拿来赌收益的。是拿来让你退休后睡得着的。

买香港保险，说到底就是买公司。买它的投资能力。买它未来几十年持续分红的能力。

演示表只是一张纸。

公司怎么赚钱。怎么控风险。怎么把利润分给客户。才是保单真正的底。

大贺说点心里话

如果你已经在比较永明和安盛，别只拿一张演示表做决定。把自己的用钱年份先写下来，再看哪款产品能接得住。想进一步看怎么买更省、哪些方案更适合你，也可以找我聊聊。