国寿傲珑盛世和永明星河尊享2：50岁后人民币保单怎么选

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险9年。最近问人民币保单的人明显多了。尤其是50岁上下的朋友。

上周有位王姐跟我说。她不想折腾美元。也不想天天看汇率。她就想退休后每年稳稳拿一笔钱。最好以后还能和老伴住进好一点的养老社区。

这个需求很真实。

但问题也在这里。人民币保单看起来都叫“人民币”。底层逻辑却不一样。中资有中资的路。外资有外资的路。

退休钱经不起折腾。

今天这篇，我就按养老规划的角度。把国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」这些人民币保单放在一起看。

不只看演示收益。更看它的钱从哪里来。怎么稳。适合谁。

选中资还是外资前，先认清人民币保单的底层

2025年香港保险前三季度新单保费是2645亿港币。人民币保单的关注度也在往上走。

很多内地家庭的想法很简单。

我收入是人民币。未来养老也在内地花人民币。那我买人民币保单，不就避开美元汇率了吗？

这个理解只对了一半。

你要注意一个事实。香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这不是哪家公司好坏的问题。是市场结构决定的。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。长期储蓄分红险需要的是长久期资产。高评级资产。流动性也要够。

纯人民币资产很难撑起这种长期负债。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种。也不允许集中在单一市场。

说白了，人民币保单的常见路径是这样。

人民币保费进入体系。再兑换成美元或港元。保司拿去做全球资产配置。中间用工具做汇率对冲。未来再以人民币结算给你。

它是人民币结算保单。不是纯人民币资产保单。

这点很关键。

如果你50岁之后买这类产品。它不是拿来赌汇率的。也不是拿来追短期收益的。我们要的是稳稳的现金流。

外资路线：安盛盛利2靠全球资产和对冲工具

先看外资。

外资保司的底气，主要在全球配置能力。安盛「盛利2」就是一个典型样本。

安盛资料里写得很清楚。它主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。目的就是尽量匹配固定收益投资的计价货币和保单货币。

这句话翻译一下。

你买的是人民币保单。但底层很多资产还是美元债。保司会用货币掉期等工具，把汇率风险尽量锁住。

安盛的增长资产，也会投向环球市场。相对注重亚太地区，日本除外。也会看已发展市场。

这就是外资的优势。

它熟悉全球市场。会用美元债打底。会用衍生工具管理汇率。增长资产再去全球找机会。

不过我也要把话说完整。

对冲不是免费的。

假设美元债收益是5%。对冲成本扣完。可能只剩4.5%。这也是很多人民币保单前期收益，通常比美元保单略低的原因。

这点不能装作不存在。

我对外资人民币保单的判断很明确。它适合能接受全球资产波动的人。也适合看重复归红利和长期提领的人。

但如果你完全不能接受汇率变量。也不想理解对冲成本。那就别只看演示IRR。

50岁之后看的是确定性。

外资产品可以用。但要看懂它的波动来自哪里。

中资路线：国寿海外更像稳字当先

再看中资。

国寿海外的分红产品资料里，目标资产配置也很清楚。

债券及其他固定收入资产，占25%-90%。股票类型资产及其他投资，占10%-75%。

它的表述也比较克制。核心是控制投资回报波动。提供稳定回报。

这很中资。

中资投资第一原则，通常不是靠汇率博高收益。它更看重稳。更看重负债匹配。也更看重长期资产的安全边际。

国寿海外还有一些外资不太容易复制的资源。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

再看集团层面。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。中国人寿也为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超过470亿元。

这些资产，不是普通投资人想买就能买。也不是所有外资保司都能拿到同样份额。

这就是中资的底气。

不完全靠汇率。也不只靠公开市场资产。它能接触到一些更长期、更稳、更带政策属性的人民币相关资产。

我会这么看国寿「傲珑盛世」。

如果你要的是人民币养老现金流。又比较看重国资背景。还希望未来和养老社区服务打通。国寿这条线更顺。

但它也不是完美。

它不一定是演示收益最亮眼的那个。复归红利占比也不是最高。你不能用外资的进攻标准去要求它。

中资更像稳健底座。外资更像收益弹性。

这两条路，本来就不是一个打法。

中资和外资的差异，不是收益高低这么简单

很多人问我，人民币保单为什么还能做到比较高的演示收益。

这个问题要回到底层资产。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

离岸人民币债券，也就是点心债市场。到2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不算小。但放到长期分红险的负债需求里，还不够大。久期也不够丰富。

这也是我一直提醒的地方。

香港人民币保单，不能理解成纯人民币债券组合。

外资更多依赖全球美元资产和对冲工具。中资除了全球配置，也更容易参与人民币相关的长期优质资产。

两边都不是魔法。

外资靠全球投资经验。中资靠长期稳健资产和本土资源。最后都要回到同一个问题。

你买这张保单，是为了什么？

如果是50岁之后的养老钱。那我不建议你只盯着6点几的演示IRR。

这笔钱是养老命根子。别贪那几个百分点。

你更应该问。现金流能不能稳定。对冲成本高不高。红利能不能锁住。未来有没有养老服务的加分项。

我看人民币保单，就看这三个维度

接下来进入产品选择。

我不会只看计划书上的总现金价值。也不会只看某一年IRR。

我更愿意用三个维度。

第一，看汇率对冲成本。

同一家公司，同款产品。人民币保单和美元保单的30年IRR差多少。差得越大，说明你为人民币结算付出的成本越高。

第二，看保证收益和复归红利占比。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

第三，看过往分红实现率。

计划书是演示。实现率是过去兑现情况。它不是未来承诺。但能看出保司的管理风格。

这三个指标，放在一起看，才有意义。

只看对冲成本，可能忽略了红利结构。

只看复归红利，可能忽略了保司兑现能力。

只看分红实现率，又可能被综合口径带偏。

养老钱不能只看一个漂亮数字。

八家保司横评：永明对冲成本最漂亮，国寿实现率更稳

先看汇率对冲成本。

这是很多人最容易忽略的地方。

同样买人民币保单，你到底为“人民币结算”多付了多少成本？最直观的办法，就是看人民币IRR和美元IRR的差值。

这组30年IRR数据很有参考意义。

• 永明「星河尊享2」：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值 0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值 0.06%
• 安盛「盛利2」：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值 0.18%
• 国寿「傲珑盛世」：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值 0.29%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值 0.40%
• 宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值 0.65%

这里我的判断很直接。

永明「星河尊享2」在对冲成本上独一档。

人民币和美元30年IRR完全一致。差值是0。你如果最在意美元和人民币收益一致性，永明就是最清楚的选择。

周大福也很低。差值只有0.06%。

安盛「盛利2」差值0.18%。我认为还能接受。它的外资全球配置能力，也能解释这套结构。

国寿「傲珑盛世」差值0.51%。宏利也是0.51%。保诚到0.65%。

这类产品不是不能看。但你要知道成本不低。

尤其是保诚。美元IRR 6.50%。人民币IRR 5.85%。差值0.65%。在这组里最高。

如果你只是为了避免换汇麻烦。这个成本就要算清楚。

还有一个细节。

如果计划书数字看起来一样。但对外只公布一个综合实现率。那内部结算可能有交叉补贴。比如美元保单客户，间接承担了人民币保单的对冲成本。

这不一定违规。也不一定代表产品不好。

但作为投保人，你要有这个意识。

别只问收益多少。要问收益怎么来的。

再看复归红利。

这个指标特别适合养老场景。

因为50岁以后，很多人不是为了20年后账面数字好看。是希望未来提领时，账户不要大起大落。

复归红利占比越高，锁进去的部分越多。保单的抗跌性就越强。

目前数据里，太保「世代悦享2」第20年复归红利占非保证红利比例是35%。这是很靠前的水平。

永明「星河传承2」是28%。

富卫「盈聚天下」是27%。

保诚是24%。

国寿「傲珑盛世」是13%。

这组数据怎么理解？

如果你重视长期提领。又希望红利逐步锁定。太保、永明、富卫这一类更有优势。

如果你看国寿，就不要单纯拿复归红利占比去要求它。国寿的强项在国资背景、分红稳定性和养老资源。不是复归红利占比最高。

我会这么给建议。

重视提领稳定性，优先看永明和安盛这类复归红利结构。

但你要结合具体计划书。尤其是5106提领这种场景。不要只看宣传图。

所谓5106提领，就是保单进入后期后，每年提取一定比例。账户还希望继续增长。

永明「星河2」和安盛「盛利2」这类产品，在这方面更有讨论价值。

最后看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率是90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率是85%-95%。

宏利是85%-95%。

保诚分红险实现率大约80%左右。

这个指标也不能神化。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

但它能反映一个保司过去兑现演示的能力。也能看出公司风格。

对50岁之后的养老钱，我会更看重这个指标。

国寿海外的实现率稳定性，是它很重要的加分项。

友邦也比较稳。安盛和宏利属于中间区间。保诚波动更大一点。

所以你看，中资和外资没有绝对谁赢。

永明赢在对冲成本。安盛赢在全球配置和提领结构。国寿赢在稳健实现和资源背景。太保赢在保证收益和养老服务联动。

这才是真实选择。

写在最后：50岁后选人民币保单，我会这样分

如果你不想折腾汇率。也看重国资背景。那国寿「傲珑盛世」更适合你。

它的人民币底层资产占比相对更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。适合把它当养老底座。

如果你希望美元和人民币收益尽量一样。那永明「星河尊享2」很明确。

它是目前市场上唯一IRR差值为0的产品。汇率对冲成本最低。这个优势非常硬。

如果你重视长期提领。希望未来每年拿钱。账户还继续长。那永明「星河2」和安盛「盛利2」更值得看。

它们的复归红利结构更适合现金流设计。特别适合养老年金式提取。

如果你看重保证收益。不接受本金波动带来的心理压力。太保「世代鑫享」很有特点。

它的保证IRR约1.9%。这个水平在全港很突出。

如果你还想兼顾内地养老社区。国寿和太保要重点看。

2025年以来，高端CCRC养老社区排队等待越来越常见。很多项目等待期达到18-24个月。国寿、太保都有自建养老社区。钻石客户可享床位优先权和折扣。

这就是中资保单的隐性价值。

外资可以给你更漂亮的全球配置。中资能给你养老场景里的资源连接。

我的态度很清楚。

50岁以后，保守养老钱优先国寿和太保。

看重提领和红利锁定，再看永明和安盛。

只想追演示收益，别碰这类养老钱。

还有合规提醒也要说。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要弄明白。分红实现率是非保证收益。过去兑现得好，不等于未来一定一样。

产品选择也要看你的资产规模。风险偏好。提取节奏。以及未来是否需要养老社区服务。

退休钱经不起折腾。

我们要的是长期能用的钱。不是表格里最漂亮的一行数字。

大贺说点心里话

如果你已经在国寿、太保、永明、安盛之间纠结。不要只拿一张计划书比收益。先把你的退休现金流、提领时间和养老社区需求排清楚。方向对了，后面才不会买偏。