永M万N青·星H尊享II：保证更硬，提领取决于条款细节

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的港险。永M「万N青·星H尊享II」。

它常被拿来和安S「盛LII至尊」对比。都是香港2年期分红险里的热门产品。宣传页都好看。演示数字也都不低。

但我更想把话说直一点。

看这类产品，不能只看哪张图更漂亮。要看条款怎么写。

条款一个字都不能漏。

截至2026年05月10日，我看这两款产品的核心差异。不是谁更会做演示。也不是谁的某个提领密码更吸睛。

真正的差异是：永M更愿意把确定性放在前面。安S更偏向用更高预期去换表现空间。

这两种思路，没有必要硬说谁绝对好。

但如果你是谨慎型家庭。钱准备长期放。又不想未来几十年靠运气吃饭。

我会更偏向永M「万N青·星H尊享II」。

保监局点名“标题党”，分红险不能只看漂亮数字

这两年香港分红险很热。

热到什么程度？

很多宣传不再认真讲产品。只截一段特别亮眼的数字。比如第一年。第二年。或者某个极端提领方案。

看着很刺激。

但问题也在这里。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，专门批评了这种现象。用非保证数字吸引眼球。风险提示却很弱。甚至几乎不提。

监管通讯还提到，有些营销帖文会拿保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。却忽略后期分红实现率。

这话其实很重。

我做港险9年。最怕的不是客户问收益。

我怕的是客户只问一句：这个演示高不高？

演示高，当然重要。

但分红险里有一大块是非保证。非保证的部分，今天好看，不代表未来一定兑现。

2025年香港保监局加强分红险信息披露要求。核心也是这个意思。分红实现率要完整披露。不能只挑前一两年好看的数据讲。

这不是监管在“泼冷水”。

这是提醒大家。分红险要看全周期。更要看保证部分。

销售不会告诉你的，都藏在合同里。

同样是2年期热门产品，他为什么选了永M

前阵子一个朋友纠结两款产品。

一款是永M「万N青·星H尊享II」。一款是安S「盛LII至尊」。

这两款在香港2年期分红险市场里，确实都很热。盛LII至尊宣传声量更大。前期预期回报也更容易抓眼球。个别提领演示也很漂亮。

但他最后选了永M。

原因很朴素。

保证高。稳健些。

我觉得这个选择很真实。

当下市场很多产品喜欢冲高预期。喜欢讲极端提领。喜欢把最亮的数字放最大。

永M这款反而克制。

它不是没有预期收益。也不是没有提领能力。

它的重点是把底盘做厚。保证部分更硬。归原红利结构更稳。提领规则也更偏向可持续。

说白了。

盛LII至尊更像冲刺型选手。永M万N青更像耐力型选手。

如果你追求某个节点的演示冲高，可能会被盛LII吸引。

但如果你更在意长期现金流的稳定。永M这套设计，我会更认可。

保证收益差4.3倍，这不是小数点差异

分红险看稳不稳。第一个要看的，就是保证收益。

非保证部分再漂亮，也要打个问号。

保证部分写进合同。它是底。

这两款产品的底，差距很明显。

万N青·星H尊享II长期保证IRR为1%。盛LII至尊为0.23%。相差4.3倍。

这个差距不是宣传话术。

是真金白银的差距。

具体看几个年份：

• 15年：万N青0.14%，盛LII -4.04%
• 20年：万N青0.57%，盛LII 0.06%
• 30年：万N青0.59%，盛LII 0.10%
• 40年：万N青0.68%，盛LII 0.18%

我会把这组数据看得很重。

很多人看分红险，只盯总现金价值。这个数字里有不少非保证成分。

但保证IRR更像产品的地基。

地基厚，遇到市场波动时，心里会更踏实。

永M万N青的保证回报，大幅高于盛LII至尊。平均差距超过4倍。

这就是我对它的第一层判断。

如果你是保守型家庭。或者这笔钱是孩子教育金、养老补充金。你不该只看演示最高点。

你要先看底线在哪里。

归原红利占比更高，影响的不只是收益

第二层，我会看分红结构。

很多人听到归原红利、终期红利，头就大。

我用很简单的话讲。

分红险通常有三块：

保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利更接近中间层。它比终期红利更早进入保单结构。对未来提领也更关键。

终期红利更依赖未来投资表现。它可能高。也可能回撤。

万N青和盛LII的差异，就藏在这里。

归原红利占比方面：

20年，万N青15.80%，盛LII 13.82%。万N青高1.98%。

30年，万N青12.51%，盛LII 9.49%。万N青高3.02%。

再看一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利比值。

第10年，万N青49%，盛LII 29%。万N青高20%。

第20年，万N青33%，盛LII 25%。万N青高8%。

这两个图放在一起看，信息很清楚。

万N青不是把希望全押在终期红利上。

它的分红结构更均衡。保证部分高。归原红利占比也更高。还保留了长期增值空间。

这就是它的分红结构优势。

我不太喜欢把它说成“高收益产品”。

我更愿意说，它是一个确定性更靠前的产品。

这点很重要。

特别是未来要提领的时候。你不是拿一张宣传图去提款。你是按条款、按红利结构去提款。

魔鬼都在细节里。

极端行情下，谁更能扛住波动

第三层，我会看抗压能力。

分红险不是银行存款。底层资产会受市场影响。

问题不是有没有波动。

问题是波动来了，谁的缓冲更厚。

先看资产配比。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限为25%。盛LII至尊为20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

固收下限更高。权益和另类资产上限更低。

这代表什么？

不是说永M一定赚得最多。

而是它的组合波动会更小。风险控制更保守。

再看悲观情景。

悲观情景假设回报年下跌幅度，万N青是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个差距不小。

跌幅假设越大，说明产品在悲观情景下承受的波动压力更高。

再看悲观IRR。

10年：万N青2.00%，盛LII 1.85%。

20年：万N青4.32%，盛LII 3.88%。

30年：万N青4.64%，盛LII 4.28%。

还有一个点，我会非常谨慎。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个数字不能轻轻带过。

它不代表一定发生。

但它说明，在极端情况下，某些预期回报的安全垫并不厚。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

10年：万N青83%，盛LII 64%。

20年：万N青73%，盛LII 61%。

30年：万N青62%，盛LII 48%。

这个比值越高，说明悲观情景下打折越少。

从这组数据看，万N青更抗压。

我的判断很明确。

只看高预期，盛LII有吸引力。看抗压能力，万N青更稳。

这也是我说它稳得比较彻底的原因。

258提领很亮，但条款细读后我有保留

接下来讲最关键的部分。

提领。

这也是很多人最容易被带偏的地方。

市场上经常讲“提领密码”。比如258。225。236。247。257。

听起来很专业。

其实就是缴费几年。从第几年开始。每年提多少比例。

盛LII至尊的特点，是纵深极致。典型就是258。

永M万N青的特点，是横向覆盖更广。能做225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

我更喜欢永M这种设计。

不是因为它每个点都最刺激。

而是它更像真实家庭会用的方案。

教育金。退休补充。阶段性现金流。不同人节奏不一样。

一个产品能覆盖更多提领节奏，比只在一个点冲高，更实用。

看225提领演示。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004，盛LII为170410。

第20年，万N青529246，盛LII为119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。万N青到100年剩余现价达54019685。

这张图很直接。

盛LII为什么做不出225？

根本原因有两个。

保证收益低。归原红利占比低。

提领取决于钱从哪里来。

不是宣传图说能提，就一定能稳定提几十年。

我逐字翻了两家的条款。

盛LII至尊的提取顺序是：

先从保额增值红利及其相关终期红利提取。然后从保证现价及其相关终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II的提取顺序不一样。

它先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这两段条款，看起来只是顺序不同。

但影响很大。

盛LII至尊的258提领，前期会动用终期红利来分担。

终期红利不是确定的。

市场好的时候，演示很漂亮。

市场不好的时候，支撑提领的部分会变薄。

这就是我对258的保留。

它不是不能看。它是太依赖理想状态。

还有一处细节，更容易被忽略。

永M条款写得很清楚：

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款也写得很清楚：

保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。但其现金价值并非保证金额。

这一行字，值几十万。

甚至在长周期里，可能值更多。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值折算成现金价值，会有折现率。提领越早，折现影响通常越明显。

举个简单理解。

你看到一个红利面值。它不一定等于你当下能拿到的现金价值。

更别说还有终期红利的不确定。

这就是为什么我一直说，不能只看提领密码。

提领密码只是入口。

条款才是答案。

盛LII至尊258提领，数据确实亮。

但我不会把它当成稳健家庭的核心判断依据。

尤其是经济波动比较大的年份。它比万N青更容易在中后期出现压力。

我这句话说得比较重。

但这是条款和结构给出的判断。

如果你本来就是激进型。能接受非保证部分波动。也愿意为更高预期承担不确定。盛LII可以研究。

但如果你要的是长期现金流。还希望提领别太靠运气。

两款里我会优先选永M万N青。

写在最后：货币转换这一点，也能看出产品性格

最后补一个功能点。

很多人一开始不会太在意。

但持有几十年后，它可能很重要。

多元货币配置。

盛LII至尊做货币转换时，需要终止旧保单，重新投保新计划。新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

这个设计，我认为是硬伤。

你本来只是想换币种。

结果可能变成换了一份保单。

新计划好不好。条款有没有变化。未来收益结构如何。

这些都要重新评估。

永M万N青的写法更友好。

条款明确，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起，每个保单年度可申请1次。要在保单周年日前30日内申请。

还有一个细节。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上一些同类产品，会有调整基数。里面会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

我更喜欢永M这种透明度。

换币就是换币。

别额外塞太多变量。

回到这篇文章的核心。

万N青·星H尊享II不是最会制造噱头的产品。

但它的保证收益更硬。归原红利结构更稳。悲观情景表现更抗压。提领规则更适合真实家庭。货币转换也更清楚。

我的判断也很清楚。

如果你追求短期漂亮演示，盛LII会更抓眼。

如果你要长期稳定现金流。并且不想把未来几十年押在非保证数字上。

永M「万N青·星H尊享II」更适合你。

港险分红险，不怕你看得细。

就怕你只看一张图。

大贺说点心里话

如果你正在比较这类产品，我建议别急着看最高演示。先把条款、提领顺序、保证部分看清楚。信息差有时候不在收益表里，而在怎么买、怎么配、怎么少走弯路。